Liquidação

O que é liquidação?

Liquidação é o encerramento, a venda ou a transferência forçada de uma posição em cripto quando a conta deixa de atender aos requisitos de garantia ou margem.

Na negociação de cripto, a liquidação costuma ocorrer quando uma posição long ou short alavancada perde muito valor e a plataforma a encerra automaticamente para evitar perdas maiores.

Em empréstimos DeFi, a liquidação ocorre quando o valor da garantia do tomador cai muito em relação ao valor emprestado.

A ideia básica é que o dinheiro emprestado ou a exposição alavancada precisa ser protegido por uma garantia suficiente.

Se a margem de segurança da garantia ficar pequena demais, a posição poderá ser liquidada antes que as perdas aumentem.

O guia de margem do CME Group explica que posições de Futuros podem ser liquidadas automaticamente se os fundos ficarem abaixo dos níveis de margem de manutenção.

No mercado cripto, a liquidação é um dos riscos mais importantes para traders que usam margem ou Futuros, usuários de contratos perpétuos e tomadores de empréstimos DeFi.

Como funciona a liquidação em cripto

A liquidação começa quando um usuário abre uma posição que depende de garantia, fundos emprestados ou alavancagem.

O sistema acompanha o valor da posição do usuário, da garantia, do lucro e prejuízo não realizado e dos requisitos de margem.

Se o mercado se mover contra o usuário, a margem de segurança da garantia diminui.

Quando a conta cai abaixo do nível exigido, o sistema pode encerrar parte ou toda a posição.

Em uma posição long alavancada, a liquidação geralmente ocorre quando o preço do ativo cai demais.

Em uma posição short alavancada, a liquidação geralmente ocorre quando o preço do ativo sobe demais.

Em um empréstimo DeFi, a liquidação geralmente ocorre quando a garantia deixa de cobrir a dívida com segurança.

Liquidação na negociação com margem

A negociação com margem permite que os usuários tomem fundos emprestados ou usem garantias para aumentar sua exposição ao mercado.

Isso pode aumentar os ganhos potenciais, mas também eleva as possíveis perdas.

Se a posição perder valor, o usuário poderá precisar adicionar mais garantias ou reduzir a exposição.

O guia da FINRA sobre chamadas de margem explica que uma chamada de margem pode ser acionada quando o valor da conta diminui, as negociações criam um déficit de margem ou uma empresa eleva os requisitos de margem de manutenção.

No mercado cripto, os sistemas de margem podem operar muito rapidamente, pois os mercados funcionam continuamente.

Durante períodos de forte volatilidade, o usuário pode ter pouco tempo para reagir.

Por isso, é importante entender o risco de liquidação por margem antes de usar fundos emprestados.

Liquidação em Futuros e contratos perpétuos

Os Futuros e os contratos perpétuos permitem que os traders obtenham exposição às variações de preço das criptomoedas sem necessariamente possuir o ativo subjacente.

Um trader pode abrir um contrato long para se beneficiar de uma possível alta nos preços ou um contrato short para se beneficiar de uma possível queda.

A posição é sustentada por margem.

Se as perdas reduzirem a margem para menos do que o requisito de manutenção, poderá ocorrer uma liquidação.

Os contratos perpétuos também podem incluir pagamentos de financiamento, que podem aumentar os custos ao longo do tempo.

Uma posição com alta alavancagem tem um preço de liquidação mais próximo do preço de entrada.

Isso significa que até mesmo uma pequena variação do mercado pode encerrar a posição se a alavancagem for alta demais.

Liquidação em empréstimos DeFi

Os protocolos de empréstimo DeFi usam a liquidação para proteger os credores e a solvência do protocolo.

Em geral, os usuários tomam empréstimos de criptoativos depositando uma garantia de valor superior ao montante emprestado.

Se o valor da garantia cair ou o valor do ativo emprestado subir, a posição poderá se tornar insegura.

O guia de liquidação da Aave explica que a liquidação pode ocorrer quando o fator de saúde do tomador fica abaixo de 1.

