Chamada de margem

O que é uma chamada de margem?

Uma chamada de margem é um aviso ou uma exigência para adicionar mais garantia, pagar uma dívida ou reduzir uma posição alavancada porque a conta não tem mais patrimônio suficiente para atender aos requisitos de margem.

No mercado cripto, uma chamada de margem pode ocorrer quando uma posição alavancada perde valor, a garantia se desvaloriza, os custos de empréstimo reduzem o patrimônio ou as regras de risco se tornam mais rigorosas.

O objetivo de uma chamada de margem é proteger o credor, a plataforma de negociação, o sistema de compensação ou o protocolo DeFi contra perdas que podem superar a garantia do usuário.

O boletim da SEC Investor.gov sobre contas de margem explica que uma empresa geralmente emite uma chamada de margem quando a conta fica abaixo do requisito de margem de manutenção estabelecido por ela.

Nas finanças tradicionais, o usuário pode ter algum tempo para atender a uma chamada de margem depositando dinheiro ou títulos.

No mercado cripto, o processo pode ser muito mais rápido porque os mercados operam continuamente e os preços podem oscilar bruscamente em questão de segundos.

Alguns sistemas cripto podem liquidar uma posição automaticamente antes que o usuário tenha tempo suficiente para reagir.

Como funciona uma chamada de margem no mercado cripto

Uma chamada de margem começa com uma posição alavancada ou um saldo emprestado.

O usuário deposita uma garantia e utiliza fundos emprestados ou alavancagem para abrir uma posição maior do que seria possível apenas com o próprio capital.

Em seguida, o sistema acompanha o patrimônio da conta, o valor da garantia, o valor emprestado, o lucro e prejuízo não realizados, as taxas e a margem de manutenção.

Se a conta se tornar arriscada demais, o sistema poderá avisar o usuário para adicionar fundos ou reduzir a exposição.

Se o usuário não agir a tempo, a posição poderá ser liquidada parcial ou totalmente.

A página educativa da FINRA sobre chamadas de margem explica que uma chamada de margem pode ocorrer quando o patrimônio da conta cai abaixo dos requisitos de margem de manutenção da empresa ou dos requisitos regulatórios.

A mesma lógica básica de risco se aplica ao mercado cripto, embora as regras dos produtos e o prazo de resposta possam ser muito diferentes.

Por que as chamadas de margem são importantes

As chamadas de margem são importantes porque indicam antecipadamente que uma posição alavancada está sob pressão.

Um trader que ignora uma chamada de margem pode perder mais garantia do que esperava.

Um tomador de empréstimo que ignora um aviso sobre a garantia em DeFi pode ter sua posição liquidada pelo protocolo.

Um trader de Futuros que ignora a pressão sobre a margem pode ter a posição encerrada automaticamente.

O aviso da CFTC sobre os riscos das moedas virtuais alerta que a alavancagem amplia o risco, pois uma variação menor de preço pode ter um impacto maior na conta.

Isso é especialmente importante no mercado cripto, pois os ativos digitais podem ser voláteis, as liquidações podem se propagar em cascata e a liquidez pode desaparecer em períodos de estresse no mercado.

Uma chamada de margem não é apenas uma notificação.

É um sinal de que a margem de segurança do usuário está ficando pequena demais.

Chamada de margem e margem de manutenção

A margem de manutenção é o patrimônio mínimo necessário para manter uma posição alavancada aberta.

Se o patrimônio da conta ficar abaixo desse nível exigido, poderá ser iniciado um processo de chamada de margem ou liquidação.

O guia da CME Group sobre margem em Futuros explica que o trader pode receber uma chamada de margem e precisar adicionar fundos imediatamente quando a conta cai abaixo do nível de margem de manutenção.

No mercado cripto, a margem de manutenção pode depender do tamanho da posição, da alavancagem, da volatilidade do ativo, do nível de risco, do tipo de garantia e das regras da plataforma.

Uma posição com alavancagem maior geralmente tem menos espaço antes que a margem de manutenção se torne um problema.

Uma posição garantida por um ativo volátil também pode se tornar arriscada mais rapidamente, pois tanto a operação quanto a garantia podem se mover contra o usuário.

Os usuários devem conhecer o nível de margem de manutenção antes de abrir qualquer posição alavancada.

Chamada de margem vs. liquidação

Uma chamada de margem é um aviso ou uma exigência para resolver um problema de margem.

A liquidação é o encerramento forçado ou a tomada de uma posição quando o problema de margem não é resolvido ou se torna grave demais.

Nos sistemas tradicionais, pode haver um intervalo de tempo mais claro entre a chamada de margem e a liquidação.

No mercado cripto, esse intervalo pode ser muito curto ou nem existir.

