Perda por marcação a mercado

O que é uma perda por marcação a mercado?

Uma perda por marcação a mercado é uma perda registrada quando um criptoativo, uma posição em derivativos ou uma carteira é reavaliada pelo preço atual de mercado e esse valor é inferior ao valor registrado anteriormente ou ao custo de aquisição.

Em termos simples, é uma perda contábil ou no papel causada pela atualização do valor de um ativo ou posição para o preço de mercado atual.

Por exemplo, se um trader tem uma posição em cripto avaliada em 10.000 dólares ontem e essa mesma posição vale 8.500 dólares hoje, o trader tem uma perda por marcação a mercado de 1.500 dólares.

A perda pode não ser realizada se o trader ainda mantiver a posição.

A perda pode se tornar realizada se o trader encerrar, vender, liquidar ou tiver a posição liquidada.

No mercado cripto, as perdas por marcação a mercado são importantes porque os preços dos ativos digitais podem mudar rapidamente e porque derivativos, contas de margem e relatórios financeiros podem exigir atualizações frequentes de avaliação.

Uma perda por marcação a mercado nem sempre significa que o dinheiro saiu da conta, mas ainda pode afetar a margem, o risco de liquidação, os resultados contábeis e as decisões de gestão de risco.

Como funciona a marcação a mercado

Marcação a mercado significa avaliar um ativo ou passivo pelo seu valor de mercado atual, em vez de considerar apenas o preço de compra original.

A ideia é mostrar quanto vale a posição nas condições atuais do mercado.

No caso de criptoativos líquidos, o valor de mercado pode ser baseado na cotação mais recente, no preço índice, no preço de liquidação ou em uma estimativa de valor justo.

Para tokens com menor liquidez, NFTs ou produtos estruturados, pode ser mais difícil determinar o valor de mercado, pois talvez não haja preços confiáveis disponíveis.

Uma perda por marcação a mercado ocorre quando o valor atual é inferior ao valor da avaliação anterior.

Isso pode acontecer com ativos spot, posições em Futuros, posições em opções, garantias de empréstimos, posições DeFi, ativos de tesouraria ou carteiras de fundos.

O tratamento exato depende de a perda ser usada para negociação, contabilidade, margem, tributação ou relatórios internos de risco.

Perda por marcação a mercado em cripto spot

No mercado spot de cripto, uma perda por marcação a mercado pode ocorrer quando o preço atual de um token cai abaixo do preço usado na última avaliação.

Se um usuário compra um criptoativo por 5.000 dólares e depois ele passa a valer 4.000 dólares, o usuário tem uma perda por marcação a mercado de 1.000 dólares.

Se o usuário não vender, do ponto de vista da negociação, a perda geralmente não é realizada.

Se o usuário vender por 4.000 dólares, a perda se torna realizada.

Essa distinção é importante porque perdas não realizadas podem ser revertidas se os preços se recuperarem.

No entanto, o fato de não ser realizada não significa que a perda seja irrelevante.

A queda do valor de mercado pode reduzir o valor da carteira, a solidez das garantias, a capacidade de empréstimo e a confiança dos investidores.

Perda por marcação a mercado em derivativos de cripto

As perdas por marcação a mercado são especialmente importantes em derivativos de cripto porque muitas posições em derivativos são reavaliadas com frequência.

Futuros, contratos perpétuos, opções e produtos de margem podem gerar ganhos ou perdas conforme os preços de mercado mudam.

A explicação da CME Group sobre marcação a mercado informa que as posições em Futuros são avaliadas pelo preço de liquidação diário para que os ganhos e as perdas possam ser calculados.

Em uma posição de Futuros de cripto, um trader com posição long pode registrar uma perda por marcação a mercado quando o preço de liquidação cai.

Um trader com posição short pode registrar uma perda por marcação a mercado quando o preço de liquidação sobe.

Essas perdas podem afetar o saldo de margem do trader.

Se a perda for grande o suficiente, dependendo das regras do produto, o trader poderá precisar adicionar margem, reduzir a posição ou correr o risco de liquidação.