A documentação de liquidação da Compound explica que uma conta pode ficar sujeita à liquidação quando o saldo emprestado ultrapassa os limites definidos pelos fatores de garantia para liquidação.

Em DeFi, a liquidação costuma ser realizada por liquidadores, bots ou contratos inteligentes, que pagam a dívida e recebem a garantia conforme as regras do protocolo.

Esse processo ajuda a evitar dívidas inadimplentes, mas pode ser doloroso para os tomadores.

Preço de liquidação

O preço de liquidação é o preço de mercado aproximado em que uma posição poderá ser liquidada.

Em uma posição long alavancada, o preço de liquidação geralmente fica abaixo do preço de entrada.

Em uma posição short alavancada, o preço de liquidação geralmente fica acima do preço de entrada.

O preço de liquidação exato depende da alavancagem, do modo de margem, do valor da garantia, da margem de manutenção, das taxas, do financiamento, das perdas não realizadas e das regras da plataforma.

Os usuários não devem considerar o preço de liquidação exibido como perfeitamente fixo em todas as situações.

Taxas, pagamentos de financiamento, mudanças na garantia e volatilidade podem alterar o limite real de liquidação.

Um trader prudente mantém uma margem de segurança ampla entre o preço de mercado atual e o preço de liquidação.

Uma posição muito próxima da liquidação pode ser encerrada por uma oscilação momentânea normal do mercado.

Margem de manutenção

A margem de manutenção é o valor mínimo de patrimônio ou garantia necessário para manter uma posição aberta.

Se o patrimônio da conta cair abaixo desse nível, o risco de liquidação passa a existir.

O guia de margem do CME Group explica que a margem de manutenção é o valor mínimo que deve ser mantido em uma conta.

Em derivativos de cripto, os requisitos de margem de manutenção podem variar conforme o tamanho da posição, a volatilidade do ativo, as condições de mercado ou as regras de risco da plataforma.

Posições maiores podem exigir uma margem de manutenção mais alta, pois são mais difíceis de encerrar com segurança.

Quando a volatilidade aumenta, os sistemas de risco também podem adotar uma postura mais conservadora.

Os usuários devem entender tanto a margem inicial quanto a margem de manutenção antes de abrir uma posição alavancada.

Margem inicial

A margem inicial é a garantia necessária para abrir uma posição alavancada.

É o valor inicial que sustenta a negociação.

Um trader que usa baixa alavancagem deposita mais margem em relação ao tamanho da posição.

Um trader que usa alta alavancagem deposita menos margem em relação ao tamanho da posição.

Uma alavancagem menor dá mais espaço à posição antes da liquidação.

Uma alavancagem maior reduz esse espaço e aumenta a probabilidade de encerramento forçado.

A margem inicial ajuda a abrir a posição, mas a margem de manutenção determina se ela pode continuar aberta.

Chamada de margem vs. liquidação

Uma chamada de margem é um aviso ou uma exigência para adicionar fundos, reduzir a exposição ou restabelecer o patrimônio da conta.

A liquidação é a ação forçada que encerra a posição ou vende ativos quando ela deixa de atender aos requisitos.

Nas finanças tradicionais, às vezes os investidores têm tempo para atender a uma chamada de margem.

No mercado cripto, a liquidação pode ocorrer de forma automática e rápida, pois muitos sistemas operam em tempo real ou quase em tempo real.

A FINRA explica que as empresas nem sempre são obrigadas a emitir uma chamada de margem antes de vender títulos em uma conta de margem.

Os usuários de cripto devem presumir que a liquidação pode ocorrer sem um período confortável de aviso.

A abordagem mais prudente é monitorar o risco antes que a posição se aproxime do limite de liquidação.

Liquidação parcial

Liquidação parcial significa que apenas parte de uma posição ou dívida é encerrada.

Isso pode reduzir o risco e, ao mesmo tempo, manter parte da posição aberta.

Alguns sistemas de derivativos usam a liquidação parcial para reduzir o tamanho da posição antes de encerrá-la por completo.

Alguns protocolos DeFi permitem que os liquidadores paguem apenas uma parte da dívida em determinadas condições.

