GMX está a subir depois de a sua DAO ter admitido que dois anos de recompras falharam em aumentar os preços

O token nativo da GMX, a exchange descentralizada de perpétuos construída no Arbitrum, está no meio de uma alta depois que seu órgão de governança aprovou uma reformulação da sua estratégia de recompra devido à "eficácia limitada".

A reformulação segue uma admissão pública de que os seus dois anos de recompras de tokens fizeram pouco para movimentar o mercado.

O token está a ser negociado a $7,61 no momento da escrita, um aumento de 18,2% em relação ao mês anterior, enquanto os traders absorviam as implicações de uma das autoavaliações mais francas vistas de uma Organização Autônoma Descentralizada (DAO) na memória recente.

O programa de Recompra e Distribuição do GMX DAO recomprou mais de 2 milhões de tokens GMX desde o final de 2024, um volume aproximadamente igual ao fornecimento circulante total em exchanges centralizadas e descentralizadas no início do programa.

O preço, no entanto, permaneceu suprimido. A DAO chegou à conclusão de que o culpado era a liquidez e a dinâmica estrutural de fornecimento nas exchanges centralizadas que nenhuma quantidade de compra de mercado aberto poderia compensar.

O que o GMX DAO está realmente a mudar?

O novo plano do GMX DAO irá consolidar a liquidez retirando aproximadamente 600.000 tokens GMX de posições controladas pela tesouraria na Uniswap e Trader Joe, e depois reimplantá-los nos próprios pools de liquidez da GMX e na sua plataforma baseada em Solana GMTrade.xyz. De acordo com o protocolo, estará a visar cerca de 2% da capitalização de mercado em profundidade de mercado on-chain combinada.

Em segundo lugar, todas as recompensas de staking não serão distribuídas diretamente aos detentores, mas redirecionadas para a tesouraria, a partir de quarta-feira, 4 de março.

Essas recompensas acumuladas só serão liberadas uma vez que a GMX seja negociada acima de $90, e apenas proporcionalmente aos stakers que mantiveram pelo menos 80% do seu saldo máximo em stake durante todo o período de espera.

Qualquer violação dessa condição limite resultará na perda de todas as recompensas acumuladas sem exceções. Além disso, uma barreira de compra de uma semana de 1 milhão de GMX será colocada a $5 nas exchanges on-chain para absorver qualquer excesso de venda concentrado.

Outros juntam-se à GMX no questionamento das recompras

O acerto de contas na GMX faz parte de uma desilusão mais ampla com as recompras de mercado aberto como uma ferramenta de tokenomics (economia de tokens). Em toda a indústria, os protocolos gastaram mais de $1,4 mil milhões a recomprar os seus próprios tokens entre 1 de janeiro e 15 de outubro de 2025, de acordo com dados da CoinGecko.

Apesar destes esforços, os preços de muitos desses tokens continuaram a cair. Jupiter, o agregador líder de exchange descentralizada (DEX) na Solana, gastou mais de $70 milhões em recompras do token JUP ao longo do ano, aproximadamente metade da sua receita total de taxas de protocolo.

O esforço provou-se insuficiente contra $1,2 mil milhões em desbloqueios de tokens programados. Hoje, JUP caiu mais de 90% do seu pico, e em janeiro de 2026, o cofundador Siong Ong abriu um debate público sobre a interrupção total do programa.

Siong perguntou no X, "o que vocês acham se pararmos a recompra de JUP?"

Ele também respondeu à mesma pergunta na mesma publicação, afirmando: "Gastámos mais de 70 milhões em recompra no ano passado, e o preço obviamente não se moveu muito. Podemos usar os 70 milhões para distribuir como incentivos de crescimento para utilizadores existentes e novos."

Existem modelos que realmente funcionam?

Hyperliquid é mais frequentemente citada como o contraexemplo quando se trata de recompras. A exchange de derivativos implementou mais de $644 milhões em recompras do token HYPE em 2025, representando mais de 46% de todos os gastos com recompras de tokens em toda a indústria, e os fundos vieram de taxas de negociação que excederam $100 milhões apenas em agosto de 2025.

Em dezembro de 2025, a Hyper Foundation propôs queimar aproximadamente $920 milhões em HYPE detidos no seu Fundo de Assistência, tornando a redução de fornecimento permanente. HYPE subiu 0,81% nos últimos 30 dias, enquanto Bitcoin e Ethereum caíram mais de 5,7% e 6,8%, respetivamente, durante o mesmo período.

As recompras da Hyperliquid são financiadas a partir de receitas excedentárias de negociação, automatizadas e resultam em destruição permanente de fornecimento. As de Jupiter foram financiadas desviando receita operacional e executadas manualmente, e os tokens foram bloqueados em vez de queimados, o que significa que poderiam eventualmente retornar à circulação.

A nova abordagem da GMX tenta colmatar a lacuna através da acumulação na tesouraria, como na Hyperliquid, combinada com um mecanismo de bloqueio rígido e distribuição acionada por preço, projetado para recompensar apenas detentores de longo prazo. Não é totalmente possível avaliar o sucesso da nova estratégia, pois acabou de arrancar.

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