Já não apenas as megacaps: as ações médias lideram o caminho.

O início do terceiro trimestre recebeu os investidores com um relatório de emprego pior do que o esperado para junho, juntamente com revisões negativas dos meses anteriores… colocando um ponto de interrogação sobre a saúde do mercado de trabalho.

A economia criou apenas 57.000 empregos durante junho, em comparação com as estimativas de 115.000, enquanto os números de maio e abril foram revistos para baixo num total combinado de 74.000 empregos. A taxa de desemprego caiu para 4,2% devido a uma queda na participação na força de trabalho.

Os investidores inicialmente celebraram o relatório com uma subida nos futuros de índices bolsistas, sinalizando um regime em que notícias económicas ruins são boas para as ações. À medida que as perspetivas para a política monetária se tornam mais restritivas, um relatório de empregos mais fraco poderia adiar os aumentos das taxas de juro pela Reserva Federal.

Mas a realidade é que o relatório de empregos provavelmente atingiu a zona "Goldilocks", não sendo mau o suficiente para alimentar preocupações de crescimento, mas também não forte o suficiente para antecipar um aperto adicional por parte da Fed.

Mesmo com o relatório de empregos de junho mais fraco, no geral, a tendência recente nas nóminas está a infletir para cima com base nas médias móveis de três e seis meses (gráfico abaixo). Outros relatórios económicos recebidos durante a semana reforçam a perspetiva de crescimento.

Isso inclui o PMI Industrial ISM, que mede a atividade no setor industrial da economia. Embora o número principal tenha desacelerado em relação ao relatório anterior, permaneceu bem em território de expansão, enquanto o componente líder de novas encomendas aponta para crescimento futuro também.

Sinais de alargamento da atividade económica ajudaram a enviar o S&P 500 cerca de 15% mais alto no segundo trimestre que terminou na semana passada, que foi o melhor desempenho em seis anos. O último mês do trimestre também viu a amplitude do mercado expandir-se além do setor tecnológico e das negociações de infraestrutura de IA.

Esta semana, vamos observar o padrão de continuação altista que se está a formar no S&P 500, enquanto novas máximas de 52 semanas se estão a expandir pelo mercado. Também analisaremos evidências de que o crescimento económico se está a alargar entre indústrias.

O Relatório Gráfico

Embora o S&P 500 venha de um segundo trimestre forte com um ganho de 15%, o índice atingiu o topo no início de junho e ainda não fez uma nova máxima. Mas o S&P 500 está a negociar dentro de um padrão de continuação altista e tem encontrado suporte num nível chave. As linhas tracejadas no gráfico abaixo mostram o padrão de triângulo simétrico, que tende a resolver-se na direção precedente ao padrão (mais alta, neste caso). À medida que o padrão se completa, o S&P encontra suporte na média móvel de 50 dias (linha preta). A consolidação também está a permitir que o índice reinicie o MACD acima da linha zero, o que é uma reinicialização do momento altista. O padrão está a formar-se contra o pano de fundo de sazonalidade positiva do calendário em julho e sentimento baixista elevado entre os investidores de retalho.

Embora o relatório de empregos de junho tenha vindo mais fraco do que o esperado, outros relatórios de atividade económica estão a manter-se. Isso inclui inquéritos à atividade empresarial nos setores industrial e de serviços. O inquérito industrial do ISM permanece acima do nível chave de 50, indicando expansão nesse setor da economia. Os componentes subjacentes também estão a evoluir favoravelmente. O número de novas encomendas foi reportado em 56, indicando crescimento e é considerado um indicador antecedente da atividade económica. Dentro do relatório industrial, o número de indústrias a reportar crescimento está a subir e está no melhor nível desde 2023 (gráfico abaixo). Isso mostra a atividade económica a alargar-se além dos gastos de capex em infraestrutura de IA.

Enquanto o S&P 500 tem estado em consolidação desde o início de junho, a ação média tem subido para novas máximas históricas. Isso inclui o S&P 500 com ponderação igual, ações de pequena capitalização com o Índice Russell 2000 e a linha de avanço/declínio da NYSE. Novas máximas menos novas mínimas nas principais bolsas também estão a subir. O gráfico abaixo mostra as novas máximas líquidas de 52 semanas, que saltaram para a leitura diária mais alta desde abril e é um dos maiores valores do ano passado. A melhoria da amplitude mostra que a base do mercado altista se está a alargar, o que é positivo para a perspetiva de retornos futuros.

Os preços das ações são um mecanismo de desconto para condições empresariais futuras e muitas vezes viram-se seis a 12 meses antes de uma inflexão nos lucros. Com isso em mente, mantenha um olhar atento aos índices de semicondutores que se tornaram parabólicos em torno do otimismo para lucros impulsionados pela IA provenientes dos gastos de capex. Mas o movimento nas ações de semicondutores provavelmente atingirá o pico antes de ser aparente que o ciclo de lucros está a virar. Essa é a lição de outro boom de lucros de semicondutores que precedeu o pico da bolha da internet em 2000. O gráfico abaixo plota as ações de semicondutores no painel superior juntamente com os lucros (painel inferior) rumo ao pico de 2000. Os lucros das empresas de chips continuaram a subir durante quase um ano após os preços das ações de chips terem atingido o pico.

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A observar um novo padrão após uma rutura falhada acima do nível de $250. O gráfico semanal mostra que este nível ainda está em jogo, pois a ação faz um recuo menor e reinicia o MACD acima da linha zero. Estou à espera de um movimento inicial acima de $250.

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Não Apenas as Megacaps: Ações Médias Lideram o Caminho. foi originalmente publicado na Coinmonks no Medium, onde as pessoas continuam a conversa destacando e respondendo a esta história.