A Kraken acabou de obter acesso raro à Reserva Federal num movimento que as empresas de criptomoedas perseguem há anos

A Kraken superou um obstáculo regulatório que as empresas cripto têm perseguido há anos: acesso direto à infraestrutura central de pagamentos do Federal Reserve.

A 4 de março, a exchange anunciou que o seu banco registado no Wyoming, Kraken Financial, recebeu uma Conta master do Federal Reserve, permitindo-lhe liquidar pagamentos em dólares americanos diretamente através dos sistemas do Fed, em vez de encaminhar transferências através de bancos patrocinadores.

O Fed dos EUA confirmou que o banco da empresa cripto recebeu aprovação como entidade de Nível 3 com uma conta de propósito limitado autorizada por um prazo inicial de um ano.

Esta aprovação dá à indústria de ativos digitais um exemplo prático de como poderia ser um acesso mais direto ao sistema de pagamentos dos EUA.

Também chega num momento em que o Fed está a tentar definir uma forma mais restrita de acesso ao banco central, que poderia dar a certas instituições a capacidade de se conectar a serviços-chave de liquidação sem estender o pacote completo de benefícios tradicionalmente associados às contas do Fed.

O Presidente do Fed de Kansas City, Jeff Schmid, disse:

É por isso que a decisão importa para além de uma empresa cripto.

A conta da Kraken parece ser um teste real inicial de um modelo focado em pagamentos que os decisores políticos em Washington têm debatido, concebido para separar o acesso à liquidação dos apoios públicos mais amplos ligados ao sistema bancário.

Um piloto dentro de uma mudança política mais ampla

Durante décadas, as Conta master do Fed têm sido a porta de entrada para a liquidação em dinheiro do banco central, final, irreversível e altamente valorizada pelas grandes instituições financeiras.

Esse estatuto tornou-as numa das formas mais consequentes de acesso financeiro no sistema dos EUA.

Nos últimos anos, no entanto, novos tipos de carta como as Instituições Depositárias de Propósito Especial do Wyoming, ou SPDIs, e outros modelos bancários semelhantes a fintech forçaram os reguladores a uma conversa mais difícil.

As instituições não tradicionais devem poder liquidar diretamente no Fed? Se sim, até onde deve estender-se esse acesso?

A resposta do Fed tem-se movido em direção a uma estrutura mais restrita em vez de uma abertura ampla.

Em dezembro de 2025, o banco central solicitou formalmente comentários públicos sobre um protótipo de "Payment Account", um conceito distinto de uma Conta master completa e concebido para fornecer acesso apenas a um subconjunto de serviços de pagamento.

Sob essa proposta, o Fed ofereceria um pacote rigidamente limitado sem juros pagos sobre saldos. Não haveria acesso à janela de desconto, sem crédito intradiário, e controlos integrados para prevenir descobertos.

O protótipo também imporia um limite de saldo overnight, o menor entre 500 milhões de dólares e 10% do total de ativos. Os serviços seriam restritos a certas infraestruturas de liquidação, incluindo Fedwire Funds e FedNow, excluindo outras como FedACH.

Esse design reflete um objetivo regulatório mais amplo. O Fed parece estar a tentar preservar os benefícios de eficiência do acesso direto à liquidação enquanto limita as formas como instituições não tradicionais podem aceder à rede de segurança do banco central.

Em declarações públicas, o Governador do Fed Christopher Waller disse que as contas de pagamento simplificadas deverão estar operacionais até ao final de 2026, sublinhando que o banco central está a pensar em como modernizar o acesso sem expandir o risco de formas que se assemelhem à banca paralela.

A aprovação da Kraken encaixa-se perfeitamente nesse contexto político. Mesmo que a conta seja formalmente classificada como Conta master, a estrutura de propósito limitado de um ano fá-la parecer mais próxima de uma experiência política controlada do que de um abraço completo ao acesso aberto.

Por que as empresas cripto se preocupam com a liquidação direta

Para a maioria das empresas cripto, os pagamentos em dólares ainda dependem de um pequeno número de bancos parceiros dispostos a fornecer acesso ao sistema financeiro mais amplo.

Esse arranjo cria uma fraqueza estrutural. Quando os bancos patrocinadores mudam o seu apetite pelo risco, enfrentam pressão regulatória ou decidem reduzir a exposição a clientes cripto, as exchanges e empresas de stablecoin podem perder canais de pagamento-chave mesmo quando a procura dos clientes permanece forte.

Isso tem acontecido repetidamente na indústria, particularmente durante períodos de escrutínio regulatório ou stress bancário. O resultado tem sido um sistema no qual muitas empresas cripto permanecem dependentes de intermediários para movimento básico de dólares.

A liquidação direta poderia reduzir essa dependência.

Para a Kraken, o acesso aos sistemas do Fed poderia melhorar a velocidade, resiliência e previsibilidade dos pagamentos em dólares.

