Por Dentro do Novo Sistema de Estratégia da Lighter Primeiro Grande Teste: Processando $50M em Volume Perpétuo de ARC

No dia 26 de fevereiro, a Lighter, uma exchange de criptomoedas descentralizada, anunciou que o seu sistema de pool de liquidez atualizado resistiu com sucesso a uma tentativa de squeeze de posição long perpétua de ARC no valor de 50 milhões de dólares.

Isto ocorreu depois de aproximadamente 600 traders terem revertido a posição de uma baleia, resultando numa perda de 8,2 milhões de dólares, e o episódio testou as recém-lançadas Estratégias LLP da Lighter, limitando o risco de queda para os provedores de liquidez em apenas 75.000 dólares.

Estratégias LLP Enfrentam Primeiro Evento de Stress

Numa publicação de 17 de fevereiro no X, a Lighter anunciou alterações à sua infraestrutura LLP, dividindo a liquidez em estratégias separadas para diferentes tipos de mercado, incluindo RWAs. Risco, liquidações e desalavancagem automática (ADL) são agora geridos ao nível da estratégia em vez de em todo o pool.

Essa estrutura enfrentou o que a plataforma chamou de "primeiro teste de batalha" no dia 26 de fevereiro. De acordo com a Lighter, um trader tinha construído uma posição long grande em perpétuos ARC ao longo de vários dias, com cerca de 600 outros traders e market makers a assumirem o lado short e a empurrarem o open interest total para 50 milhões de dólares.

A negociação de perp ARC foi atribuída à Estratégia #7, uma estratégia de alto risco com cerca de 75.000 dólares em USDC alocados. A Lighter afirmou que isto significava que apenas essa porção dos depósitos LLP poderia estar exposta se ocorresse desalavancagem automática (ADL).

À medida que o preço do ARC caiu por volta das 18h00 ET no dia 26 de fevereiro, a posição long grande foi primeiro liquidada no livro de ordens por aproximadamente 2 milhões de dólares. A Lighter disse que o LLP estava inicialmente em lucro na posição, mas a queda adicional esgotou a Estratégia #7, desencadeando outra ADL em 0,071123. No final, a baleia perdeu cerca de 8,2 milhões de dólares, o LLP perdeu a sua alocação limitada de 75.000 dólares, e os traders short que mantiveram as suas posições ficaram com lucro.

Colapso do Preço do ARC

O desenrolar deixou cicatrizes visíveis no gráfico de preços do ARC, com dados do CoinGecko a mostrarem que o token sofreu um flash crash nas primeiras horas de 27 de fevereiro, deslizando de cerca de 0,031 dólares para 0,025 dólares antes de recuperar para 0,0348 dólares.

No momento da redação, o ARC, que alimenta a "app store" de IA agêntica Ryzome, estava em queda de mais de 9% em 24 horas e quase 59% em sete dias. O token também perdeu mais de 63% do seu valor nas últimas duas semanas, além de cair 42% ao longo de 30 dias. Atualmente situa-se 95% abaixo da sua máxima histórica de janeiro de 2025 de 0,62 dólares, tendo perdido quase 88% do seu preço no último ano.

Esta turbulência coincide com as observações do comentador de criptomoedas Simon Dedic, que notou que o valor do ARC tinha caído durante a noite em cerca de 80% em volumes que se aproximavam dos 400 milhões de dólares, o que era quase dez vezes o seu valor totalmente diluído.

Dedic salientou que antes do dumping, o token tinha estado a "superar massivamente" apesar de um mercado fraco, chegando mesmo a sugerir que tinha sido "fortemente manipulado".

As preocupações levantadas por Dedic ecoam um debate mais amplo da indústria sobre a integridade do mercado. Apenas no mês passado, o cofundador da Base, Jesse Pollak, rejeitou a ideia de manipulação nos bastidores, afirmando que a sua equipa não vai coordenar ou implantar capital para influenciar preços porque os mercados "merecem ser livres, abertos e justos".

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