O guia de liquidação da Aave explica que os valores liquidados podem depender do fator de saúde e do tamanho da posição.

A liquidação parcial pode ser menos severa do que a liquidação total, mas ainda gera perdas, taxas e redução da garantia.

Os usuários não devem depender da liquidação parcial como estratégia de proteção.

Liquidação total

Liquidação total significa que toda a posição ou dívida é encerrada.

Isso pode acontecer quando a posição fica muito subcolateralizada ou quando as regras do protocolo exigem o encerramento total.

A liquidação total pode deixar o usuário sem nenhuma posição aberta e com um saldo restante muito menor.

Em movimentos extremos do mercado, a liquidação total pode ocorrer antes que o usuário tenha tempo de reagir.

Em DeFi, a liquidação total pode ocorrer em posições pequenas ou de alto risco, dependendo das regras do protocolo.

A liquidação total costuma ser mais prejudicial do que a parcial porque remove completamente o usuário da posição.

Por isso, geralmente é melhor prevenir do que tentar recuperar-se.

Taxa e penalidade de liquidação

Uma taxa ou penalidade de liquidação é um custo adicional cobrado quando uma posição é liquidada.

Em derivativos, as taxas de liquidação podem ajudar a cobrir custos de execução, fundos de seguro ou sistemas de risco da plataforma.

Em empréstimos DeFi, os liquidadores podem receber um desconto ou bônus por pagar dívidas arriscadas.

O guia da Aave explica que os liquidadores pagam a dívida em nome do tomador e recebem o valor correspondente da garantia mais um bônus de liquidação.

As penalidades de liquidação incentivam os liquidadores a agir rapidamente.

Elas também aumentam as perdas do tomador ou trader.

Os usuários devem incluir taxas e penalidades de liquidação ao avaliar o risco de perda de uma posição alavancada ou garantida por colateral.

Fator de saúde

O fator de saúde é uma métrica de risco DeFi que indica o nível de segurança de uma posição de empréstimo.

Um fator de saúde mais alto significa uma margem de segurança maior na garantia.

Um fator de saúde mais baixo significa que a posição está mais próxima da liquidação.

O guia da Aave define o fator de saúde como o valor total da garantia multiplicado pelo limite de liquidação médio ponderado, dividido pelo valor total emprestado.

Quando o fator de saúde fica abaixo de 1 na Aave, a posição corre risco de liquidação.

O fator de saúde pode mudar quando os preços das garantias ou das dívidas variam, os juros se acumulam ou os parâmetros das garantias são alterados.

Os tomadores em DeFi devem monitorar regularmente o fator de saúde, em vez de verificar apenas o preço do token.

Loan-to-Value e limite de liquidação

Loan-to-value, ou LTV, compara o valor emprestado com o valor da garantia.

Um LTV mais alto significa que o tomador tem uma margem de segurança menor.

Um LTV mais baixo significa que há mais garantia sustentando a dívida.

O limite de liquidação é o ponto em que a garantia deixa de ser considerada suficiente para sustentar o empréstimo com segurança.

Ativos diferentes podem ter limites de liquidação diferentes porque apresentam diferentes riscos de volatilidade e liquidez.

Um ativo estável e líquido pode permitir um limite mais alto do que um ativo volátil ou ilíquido.

Os tomadores devem entender o LTV e o limite de liquidação antes de tomar empréstimos usando cripto como garantia.

Preço do oráculo e liquidação

As liquidações em DeFi geralmente dependem dos preços fornecidos por oráculos.

Um oráculo é um sistema que leva dados externos de preço para um aplicativo blockchain.

Se um oráculo informar que o valor da garantia caiu, uma posição de empréstimo poderá ficar sujeita à liquidação.

O mesmo pode acontecer se um oráculo informar que o valor dos ativos emprestados subiu.

O projeto do oráculo é importante, pois preços incorretos, atrasados ou manipulados podem causar liquidações injustas ou perdas para o protocolo.

Protocolos DeFi robustos usam controles de risco relacionados às fontes dos oráculos, à frequência de atualização, à profundidade de mercado e à seleção de ativos.