Perda por marcação a mercado e liquidação diária

A liquidação diária é um processo no qual as posições abertas em derivativos são avaliadas por um preço oficial de liquidação.

A página de liquidações diárias da CME Group informa que os preços de liquidação são usados para marcar as posições a mercado diariamente e determinar lucros ou perdas.

Esse processo torna os ganhos e as perdas visíveis antes do encerramento de uma posição.

No caso de derivativos de cripto, a marcação diária ou frequente pode tornar os riscos mais transparentes.

Ela também pode fazer com que as perdas pareçam imediatas, pois os saldos de margem podem mudar mesmo enquanto o trader mantém a posição aberta.

Esse é um dos motivos pelos quais a negociação de cripto com alavancagem pode ser estressante.

O trader pode estar certo sobre a direção de longo prazo e ainda assim sofrer uma perda por marcação a mercado no curto prazo que gere pressão sobre a margem.

Perda por marcação a mercado e margem

A margem é uma garantia usada para sustentar uma posição alavancada.

Quando uma posição perde valor, a perda por marcação a mercado pode reduzir o saldo de margem ou o patrimônio que a sustenta.

Se o patrimônio da conta cair demais e se aproximar do requisito de margem de manutenção, o trader poderá receber uma chamada de margem ou correr o risco de liquidação automática.

A página educativa da CME Group sobre margem explica que a margem de Futuros é o dinheiro que o trader deve depositar e manter junto a uma corretora ao abrir uma posição em Futuros.

No mercado cripto, o risco de margem pode ser maior porque os preços podem se movimentar bruscamente fora do horário tradicional de mercado.

Uma perda por marcação a mercado pode aumentar rapidamente durante períodos de volatilidade, especialmente quando o trader usa alta alavancagem.

Por isso, o tamanho da posição, o preço de liquidação e a qualidade das garantias são fatores essenciais.

Perda por marcação a mercado e liquidação

A liquidação pode ocorrer quando uma posição alavancada deixa de ter garantias suficientes para cumprir os requisitos de margem.

Uma perda por marcação a mercado costuma ser o caminho que leva à liquidação.

À medida que o mercado se movimenta contra a posição, a plataforma ou o protocolo recalcula o patrimônio da conta.

Se o patrimônio cair abaixo do nível exigido, a posição poderá ser encerrada automaticamente para proteger o sistema contra perdas adicionais.

A liquidação pode transformar uma perda por marcação a mercado em uma perda realizada.

Ela também pode gerar custos extras com taxas, slippage e execução desfavorável em mercados que se movimentam rapidamente.

Para os usuários de cripto, evitar a liquidação costuma ser mais importante do que simplesmente prever a direção do preço.

Perda por marcação a mercado em DeFi

Em DeFi, as perdas por marcação a mercado podem afetar empréstimos com garantia, posições de liquidez, ativos sintéticos e estratégias alavancadas.

Se um usuário toma um empréstimo usando cripto como garantia, o valor da garantia pode ser atualizado pelos preços atuais de mercado por meio de um oráculo ou modelo de precificação.

Se o preço da garantia cair, o usuário poderá sofrer uma perda por marcação a mercado no valor da garantia.

Se a relação entre o empréstimo e o valor da garantia ficar alta demais, o protocolo poderá liquidar a posição.

No caso de provedores de liquidez, podem ocorrer perdas por marcação a mercado quando o valor dos ativos depositados cai ou quando a perda impermanente reduz o valor da posição no pool em comparação com a manutenção dos ativos separadamente.

Os usuários de DeFi devem lembrar que os contratos inteligentes podem agir automaticamente.

Um protocolo não interrompe as perdas só porque o usuário está offline.

Perda por marcação a mercado e contabilidade de valor justo

A marcação a mercado está intimamente relacionada à contabilidade de valor justo.

A contabilidade de valor justo avalia os ativos com base no valor atual, em vez de considerar apenas o custo histórico.

Para a contabilidade de cripto nos Estados Unidos, a página do projeto do FASB sobre contabilização e divulgação de criptoativos informa que as alterações da ASU 2023-08 entram em vigor para exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2024, incluindo os períodos intermediários desses exercícios fiscais.

