Contrato de vencimento distante

O que é um contrato de vencimento distante?

Um contrato de vencimento distante (Back Month Contract) é um contrato futuro com mês de vencimento ou entrega posterior ao mês do contrato ativo mais próximo.

Nos Futuros de cripto, um contrato de vencimento distante dá aos traders exposição ao preço futuro de uma criptomoeda em uma data de vencimento posterior, em vez da data disponível mais próxima.

O glossário oficial de Futuros da CFTC define contratos de vencimento distante como meses de entrega de Futuros diferentes do mês Spot ou do mês mais próximo.

Os contratos de vencimento distante também são chamados de contratos diferidos ou contratos de mês diferido.

Por exemplo, se o contrato futuro de Bitcoin mais próximo vencer em março, um contrato futuro de Bitcoin com vencimento em junho ou setembro poderá ser considerado um contrato de vencimento distante.

O mês exato depende do cronograma de listagem dos contratos e de qual contrato é atualmente o mês mais próximo.

Um contrato de vencimento distante não representa um ativo diferente do contrato do mês mais próximo.

É um contrato futuro com outro vencimento, baseado no mesmo ativo ou índice cripto subjacente.

Isso importa porque cada mês de vencimento pode ser negociado a um preço diferente.

Essas diferenças de preço formam uma curva de Futuros que os traders usam para entender expectativas, custos de carregamento, liquidez e estrutura do mercado.

Por que os contratos de vencimento distante são importantes em cripto

Os contratos de vencimento distante são importantes porque os traders de cripto nem sempre querem exposição apenas ao vencimento mais próximo dos Futuros.

Um trader pode querer proteger uma compra futura de Bitcoin que ocorrerá vários meses depois.

Um fundo pode querer exposição de prazo mais longo ao Ether sem precisar rolar uma posição a cada poucas semanas.

Um minerador pode querer fixar as expectativas de receita futura para um período posterior.

Um market maker pode usar contratos de vencimento distante para negociar spreads de calendário entre vencimentos diferentes.

Um gestor de risco pode analisar os preços de contratos de vencimento distante para entender como o mercado avalia a volatilidade futura, a liquidez e as condições de financiamento.

Os contratos de vencimento distante são especialmente úteis em cripto porque os mercados Spot operam continuamente e os mercados de Futuros podem precificar diferentes expectativas ao longo do tempo.

Contratos de curto prazo podem reagir intensamente a notícias imediatas, liquidações e pressões de financiamento.

Contratos de prazo mais longo podem refletir expectativas que mudam mais lentamente sobre adoção, liquidez, regulamentação, oferta de tokens, taxas de juros e apetite geral por risco.

Isso torna os contratos de vencimento distante importantes tanto para estratégias de negociação quanto para análise de mercado.

Como funciona um contrato de vencimento distante

Um contrato de vencimento distante funciona como qualquer contrato futuro, exceto que sua data de vencimento está mais longe do que a do mês mais próximo.

Quem compra o contrato abre uma posição long em Futuros.

Quem vende o contrato abre uma posição short em Futuros.

O preço do contrato se movimenta à medida que o mercado atualiza suas expectativas para o ativo cripto subjacente naquele vencimento futuro.

Os traders podem fechar a posição antes do vencimento, rolá-la para outro mês ou mantê-la até a liquidação final, conforme as regras do contrato.

O glossário da CFTC define um contrato futuro como um acordo envolvendo uma commodity ou ativo especificado e a data em que o contrato vencerá e poderá ser entregue.

Em cripto, muitos contratos futuros são liquidados em dinheiro. Isso significa que os traders recebem ou pagam um valor em dinheiro com base em uma referência de liquidação, em vez de receberem o ativo cripto de fato.

O alerta da CFTC sobre negociação de moedas virtuais observa que os clientes podem não ter direito a receber a moeda virtual de fato, dependendo do contrato futuro específico.

Isso significa que todo trader deve ler as especificações do contrato antes de presumir como funciona a liquidação.

Um contrato de vencimento distante é definido pelo seu vencimento, mas seu risco depende de toda a estrutura do contrato.

Contrato de vencimento distante vs. contrato do mês mais próximo

O mês mais próximo é o mês do contrato futuro ativo com vencimento mais próximo.

O glossário da CFTC descreve a entrega próxima como o mês negociado mais próximo ou o mês mais próximo.

Um contrato de vencimento distante corresponde a qualquer mês de entrega posterior ao mês mais próximo.

Se abril for o contrato futuro de cripto ativo mais próximo, os contratos de maio, junho, setembro ou dezembro poderão ser de vencimento distante, dependendo dos contratos listados.

O mês mais próximo costuma ter a maior atividade de negociação porque vence primeiro e é acompanhado de perto por traders de curto prazo.

Os contratos de vencimento distante podem ter menor volume de negociação e spreads de compra e venda mais amplos.

No entanto, eles podem ser mais úteis para estratégias de hedge de longo prazo ou de spread de calendário.

O mês mais próximo geralmente é mais sensível ao estresse do mercado no curto prazo.

Os contratos de vencimento distante podem refletir expectativas de mercado de prazo mais longo.

O trader não deve presumir que os contratos do mês mais próximo e os de vencimento distante se moverão exatamente da mesma maneira.

