O Hyperdrive introduz uma forma de usar mercados de alavancagem previsíveis para cripto

A Hyperdrive lança Leverage Markets para abordar a instabilidade estrutural e liquidações em cascata na negociação de criptomoedas.

Hoje, a Hyperdrive anunciou o lançamento dos seus Leverage Markets, projetados para combater os riscos estruturais que tornam a alavancagem em criptoativos instável. 

A alavancagem de criptomoedas depende de preços de mercado em tempo real e liquidez contínua. Essa arquitetura cria volatilidade extrema, que pode desencadear liquidações forçadas e em cascata. A natureza frágil da alavancagem on-chain resultou na relutância dos traders em usar crédito, um dos impulsionadores fundamentais da expansão e crescimento económicos. 

O protocolo Leverage Markets da Hyperdrive afirma remover essas vulnerabilidades ao projetar alavancagem em torno de preços de redenção conhecidos, em vez de valores de mercado flutuantes. O objetivo é criar alavancagem que funcione mais como crédito estrutural do que negociação de margem, sem crashes ou liquidações.

O protocolo surgiu numa altura em que mais de 180 mil milhões de dólares em tesourarias tokenizadas e crédito privado estão ativos, mas não podem ser usados como garantia com segurança nos protocolos de empréstimo existentes, mais de 50 mil milhões de dólares em LSTs (stETH, rETH, HYPED, etc.) precisam de melhor eficiência de capital do que os atuais LTVs de 70% permitem, e os players de TradFi precisam de alavancagem que não exploda durante a volatilidade

A alavancagem tradicional de criptomoedas (Aave, Compound, Morpho) avalia a garantia usando preços de mercado em tempo real. Quando os preços caem, os liquidadores devem vender garantias em mercados com pouca liquidez, frequentemente desencadeando cascatas que eliminam posições inteiras. O modelo da Hyperdrive opera de forma diferente. Em vez de descobrir quanto vale um token numa DEX num momento específico, procura saber pelo que um determinado token pode ser resgatado contratualmente.

Por exemplo, um fundo de tesouraria tokenizado que é resgatável por 1,05 $ USDC vale 1,05 $ — mesmo que os mercados secundários mostrem 0,80 $ durante um pânico. De acordo com a Hyperdrive, o seu valor está na taxa de redenção, não no preço de mercado.

Quando uma posição precisa de ser fechada, o protocolo executa o processo de redenção real (T+30, T+90, seja o que o ativo especificar) em vez de despejar numa DEX. As liquidações tornam-se liquidações, não emergências.

Segundo Cain O'Sullivan, cofundador da Hyperdrive, a questão não é a alavancagem em si, mas como a empresa a construiu. Quando a garantia tem um caminho de redenção contratual, os traders não precisam de oráculos ou liquidez de DEX. As posições fecham-se de forma determinística, não por força. 

O modelo de alavancagem da Hyperdrive introduz três conceitos que abordam coletivamente a fragilidade dos empréstimos on-chain convencionais. A garantia é avaliada usando a sua taxa de redenção (NAV contratual), não os preços de mercado secundários. Isto visa eliminar o risco de manipulação de oráculos e divergência NAV-mercado.

Quando as posições se tornam pouco saudáveis, o protocolo inicia redenções através do mecanismo de redenção nativo do ativo.

O conceito de auto-liquidação permite que os mutuários fechem posições atomicamente pagando uma taxa fixa, permitindo desalavancagem sem depender de liquidez externa. Este pode ser um método mais rentável do que desfazer através de liquidez de DEX e muito mais rápido do que desalavancagem manual.

A alavancagem da Hyperdrive pode ser aplicada a uma variedade de casos de uso, incluindo Liquid Staking Tokens (LSTs), crédito tokenizado e produtos de tesouraria.

Os mercados iniciais da Hyperdrive estão ativos em testnet, com o lançamento da mainnet a seguir as auditorias de segurança. A implementação em produção está planeada para o segundo trimestre de 2026 no Ethereum, com expansão para Avalanche e Hyperliquid esperada para seguir posteriormente.