Ganho de marcação a mercado

O que é um ganho de marcação a mercado?

Um ganho de marcação a mercado é um ganho registrado quando um ativo cripto, uma posição em derivativos ou um portfólio é reavaliado pelo preço atual de mercado, que é superior ao valor registrado anteriormente ou ao custo de aquisição.

Em termos simples, é um ganho indicado pela atualização de uma posição para seu valor de mercado atual.

Por exemplo, se um trader tinha uma posição em criptomoedas avaliada em 10.000 dólares ontem e essa mesma posição vale 12.000 dólares hoje, houve um ganho de marcação a mercado de 2.000 dólares.

O ganho pode ser não realizado se o trader ainda mantiver a posição.

O ganho pode se tornar realizado se o trader vender, fechar, liquidar ou transferir a posição de uma forma que assegure o lucro.

No mercado cripto, os ganhos de marcação a mercado são importantes porque os preços podem oscilar rapidamente nos mercados Spot, em posições de derivativos e DeFi, em stablecoins e em ativos tokenizados.

Um ganho de marcação a mercado pode aumentar o valor do portfólio, o patrimônio em margem, a solidez das garantias e o valor justo reportado, mas nem sempre significa que o usuário recebeu dinheiro.

Como funciona a marcação a mercado

Marcação a mercado significa avaliar um ativo ou passivo pelo valor atual de mercado, em vez de considerar apenas o preço original de compra.

O guia da CME Group sobre marcação a mercado explica que os mercados de futuros usam preços oficiais de liquidação diária para calcular ganhos e perdas de posições em aberto.

No mercado cripto, o mesmo conceito pode ser aplicado a ativos mantidos no mercado Spot, Futuros, contratos perpétuos, opções, garantias de empréstimos, posições em DeFi, reservas de tesouraria e portfólios de fundos.

Um ganho de marcação a mercado surge quando a avaliação atual é superior à avaliação anterior.

Essa avaliação anterior pode ser o custo original, o preço de liquidação de ontem, a última data de relatório ou o snapshot anterior do portfólio.

O significado exato depende de o usuário estar analisando o desempenho de trading, resultados contábeis, registros fiscais, valor das garantias ou relatórios internos de risco.

Ganho de marcação a mercado em criptomoedas Spot

No mercado Spot, há um ganho de marcação a mercado quando o preço atual de um ativo mantido supera sua avaliação anterior ou seu preço de compra.

Se um usuário compra um token por 1.000 dólares e, mais tarde, ele passa a valer 1.400 dólares, o usuário tem um ganho de marcação a mercado de 400 dólares.

Se o usuário ainda mantiver o token, o ganho geralmente será não realizado do ponto de vista do trading.

Se o usuário vender o token por 1.400 dólares, o ganho se tornará realizado.

Essa diferença é importante porque os ganhos não realizados podem desaparecer se o preço de mercado cair depois.

Um portfólio pode parecer lucrativo em determinado momento e perder esse ganho durante uma correção rápida do mercado cripto.

Por isso, os usuários não devem tratar todo ganho de marcação a mercado como dinheiro já garantido.

Ganho de marcação a mercado em derivativos cripto

Os ganhos de marcação a mercado são especialmente importantes em derivativos cripto, pois muitas posições são reavaliadas com frequência.

Futuros, contratos perpétuos, opções e produtos de margem podem apresentar ganhos ou perdas conforme os preços de mercado mudam.

Uma posição long em Futuros pode apresentar um ganho de marcação a mercado quando o preço de liquidação sobe.

Uma posição short em Futuros pode apresentar um ganho de marcação a mercado quando o preço de liquidação cai.

A página de liquidações diárias da CME Group descreve os preços de liquidação diária como dados usados para avaliar produtos de Futuros e opções.

Para usuários de derivativos cripto, os ganhos de marcação a mercado podem aumentar o patrimônio disponível e reduzir a pressão imediata sobre a margem.

No entanto, esses ganhos podem se reverter rapidamente se o mercado se mover contra a posição antes que ela seja fechada.