Contrato de vencimento distante vs. contrato do mês Spot

O mês Spot é o mês do contrato futuro que vence e se torna entregável durante o mês atual.

O glossário da CFTC define o mês Spot como o contrato futuro que vence e se torna entregável durante o mês atual.

Em cripto, o mês Spot pode ser o contrato mais próximo da liquidação final.

Um contrato de vencimento distante está mais longe da liquidação do que o contrato do mês Spot.

Essa diferença importa porque contratos do mês Spot podem ser afetados pelos mecanismos de liquidação final, migração de liquidez e fechamento de posições.

Os contratos de vencimento distante geralmente têm mais tempo até o vencimento; por isso, seu preço pode refletir expectativas de prazo mais longo.

À medida que o vencimento se aproxima, um contrato do mês Spot pode ser negociado muito perto do preço Spot da criptomoeda.

Um contrato de vencimento distante pode ser negociado com um prêmio ou desconto maior, dependendo das condições do mercado.

Os traders devem entender qual mês de contrato estão negociando antes de abrir uma posição em Futuros.

Confundir o mês Spot com um mês de vencimento distante pode criar riscos inesperados de liquidação e rolagem.

Contrato de vencimento distante vs. Futuros Perpétuos

Um contrato de vencimento distante tem uma data de vencimento fixa.

Um contrato futuro perpétuo não tem uma data de vencimento normal.

Essa é uma das diferenças mais importantes entre os contratos futuros de cripto com vencimento fixo e os Futuros Perpétuos.

Um contrato de vencimento distante acaba chegando à liquidação final.

Um contrato perpétuo normalmente usa um mecanismo de taxa de financiamento para ajudar a manter seu preço próximo ao mercado Spot.

Um contrato de vencimento distante não precisa da mesma estrutura contínua de financiamento, pois tem uma data de vencimento definida.

Em vez disso, o preço do contrato de vencimento distante pode convergir para o valor de liquidação à medida que o vencimento se aproxima.

Quem negocia Futuros Perpétuos talvez não precise pensar no mês do contrato nem na rolagem.

Quem negocia contratos de vencimento distante precisa prestar atenção ao vencimento, à liquidação, à migração de liquidez e aos spreads de calendário.

Um vencimento fixo pode ser útil, mas cria um risco de prazo que não existe da mesma forma nos contratos perpétuos.

Mês de entrega e mês do contrato

O mês de entrega é o mês em que um contrato futuro vence e pode ser liquidado por entrega, ou o mês em que começa o período de entrega.

O glossário da CFTC define o mês de entrega dessa forma para os mercados de Futuros.

Mês do contrato costuma ser usado como outro termo para mês de entrega.

Nos Futuros de cripto, o mês do contrato informa aos traders quando a posição em Futuros vencerá ou será liquidada.

Um contrato de vencimento distante é simplesmente um contrato de mês posterior em comparação com o mês mais próximo.

Nos contratos futuros de cripto liquidados em dinheiro, o mês de entrega pode não envolver a entrega de ativos cripto reais.

Em vez disso, a liquidação pode se basear em um índice de referência, preço de leilão ou outro método descrito nas regras do contrato.

Por isso, as especificações do contrato são extremamente importantes.

Dois contratos futuros de cripto podem se referir ao mesmo ativo, mas usar métodos de liquidação, regras de margem e calendários de vencimento diferentes.

O nome do mês, por si só, não é suficiente para entender o contrato.

Curva de Futuros

A curva de Futuros é o conjunto de preços de diferentes meses de contrato para o mesmo ativo subjacente.

Uma curva de Futuros de cripto pode mostrar os preços do mês mais próximo, do segundo mês, do terceiro mês, do contrato trimestral e de outros vencimentos distantes.

A curva ajuda os traders a comparar expectativas de curto e longo prazo.

Se os contratos de vencimento distante forem negociados acima dos contratos do mês mais próximo, a curva poderá indicar contango.

Se os contratos de vencimento distante forem negociados abaixo dos contratos do mês mais próximo, a curva poderá indicar backwardation.

A curva pode mudar à medida que os preços Spot, a volatilidade, as taxas de juros, a liquidez e o sentimento do mercado se alteram.

Os contratos de vencimento distante são essenciais para construir a curva porque mostram os preços além do vencimento mais próximo.

Uma curva de Futuros não é uma previsão perfeita dos preços Spot futuros.

É um preço de mercado que reflete oferta, demanda, alavancagem, pressão de hedge, custos de carregamento e prêmios de risco.

Os traders de cripto usam a curva como ferramenta, não como previsão garantida.

Contango

Contango é uma estrutura de mercado em que os meses posteriores de Futuros são negociados a preços progressivamente mais altos do que o mês de entrega mais próximo.

O glossário da CFTC define contango como uma situação em que os preços dos meses de entrega seguintes são progressivamente mais altos do que os do mês de entrega mais próximo.

Em cripto, o contango pode ocorrer quando os traders aceitam pagar um prêmio por exposição a Futuros de prazo mais longo.

Esse prêmio pode refletir expectativas de alta, custos de financiamento, forte demanda por exposição long alavancada ou outras condições de mercado.

Se um trader comprar um contrato de vencimento distante em contango, poderá pagar mais do que o preço Spot atual.

