Liquidação de Bitcoin

O que significa liquidação de Bitcoin?

A liquidação de Bitcoin é o fechamento forçado de uma posição alavancada de Bitcoin quando o trader não tem mais margem suficiente para mantê-la aberta.

No trading de criptomoedas, a liquidação costuma ocorrer quando um trader usa fundos emprestados ou derivativos alavancados para abrir uma posição long ou short em Bitcoin, e o mercado se move o suficiente contra essa posição.

Uma posição long em Bitcoin pode ser liquidada quando o preço do Bitcoin cai demais, enquanto uma posição short pode ser liquidada quando o preço sobe demais.

A ideia principal é simples: a liquidação ocorre porque a plataforma de negociação precisa proteger o capital emprestado, o sistema de contratos e os demais participantes do mercado contra perdas que já não podem ser cobertas pelas garantias do trader.

A liquidação de Bitcoin não significa que o próprio Bitcoin tenha falhado, que a blockchain do Bitcoin tenha parado ou que uma carteira Spot de Bitcoin do trader tenha sido esvaziada automaticamente.

Trata-se principalmente de um evento de risco relacionado à negociação com margem, a contratos de Futuros, a contratos perpétuos e a outros produtos cripto alavancados.

O Bitcoin é um ativo digital descentralizado descrito no white paper do Bitcoin, mas a liquidação de Bitcoin é um processo do mercado de negociação baseado em garantias, alavancagem e controles de risco.

Por que ocorre a liquidação de Bitcoin

A liquidação de Bitcoin ocorre porque a alavancagem aumenta tanto o lucro potencial quanto a perda potencial.

Quando um trader usa alavancagem, o tamanho da posição é maior do que as garantias próprias do trader.

Por exemplo, um trader que usa alavancagem de 10x pode controlar uma posição em Bitcoin dez vezes maior do que a margem que disponibilizou.

Isso pode fazer os lucros crescerem mais rapidamente quando o mercado se move a favor do trader, mas também pode acelerar o crescimento das perdas quando o mercado se move contra ele.

As orientações da CFTC sobre os riscos das moedas virtuais explicam que a alavancagem pode ampliar o risco de negociação porque o trader financia apenas uma fração do valor total da posição.

Nos mercados de Bitcoin, esse risco pode ser especialmente intenso porque o Bitcoin é negociado 24 horas por dia, reage rapidamente às notícias e pode sofrer movimentos bruscos em períodos de baixa liquidez.

O gatilho de liquidação geralmente é atingido quando o saldo de margem do trader cai abaixo da margem de manutenção exigida.

A margem de manutenção é a quantidade mínima de garantia que deve permanecer na conta ou na posição para manter a negociação alavancada aberta.

Se a posição perder valor demais, a plataforma poderá encerrá-la automaticamente antes que o saldo da conta fique negativo.

Esse processo é, em princípio, semelhante a uma chamada de margem nos mercados tradicionais, na qual o investidor precisa adicionar mais fundos ou títulos quando a conta cai abaixo de um nível exigido.

O boletim da Investor.gov sobre contas de margem explica que uma empresa pode vender ativos se uma chamada de margem não for atendida.

Como funciona a liquidação de Bitcoin, passo a passo

O processo começa quando um trader abre uma posição alavancada em Bitcoin usando margem.

O trader escolhe a direção da posição, seu tamanho, o nível de alavancagem e o modo de margem.

Se abrir uma posição long, o trader busca lucrar com uma possível alta do preço do Bitcoin.

Se abrir uma posição short, busca lucrar com uma possível queda do preço do Bitcoin.

Depois que a posição é aberta, a plataforma calcula vários valores importantes, incluindo o preço de entrada, o saldo de margem, a margem de manutenção, o lucro ou prejuízo não realizado e o preço de liquidação estimado.

O preço de liquidação é o preço aproximado do Bitcoin no qual a posição pode ser fechada à força.

À medida que o mercado de Bitcoin se movimenta, a plataforma atualiza em tempo real o lucro ou prejuízo não realizado da posição.

Se a posição se mover a favor do trader, a saúde da margem melhora.

Se a posição se mover contra o trader, a saúde da margem piora.

Quando o nível de margem se aproxima demais do requisito de manutenção, o trader pode receber um alerta de risco, embora movimentos rápidos do mercado possam reduzir ou eliminar o tempo disponível para reagir.