Ganho de marcação a mercado e margem

A margem é uma garantia usada para sustentar uma posição alavancada.

Quando uma posição alavancada se move a favor do usuário, o ganho de marcação a mercado pode aumentar o patrimônio da conta.

Um patrimônio maior pode melhorar a proporção de margem e afastar a posição da liquidação.

A página educativa da CME Group sobre margem explica que a margem de Futuros é o dinheiro que deve ser depositado e mantido para sustentar uma posição.

No mercado cripto, a margem pode mudar rapidamente porque os ativos digitais são voláteis e podem ser negociados continuamente.

Um ganho de marcação a mercado pode fazer uma posição parecer mais segura, mas ainda assim pode ser temporário.

Os usuários devem evitar aumentar a alavancagem apenas porque um ganho de curto prazo melhorou o patrimônio em margem.

Ganho de marcação a mercado e lucro não realizado

Um ganho de marcação a mercado costuma ser um lucro não realizado quando a posição permanece aberta.

Lucro não realizado significa que a posição vale mais no papel, mas o usuário ainda não a fechou.

Por exemplo, uma carteira pode mostrar que uma posição em tokens subiu 30%, mas esse ganho pode mudar antes de o usuário vender.

Os ganhos não realizados são úteis porque mostram o valor atual.

Também envolvem riscos porque podem gerar excesso de confiança.

O usuário pode se sentir mais rico e assumir riscos maiores, embora o ganho dependa dos preços atuais de mercado e da liquidez disponível.

No mercado cripto, os ganhos não realizados devem ser monitorados junto com a liquidez, a volatilidade, as regras fiscais e o planejamento de saída.

Ganho de marcação a mercado vs. ganho realizado

Um ganho de marcação a mercado é baseado na avaliação atual.

Um ganho realizado ocorre quando o usuário efetivamente fecha ou se desfaz da posição com lucro.

Por exemplo, um usuário compra um token por 100 dólares e o preço de mercado sobe para 150 dólares.

Enquanto mantiver o token, o usuário terá um ganho de marcação a mercado de 50 dólares.

Se vender por 150 dólares, o ganho se tornará realizado.

Se o token cair para 90 dólares antes de o usuário vender, o ganho de marcação a mercado desaparece e pode se transformar em uma perda de marcação a mercado.

Por isso, ganhos realizados e ganhos de marcação a mercado não devem ser confundidos.

Ganho de marcação a mercado e contabilidade pelo valor justo

A marcação a mercado está intimamente relacionada à contabilidade pelo valor justo.

A contabilidade pelo valor justo avalia ativos elegíveis pelo valor atual e pode reconhecer mudanças de valor durante um período de relatório.

Sobre a contabilidade de criptoativos nos Estados Unidos, a página do projeto do FASB sobre contabilidade de criptoativos informa que a ASU 2023-08 entra em vigor para exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2024, incluindo períodos intermediários desses exercícios.

De acordo com esse modelo atualizado para criptoativos abrangidos, as mudanças no valor justo são reconhecidas no lucro líquido.

Isso significa que uma empresa que detenha criptoativos abrangidos pode reportar ganhos de marcação a mercado quando os preços dos ativos sobem.

Também significa que os resultados reportados podem se tornar mais sensíveis às oscilações dos preços das criptomoedas.

Para empresas, um ganho de marcação a mercado pode melhorar os resultados reportados, mas talvez não represente fluxo de caixa operacional.

Ganho de marcação a mercado em DeFi

Em DeFi, os ganhos de marcação a mercado podem afetar garantias, empréstimos, posições de liquidez, estratégias de rendimento e ativos sintéticos.

Se um usuário deposita cripto como garantia em um protocolo de empréstimo e o preço da garantia sobe, a posição pode apresentar um ganho de marcação a mercado.

Isso pode reduzir a proporção entre empréstimo e valor da garantia e diminuir a probabilidade de liquidação.