Esse prêmio pode diminuir à medida que o vencimento do contrato se aproxima.

Isso pode gerar retorno de rolagem negativo para um trader long que rola repetidamente de um contrato do mês mais próximo, com preço menor, para um contrato de vencimento distante, com preço maior.

O contango também pode criar oportunidades para traders de base que comparam os preços Spot com os preços dos Futuros.

No entanto, prêmios aparentes nos Futuros não são livres de risco, pois ainda existem riscos de margem, execução, custódia, liquidação e liquidez.

Um prêmio de vencimento distante deve sempre ser analisado com cuidado antes da negociação.

Backwardation

Backwardation é uma estrutura de mercado em que os meses posteriores de Futuros são negociados abaixo dos meses mais próximos.

O glossário da CFTC define backwardation como uma situação em que os preços dos Futuros são progressivamente menores nos meses de entrega mais distantes.

Em cripto, a backwardation pode ocorrer durante períodos de estresse, quando a demanda por exposição no curto prazo é alta ou quando os traders esperam que os preços futuros sejam menores.

Também pode ocorrer quando as condições de oferta e demanda no curto prazo predominam sobre as expectativas de longo prazo.

Um contrato de vencimento distante em backwardation pode ser negociado abaixo do contrato do mês mais próximo.

Isso pode afetar estratégias de hedge, rolagem e spread de calendário.

Um trader long que rola de um contrato do mês mais próximo, com preço mais alto, para um contrato de vencimento distante, com preço menor, pode ter um perfil de rolagem diferente do que teria em contango.

Um trader short pode enfrentar riscos diferentes, dependendo de como a curva se movimenta.

A backwardation não garante que os preços Spot futuros cairão.

Ela mostra apenas como os contratos futuros com vencimentos diferentes estão sendo precificados naquele momento.

Spreads de calendário

Um spread de calendário é uma estratégia que usa contratos futuros com meses de entrega diferentes.

O glossário da CFTC define spread de calendário como a compra de um mês de entrega de um contrato futuro e a venda simultânea de outro mês de entrega do mesmo contrato futuro.

Em cripto, um trader pode comprar um contrato futuro de Bitcoin do mês mais próximo e vender um contrato futuro de Bitcoin de vencimento distante.

Outro trader pode vender o contrato do mês mais próximo e comprar o contrato de vencimento distante.

O objetivo não é apenas apostar na direção do Bitcoin ou do Ether.

O objetivo é negociar a relação de preço entre dois meses de contrato.

Os spreads de calendário podem ser usados para expressar opiniões sobre a curva de Futuros, a base, a volatilidade, a liquidez e o estresse do mercado.

Também podem ser usados para rolar a exposição de um mês para outro.

Os spreads de calendário podem ter menos exposição direcional direta do que uma única posição em Futuros.

No entanto, ainda envolvem riscos de base, execução, margem e liquidez.

Rolagem

Rolagem é o processo de fechar uma posição em Futuros em um mês de contrato e abrir uma posição semelhante em um mês posterior.

Um trader pode rolar do mês mais próximo para um mês de vencimento distante antes do vencimento.

Isso mantém a exposição a Futuros ativa sem manter o contrato original até a liquidação final.

A rolagem é comum porque muitos traders querem exposição contínua, em vez da liquidação de um contrato específico.

Em cripto, a rolagem pode ser importante para fundos, hedgers e estratégias sistemáticas que acompanham a exposição a Futuros.

O custo ou benefício da rolagem depende da diferença de preço entre o contrato que está vencendo e o contrato de vencimento distante.

Se o contrato de vencimento distante for mais caro, um trader long poderá pagar um custo de rolagem.

Se o contrato de vencimento distante for mais barato, um trader long poderá obter um benefício de rolagem.

A rolagem também depende da liquidez, pois o trader precisa sair de um contrato e entrar em outro.

Uma execução ruim da rolagem pode reduzir os retornos mesmo que a visão de mercado esteja correta.

Base

Base é a diferença de preço entre um contrato futuro e o preço Spot do ativo subjacente.

Em cripto, a base geralmente compara o preço de um contrato futuro de Bitcoin ou Ether com o preço atual do mercado Spot.

Um contrato de vencimento distante pode ter uma base maior do que um contrato do mês mais próximo porque ainda falta mais tempo até o vencimento.

Esse intervalo de tempo permite maior incerteza sobre preços Spot futuros, custos de financiamento, volatilidade e demanda do mercado.

Uma base positiva significa que o preço dos Futuros está acima do preço Spot.

Uma base negativa significa que o preço dos Futuros está abaixo do preço Spot.

A base tende a diminuir à medida que um contrato futuro de vencimento fixo se aproxima do vencimento, embora sua trajetória exata possa ser volátil.

A base de contratos de vencimento distante é importante para hedgers porque afeta a eficácia com que a posição em Futuros compensa a exposição Spot.

Também é importante para traders de arbitragem que comparam os preços dos Futuros com os preços do mercado Spot.

A base pode parecer atraente, mas ainda envolver riscos de financiamento, chamadas de margem, atrasos de execução e regras de liquidação.

Contratos em aberto nos contratos de vencimento distante

Contratos em aberto são o número total de contratos futuros que continuam abertos e ainda não foram fechados nem liquidados.

