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Segundo o ex-CEO da BitMEX, Arthur Hayes, as batalhas sobre o teto da dívida dos EUA criam oscilações claras de caixa que movimentam os mercados. Quando o Tesouro gasta sua principal conta corrente — a Conta Geral do Tesouro, ou TGA — novos dólares entram no sistema e elevam os ativos de risco. Leitura relacionada: A adoção do Bitcoin está apenas começando — Crescimento de 200x possível, diz Tom Lee Mais tarde, quando o Tesouro reabastece o TGA vendendo dívida, o dinheiro é retirado e a pressão retorna às ações e criptomoedas, disse ele. Hayes aponta para 2023 como um exemplo claro, quando um grande pool de fundos na facilidade de repo reverso do Fed — cerca de $2,5 trilhões — estava disponível para ser reintroduzido nos mercados. Métricas de Mercado e Movimentos Recentes Os traders podem ver os efeitos na ação dos preços. A recente queda do Bitcoin em direção à área de $80.000 seguiu um período de liquidez mais apertada, e o rebote para acima de $91.000 tem muitos investidores questionando se a venda marcou um mínimo de ciclo. O mercado cripto ganhou terreno na segunda-feira, com a capitalização total subindo para pouco mais de $3 trilhões, um aumento de 1,2% nas últimas 24 horas. O Bitcoin subiu para $92.120, um aumento de 1,50% no dia e quase 6,5% maior durante a semana. O Ethereum foi negociado em torno de $3.160 após uma alta diária de 4% e um salto semanal de 11%. Relatórios revelaram que esses movimentos ocorrem enquanto os traders observam grandes fluxos de dólares ligados às operações do Tesouro dos EUA e movimentos no balanço do banco central. Ganhos menores no último dia contrastam com retornos semanais maiores para vários tokens principais, mostrando que as oscilações permanecem amplas, mas que o interesse de compra reapareceu. Por que 2025 Parece Diferente Com base em relatórios, Hayes diz que 2025 não é o mesmo que 2023. Os saldos de repo reverso que ajudaram a impulsionar o rally anterior estão em grande parte esgotados, e a liquidez apertou quase $1 trilhão entre julho e o final de 2025, à medida que o Tesouro emitiu dívida e o Fed realizou aperto quantitativo. Essa seca de dinheiro disponível foi um obstáculo para ativos de risco e ajudou a empurrar os preços para baixo. A mecânica é simples: menos dinheiro perseguindo ativos tende a reduzir ofertas e ampliar quedas de preços. Reação de Preços e Efeitos Entre Mercados A história da liquidez não se limita às criptomoedas. Ações, ouro e propriedades responderam às mesmas mudanças de fluxo durante o ciclo anterior. Hayes estima que cerca de $2,5 trilhões de liquidez foram efetivamente redirecionados das instalações do Fed para os mercados em 2023, amplificando ganhos em todas as classes de ativos. Quando essa fonte esteve ausente em 2025, a pressão de venda se intensificou e a volatilidade aumentou. Leitura relacionada: Despertar massivo do Bitcoin: 2 moedas físicas desbloqueiam $179 milhões após 13 anos Condições Favoráveis de Mercado Hayes diz que o ambiente mudou de maneira positiva. O Fed colocou o aperto quantitativo em espera, a pressão de liquidez no mercado do Tesouro está se acalmando, o TGA está próximo de onde os oficiais o querem, e os bancos estão começando a abrir suas torneiras de empréstimos novamente. Ele vê a queda em direção aos $80.000 como o mínimo do ciclo e espera pressão ascendente à medida que as condições de caixa melhoram. De acordo com sua visão, esses fatores juntos criam o ambiente para uma renovada tendência de alta. Imagem em destaque do Unsplash, gráfico do TradingView