Se um usuário fornece liquidez a um pool, o valor da posição de liquidez pode subir quando os ativos do pool se valorizam.

No entanto, provedores de liquidez também devem considerar a perda impermanente, as taxas do pool, as variações dos preços dos tokens, o risco de contratos inteligentes e a liquidez para saque.

Um painel de DeFi pode exibir um ganho, mas o valor efetivo de saída depende das condições atuais do pool e dos custos de transação.

Os usuários não devem presumir que um ganho exibido em DeFi sempre poderá ser realizado pelo mesmo valor.

Ganho de marcação a mercado e valor das garantias

O valor das garantias costuma ser marcado de acordo com os preços atuais de mercado.

Quando o valor da garantia sobe, o tomador pode ter mais capacidade de empréstimo ou uma proporção de garantia mais segura.

Por exemplo, se um usuário oferece 10.000 dólares em cripto como garantia e esse valor sobe para 14.000 dólares, há um ganho de marcação a mercado de 4.000 dólares no valor da garantia.

Esse ganho pode proporcionar mais flexibilidade, mas também pode tentar os usuários a tomar mais empréstimos.

Tomar mais empréstimos com base em um ganho temporário pode aumentar o risco de liquidação se os preços caírem depois.

O valor das garantias em cripto pode mudar rapidamente, por isso os usuários devem manter uma margem de segurança.

Um valor mais alto para a garantia é útil, mas não garante segurança a longo prazo.

Ganho de marcação a mercado e opções

As posições em opções podem apresentar ganhos de marcação a mercado quando o valor de mercado atual da opção sobe.

Uma opção de compra pode se valorizar quando o ativo cripto subjacente sobe, a volatilidade implícita aumenta ou as condições de tempo e preço melhoram.

Uma opção de venda pode se valorizar quando o ativo cripto subjacente cai ou quando aumenta a demanda por proteção contra quedas.

As opções são mais complexas do que as posições Spot porque seu valor depende de vários fatores.

Esses fatores podem incluir preço, strike, vencimento, volatilidade implícita, taxas de juros, liquidez e gregas da opção.

Um ganho de marcação a mercado em uma opção pode se reverter mesmo que o ativo subjacente não oscile muito.

Isso pode ocorrer quando a volatilidade implícita cai ou a desvalorização pelo tempo reduz o valor da opção.

Ganho de marcação a mercado e stablecoins

Stablecoins também podem gerar ganhos de marcação a mercado em situações específicas.

Se uma stablecoin for negociada abaixo da paridade pretendida e depois se recuperar, seus detentores podem apresentar um ganho decorrente dessa recuperação.

Por exemplo, uma stablecoin comprada por 0,97 dólar e posteriormente avaliada em 1,00 dólar apresenta um ganho de marcação a mercado de 0,03 dólar por token.

Isso não significa que negociar stablecoins seja isento de riscos.

Stablecoins podem envolver risco de reservas, de resgate, do emissor, de liquidez e de confiança.

Um ganho de marcação a mercado decorrente da recuperação de uma stablecoin pode parecer pequeno, mas pode ser significativo em posições grandes.

Os usuários devem entender por que a stablecoin se afastou do valor pretendido antes de considerar segura a recuperação.

Ganho de marcação a mercado e NFTs

Os ganhos de marcação a mercado de NFTs são mais difíceis de medir do que os ganhos de tokens.

Um NFT pode apresentar ganho se o preço mínimo da coleção subir ou se aumentarem os preços de vendas de itens comparáveis.

No entanto, os NFTs são únicos e muitas vezes têm baixa liquidez.

Um NFT raro pode valer mais do que o preço mínimo, enquanto um NFT menos desejado pode não ser vendido nem próximo desse preço.

Um ganho de marcação a mercado exibido pode se basear em estimativas, e não em uma oferta firme.

O ganho efetivamente realizado depende da disposição de um comprador para pagar o valor marcado.

Antes de confiar em um ganho de marcação a mercado, usuários de NFT devem analisar a profundidade das ofertas, as vendas recentes, a raridade dos atributos, a atividade da coleção e a liquidez do marketplace.