O glossário da CFTC define contratos em aberto como o número total de contratos futuros long ou short em um mês de entrega ou mercado que não foram liquidados nem cumpridos por entrega.

Os contratos em aberto ajudam os traders a avaliar a atividade de um contrato de vencimento distante.

Um contrato de vencimento distante com muitos contratos em aberto pode ter liquidez mais profunda e spreads mais estreitos.

Um contrato de vencimento distante com poucos contratos em aberto pode ser mais difícil de abrir ou fechar.

Os contratos em aberto também podem mostrar onde os traders estão concentrando a exposição futura.

Por exemplo, um contrato de vencimento distante trimestral pode atrair mais hedges institucionais do que um contrato mensal menos ativo.

Os contratos em aberto não mostram, por si só, se os traders estão otimistas ou pessimistas.

Todo contrato futuro tem um lado long e um lado short.

Os traders devem analisar os contratos em aberto junto com volume, spread, movimentação de preços e formato da curva de Futuros.

Liquidez dos contratos de vencimento distante

Os contratos de vencimento distante costumam ter menos liquidez do que os contratos do mês mais próximo.

Isso nem sempre ocorre, mas é comum, pois os traders de curto prazo geralmente se concentram no vencimento mais próximo.

Menor liquidez pode criar spreads de compra e venda mais amplos.

Também pode provocar mais slippage na abertura ou no fechamento de uma posição.

O risco de liquidez é mais importante para ordens grandes.

Um trader pode ver uma cotação de um contrato de vencimento distante e descobrir que só há poucos contratos disponíveis naquele preço.

A baixa liquidez também pode tornar as ordens stop menos confiáveis durante movimentos rápidos de cripto.

Um contrato de vencimento distante pode se mover bruscamente quando um grande trader entra ou sai do mercado.

Antes de negociar um contrato de vencimento distante, os usuários devem verificar volume, contratos em aberto, profundidade do livro de ordens e spread.

Quanto mais distante o vencimento, mais importantes se tornam as verificações de liquidez.

Liquidação

Liquidação é o processo que determina o valor final de um contrato futuro no vencimento.

Nos Futuros de cripto, a liquidação pode ocorrer em dinheiro ou por entrega, dependendo da estrutura do produto.

O alerta da CFTC sobre moedas virtuais explica que alguns contratos futuros de moedas virtuais são liquidados em dinheiro e usam um índice ou preço de leilão especificado no contrato.

Isso significa que os usuários precisam entender como o preço final de liquidação é calculado.

Quando é negociado pela primeira vez, um contrato de vencimento distante pode parecer ainda longe da liquidação.

No entanto, a liquidação se torna mais importante à medida que o contrato se aproxima do vencimento e passa a ser um contrato de vencimento mais próximo.

Uma metodologia de liquidação inesperada pode gerar riscos se o preço de referência se comportar de maneira diferente do mercado Spot esperado pelo trader.

Os traders devem consultar a fonte do preço de liquidação, o horário, o último dia de negociação, os requisitos de margem e o tamanho do contrato.

Manter um contrato de vencimento distante não elimina a necessidade de entender a liquidação final.

Apenas adia a data em que ela se torna iminente.

Margem e alavancagem

Os contratos futuros de cripto geralmente usam margem. Isso significa que o trader deposita uma garantia, em vez de pagar antecipadamente o valor nocional total.

A margem cria alavancagem.

O alerta da CFTC adverte que a alavancagem pode ampliar o risco de negociar Futuros de moedas virtuais.

O alerta da NFA sobre Futuros de moedas virtuais também adverte que os contratos futuros de moedas virtuais envolvem alto nível de risco e podem não ser adequados para todos os investidores.

Os contratos de vencimento distante não são mais seguros simplesmente porque vencem mais tarde.

Um contrato de prazo mais longo ainda pode se mover bruscamente quando o ativo cripto subjacente se torna volátil.

Se o mercado se mover contra uma posição alavancada, o trader poderá enfrentar chamadas de margem, redução forçada ou liquidação, dependendo da plataforma e das regras do contrato.

O vencimento mais distante também expõe o trader a um período maior em que podem ocorrer movimentos adversos.

A alavancagem deve ser usada com cuidado, pois as oscilações de preço em cripto podem ser repentinas e intensas.

O tamanho de uma posição em um contrato de vencimento distante deve ser definido com base na capacidade de risco, não apenas na convicção sobre o mercado.

Por que os traders usam contratos de vencimento distante

Os traders usam contratos de vencimento distante quando querem exposição a um horizonte temporal posterior.

Um trader otimista no longo prazo pode preferir um contrato de vencimento distante porque ele não vence tão cedo quanto o contrato do mês mais próximo.

Um hedger pode usar um contrato de vencimento distante que corresponda ao momento de uma obrigação futura em cripto ou de uma venda esperada.

Um minerador pode usar contratos futuros de vencimento distante para estimar ou proteger a receita de produção futura.

Um fundo pode usar contratos de vencimento distante para reduzir a frequência com que precisa rolar posições.

Um trader de base pode comparar contratos futuros de vencimento distante com mercados Spot para buscar diferenças de preço.

Um trader de spreads de calendário pode negociar a relação entre contratos do mês mais próximo e de vencimento distante.

Um trader focado em volatilidade pode acompanhar contratos de vencimento distante para entender como o risco futuro está sendo precificado.