Alguns sistemas exibem avisos, enquanto outros avançam diretamente para a liquidação automática quando os limites de risco são ultrapassados.

A liquidação pode gerar perdas realizadas, penalidades, slippage e taxas adicionais.

Uma chamada de margem dá ao usuário a oportunidade de agir antes da liquidação, mas não se deve presumir que sempre haverá tempo suficiente para isso.

Chamada de margem na negociação Spot com margem

Na negociação Spot com margem, o usuário toma emprestados criptoativos ou ativos de valor estável para aumentar seu poder de compra ou venda.

Uma chamada de margem pode ocorrer se o valor da garantia do usuário cair ou se a posição emprestada se mover contra ele.

Por exemplo, um usuário pode depositar uma garantia, tomar fundos emprestados e comprar um token volátil.

Se o preço do token cair, o patrimônio da conta diminui e a relação de margem piora.

Se a relação atingir o nível de alerta, o usuário poderá receber uma chamada de margem.

O usuário talvez precise adicionar garantia, pagar parte dos fundos emprestados ou reduzir a posição.

Se o usuário não agir, poderá ocorrer uma liquidação para pagar o valor emprestado.

Chamada de margem em contratos de Futuros e perpétuos

Nos contratos de Futuros e perpétuos, as chamadas de margem estão relacionadas ao valor do contrato, ao preço justo, ao lucro e prejuízo não realizados e à margem de manutenção.

Uma posição long sofre pressão sobre a margem quando o preço de referência cai.

Uma posição short sofre pressão sobre a margem quando o preço de referência sobe.

Os contratos perpétuos também podem incluir pagamentos de financiamento que alteram o patrimônio da conta ao longo do tempo.

Mesmo que o preço de mercado se mova lentamente, as taxas e os custos de financiamento podem enfraquecer gradualmente a posição de margem.

Os traders de Futuros e perpétuos devem entender se o sistema utiliza o preço justo, o preço índice, o último preço negociado ou outro preço de referência nos cálculos de margem.

Um trader que acompanha apenas o preço exibido no gráfico pode não perceber o sinal de risco usado pelo mecanismo de liquidação.

Chamada de margem em DeFi

Em DeFi, o termo chamada de margem pode não aparecer na interface, mas a mesma ideia está presente em indicadores como fator de saúde, relação de garantia, limite de liquidação ou relação entre empréstimo e valor da garantia.

As perguntas frequentes da Aave explicam que o fator de saúde é uma medida baseada no valor da garantia, no limite de liquidação e no valor emprestado.

Quando uma posição em DeFi se torna arriscada demais, o protocolo pode permitir que liquidantes paguem parte da dívida e recebam a garantia, de acordo com as regras do protocolo.

A documentação de liquidação da Compound explica que a liquidação é determinada por fatores de garantia para liquidação, que criam uma margem de segurança de preço para as posições.

Em sistemas de vaults no estilo Maker, a liquidação também pode ocorrer quando a garantia é insuficiente.

A documentação de liquidação do Maker Protocol descreve a liquidação como a transferência automática da garantia de um vault com garantia insuficiente.

Usuários de DeFi devem tratar a queda do fator de saúde como um aviso semelhante a uma chamada de margem.

O que pode desencadear uma chamada de margem?

O fator mais comum é uma variação desfavorável no preço do ativo negociado.

Uma posição long enfraquece quando o preço do ativo cai.

Uma posição short enfraquece quando o preço do ativo sobe.

Outro fator é a queda no valor da garantia.

Se o usuário usar uma criptomoeda volátil como garantia, ela poderá perder valor ao mesmo tempo que a posição também perde valor.

Juros sobre valores emprestados, pagamentos de financiamento, taxas de negociação e penalidades de liquidação também podem reduzir o patrimônio da conta.

Alterações nos parâmetros de risco também podem ser relevantes, pois uma plataforma ou um protocolo pode aumentar os requisitos de margem em períodos de volatilidade.

Em DeFi, alterações nos preços fornecidos por oráculos podem desencadear liquidações mesmo quando o usuário não está negociando ativamente.

Como atender a uma chamada de margem

O usuário pode atender a uma chamada de margem adicionando mais garantia.

Também pode pagar parte do valor emprestado.

O trader pode reduzir o tamanho da posição encerrando parte da operação.

O usuário pode optar por uma alavancagem menor, se o sistema permitir.

Um tomador de empréstimo em DeFi pode pagar a dívida ou adicionar garantia antes que o fator de saúde atinja a zona de liquidação.

A melhor ação depende do produto, das condições de mercado, das taxas, dos ativos disponíveis e da estratégia do usuário.

Adicionar garantia pode manter a posição aberta, mas também pode colocar mais ativos em risco se o mercado continuar se movendo contra o usuário.