Ganho de marcação a mercado e gestão de portfólio

Gestores de portfólio usam ganhos de marcação a mercado para acompanhar o desempenho atual.

Um portfólio pode apresentar desempenho positivo quando os valores dos ativos sobem, mesmo que nenhum ativo tenha sido vendido.

Isso ajuda os usuários a entender o patrimônio líquido atual, as mudanças na alocação, a exposição ao risco e a necessidade de rebalanceamento.

Por exemplo, se um ativo cripto se valorizar bastante, ele pode passar a representar uma parcela muito maior do portfólio.

O usuário pode decidir manter o ativo, rebalancear, fazer hedge ou realizar parte do lucro.

Os ganhos de marcação a mercado podem ajudar a identificar o risco de concentração, pois os ativos que se valorizam podem se tornar posições excessivamente grandes.

Um ganho é uma informação útil, mas deve ser administrado com a mesma disciplina que uma perda.

Benefícios dos ganhos de marcação a mercado

O primeiro benefício é a visibilidade atual.

Os usuários podem ver quanto vale uma posição nas condições atuais do mercado.

O segundo benefício é uma gestão de risco mais eficiente.

Os usuários podem monitorar com mais precisão o patrimônio em margem, a solidez das garantias e a alocação do portfólio.

O terceiro benefício é um acompanhamento mais claro do desempenho.

Fundos, empresas e traders podem entender como as oscilações do mercado afetam o valor atual.

O quarto benefício é a tomada de decisões mais informada.

Um ganho visível pode ajudar os usuários a decidir se devem rebalancear, fazer hedge, manter a posição ou realizar o lucro.

O quinto benefício é a transparência contábil para entidades que precisam reportar criptoativos elegíveis pelo valor justo.

Riscos dos ganhos de marcação a mercado

O primeiro risco é o excesso de confiança.

Os usuários podem tratar um ganho não realizado como lucro garantido.

O segundo risco é o aumento da alavancagem.

Os usuários podem tomar empréstimos ou negociar mais porque o valor mais alto de marcação a mercado melhora as proporções de margem ou de garantia.

O terceiro risco é a ilusão de liquidez.

Uma posição pode ser marcada por um preço que não pode ser obtido ao vender toda a posição.

O quarto risco é a complexidade fiscal e contábil.

Usuários e empresas podem precisar de orientação profissional para entender suas obrigações de reporte.

O quinto risco é a reversão.

Um ganho de marcação a mercado pode desaparecer rapidamente quando os preços das criptomoedas caem.

O sexto risco é tomar decisões por impulso.

Grandes ganhos no papel podem levar os usuários a ignorar o planejamento de saída e a proteção contra quedas.

Como administrar um ganho de marcação a mercado

Primeiro, determine se o ganho é realizado ou não realizado.

Segundo, verifique se é possível realmente sair da posição pelo valor marcado considerando a liquidez atual.

Terceiro, avalie se a posição ficou grande demais dentro do portfólio.

Quarto, verifique se a alavancagem ou os empréstimos aumentaram por causa do ganho.

Quinto, analise as implicações fiscais, contábeis e de reporte, se aplicáveis.

Sexto, decida se deve manter a posição, rebalancear, fazer hedge, realizar parte do lucro ou reduzir o risco.

Sétimo, mantenha uma reserva suficiente de garantias se o ganho sustentar uma posição alavancada ou financiada por empréstimo.

Um ganho de marcação a mercado só é útil se levar a decisões melhores.

Equívocos comuns sobre ganhos de marcação a mercado

Um equívoco comum é achar que um ganho de marcação a mercado equivale a lucro em dinheiro.

Ele pode ser apenas um ganho no papel até que a posição seja fechada ou liquidada.

Outro equívoco é acreditar que um ganho sempre pode ser realizado pelo preço exibido.

Baixa liquidez, slippage, taxas e impacto no mercado podem reduzir o valor efetivo de saída.