Os contratos de vencimento distante oferecem flexibilidade porque separam a visão de negociação da data de vencimento mais próxima.

São úteis quando o momento da exposição importa tanto quanto sua direção.

Contratos de vencimento distante para hedge

Hedge significa usar uma posição em Futuros para reduzir a exposição às variações de preço de outra posição ou transação futura.

Um detentor de cripto que planeja vender Bitcoin mais tarde pode abrir uma posição short em um contrato futuro de vencimento distante para reduzir o risco de queda.

Uma empresa que espera comprar cripto futuramente pode abrir uma posição long em um contrato futuro de vencimento distante para reduzir o risco de um preço de compra futuro mais alto.

Em geral, o vencimento do hedge deve corresponder ao momento da exposição real.

Se o hedge vencer cedo demais, o usuário poderá precisar rolá-lo e enfrentar risco de rolagem.

Se o hedge vencer tarde demais, a posição em Futuros talvez não corresponda bem à exposição.

Os contratos de vencimento distante são úteis porque permitem fazer hedge além do vencimento mais próximo.

No entanto, o hedge com Futuros de cripto é imperfeito porque a base pode mudar.

O preço Spot e o preço dos Futuros de vencimento distante podem não se mover em proporção idêntica o tempo todo.

Um hedge reduz determinados riscos, mas pode criar riscos de margem e de base.

Contratos de vencimento distante para especulação

Especuladores podem usar contratos de vencimento distante para expressar uma visão de prazo mais longo sobre os preços de cripto.

Um trader que espera que o Bitcoin suba nos próximos meses pode comprar um contrato futuro de vencimento distante.

Um trader que espera que o Ether caia nos próximos meses pode vender um contrato futuro de vencimento distante.

Isso permite obter exposição direcional sem comprar ou vender diretamente o ativo subjacente.

No entanto, especular com contratos de vencimento distante pode ser arriscado porque a alavancagem amplia os ganhos e as perdas.

O preço do contrato também pode ser afetado por mudanças na base, na liquidez e na volatilidade, não apenas pela movimentação do preço Spot.

Um trader pode acertar a direção de longo prazo e ainda assim perder dinheiro se a posição for liquidada antes que sua tese se concretize.

Os especuladores devem planejar a entrada, a saída, a margem de segurança e a perda máxima antes de abrir uma posição em um contrato de vencimento distante.

Também devem entender se o contrato é linear, inverso, liquidado em dinheiro ou liquidado por entrega física.

A estrutura do contrato afeta o comportamento de lucros e perdas.

Contratos de vencimento distante e negociação de spread de calendário

A negociação de spread de calendário se concentra na diferença de preço entre meses de contrato.

Um trader pode comprar um contrato de vencimento distante e vender um do mês mais próximo se esperar que o primeiro se valorize em relação ao segundo.

Um trader pode vender um contrato de vencimento distante e comprar um do mês mais próximo se esperar que a curva se achate ou se inverta.

Essa estratégia pode ter menos exposição à direção direta do preço Spot do que uma única posição em Futuros, mas não é livre de risco.

O spread pode se mover bruscamente durante períodos de estresse no mercado, de liquidação ou de mudanças na liquidez.

Os spreads de calendário de cripto podem reagir a mudanças na demanda por alavancagem, na liquidez de stablecoins, nas taxas de juros, na volatilidade e no sentimento do mercado.

Os traders de spread precisam monitorar as duas partes da negociação.

Também precisam entender os requisitos de margem, pois ambas as posições ainda podem gerar perdas.

O contrato de vencimento distante é fundamental para a negociação de spreads de calendário, pois a estratégia depende da comparação entre vencimentos diferentes.

Sem contratos de vencimento distante, a curva de Futuros seria muito menos útil.

Contratos de vencimento distante e retorno de rolagem

Retorno de rolagem é o ganho ou a perda gerado ao passar de um mês de contrato futuro para outro ao longo do tempo.

Em uma estratégia long de Futuros, o retorno de rolagem pode ser negativo quando o trader precisa vender um contrato que está vencendo, com preço menor, e comprar um contrato de vencimento distante, com preço maior.

Essa situação costuma ocorrer em contango.

O retorno de rolagem pode ser positivo quando o trader vende um contrato que está vencendo, com preço maior, e compra um contrato de vencimento distante, com preço menor.

Isso pode ocorrer em backwardation.

O retorno de rolagem em cripto pode mudar rapidamente porque as curvas de Futuros podem se alterar com o estresse do mercado, a demanda por alavancagem e as mudanças na liquidez Spot.

Um trader que usa contratos de vencimento distante deve entender como a rolagem afeta o retorno total.

A direção do preço é apenas uma parte do desempenho dos Futuros.

O custo de rolagem, o spread, as taxas e o slippage também importam.

Uma estratégia de Futuros de longo prazo pode ter desempenho inferior à exposição Spot se os custos de rolagem forem altos.

Contratos de vencimento distante e descoberta de preços

Descoberta de preços é o processo pelo qual os mercados formam preços a partir das informações disponíveis, da oferta, da demanda e das expectativas.

Os contratos de vencimento distante contribuem para a descoberta de preços porque mostram como os traders avaliam o ativo cripto subjacente em datas futuras.

