Ethereum mất ưu thế RWA: Từ 93% xuống 61%, có phải toàn cảnh?

Ethereum đang mất dần thị phần trong mảng RWA, nhưng đó không đồng nghĩa với việc mạng lưới suy yếu.

Song song với sự dịch chuyển sang mô hình đa chuỗi, Ethereum Foundation cũng đang giảm dần vai trò kiểm soát trực tiếp. Hai diễn biến này cùng đặt ra câu hỏi liệu Ethereum sẽ được nhìn nhận như một hạ tầng trung lập hơn là một hệ sinh thái do một trung tâm duy nhất dẫn dắt.

Thị phần RWA của Ethereum đã giảm mạnh

Thị phần thị trường RWA hoạt động của Ethereum đã giảm từ 93,4% vào đầu năm 2025 xuống 61,1% vào cuối quý I/2026. Đây là mức sụt giảm lớn, nhưng chưa đủ để kết luận Ethereum mất vai trò trung tâm trong mảng này.

Điểm đáng chú ý là phần hoạt động bị chia sẻ không biến mất khỏi thị trường mà đang chuyển sang nhiều hệ khác. Điều đó phản ánh xu hướng RWA ngày càng đa chuỗi thay vì tập trung gần như hoàn toàn vào Ethereum như trước.

Cùng lúc đó, Ethereum vẫn là chuỗi lớn nhất theo vốn hóa thị trường RWA, khoảng 18,7 tỷ USD. Điều này cho thấy vị thế của ETH vẫn còn rất đáng kể ngay cả khi mức độ thống trị trong hoạt động đã giảm.

RWA đang lan sang nhiều hệ khác

Sự suy giảm tỷ trọng của Ethereum diễn ra trong bối cảnh các mạng khác thu hút thêm tài sản token hóa. BNB Chain, Solana, Stellar, Liquid Network, Avalanche, ZKsync Era và Arbitrum đều đang có thêm hoạt động trong mảng này.

Diễn biến đó cho thấy cạnh tranh không còn xoay quanh một chuỗi duy nhất. Với nhà đầu tư và người theo dõi hạ tầng blockchain, điều quan trọng hơn là cách dòng tài sản phân bổ giữa các mạng thay vì chỉ nhìn vào một chỉ số thống trị riêng lẻ.

Ethereum Foundation muốn giảm ảnh hưởng tương đối của mình

Không chỉ thị trường RWA thay đổi, cấu trúc quản trị của Ethereum cũng đang được nhấn mạnh theo hướng bớt tập trung vào Foundation. Mục tiêu là để mạng có thể tiếp tục vận hành, nâng cấp và tự bảo vệ ngay cả khi vai trò của tổ chức này nhỏ đi theo thời gian.

Trong bối cảnh đó, các thay đổi nhân sự gần đây của Ethereum Foundation không nhất thiết là tín hiệu tiêu cực. Chúng có thể phù hợp với định hướng giảm ảnh hưởng trung tâm đã được nêu ra trong định hướng tháng 3/2026 của EF.

Ethereum có thể mạnh lên mà không cần kiểm soát toàn bộ thị trường?

Đây là câu hỏi cốt lõi phía sau cả diễn biến thị phần RWA lẫn thay đổi trong governance. Ethereum không nhất thiết phải giữ vị trí số một ở mọi phân khúc mới có thể duy trì vai trò quan trọng nhất về thanh toán và quyết toán trong crypto.

Nếu mạng lưới thực sự vận hành tốt hơn với ít phụ thuộc vào một trung tâm điều phối, lợi thế dài hạn có thể đến từ tính trung lập và khả năng tự duy trì. Đó là hướng đi khác với mô hình thống trị tuyệt đối trước đây.

Tổng kết

Ethereum đang bước vào giai đoạn mà ảnh hưởng thị trường và mức độ tập trung quyền lực đều giảm bớt. Với RWA, vị thế của ETH vẫn lớn, nhưng cuộc chơi đã chuyển sang đa chuỗi và vai trò của Foundation cũng đang được thu hẹp dần.