Se o nível de margem cair abaixo do limite exigido, o mecanismo de risco da plataforma poderá iniciar a liquidação.

Quando uma posição long é liquidada, o sistema vende no mercado a posição vinculada ao Bitcoin.

Quando uma posição short é liquidada, o sistema recompra no mercado a posição vinculada ao Bitcoin.

O objetivo é encerrar a negociação antes que as perdas ultrapassem as garantias que sustentam a posição.

Em mercados muito rápidos, o preço final de fechamento pode ser pior do que o preço de liquidação estimado, porque os preços no livro de ordens podem mudar rapidamente.

Termos importantes sobre liquidação de Bitcoin

Margem é a garantia que o trader usa para abrir e manter uma posição alavancada em Bitcoin.

Margem inicial é o valor necessário para abrir a posição.

Margem de manutenção é a margem mínima necessária para manter a posição aberta.

Preço de liquidação é o preço de mercado estimado no qual a posição pode ser fechada à força.

Preço justo é uma referência de preço usada por muitos sistemas de derivativos cripto para reduzir liquidações injustas causadas por picos de curto prazo em um único livro de ordens.

Preço índice geralmente é um preço de referência calculado a partir de várias fontes do mercado de Bitcoin.

Preço de entrada é o preço médio pelo qual o trader abriu a posição.

Lucro e prejuízo não realizado é o ganho ou a perda existente enquanto a posição continua aberta.

Lucro e prejuízo realizado é o ganho ou a perda após o fechamento da posição.

Pagamentos de financiamento são valores que podem ser pagos entre traders com posições long e short em contratos perpétuos, dependendo das condições do mercado.

Preço de falência é o preço no qual a margem do trader seria totalmente consumida.

Fundo de seguro é um pool de proteção que alguns sistemas de negociação usam para ajudar a cobrir perdas quando posições liquidadas não podem ser fechadas a um preço seguro.

Desalavancagem automática é um processo de risco de último recurso que pode reduzir posições opostas lucrativas quando condições extremas de mercado provocam perdas além das proteções normais.

Liquidação de posições long e short em Bitcoin

A liquidação de uma posição long em Bitcoin ocorre quando o trader aposta em uma alta do Bitcoin, mas o preço cai o suficiente para violar o requisito de margem da posição.

Por exemplo, um trader que abre uma posição long alavancada em Bitcoin perto de um preço elevado pode ser liquidado se o Bitcoin cair rapidamente antes que ele adicione margem ou encerre a negociação.

A liquidação de uma posição short em Bitcoin ocorre quando o trader aposta em uma queda do Bitcoin, mas o preço sobe o suficiente para violar o requisito de margem da posição.

Liquidações de posições short podem ter um forte impacto porque os vendedores a descoberto precisam recomprar contratos vinculados ao Bitcoin para encerrar suas posições.

Quando muitas posições short são liquidadas ao mesmo tempo, as compras forçadas podem elevar o preço e, possivelmente, provocar ainda mais liquidações de posições short.

Quando muitas posições long são liquidadas ao mesmo tempo, as vendas forçadas podem reduzir o preço e, possivelmente, provocar ainda mais liquidações de posições long.

Essa reação em cadeia costuma ser chamada de cascata de liquidações.

Uma cascata de liquidações pode tornar o movimento do preço do Bitcoin mais acentuado do que o normal, pois ordens forçadas se somam a um mercado que já está sob pressão.

Exemplo simples de liquidação de Bitcoin

Imagine que um trader tenha 1.000 USDT de margem e abra uma posição long em Bitcoin de 10.000 USDT com alavancagem de 10x.

O trader controla uma posição dez vezes maior do que sua própria margem.

Se o Bitcoin subir, o ganho do trader será calculado sobre o tamanho maior da posição, de 10.000 USDT, e não apenas sobre a margem de 1.000 USDT.

Se o Bitcoin cair, a perda do trader também será calculada sobre o tamanho maior da posição, de 10.000 USDT.

Um movimento de cerca de 10% contra a posição poderia consumir a maior parte da margem do trader, antes de considerar taxas, pagamentos de financiamento e margem de manutenção.

Na negociação real, a liquidação pode ocorrer antes de um movimento completo de 10%, porque a plataforma exige margem de manutenção e também pode incluir taxas no cálculo da liquidação.