Reduzir a posição pode consolidar parte do prejuízo, mas também diminuir a chance de liquidação forçada.

Por que as chamadas de margem em cripto podem ocorrer rapidamente

Os mercados cripto geralmente operam todos os dias, a qualquer hora.

Pode não haver pausa durante a noite, nos fins de semana ou em feriados.

Os preços podem se mover enquanto o usuário está dormindo, viajando, offline ou sem acesso à conta.

A profundidade de mercado também pode diminuir em períodos de estresse.

Quando a liquidez é baixa, um pequeno número de ordens grandes pode provocar oscilações bruscas nos preços.

As liquidações em cascata podem agravar a situação, pois o encerramento forçado de posições pode pressionar os preços ainda mais.

Por isso, os usuários de cripto não devem usar uma alavancagem que dependa de um timing perfeito.

Uma posição prudente deve ter margem suficiente para suportar a volatilidade normal.

Chamada de margem e margem cruzada

A margem cruzada utiliza o patrimônio disponível na conta para dar suporte a várias posições.

Isso pode adiar uma chamada de margem em uma posição, pois mais garantia pode dar suporte à conta.

No entanto, a margem cruzada também pode expor uma parte maior da conta a perdas.

Se uma posição tiver um desempenho ruim, ela poderá consumir o patrimônio que dá suporte a outras posições.

Assim, uma chamada de margem com margem cruzada pode afetar a conta como um todo, e não apenas uma operação.

Quem usa margem cruzada deve monitorar o risco total da conta, e não apenas o risco de cada posição.

A margem cruzada pode ser útil para uma gestão de risco avançada, mas pode ser perigosa quando o usuário não entende que a garantia é compartilhada.

Chamada de margem e margem isolada

A margem isolada atribui um valor específico de garantia a uma única posição.

Isso pode facilitar a compreensão do risco, pois a posição fica separada do restante da conta.

Se a posição isolada se aproximar de uma chamada de margem, o usuário poderá precisar adicionar garantia diretamente a ela ou reduzi-la.

Se o usuário não adicionar margem, a posição poderá ser liquidada sem utilizar o restante do saldo da conta.

Isso pode limitar o impacto sobre toda a conta, mas a liquidação também pode ocorrer mais rapidamente se a margem isolada for pequena demais.

A margem isolada não torna a alavancagem segura.

Ela apenas define onde o risco fica alocado.

Chamada de margem e marcação a mercado

A marcação a mercado é o processo de atualizar uma posição para refletir seu valor de mercado atual.

As chamadas de margem dependem dos cálculos de marcação a mercado, pois o sistema precisa saber se a conta ainda tem patrimônio suficiente.

Se o valor atribuído a uma posição cair, a conta poderá registrar um prejuízo e uma situação de margem mais fraca.

Se o valor atribuído à posição subir, a conta poderá registrar um ganho e uma situação de margem mais forte.

Em mercados cripto voláteis, os valores de marcação a mercado podem mudar rapidamente.

Isso significa que o risco de uma chamada de margem pode surgir antes mesmo de o usuário encerrar a posição.

Uma posição não precisa ser vendida para se tornar perigosa.

Chamada de margem e garantia em stablecoin

Ativos de valor estável são frequentemente usados como garantia em sistemas de margem cripto.

Eles podem reduzir parte da volatilidade em comparação com o uso de um token altamente volátil como garantia.

No entanto, a garantia em stablecoin ainda pode envolver riscos.

Uma stablecoin pode perder sua paridade, sofrer pressão de resgate, ficar sem liquidez ou enfrentar problemas de confiança.

Se o valor da garantia cair, a relação de margem pode piorar e desencadear uma chamada de margem.

Os usuários devem entender qual ativo garante sua margem e como esse ativo é avaliado em períodos de estresse.

Um ativo de garantia que parece estável em condições normais de mercado pode se comportar de outra forma durante uma crise.

Riscos de ignorar uma chamada de margem

O primeiro risco é a liquidação forçada.

O segundo é perder garantia durante um pico ou uma oscilação temporária de preço.

O terceiro é pagar taxas ou penalidades de liquidação.

O quarto é ter uma execução desfavorável, pois a liquidação pode ocorrer quando a liquidez está baixa.

O quinto é sofrer perdas em toda a conta no modo de margem cruzada.

O sexto é tomar decisões impulsivas quando a posição já está sob pressão.

Ignorar uma chamada de margem geralmente deixa o sistema no controle do resultado.

Agir com antecedência oferece mais opções ao usuário.

Como reduzir o risco de chamada de margem

Use uma alavancagem menor em vez da alavancagem máxima disponível.

Mantenha garantia adicional acima do requisito mínimo.

Antes de abrir a posição, conheça a margem de manutenção, o preço de liquidação e a relação de margem.