Poderia reduzir o atrito operacional de encaminhar transferências através de bancos parceiros, e poderia dar à empresa maior controlo sobre uma parte da experiência do utilizador que tem sido frequentemente vulnerável a perturbações externas.

Arjun Sethi, Co-CEO da Payward e Kraken, disse:

Para a indústria mais ampla, o desenvolvimento introduz uma possível nova divisão.

As empresas que conseguem cumprir padrões semelhantes aos bancários para regulação, governação e supervisão podem ser capazes de internalizar mais da sua infraestrutura de pagamentos.

No entanto, outras que não conseguem provavelmente permanecerão dependentes de bancos patrocinadores e expostas aos mesmos estrangulamentos que têm moldado o acesso bancário cripto nos Estados Unidos.

Entretanto, o caminho da Kraken também destaca como a própria regulação pode tornar-se numa vantagem competitiva.

A empresa procurou acesso através de uma SPDI do Wyoming, um tipo de carta que o estado descreve como totalmente reservada e não autorizada a emprestar depósitos fiat dos clientes como os bancos tradicionais de reserva fracionária fazem.

Essa estrutura pode tornar o modelo mais fácil de avaliar para os reguladores porque reduz alguns dos riscos clássicos de descasamento de maturidades e corridas bancárias associados à banca convencional.

Ao mesmo tempo, eleva o limiar para o resto da indústria. Muitas empresas cripto são improváveis de procurar cartas de estilo bancário. E mesmo entre aquelas que o fazem, não há garantia de que o acesso direto ao Fed se seguirá.

Os caminhos prováveis a partir daqui

O Fed disse que o seu protótipo de Payment Account não altera os requisitos de elegibilidade legal.

Isso significa que o cenário mais expansivo, no qual empresas fintech comuns ganham subitamente acesso direto ao banco central, permanece improvável.

Portanto, um resultado mais restrito é mais plausível.

Uma possibilidade é que a Kraken permaneça uma exceção. Nesse cenário, o Fed trata o arranjo como um caso de teste contido, usa-o para avaliar controlos e riscos operacionais, e depois prossegue cautelosamente ou atrasa aprovações adicionais devido a preocupações de supervisão ou políticas.

Uma segunda possibilidade é o desenvolvimento de um pequeno grupo de instituições com acesso semelhante. Esse grupo poderia incluir bancos de custódia cripto, bancos fiduciários ou instituições de pagamentos estritamente focadas com governação semelhante a bancos e elegibilidade legal.

Sob esse modelo, o estrangulamento do banco patrocinador aliviaria, mas apenas para empresas dispostas e capazes de operar dentro de uma estrutura altamente regulada.

Uma terceira possibilidade é uma padronização mais ampla após 2026 se o Fed lançar formalmente contas de pagamento no cronograma que Waller delineou.

Se isso acontecer, uma camada de acesso apenas para pagamentos poderia tornar-se numa opção mais durável para instituições elegíveis que procuram conectividade a serviços como Fedwire ou FedNow.

Mesmo assim, o acesso provavelmente permaneceria limitado a empresas que cumprem padrões regulatórios e de conformidade rigorosos.

O que a indústria deve observar

A próxima fase deste desenvolvimento provavelmente será menos sobre o processo de aprovação e mais sobre como o arranjo funciona na prática.

Para a Kraken, a primeira questão é se a aprovação de propósito limitado de um ano é renovada. A segunda é se o âmbito da conta eventualmente se alinha mais claramente com a estrutura emergente de pagamentos apenas do Fed ou se expande para além dela.

Para a indústria, a questão-chave é se o modelo pode ser replicado.

Se outras instituições de propósito especial ou estritamente registadas receberem acesso comparável, isso sugeriria que o Fed está preparado para ir além de um caso de empresa única e desenvolver uma abordagem mais sistemática.

É isso que torna a aprovação da Kraken importante.

Não é apenas um marco corporativo para uma exchange cripto que procura acesso mais próximo ao centro do sistema de dólares. É também uma experiência política com implicações para o design futuro do acesso aos pagamentos dos EUA.

Se o arranjo funcionar operacionalmente e satisfizer os supervisores, poderia fortalecer o argumento para permitir que uma classe restrita de instituições reguladas e focadas em pagamentos liquide mais diretamente através dos sistemas do Fed.

Se não funcionar, poderia reforçar o argumento de que o acesso ao banco central deve permanecer estreitamente ligado à banca tradicional.

De qualquer forma, a questão que as empresas cripto têm debatido há anos já não é abstrata. Está agora a ser testada dentro da maquinaria do sistema de pagamentos dos EUA.

O post Kraken acaba de obter raro acesso ao Federal Reserve num movimento que empresas cripto têm perseguido há anos apareceu primeiro em CryptoSlate.