Por isso, uma posição em Bitcoin com alavancagem de 10x é muito mais arriscada do que uma posição de 1x no mercado Spot.

Com alavancagem de 20x, um movimento adverso muito menor pode criar o mesmo perigo.

Com alavancagem de 50x, até mesmo uma pequena oscilação no preço do Bitcoin pode deixar a posição perto da liquidação.

Quanto maior a alavancagem, menor o movimento de preço necessário para acionar a liquidação.

Preço de liquidação do Bitcoin

O preço de liquidação do Bitcoin é o preço estimado no qual uma posição alavancada deixa de ter margem suficiente para atender aos requisitos da plataforma.

Para uma posição long, o preço de liquidação geralmente fica abaixo do preço de entrada.

Para uma posição short, o preço de liquidação geralmente fica acima do preço de entrada.

O preço de liquidação exato depende do tamanho da posição, da alavancagem, do saldo de margem, da margem de manutenção, dos pagamentos de financiamento, das taxas de negociação e do uso de margem isolada ou margem cruzada.

Adicionar mais margem pode afastar o preço de liquidação do preço atual do Bitcoin.

Reduzir o tamanho da posição também pode afastar o preço de liquidação.

Aumentar a alavancagem geralmente aproxima o preço de liquidação do preço de entrada.

Por isso, os traders não devem considerar apenas o lucro esperado de uma negociação de Bitcoin.

Também devem observar a distância entre o preço atual do Bitcoin e o preço de liquidação estimado.

Uma posição cujo preço de liquidação esteja muito próximo do preço de mercado atual pode ser encerrada por uma oscilação normal do Bitcoin.

Margem isolada e margem cruzada na liquidação de Bitcoin

Margem isolada significa que a margem alocada a uma posição em Bitcoin é separada do restante do saldo da conta do trader.

Se uma posição em Bitcoin com margem isolada for liquidada, a perda geralmente fica limitada à margem alocada a essa posição.

Isso pode ajudar os traders a controlar o risco, pois reduz a probabilidade de uma única negociação ruim afetar todo o saldo em derivativos.

Margem cruzada significa que a posição pode usar o saldo disponível da conta mais ampla para sustentar a negociação.

A margem cruzada pode reduzir a possibilidade de uma liquidação imediata porque pode haver mais garantias disponíveis.

No entanto, ela também pode colocar uma parte maior do saldo da conta em risco se o mercado de Bitcoin continuar se movendo contra a posição.

Nenhum dos modos de margem é automaticamente mais seguro em todas as situações.

A margem isolada pode limitar os danos, enquanto a margem cruzada pode dar mais espaço à posição, mas expor mais capital.

A melhor escolha depende do plano de risco do trader, do tamanho da posição e da capacidade de gerenciar a negociação com calma.

Por que as liquidações de Bitcoin podem movimentar o mercado

As liquidações de Bitcoin podem afetar o preço de mercado porque as posições liquidadas se transformam em ordens forçadas de compra ou venda.

Quando muitos traders usam níveis de alavancagem e zonas de entrada semelhantes, os preços de liquidação podem se concentrar em uma mesma região.

Se o Bitcoin atingir essa região, muitas posições podem ser encerradas em pouco tempo.

Isso pode gerar pressão vendedora repentina durante liquidações de posições long ou pressão compradora repentina durante liquidações de posições short.

Grandes ondas de liquidação também podem afetar a psicologia dos traders, pois fazem o mercado parecer instável e emocional.

Alguns traders podem vender em pânico ao ver uma queda acentuada provocada por liquidações de posições long.

Outros podem perseguir uma alta repentina provocada por liquidações de posições short.

Essas reações emocionais podem acrescentar ainda mais volume a um movimento rápido.

Relatórios de mercado mostram que grandes vendas de cripto podem envolver volumes elevados de liquidações, por isso muitos traders acompanham esses dados durante períodos voláteis.

Os leitores podem acompanhar o preço atual do Bitcoin e os dados de capitalização de mercado em fontes ao vivo, como os dados de mercado do Bitcoin.

Futuros de Bitcoin, contratos perpétuos e liquidação

A liquidação de Bitcoin é mais comum em derivativos alavancados, incluindo contratos de Futuros e contratos perpétuos.