De acordo com esse modelo atualizado para os criptoativos abrangidos, as empresas podem contabilizar as variações de valor justo no lucro líquido.

Isso significa que uma empresa que detenha determinados criptoativos pode apresentar ganhos ou perdas por marcação a mercado nos resultados financeiros conforme os preços mudam.

Isso pode tornar os lucros divulgados mais voláteis, pois os preços de cripto podem oscilar bastante durante um período de relatório.

Perda por marcação a mercado vs. perda realizada

Uma perda por marcação a mercado é baseada em uma avaliação atual.

Uma perda realizada ocorre quando a posição é efetivamente vendida, encerrada, liquidada, tem a liquidação forçada ou é de outra forma alienada por um valor inferior.

Por exemplo, um usuário compra um token por 100 dólares e o preço de mercado cai para 80 dólares.

Enquanto ainda mantiver o token, o usuário terá uma perda por marcação a mercado de 20 dólares.

Se o usuário vender o token por 80 dólares, terá uma perda realizada de 20 dólares.

Se o token se recuperar para 110 dólares antes da venda, a perda por marcação a mercado desaparecerá e poderá se transformar em um ganho por marcação a mercado.

Por isso, as perdas por marcação a mercado não realizadas podem mudar rapidamente.

Perda por marcação a mercado vs. perda por impairment

Uma perda por marcação a mercado e uma perda por impairment nem sempre são a mesma coisa.

Uma perda por marcação a mercado decorre da reavaliação de um ativo pelo seu valor de mercado atual.

Uma perda por impairment geralmente significa que o valor contábil de um ativo é reduzido porque seu valor caiu de acordo com um modelo contábil específico.

Historicamente, muitas empresas tratavam determinados criptoativos como ativos intangíveis de vida útil indefinida segundo os princípios contábeis geralmente aceitos dos EUA (U.S. GAAP), o que gerava questões de impairment quando os preços caíam.

As novas diretrizes do FASB para criptoativos alteram o modelo de relatório para os criptoativos abrangidos, exigindo a mensuração pelo valor justo e o reconhecimento das variações no lucro líquido.

Isso é importante porque as demonstrações financeiras podem agora apresentar variações positivas e negativas do valor justo das posições em cripto abrangidas.

Perda por marcação a mercado e risco das garantias

As garantias em cripto podem perder valor rapidamente quando os preços de mercado caem.

Uma perda por marcação a mercado sobre as garantias pode reduzir a capacidade de empréstimo e aumentar o risco de liquidação.

Por exemplo, se um usuário deposita 10.000 dólares em garantias de cripto e toma emprestados 5.000 dólares, a posição pode parecer segura no início.

Se, posteriormente, as garantias passarem a valer apenas 6.000 dólares, o empréstimo do usuário se tornará muito mais arriscado.

O usuário poderá precisar adicionar garantias, pagar parte do empréstimo ou aceitar o risco de liquidação.

Isso é comum em empréstimos DeFi, negociação com margem e produtos estruturados de cripto.

A qualidade das garantias é importante porque garantias voláteis podem gerar perdas repentinas por marcação a mercado.

Perda por marcação a mercado e stablecoins

As stablecoins costumam ser usadas como ativos de cotação, garantias ou ativos de liquidação nos mercados cripto.

Uma stablecoin pode parecer apresentar baixo risco de preço porque foi projetada para acompanhar outro ativo, como uma moeda fiduciária.

No entanto, uma stablecoin ainda pode gerar perdas por marcação a mercado se for negociada abaixo da paridade pretendida.

Por exemplo, uma posição em uma stablecoin que deveria valer 1 dólar por token pode ser avaliada por um valor menor se o preço de mercado cair para 0,97 dólar.

Isso pode afetar o valor da carteira, as relações de garantia e os registros contábeis.

Os usuários não devem presumir que todo token de valor estável seja livre de riscos.

A qualidade das reservas, o acesso ao resgate, a liquidez, o risco do emissor e a confiança do mercado são fatores importantes.