Uma curva de Futuros acentuada pode indicar forte demanda por exposição de prazo mais longo.

Uma curva plana pode mostrar pouca diferença entre as expectativas de curto prazo e as posteriores.

Uma curva invertida pode indicar estresse, demanda de curto prazo ou expectativas de preços futuros mais baixos.

Os preços dos contratos de vencimento distante também podem influenciar as negociações nos mercados Spot e nos contratos futuros de prazo mais curto.

Traders institucionais, market makers e hedgers podem acompanhar os preços dos contratos de vencimento distante em busca de sinais sobre o apetite por risco.

No entanto, esses preços também podem ser distorcidos pela baixa liquidez.

Um contrato de vencimento distante pouco negociado não deve ser tratado como um sinal perfeito do mercado.

A descoberta de preços é mais útil em contratos com volume sólido, muitos contratos em aberto e estrutura confiável de liquidação.

Contratos de vencimento distante e estrutura do mercado cripto

Os contratos de vencimento distante fazem parte da estrutura mais ampla do mercado de derivativos cripto.

Os mercados cripto incluem negociação Spot, Futuros Perpétuos, Futuros com vencimento fixo, opções, swaps, mercados de empréstimo e pools de liquidez DeFi.

Os contratos de vencimento distante conectam os preços Spot atuais à precificação de risco com vencimentos futuros.

Também oferecem aos traders uma forma de separar o ruído de curto prazo do mercado da exposição de prazo mais longo.

Em um mercado de derivativos maduro, diferentes vencimentos podem atender a usuários distintos.

Traders de curto prazo podem preferir contratos do mês mais próximo.

Hedgers de prazo mais longo podem preferir contratos de vencimento distante.

Traders de spread precisam de vários vencimentos para negociar as relações da curva.

Gestores de risco usam a curva para entender onde a alavancagem e a liquidez estão concentradas.

Assim, os contratos de vencimento distante contribuem para uma estrutura de mercado mais profunda do que a simples compra e venda no mercado Spot.

Exemplo de contrato de vencimento distante

Imagine um mercado de Futuros de Bitcoin com contratos vencendo em março, junho, setembro e dezembro.

Se março for o contrato ativo mais próximo, março será o mês mais próximo.

Junho, setembro e dezembro serão meses de vencimento distante.

Se o contrato de março for negociado a 100,000 USDT e o contrato de junho a 103,000 USDT, o contrato de junho, de vencimento distante, estará sendo negociado com prêmio.

Esse prêmio pode refletir contango, forte demanda por exposição de prazo mais longo, custos de financiamento ou outras forças de mercado.

Se o contrato de junho for negociado a 97,000 USDT enquanto o de março estiver a 100,000 USDT, o contrato de vencimento distante estará sendo negociado com desconto.

Isso pode refletir backwardation, estresse ou expectativas de preços mais baixos no longo prazo.

Um trader que compra o contrato de junho não está comprando Bitcoin no mercado Spot.

Está comprando exposição a um contrato futuro de junho que será liquidado de acordo com as regras do contrato.

Esse exemplo mostra por que o mês do contrato importa tanto quanto o ativo subjacente.

Contratos de vencimento distante e Bitcoin

O Bitcoin é o ativo cripto mais frequentemente associado ao aprendizado sobre Futuros com vencimento fixo, pois tem o mercado de derivativos mais profundo e amplamente estudado.

Um contrato de Bitcoin de vencimento distante pode ajudar traders a expressar uma visão sobre o Bitcoin para um período posterior.

Também pode ajudar mineradores e detentores a proteger o risco de preço futuro.

O preço de um contrato de Bitcoin de vencimento distante pode diferir do preço Spot do Bitcoin por causa do tempo, da demanda, das condições de margem, das taxas de juros e dos prêmios de risco.

Um contrato de Bitcoin de vencimento distante também pode reagir a eventos como ciclos de halving, condições de liquidez, notícias macroeconômicas e mudanças na demanda institucional.

No entanto, nenhum preço de contrato de vencimento distante garante o preço futuro do Bitcoin.

Ele mostra apenas o preço pelo qual o mercado de Futuros está disposto a negociar agora para aquele vencimento.

Os Futuros de Bitcoin podem ser voláteis, e a alavancagem pode tornar as perdas maiores do que o esperado.

Os traders devem entender a diferença entre possuir Bitcoin e manter um contrato futuro de Bitcoin.

O contrato futuro é um derivativo, não equivale à autocustódia do ativo subjacente.

Contratos de vencimento distante e Ether

Contratos de Ether de vencimento distante podem ser usados para negociar ou proteger uma exposição futura a ETH.

O Ether tem fatores de mercado diferentes dos do Bitcoin porque está estreitamente ligado a contratos inteligentes, staking, atividade de Layer 2, emissão de tokens, taxas de gas e demanda por aplicações.

Um contrato de Ether de vencimento distante pode precificar essas expectativas de maneira diferente entre vencimentos.

Por exemplo, um contrato posterior pode ser negociado com prêmio se os traders quiserem exposição de prazo mais longo ao crescimento do ecossistema Ethereum.

Pode ser negociado com desconto se os participantes do mercado esperarem uma demanda futura menor ou um risco maior.