Um contrato de Futuros de Bitcoin é um acordo baseado no preço futuro do Bitcoin.

Um contrato perpétuo de Bitcoin é semelhante a um contrato de Futuros, mas normalmente não tem uma data fixa de vencimento.

Ambos os produtos podem envolver alavancagem, requisitos de margem e liquidação forçada.

Os mercados de Futuros regulamentados também usam sistemas de margem para gerenciar riscos, e as informações atuais sobre a margem dos Futuros de Bitcoin listados podem ser consultadas nas informações de margem dos Futuros de Bitcoin do CME Group.

Plataformas de derivativos nativas do setor cripto podem calcular a liquidação de forma diferente dos mercados de Futuros regulamentados. Por isso, os traders devem sempre ler as regras do contrato antes de abrir uma posição.

O ponto mais importante é que derivativos não são o mesmo que simplesmente manter Bitcoin em uma carteira Spot.

Quando um trader mantém Bitcoin no mercado Spot sem tomar empréstimos nem usar alavancagem, as perdas normais de mercado podem reduzir o valor dos ativos, mas normalmente não provocam liquidação automática.

Quando um trader usa alavancagem, a posição pode ser fechada à força mesmo que ele ainda acredite que a tendência de longo prazo do Bitcoin seja favorável.

Liquidação de Bitcoin vs. venda de Bitcoin

A liquidação de Bitcoin não é a mesma coisa que vender Bitcoin voluntariamente.

Uma venda voluntária de Bitcoin ocorre quando o holder decide vender seus BTC ou encerrar uma posição por iniciativa própria.

A liquidação de Bitcoin ocorre quando um sistema de risco força o encerramento da posição porque o requisito de margem deixou de ser atendido.

Em uma venda voluntária, o trader geralmente controla o momento, o tipo de ordem e o tamanho da posição.

Em uma liquidação forçada, o trader pode perder o controle do momento e da execução.

Essa diferença é importante porque a liquidação pode ocorrer em condições estressantes de mercado, quando os spreads ficam maiores e os preços se movem rapidamente.

A liquidação também pode incluir custos adicionais, como taxas de negociação, efeitos dos pagamentos de financiamento ou taxas de liquidação, dependendo das regras da plataforma.

Por isso, muitos traders experientes tentam encerrar uma negociação ruim de Bitcoin antes que o sistema de liquidação assuma o controle.

Por que o Bitcoin está especialmente associado ao risco de liquidação

O Bitcoin é a maior criptomoeda e a mais acompanhada, por isso atrai muita atividade de negociação nos mercados Spot e de derivativos.

A oferta programada e fixa do Bitcoin é um dos motivos pelos quais muitas pessoas o acompanham de perto, e as perguntas frequentes sobre Bitcoin explicam que a emissão foi projetada para diminuir ao longo do tempo, até que a oferta total alcance 21 milhões de BTC.

Ao mesmo tempo, o preço de mercado do Bitcoin ainda pode se mover bruscamente porque é influenciado por oferta, demanda, liquidez, condições macroeconômicas, regulamentação, atividade institucional e sentimento dos traders.

Essa combinação de liquidez elevada e alta volatilidade torna o Bitcoin atraente para traders que usam alavancagem.

Também significa que o Bitcoin pode gerar grandes eventos de liquidação quando muitos traders estão posicionados na mesma direção.

Como o Bitcoin é negociado o tempo todo, o risco de liquidação não pausa após o horário tradicional dos mercados.

Um trader pode ser liquidado enquanto dorme, durante o fim de semana ou após uma notícia global repentina.

Essa estrutura 24/7 é uma das principais razões pelas quais a gestão de risco do Bitcoin deve ser planejada antes de abrir uma negociação alavancada.

Como os traders monitoram o risco de liquidação de Bitcoin

Os traders costumam monitorar o preço de liquidação estimado antes e depois de abrir uma posição em Bitcoin.

Também acompanham a proporção de margem, o saldo disponível, o lucro ou prejuízo não realizado e o tamanho da posição.

Alguns traders monitoram os contratos em aberto, pois o aumento desse indicador pode mostrar que mais posições alavancadas estão se acumulando no mercado.

As taxas de financiamento também podem ser relevantes, pois o excesso de posições long ou short pode aparecer no custo de manter contratos perpétuos.