Um terceiro equívoco é pensar que um ganho torna segura uma posição alavancada.

Uma posição alavancada pode voltar a ser arriscada se os preços se reverterem rapidamente.

Um quarto equívoco é acreditar que o aumento do valor das garantias justifica empréstimos ilimitados.

Tomar empréstimos usando cripto volátil como garantia pode gerar risco de liquidação se o mercado cair.

Perguntas frequentes

O que é um ganho de marcação a mercado em cripto?

Um ganho de marcação a mercado em cripto é um ganho indicado quando um ativo cripto, um derivativo ou um portfólio é reavaliado por um preço atual de mercado superior ao seu valor anterior.

Um ganho de marcação a mercado é igual a um lucro realizado?

Não. O ganho de marcação a mercado pode não ser realizado até que a posição seja vendida, fechada, liquidada ou alienada de outra forma.

Como a marcação a mercado afeta os Futuros de cripto?

Os Futuros de cripto podem ser reavaliados pelos preços de liquidação, e uma movimentação favorável dos preços pode gerar ganhos de marcação a mercado que afetam o patrimônio da conta.

Os ganhos de marcação a mercado podem aumentar o patrimônio em margem?

Sim. Uma movimentação favorável em uma posição alavancada pode aumentar o patrimônio em margem e melhorar a proporção de margem.

Um ganho de marcação a mercado pode desaparecer?

Sim. Um ganho de marcação a mercado pode desaparecer se o preço de mercado cair antes de o usuário realizá-lo.

Como um ganho de marcação a mercado afeta as garantias em DeFi?

O aumento do valor da garantia pode reduzir a proporção entre empréstimo e valor da garantia e diminuir o risco de liquidação, mas esse benefício pode se reverter se os preços caírem.

NFTs podem ter ganhos de marcação a mercado?

Sim. NFTs podem apresentar ganhos estimados quando os preços mínimos ou os preços de vendas comparáveis sobem, mas as avaliações de NFTs costumam ser menos confiáveis por causa da liquidez limitada.

Um ganho de marcação a mercado significa que há mais dinheiro disponível?

Nem sempre, pois o ganho pode refletir apenas o valor atual de mercado, e não o dinheiro efetivamente recebido.

Por que a contabilidade pelo valor justo é importante para os ganhos com cripto?

A contabilidade pelo valor justo pode exigir que criptoativos elegíveis sejam reportados pelo valor atual, fazendo com que ganhos ou perdas apareçam nos resultados financeiros.

Como os usuários devem administrar ganhos de marcação a mercado?

Os usuários devem verificar a liquidez, analisar a exposição ao risco, evitar alavancagem excessiva, considerar o rebalanceamento e entender as implicações fiscais ou contábeis.

Conclusão

Um ganho de marcação a mercado indica que um ativo cripto, uma posição em derivativos ou um portfólio vale mais pelos preços atuais de mercado do que em uma avaliação anterior.

Esse ganho pode aparecer em ativos mantidos no mercado Spot, Futuros, contratos perpétuos, opções, garantias de DeFi, posições de liquidez, stablecoins, NFTs e registros contábeis de empresas.

Os ganhos de marcação a mercado são úteis porque oferecem uma visão atual do valor e do risco.

Eles podem aumentar o patrimônio em margem, fortalecer as proporções das garantias, ajudar a acompanhar o portfólio e elevar o valor justo reportado de criptoativos abrangidos.

No entanto, um ganho de marcação a mercado nem sempre é um lucro garantido.

Ele pode se reverter rapidamente, especialmente em mercados cripto voláteis.

Também pode ser difícil realizá-lo pelo valor exibido se a liquidez for baixa ou a posição for grande.

Os usuários de cripto devem tratar os ganhos de marcação a mercado como informações importantes, não como dinheiro garantido.

A melhor abordagem é monitorar os ganhos com atenção, administrar a alavancagem, verificar a liquidez, planejar as saídas e tomar decisões antes que as condições de mercado mudem.