Os Futuros de Ether também podem ser afetados pelos rendimentos de staking e pelos custos de oportunidade de formas diferentes das dos Futuros de Bitcoin.

Os traders não devem presumir que as curvas de Bitcoin e Ether se comportam da mesma maneira.

Cada ativo cripto tem sua própria liquidez, volatilidade e estrutura de mercado.

Um contrato de vencimento distante deve sempre ser analisado no contexto do seu ativo subjacente.

Usar a mesma estratégia de Futuros em diferentes ativos cripto pode gerar resultados muito distintos.

Riscos dos contratos de vencimento distante

O primeiro risco é o risco de alavancagem.

Um pequeno movimento no ativo cripto subjacente pode gerar um ganho ou uma perda grande quando se usa margem.

O segundo risco é o risco de liquidez.

Os contratos de vencimento distante podem ter menor volume e spreads mais amplos do que os contratos do mês mais próximo.

O terceiro risco é o risco de base.

O preço dos Futuros pode não se mover exatamente junto com o preço Spot.

O quarto risco é o risco de rolagem.

Um trader que queira manter exposição contínua talvez precise rolar para outro contrato posteriormente, a um preço desfavorável.

O quinto risco é o risco de liquidação.

O método de liquidação final pode diferir da referência Spot esperada pelo trader.

O sexto risco é o risco da curva.

Mudanças no contango ou na backwardation podem afetar os retornos mesmo quando a visão sobre o preço do ativo subjacente está parcialmente correta.

O sétimo risco é a volatilidade cripto.

Os ativos digitais podem se mover bruscamente a qualquer momento, inclusive nos fins de semana e feriados.

Erros comuns com contratos de vencimento distante

Um erro comum é presumir que um contrato de vencimento distante é mais seguro porque vence mais tarde.

Um vencimento mais longo oferece mais tempo, mas também dá mais tempo para a volatilidade e a pressão sobre a margem.

Outro erro é ignorar a liquidez.

Um contrato de vencimento distante com um preço aparentemente atraente pode ter pouca profundidade no livro de ordens.

Um terceiro erro é confundir exposição a Futuros com propriedade no mercado Spot.

Um contrato futuro liquidado em dinheiro pode não dar ao trader nenhum direito de receber o ativo cripto subjacente.

Um quarto erro é ignorar a curva de Futuros.

Um trader pode comprar um contrato de vencimento distante com um prêmio elevado sem entender o contango e o custo de rolagem.

Um quinto erro é não planejar a rolagem antes do vencimento.

Um sexto erro é usar alavancagem excessiva.

A CFTC e a NFA advertem que os Futuros de moedas virtuais podem envolver alto risco, volatilidade e perdas relacionadas à alavancagem.

Como avaliar um contrato de vencimento distante

Primeiro, os traders devem identificar o ativo ou índice cripto subjacente.

Em seguida, devem verificar o mês exato do contrato e a data de vencimento.

Devem confirmar se o contrato é liquidado em dinheiro ou por entrega física.

Devem verificar a fonte do preço de liquidação e o horário final de negociação.

Devem comparar o preço do contrato de vencimento distante com o preço Spot e o preço do contrato do mês mais próximo.

Devem analisar se a curva de Futuros está em contango ou backwardation.

Devem verificar volume de negociação, contratos em aberto, profundidade do livro de ordens e spread de compra e venda.

Devem calcular os requisitos de margem e o risco de liquidação.

Devem entender as taxas, o custo de rolagem e as consequências fiscais em sua jurisdição.

Devem evitar negociar qualquer produto de Futuros de cripto que não compreendam completamente.

Boas práticas para traders de cripto

Os traders devem escolher um mês de contrato que corresponda ao horizonte temporal da estratégia.

Devem evitar escolher um contrato de vencimento distante apenas porque o preço parece mais baixo ou mais alto do que o preço Spot.

Devem comparar toda a curva de Futuros antes de abrir uma posição.

Devem usar alavancagem conservadora, pois a volatilidade cripto pode ser extrema.

Devem manter uma margem de segurança suficiente para evitar liquidação forçada durante movimentos temporários de preço.

Devem usar ordens limite quando a liquidez for baixa.

Devem planejar as saídas e as rolagens antes do período final de negociação.

Devem ler as especificações do contrato antes de negociar.

Devem monitorar tanto o preço Spot quanto a base dos Futuros.

Devem tratar contratos de vencimento distante como ferramentas profissionais de gestão de risco, não como oportunidades de lucro garantido.

Equívocos comuns sobre contratos de vencimento distante

Um equívoco é achar que um contrato de vencimento distante prevê o preço Spot futuro.

Ele não prevê o futuro com certeza, pois é um preço negociável moldado pela oferta, demanda, risco e liquidez.

Outro equívoco é achar que todos os meses de contrato têm a mesma liquidez.

Os contratos do mês mais próximo costumam ter mais atividade, enquanto os de vencimento distante podem ter pouca liquidez.

Um terceiro equívoco é achar que o prêmio de um contrato de vencimento distante representa lucro fácil para vendedores.

O prêmio pode compensar riscos como volatilidade, margem, execução e incerteza de liquidação.

Um quarto equívoco é achar que os Futuros com vencimento fixo funcionam como os Futuros Perpétuos.

Os contratos de vencimento distante têm datas de vencimento, enquanto os contratos perpétuos normalmente não têm.