O volume e a liquidez são importantes porque livros de ordens com pouca profundidade podem tornar as liquidações mais violentas.

Grandes zonas de suporte e resistência também podem ser relevantes, pois concentrações de liquidações podem se formar perto de níveis técnicos evidentes.

Eventos noticiosos também podem importar, pois o Bitcoin pode se mover rapidamente após a divulgação de grandes dados econômicos, comentários sobre políticas públicas, atualizações regulatórias, incidentes de segurança ou grandes fluxos institucionais.

Um plano de risco sólido combina análise de mercado com controles específicos para cada posição.

Acompanhar o mercado é útil, mas não substitui o controle cuidadoso da alavancagem, da margem e do tamanho da posição.

Como reduzir o risco de liquidação de Bitcoin

A maneira mais direta de reduzir o risco de liquidação de Bitcoin é usar uma alavancagem menor.

Uma alavancagem menor dá mais espaço à posição antes que um movimento adverso de preço alcance o nível de liquidação.

Outro método importante é usar posições menores.

Um trader que arrisca uma pequena parte da conta em uma negociação de Bitcoin tem mais flexibilidade do que alguém que coloca a maior parte do capital em uma única posição com alta alavancagem.

Ordens stop loss podem ajudar os traders a sair antes da liquidação, embora não garantam uma execução perfeita em mercados muito rápidos.

Adicionar margem pode reduzir o risco de liquidação, mas isso deve ser feito de acordo com um plano, não por pânico.

Usar margem isolada pode ajudar a limitar a perda de uma única negociação.

Evitar alavancagem excessiva durante grandes eventos noticiosos também pode reduzir o risco.

Os traders devem entender as taxas de negociação, os pagamentos de financiamento e as regras da plataforma, pois esses detalhes podem afetar o preço de liquidação efetivo.

Também é prudente evitar abrir posições com base apenas na empolgação das redes sociais.

Uma boa negociação de Bitcoin deve ter um preço de entrada, um ponto de invalidação, um alvo, um valor de risco e um plano de saída bem definidos.

Erros comuns relacionados à liquidação de Bitcoin

Um erro comum é usar alta alavancagem porque o trader quer obter lucros rapidamente.

A alta alavancagem pode tornar perigosos até mesmo movimentos normais do preço do Bitcoin.

Outro erro é ignorar o preço de liquidação depois de abrir a posição.

O Bitcoin pode se mover rapidamente, então uma posição que parecia segura pode se tornar arriscada se a saúde da margem mudar.

Um terceiro erro é adicionar margem repetidamente sem um plano claro.

Isso pode transformar uma pequena negociação com prejuízo em uma perda muito maior para a conta.

Alguns traders também esquecem que taxas e pagamentos de financiamento podem reduzir a margem disponível.

Outros presumem que uma ordem stop loss sempre encerrará a posição exatamente no preço definido.

Durante uma volatilidade extrema, a execução pode ser pior do que o esperado porque o mercado pode ultrapassar rapidamente o nível do stop.

Outro erro é usar margem cruzada sem entender que uma parte maior do saldo da conta pode ficar exposta.

O maior erro é tratar a liquidação como algo raro, quando ela é um risco normal na negociação alavancada de criptomoedas.

Liquidação de Bitcoin e gestão de risco

A liquidação de Bitcoin deve ser compreendida antes de qualquer trader usar alavancagem.

Um trader que não entende a liquidação não está apenas prevendo o preço; também está assumindo um risco estrutural que talvez não perceba totalmente.

A gestão de risco começa pela decisão de quanto capital pode ser perdido se a negociação der errado.

Depois disso, o trader pode escolher o tamanho da posição, a alavancagem e o nível do stop.

Em geral, o preço de liquidação deve ficar bem além do nível planejado para o stop loss.

Isso dá ao trader a oportunidade de sair conforme o plano, em vez de ser expulso à força pelo mecanismo de liquidação.

Muitos traders disciplinados arriscam apenas uma pequena porcentagem do capital em uma única negociação.

Isso os ajuda a sobreviver a sequências de perdas e evitar decisões emocionais.

O Bitcoin pode oferecer boas oportunidades, mas a negociação alavancada de Bitcoin pode penalizar muito rapidamente um planejamento inadequado.

O objetivo não é apenas prever a direção do mercado, mas também manter a solvência quando a previsão estiver errada.