Os usuários devem entender que a liquidação pode ser acionada por uma variação no preço do oráculo, e não apenas pelo preço que veem em um gráfico.

Cascata de liquidações

Uma cascata de liquidações ocorre quando liquidações forçadas pressionam os preços ainda mais na mesma direção, provocando novas liquidações.

Por exemplo, se muitas posições long alavancadas forem liquidadas durante uma queda de preço, as vendas forçadas poderão aumentar a pressão sobre o mercado.

Essa pressão pode acionar outros preços de liquidação abaixo do nível de mercado.

O resultado pode ser uma queda rápida e com alta volatilidade.

As cascatas de liquidação também podem ocorrer em movimentos de alta, quando posições short são encerradas à força durante uma forte valorização.

Esses eventos são comuns em mercados cripto com alta alavancagem.

Os traders devem ter cuidado redobrado quando o open interest está alto e o financiamento ou o sentimento do mercado está concentrado em uma única direção.

Fundos de seguro e desalavancagem automática

Alguns sistemas de derivativos usam fundos de seguro para cobrir perdas quando posições liquidadas não podem ser encerradas a um preço seguro.

Se o mercado se mover rápido demais, o mecanismo de liquidação talvez não consiga encerrar a posição antes que as perdas ultrapassem a garantia do usuário.

Um fundo de seguro pode ajudar a cobrir esse déficit.

Se o déficit for grande demais, alguns sistemas poderão usar a desalavancagem automática ou outras regras de compartilhamento de perdas.

Essas regras variam conforme a plataforma e o produto.

Os usuários devem ler as divulgações de risco antes de negociar derivativos alavancados.

O risco de liquidação não diz respeito apenas à posição do próprio usuário, mas também à forma como o local de negociação lida com eventos extremos de mercado.

Como evitar a liquidação

A primeira maneira de reduzir o risco de liquidação é usar uma alavancagem menor.

A segunda é manter garantias extras na conta ou na posição do protocolo.

A terceira é usar ordens stop loss antes que o preço de liquidação seja atingido.

A quarta é monitorar as taxas de financiamento, os custos de juros, a volatilidade e as notícias do mercado.

A quinta é evitar tomar empréstimos próximos ao LTV máximo permitido.

A sexta é pagar parte de um empréstimo DeFi quando o fator de saúde ficar baixo demais.

A sétima é evitar usar garantias voláteis para obter empréstimos elevados, a menos que o usuário entenda os riscos.

Benefícios dos sistemas de liquidação

O primeiro benefício dos sistemas de liquidação é o controle de risco.

Eles ajudam a evitar que as perdas ultrapassem o valor da garantia.

O segundo benefício é a proteção dos credores nos mercados de empréstimo DeFi.

A liquidação ajuda a garantir que os fundos emprestados continuem respaldados por garantias suficientes.

O terceiro benefício é a disciplina de mercado.

Os usuários que assumem alta alavancagem ou tomam empréstimos agressivos enfrentam consequências automáticas quando o risco se torna alto demais.

O quarto benefício é a solvência do protocolo.

Sem liquidação, os sistemas de empréstimo e derivativos poderiam acumular dívidas inadimplentes com mais facilidade.

Riscos da liquidação

O primeiro risco é a realização forçada de perdas.

O usuário pode perder uma posição mesmo que o preço se recupere depois.

O segundo risco são as taxas ou penalidades de liquidação.

O terceiro é o risco de oscilações momentâneas do mercado, quando uma alta ou queda breve do preço aciona a liquidação.

O quarto é o risco dos oráculos em DeFi.

O quinto é o risco de cascata durante eventos de alta alavancagem.

O sexto é a baixa liquidez, que pode fazer com que as posições sejam encerradas a preços desfavoráveis.

O sétimo é a tomada de decisões emocionais, quando os usuários adicionam garantias tarde demais e sem um plano claro.

Equívocos comuns sobre liquidação

Um equívoco comum é achar que a liquidação só ocorre quando o usuário perde todo o seu dinheiro.

Na realidade, a liquidação pode ocorrer quando a conta deixa de atender aos requisitos de margem ou garantia, mesmo que ainda reste algum valor.