Um quinto equívoco é achar que o hedge elimina todos os riscos.

Um hedge pode reduzir a exposição direcional, mas ainda deixar riscos de base, margem e liquidez.

Termos cripto relacionados

Mês mais próximo significa o mês do contrato futuro ativo com vencimento mais próximo.

Mês Spot significa o contrato futuro que vence durante o mês atual.

Mês de entrega significa o mês em que um contrato futuro vence e pode ser liquidado.

Contrato diferido é outro nome para um contrato futuro de vencimento distante.

Curva de Futuros é o conjunto de preços de Futuros em diferentes meses de contrato.

Contango significa que os meses posteriores de Futuros são negociados acima dos meses mais próximos.

Backwardation significa que os meses posteriores de Futuros são negociados abaixo dos meses mais próximos.

Base é a diferença entre o preço de um contrato futuro e o preço Spot do ativo subjacente.

Spread de calendário significa comprar um mês de contrato e vender outro mês de contrato do mesmo mercado de Futuros.

Rolagem significa fechar uma posição em Futuros de um mês e abrir uma posição semelhante em um mês posterior.

Perguntas frequentes

O que significa contrato de vencimento distante?

Um contrato de vencimento distante é um contrato futuro com mês de vencimento posterior ao mês do contrato ativo mais próximo.

O que é um contrato de vencimento distante nos Futuros de cripto?

Nos Futuros de cripto, um contrato de vencimento distante oferece exposição a uma criptomoeda ou índice cripto em uma data de vencimento fixa posterior.

Um contrato de vencimento distante é igual a um contrato diferido?

Sim. Os contratos de vencimento distante são frequentemente chamados de contratos diferidos ou contratos futuros de mês diferido.

Qual é a diferença entre um contrato de vencimento distante e um do mês mais próximo?

O contrato do mês mais próximo é o contrato ativo de vencimento mais próximo; um contrato de vencimento distante corresponde a um mês posterior.

Os contratos de vencimento distante expiram?

Sim. Os contratos de vencimento distante têm datas fixas de vencimento ou liquidação.

Os contratos de vencimento distante são iguais aos Futuros Perpétuos?

Não. Os contratos de vencimento distante expiram, enquanto os Futuros Perpétuos normalmente não têm uma data de vencimento padrão.

Por que um trader de cripto usaria um contrato de vencimento distante?

Um trader pode usar um contrato de vencimento distante para obter exposição de prazo mais longo, fazer hedge, negociar spreads de calendário ou operações de base, ou reduzir a frequência de rolagem.

Os contratos de vencimento distante têm mais liquidez do que os contratos do mês mais próximo?

Geralmente não, pois os contratos do mês mais próximo costumam ter mais volume e spreads menores, embora a liquidez dependa do mercado específico.

O que é contango nos contratos de vencimento distante?

Contango significa que os contratos de vencimento distante são negociados a preços mais altos do que os contratos mais próximos.

O que é backwardation nos contratos de vencimento distante?

Backwardation significa que os contratos de vencimento distante são negociados a preços mais baixos do que os contratos mais próximos.

É possível usar contratos de vencimento distante para fazer hedge?

Sim. Os contratos de vencimento distante podem proteger uma exposição futura a preços de cripto quando o vencimento corresponde ao momento do risco.

Qual é o maior risco de um contrato de vencimento distante?

Os principais riscos são alavancagem, volatilidade, variação da base, menor liquidez, custos de rolagem e interpretação equivocada das regras de liquidação.

Conclusão

Um contrato de vencimento distante é um contrato futuro com vencimento posterior ao mês mais próximo ou ao mês Spot.

Nos mercados cripto, os contratos de vencimento distante ajudam traders e hedgers a gerenciar exposição além da data de vencimento mais próxima.

Eles são importantes porque formam uma curva de Futuros ao longo do tempo.

Essa curva pode mostrar contango, backwardation, base, concentração de liquidez e mudanças nas expectativas do mercado.

Os contratos de vencimento distante podem ser úteis para proteger compras ou vendas futuras de cripto.

Também podem ser úteis para especulação de longo prazo, negociação de spreads de calendário, estratégias de base e gestão de risco de portfólio.

No entanto, os contratos de vencimento distante não são simples nem livres de risco.

Podem ter menos liquidez do que os contratos do mês mais próximo.

Podem ser negociados com prêmios ou descontos que mudam rapidamente.

Podem expor os traders a chamadas de margem, perdas ampliadas pela alavancagem, incerteza de liquidação, custos de rolagem e risco de base.

Também são diferentes dos Futuros Perpétuos porque têm datas de vencimento fixas.

Antes de negociar, todo trader deve verificar o mês do contrato, o vencimento, o método de liquidação, o volume, os contratos em aberto, as regras de margem e a estrutura da curva.

A principal lição é que um contrato de vencimento distante não é apenas uma data posterior na tela de negociação.

É um derivativo com vencimento específico cujo preço reflete a visão do mercado sobre o risco, a liquidez e a demanda futura por cripto.

Quando usado com cuidado, pode ajudar os traders a alinhar a exposição a Futuros a um horizonte temporal mais longo.

Quando usado sem cautela, pode criar custos ocultos e perdas alavancadas que são fáceis de subestimar.