Perda por marcação a mercado e NFTs

Os NFTs também podem sofrer perdas por marcação a mercado, mas sua avaliação é mais difícil.

Um NFT pode não ter um preço de mercado confiável porque cada item pode ser único.

Alguns usuários usam o preço mínimo da coleção como referência aproximada de avaliação, mas esse valor pode ser enganoso.

Um NFT raro pode valer mais do que o preço mínimo, enquanto um NFT ilíquido pode não ser vendido nem perto do preço mínimo exibido.

Se o preço mínimo da coleção cair, o detentor poderá estimar uma perda por marcação a mercado.

No entanto, a perda efetivamente realizada depende da possibilidade de venda do NFT e do preço obtido.

Os valores de NFTs marcados a mercado devem ser considerados com cautela porque a liquidez pode desaparecer rapidamente.

Perda por marcação a mercado e gestão de carteira

Os gestores de carteira usam as perdas por marcação a mercado para entender a exposição atual.

Uma carteira pode continuar mantendo o mesmo número de tokens, mas seu perfil de risco muda quando os valores de mercado caem.

As perdas por marcação a mercado podem afetar percentuais de alocação, índices de alavancagem, limites de drawdown e decisões de rebalanceamento.

Por exemplo, uma carteira que era composta por 60% de cripto e 40% de ativos estáveis pode ter um valor em cripto muito menor após uma forte queda do mercado.

O gestor pode decidir rebalancear, fazer hedge, reduzir a exposição ou manter os ativos durante a volatilidade.

Sem relatórios de marcação a mercado, a carteira pode parecer mais segura do que realmente é.

Por que as perdas por marcação a mercado são importantes para a gestão de risco

As perdas por marcação a mercado ajudam os usuários a identificar perdas antes que se tornem definitivas.

Isso pode contribuir para decisões melhores sobre riscos.

Um trader pode reduzir a alavancagem antes que o risco de liquidação se torne urgente.

Um tomador de empréstimo pode adicionar garantias antes que uma posição DeFi se torne arriscada.

Uma empresa pode entender como as variações nos preços de cripto afetam seu balanço patrimonial e seus lucros.

Um fundo pode apresentar aos investidores uma visão mais atual do valor da carteira.

O principal benefício dos relatórios de marcação a mercado é a transparência.

O principal risco é reagir emocionalmente de forma exagerada a movimentos de preço no curto prazo.

Causas comuns de perdas por marcação a mercado em cripto

A primeira causa é a queda do preço spot.

A segunda causa é um movimento de mercado contrário à posição alavancada do trader.

A terceira causa é a queda do valor das garantias em uma conta de empréstimo ou margem.

A quarta causa é o aumento da volatilidade implícita ou a mudança dos gregos nas posições em opções.

A quinta causa é uma stablecoin ser negociada abaixo da paridade pretendida.

A sexta causa é a queda do preço mínimo de NFTs ou a baixa demanda em marketplaces.

A sétima causa são desbloqueios de tokens, pressão vendedora ou retirada de liquidez.

A oitava causa é um evento amplo de mercado, como estresse macroeconômico, notícias regulatórias, incidentes de segurança ou cascatas de liquidações.

Como reduzir o risco de perdas por marcação a mercado

Use tamanhos de posição capazes de suportar a volatilidade normal do mercado cripto.

Evite usar alavancagem excessiva.

Mantenha garantias suficientes em posições de margem e DeFi.

Acompanhe os preços de liquidação e as relações entre empréstimo e valor da garantia.

Use ferramentas de stop loss ou hedge quando forem adequadas à estratégia.

Verifique a liquidez antes de abrir posições de grande porte.

Evite depender apenas de tokens com pouca negociação como garantia.

Quando apropriado, diversifique entre ativos, estratégias e níveis de risco.

Antes de assumir riscos, analise os cronogramas de desbloqueio de tokens, as taxas de financiamento e a profundidade de mercado.

Equívocos comuns sobre perdas por marcação a mercado

Um equívoco comum é pensar que uma perda por marcação a mercado sempre significa que o usuário vendeu o ativo.

Uma perda por marcação a mercado pode não ser realizada se a posição ainda estiver aberta.