Outro equívoco é achar que uma chamada de margem sempre dá ao usuário tempo para resolver o problema.

No mercado cripto, a liquidação pode ser automática e rápida.

Um terceiro equívoco é achar que as ordens stop loss sempre evitam a liquidação.

As ordens stop loss podem falhar ou ser executadas a preços desfavoráveis durante períodos de volatilidade extrema ou baixa liquidez.

Um quarto equívoco é achar que as liquidações DeFi são controladas por uma equipe de suporte de uma empresa.

Em muitos protocolos DeFi, as liquidações não exigem permissão e são executadas por bots, usuários ou contratos inteligentes, de acordo com as regras do protocolo.

Perguntas frequentes

O que significa liquidação em cripto?

Liquidação significa que uma posição em cripto alavancada ou garantida por colateral é encerrada, vendida ou transferida à força porque deixou de atender às regras de margem ou garantia.

O que causa a liquidação?

A liquidação pode ser causada por movimentos adversos de preço, queda no valor da garantia, aumento do valor da dívida, custos de financiamento, juros, requisitos de margem mais altos ou parâmetros de risco do protocolo.

O que é preço de liquidação?

O preço de liquidação é o nível aproximado em que uma posição poderá ser encerrada à força se a garantia se tornar insuficiente.

Uma posição Spot pode ser liquidada?

Em geral, uma posição Spot sem alavancagem não é liquidada, a menos que seja usada como garantia para empréstimos ou margem.

Empréstimos DeFi podem ser liquidados?

Sim. Empréstimos DeFi podem ser liquidados quando a garantia deixa de cobrir com segurança o valor emprestado, de acordo com as regras do protocolo.

O que é fator de saúde?

O fator de saúde é uma métrica de risco DeFi que mede o nível de segurança com que a garantia cobre uma posição de empréstimo.

O que acontece após a liquidação?

Após a liquidação, parte ou toda a posição é encerrada, a dívida pode ser paga, a garantia pode ser vendida e o usuário pode pagar taxas ou penalidades.

Como os usuários podem evitar a liquidação?

Os usuários podem reduzir a alavancagem, adicionar garantias com antecedência, pagar dívidas, usar ordens stop loss, monitorar métricas de risco e evitar tomar empréstimos próximos dos limites máximos.

A liquidação é sempre ruim?

A liquidação é prejudicial para o usuário cuja posição é liquidada, mas pode proteger credores, protocolos e sistemas de negociação contra perdas maiores.

Por que ocorrem cascatas de liquidação?

As cascatas de liquidação ocorrem quando os encerramentos forçados pressionam ainda mais os preços e acionam novas liquidações na mesma direção.

Conclusão

A liquidação é um mecanismo de risco essencial na negociação de cripto com margem, em Futuros, contratos perpétuos e empréstimos DeFi.

Ela ocorre quando uma posição deixa de ter garantias ou margem suficientes para permanecer aberta com segurança.

Para traders alavancados, a liquidação pode encerrar uma posição long ou short depois que o mercado se move contra eles.

Para tomadores de empréstimos DeFi, a liquidação pode vender ou transferir garantias quando a posição de empréstimo se torna arriscada demais.

Os sistemas de liquidação ajudam a proteger credores, plataformas e protocolos contra dívidas inadimplentes, mas podem causar perdas expressivas aos usuários.

Os conceitos mais importantes relacionados à liquidação são margem de manutenção, preço de liquidação, fator de saúde, LTV, limite de liquidação, preço do oráculo, taxas e alavancagem.

Os usuários podem reduzir o risco de liquidação usando menos alavancagem, mantendo garantias extras, monitorando as posições, pagando dívidas antecipadamente e evitando empréstimos agressivos durante períodos de volatilidade.

Nunca se deve gerenciar uma posição apenas com a esperança de que o mercado se recupere.

No mercado cripto, a liquidação pode ocorrer de forma rápida e automática, sem uma segunda chance.

A forma mais prudente de lidar com o risco de liquidação é planejar antes de abrir a posição.