Nasdaq ISE nâng trần quyền chọn ETF, mở rộng phòng hộ Bitcoin

Nasdaq đã gỡ bỏ giới hạn vị thế và thực hiện 25.000 hợp đồng đối với quyền chọn gắn với Bitcoin ETF và Ethereum ETF, có hiệu lực ngay theo lệnh của SEC ngày 21/01/2026.

Thay đổi này áp dụng cho quyền chọn niêm yết trên cổ phiếu Crypto ETF, không phải mở rộng quyền truy cập ETF hay giao dịch spot tiền điện tử. SEC cũng cho phép quy tắc có hiệu lực ngay khi nộp hồ sơ, thay vì chờ 30 ngày như thông lệ.

Nasdaq gỡ giới hạn vị thế và thực hiện với quyền chọn Bitcoin ETF và Ethereum ETF

Nasdaq gỡ bỏ giới hạn 25.000 hợp đồng cho vị thế và thực hiện của quyền chọn liên kết Bitcoin ETF và Ethereum ETF, có hiệu lực ngay theo lệnh SEC ngày 21/01/2026.

Theo nội dung lệnh, SEC đã miễn áp dụng khoảng thời gian trì hoãn 30 ngày, nên quy tắc có hiệu lực ngay khi được nộp. Phạm vi thay đổi tập trung vào quyền chọn niêm yết dựa trên cổ phiếu Crypto ETF, không liên quan đến việc mở rộng tiếp cận ETF nói chung hay giao dịch spot tiền điện tử.

SEC cũng nêu cách tiếp cận quản lý nhất quán khi xem nhóm sản phẩm này dưới khung áp dụng cho quyền chọn ETF dựa trên hàng hóa. Điều này định vị quyền chọn Crypto ETF trong cùng logic quản trị rủi ro và vận hành thị trường như các nhóm quyền chọn ETF hàng hóa khác.

Việc thay đổi giới hạn vị thế quan trọng với nhà đầu tư tổ chức

Gỡ trần vị thế giúp tổ chức triển khai hedging và chiến lược cấu trúc với quy mô lớn hơn, giảm nhu cầu “lách” qua nhiều tài khoản hay cấu trúc thay thế để đạt cùng mức tiếp xúc.

Khi giới hạn được gỡ, các chiến lược như hedging danh mục, basis trade, collar và overlay program có thể tăng quy mô thực thi. Điều này đặc biệt hữu ích khi tổ chức cần tổng hợp vị thế lớn, đồng thời giảm ma sát vận hành do không phải chia nhỏ lệnh chỉ để tuân giới hạn hợp đồng.

Khi “khả năng chứa” vị thế tăng, dealer có thể quản trị rủi ro tồn kho hiệu quả hơn. Trong điều kiện khối lượng và mức độ tham gia đủ lớn, thị trường có thể dần hình thành open interest sâu hơn và chênh lệch giá (spread) cạnh tranh hơn, nhưng kết quả thực tế vẫn phụ thuộc vào biến động, thanh khoản và khẩu vị rủi ro.

Tác động tức thời và các lớp bảo vệ vẫn không thay đổi

Quy tắc có hiệu lực ngay, nên rào cản về sizing vị thế đối với quyền chọn Crypto ETF được gỡ lập tức, nhưng các kiểm tra rủi ro và quy trình bù trừ vẫn áp dụng như trước.

Traders vẫn phải tuân thủ các kiểm tra rủi ro tiêu chuẩn của quyền chọn, yêu cầu ký quỹ, quy trình clearing và nghĩa vụ của nhà tạo lập thị trường. Việc gỡ trần không đồng nghĩa nới lỏng các tuyến phòng thủ vận hành; nó chủ yếu mở rộng “không gian” hợp pháp để nắm giữ vị thế khi thị trường phát triển.

Giám sát giao dịch, cơ chế ký quỹ và giám sát pháp lý vẫn là trọng tâm nhằm kiểm soát rủi ro tập trung và thao túng. Lợi ích thanh khoản, nếu xuất hiện, thường tích lũy theo thời gian khi độ sâu sổ lệnh và mức độ tham gia tăng, thay vì cải thiện tức thì trong mọi điều kiện thị trường.

Phạm vi áp dụng, các ETF liên quan và cơ chế bảo vệ còn lại

Những sản phẩm được áp dụng và các mức trần liên quan: gỡ 25.000 hợp đồng; đề xuất IBIT lên 1 triệu; FLEX options

Nasdaq đã gỡ giới hạn 25.000 hợp đồng đối với vị thế và thực hiện cho quyền chọn Bitcoin ETF và Ethereum ETF. Đây là thay đổi trực tiếp đối với quyền chọn niêm yết gắn với cổ phiếu các Crypto ETF thuộc phạm vi nêu trong lệnh SEC.

Ngoài quyết định gỡ trần 25.000 hợp đồng, Nasdaq ISE còn có đề xuất riêng: nâng giới hạn quyền chọn iShares Bitcoin Trust (IBIT) lên 1 triệu hợp đồng và loại bỏ giới hạn cho physically settled FLEX IBIT options, as reported by CoinDesk.

Các biện pháp bảo vệ vẫn giữ nguyên: giám sát, ký quỹ và kiểm soát rủi ro

Dù gỡ giới hạn định lượng, các công cụ quản trị rủi ro như giám sát, ký quỹ và quyền điều chỉnh hoặc tạm dừng quy tắc vẫn tồn tại và là cơ chế trọng yếu để bảo vệ thị trường.

As reported by Cointelegraph, các thông báo nhấn mạnh rằng cơ quan quản lý và sàn vẫn duy trì năng lực giám sát, margining và các kiểm soát rủi ro, đồng thời vẫn có thể can thiệp khi cần. Mục tiêu là giảm rủi ro tập trung vị thế và rủi ro thao túng khi quy mô thị trường tăng lên.

Những câu hỏi thường gặp

Việc gỡ giới hạn vị thế ảnh hưởng thế nào đến thanh khoản, spread và chất lượng khớp lệnh khi tổ chức hedging?

Năng lực nắm giữ vị thế lớn hơn có thể hỗ trợ hedging và giao dịch cấu trúc quy mô lớn, từ đó có thể giúp spread cạnh tranh hơn và tăng độ sâu khớp lệnh, nhưng còn phụ thuộc khối lượng giao dịch, khẩu vị rủi ro của dealer và mức biến động.

Những ETF và loại quyền chọn nào được áp dụng (ví dụ IBIT, FLEX options), và hiện có mức trần mới nào không?

Nasdaq đã gỡ giới hạn 25.000 hợp đồng đối với quyền chọn Bitcoin ETF và Ethereum ETF. Riêng Nasdaq ISE đề xuất nâng giới hạn quyền chọn IBIT lên 1 triệu hợp đồng và không đặt trần cho physically settled FLEX IBIT options.