Outro equívoco é pensar que perdas não realizadas não importam.

Elas podem ser muito importantes se a posição for alavancada, usada como garantia ou registrada em demonstrações financeiras.

Um terceiro equívoco é achar que uma perda por marcação a mercado é sempre temporária.

A perda pode ser revertida, mas também pode aumentar ou ser realizada posteriormente.

Um quarto equívoco é pensar que o preço de mercado sempre equivale a um valor de saída fácil.

A baixa liquidez pode dificultar a venda pelo preço usado na avaliação.

Perguntas frequentes

O que é uma perda por marcação a mercado em cripto?

Uma perda por marcação a mercado em cripto é uma perda registrada quando um criptoativo, derivativo ou carteira é reavaliado pelo preço atual de mercado, que está abaixo do valor anterior.

Uma perda por marcação a mercado é o mesmo que uma perda realizada?

Não. Uma perda por marcação a mercado pode não ser realizada até que a posição seja vendida, encerrada, liquidada ou tenha a liquidação forçada.

Por que os derivativos de cripto usam a marcação a mercado?

Os derivativos de cripto usam a marcação a mercado para atualizar ganhos, perdas e saldos de margem conforme os preços de mercado mudam.

Uma perda por marcação a mercado pode causar liquidação?

Sim. Uma perda por marcação a mercado pode reduzir o patrimônio de margem e acionar a liquidação se as garantias caírem abaixo dos níveis exigidos.

A marcação a mercado afeta quem mantém ativos spot?

Sim. Quem mantém ativos spot pode ver o valor da carteira cair, mas a perda geralmente não é realizada até a venda.

Como a marcação a mercado afeta empréstimos DeFi?

Os empréstimos DeFi podem usar os preços atuais das garantias. Assim, uma perda por marcação a mercado pode aumentar a relação entre empréstimo e valor da garantia e o risco de liquidação.

Stablecoins podem ter perdas por marcação a mercado?

Sim. Uma stablecoin pode gerar uma perda por marcação a mercado se for negociada abaixo da paridade ou do valor de resgate pretendido.

As perdas por marcação a mercado de NFTs são confiáveis?

É mais difícil estimar as perdas por marcação a mercado de NFTs porque eles são únicos e muitas vezes têm baixa liquidez.

Por que as regras contábeis de cripto tornaram a marcação a mercado mais importante?

As diretrizes contábeis atualizadas dos EUA exigem que os criptoativos abrangidos sejam mensurados pelo valor justo, com as variações refletidas no lucro líquido, para exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2024.

Como os usuários podem gerenciar o risco de perdas por marcação a mercado?

Os usuários podem gerenciar o risco limitando a alavancagem, verificando a liquidez, mantendo garantias, diversificando, fazendo hedge com cautela e acompanhando as posições regularmente.

Conclusão

Uma perda por marcação a mercado mostra quanto valor uma posição em cripto perdeu ao ser atualizada pelos preços atuais do mercado.

Ela pode ser uma perda no papel para quem mantém ativos spot, uma perda que afeta a margem de um trader de derivativos, um risco de liquidação para um tomador de empréstimo DeFi ou um impacto nos lucros de uma empresa que contabiliza criptoativos pelo valor justo.

Esse conceito é importante porque os mercados cripto são voláteis e os preços podem mudar rapidamente nos mercados spot, de derivativos, DeFi, stablecoins e NFTs.

Uma perda por marcação a mercado nem sempre é definitiva, mas nunca deve ser ignorada.

Ela pode afetar a solidez das garantias, o valor da carteira, os limites de risco, os relatórios para investidores e as decisões emocionais.

Os usuários de cripto devem entender a diferença entre perda não realizada, perda realizada, perda de margem, perda contábil e perda por liquidação.

A abordagem mais prudente é acompanhar as posições regularmente, evitar alavancagem excessiva, manter garantias robustas e tratar o valor de mercado atual como um sinal real de risco.

No mercado cripto, as perdas por marcação a mercado costumam ser um sinal de alerta antecipado de que uma posição precisa ser reavaliada antes que o mercado force uma decisão.