Use margem isolada quando for importante limitar o risco a uma única posição.

Use margem cruzada somente se compreender o risco da garantia compartilhada pela conta.

Monitore os custos de financiamento, as taxas de empréstimo e as taxas de negociação.

Evite posições alavancadas grandes durante períodos de volatilidade extrema ou liquidez fraca.

Em DeFi, monitore o fator de saúde, o status do oráculo, as taxas de gas e a volatilidade da garantia.

Não dependa apenas dos alertas, pois as liquidações podem ocorrer mais rapidamente do que as notificações.

Equívocos comuns sobre chamadas de margem

Um equívoco comum é pensar que uma chamada de margem sempre dá tempo para o usuário agir.

No mercado cripto, a liquidação automática pode ocorrer muito rapidamente depois que os limites de risco são ultrapassados.

Outro equívoco é pensar que as chamadas de margem só acontecem quando uma operação acumula um grande prejuízo.

A alavancagem elevada pode gerar pressão sobre a margem após uma variação de preço relativamente pequena.

Um terceiro equívoco é pensar que adicionar garantia sempre resolve o problema.

Adicionar garantia pode adiar a liquidação, mas também pode aumentar o valor em risco.

Um quarto equívoco é pensar que posições em DeFi não estão sujeitas a chamadas de margem.

DeFi pode usar outros termos, mas o fator de saúde e os limites de liquidação têm uma função de alerta semelhante.

Perguntas frequentes

O que é uma chamada de margem em cripto?

Uma chamada de margem em cripto é um aviso ou uma exigência para adicionar garantia, pagar uma dívida ou reduzir uma posição alavancada porque a conta está abaixo dos níveis de margem exigidos.

O que causa uma chamada de margem?

Uma chamada de margem pode ser causada por uma variação desfavorável de preço, queda no valor da garantia, custos de empréstimo, pagamentos de financiamento, taxas ou requisitos de margem mais elevados.

Chamada de margem é a mesma coisa que liquidação?

Não. A chamada de margem é um aviso ou uma exigência, enquanto a liquidação é o encerramento forçado ou a tomada de uma posição.

Uma liquidação pode ocorrer sem aviso?

Sim. Alguns sistemas cripto podem liquidar posições automaticamente quando os limites de risco são ultrapassados, especialmente durante movimentos rápidos do mercado.

Como os usuários podem atender a uma chamada de margem?

Os usuários podem adicionar garantia, pagar fundos emprestados, reduzir o tamanho da posição, diminuir a alavancagem ou encerrar parte da posição.

O que é margem de manutenção?

A margem de manutenção é o patrimônio mínimo necessário para manter uma posição alavancada aberta.

Qual é o equivalente de uma chamada de margem em DeFi?

Em DeFi, a queda do fator de saúde, uma relação de garantia baixa ou uma relação entre empréstimo e valor da garantia elevada podem funcionar como um aviso de chamada de margem.

Por que as chamadas de margem em cripto são arriscadas?

Elas são arriscadas porque os mercados cripto são voláteis, operam continuamente e podem liquidar posições rapidamente durante oscilações bruscas de preço.

Adicionar garantia elimina o risco de chamada de margem?

Não. Adicionar garantia pode melhorar a situação da margem, mas o risco permanece se os preços continuarem se movendo contra o usuário.

Como os usuários podem evitar chamadas de margem?

Os usuários podem evitar chamadas de margem usando menos alavancagem, mantendo garantia adicional, monitorando indicadores de risco, reduzindo a exposição e evitando posições grandes demais.

Conclusão

Uma chamada de margem é um aviso importante de que uma posição alavancada em cripto já não conta com patrimônio ou garantia suficientes para se manter adequadamente sustentada.

Ela pode ocorrer na negociação Spot com margem, em Futuros, em contratos perpétuos e em sistemas de empréstimo DeFi.

A questão central é sempre a mesma.

A posição se tornou arriscada demais em relação à garantia que a sustenta.

Uma chamada de margem pode dar ao usuário a oportunidade de adicionar garantia, pagar uma dívida, reduzir a exposição ou encerrar a posição.

No entanto, os usuários de cripto nunca devem presumir que terão tempo para reagir antes da liquidação.

Os mercados de ativos digitais são voláteis, operam continuamente e podem oscilar bruscamente em períodos de baixa liquidez.

A abordagem mais prudente é gerenciar o risco de margem antes que apareça uma chamada de margem.

Antes de usar alavancagem, os usuários devem entender a margem de manutenção, o preço de liquidação, a relação de margem, a qualidade da garantia, os custos de empréstimo e as regras da plataforma.

No mercado cripto, uma chamada de margem não é apenas um lembrete.

É um sinal sério de que o risco deixou de ser teórico e se tornou urgente.