Resposta rápida: liquidação de Bitcoin

A liquidação de Bitcoin é o fechamento forçado de uma posição alavancada em Bitcoin quando a margem do trader cai abaixo do nível exigido.

Ela pode ocorrer em posições long quando o Bitcoin cai e em posições short quando o Bitcoin sobe.

O preço de liquidação depende da alavancagem, do tamanho da posição, do saldo de margem, das taxas, dos pagamentos de financiamento e das regras de margem de manutenção da plataforma.

Uma alavancagem maior aproxima o preço de liquidação do preço de entrada, tornando a posição mais suscetível à liquidação.

Uma alavancagem menor, posições menores, planejamento de stop loss e gestão cuidadosa da margem podem reduzir o risco de liquidação.

FAQ

O que é liquidação de Bitcoin em termos simples?

Liquidação de Bitcoin significa que uma negociação alavancada de Bitcoin é encerrada automaticamente porque o trader não tem margem suficiente para mantê-la aberta.

Bitcoin no mercado Spot pode ser liquidado?

Bitcoin no mercado Spot que foi totalmente pago e não está sendo usado como garantia de margem emprestada normalmente não é liquidado, embora seu valor de mercado ainda possa subir ou cair.

O que causa a liquidação de uma posição long em Bitcoin?

A liquidação de uma posição long em Bitcoin ocorre quando a posição alavancada perde valor demais porque o preço do Bitcoin cai em direção ao preço de liquidação.

O que causa a liquidação de uma posição short em Bitcoin?

A liquidação de uma posição short em Bitcoin ocorre quando a posição alavancada perde valor demais porque o preço do Bitcoin sobe em direção ao preço de liquidação.

Uma alavancagem maior aumenta o risco de liquidação de Bitcoin?

Sim. Uma alavancagem maior aumenta o risco de liquidação de Bitcoin porque um movimento menor contra a posição pode consumir a margem do trader.

Adicionar margem pode impedir a liquidação de Bitcoin?

Adicionar margem pode afastar o preço de liquidação, mas não elimina o risco de mercado e só deve ser feito como parte de um plano claro.

Liquidação é a mesma coisa que chamada de margem?

Os conceitos estão relacionados, mas uma chamada de margem é um pedido ou alerta para adicionar fundos, enquanto a liquidação é o fechamento forçado da posição caso os requisitos de margem não sejam atendidos.

Por que as liquidações de Bitcoin às vezes provocam movimentos bruscos de preço?

As liquidações de Bitcoin podem provocar movimentos bruscos de preço porque muitas ordens forçadas de compra ou venda podem entrar no mercado quase ao mesmo tempo.

Um stop loss pode impedir a liquidação de Bitcoin?

Um stop loss pode reduzir a possibilidade de liquidação ao fechar a posição mais cedo, mas talvez não seja executado perfeitamente em condições de mercado rápidas ou com baixa liquidez.

Qual é a forma mais segura de evitar a liquidação de Bitcoin?

A forma mais segura de evitar a liquidação de Bitcoin é não usar alavancagem. Traders que usam alavancagem podem reduzir o risco com alavancagem menor, posições menores, margem isolada e planejamento rigoroso de stop loss.

Conclusão

A liquidação de Bitcoin é um dos conceitos de risco mais importantes na negociação alavancada de criptomoedas.

Ela ocorre quando uma posição em Bitcoin é fechada à força porque a margem do trader já não é suficiente para sustentar a negociação.

A liquidação pode afetar posições long e short, e o risco aumenta junto com a alavancagem.

O mercado de Bitcoin 24/7, a intensa atividade com derivativos e a volatilidade frequente tornam especialmente importante que os traders entendam o risco de liquidação.

Antes de abrir uma negociação alavancada de Bitcoin, o trader deve sempre conhecer o preço de entrada, o tamanho da posição, a alavancagem, o modo de margem, o preço de liquidação estimado e a saída planejada.

Usada com cuidado, a alavancagem pode melhorar a eficiência do capital. Usada sem cautela, pode transformar um movimento normal do preço do Bitcoin na perda total da margem alocada à posição.

A melhor proteção contra a liquidação de Bitcoin não é apenas prever os preços, mas praticar uma gestão de risco disciplinada antes de iniciar a negociação.