Gigantes tecnológicos chineses pausam projetos de stablecoin devido à oposição de Pequim

TLDR

• Ant Group e JD.com pausaram planos de stablecoin em Hong Kong após intervenção de Pequim.
• O banco central da China questionou os direitos de empresas privadas para emitir moedas digitais.
• O programa de stablecoin de Hong Kong sofreu atrasos após avisos de risco de fraude em agosto.
• A China também instruiu corretoras a parar de tokenizar ativos do mundo real em Hong Kong.

Ant Group e JD.com pausaram seus projetos de stablecoin em Hong Kong. Esta decisão segue preocupações levantadas pelos reguladores chineses sobre o controle de moeda digital. O Banco Popular da China (PBoC) e a Administração do Ciberespaço da China (CAC) teriam orientado as empresas a suspender seus esforços. Essas medidas sugerem que Pequim está adotando uma abordagem cautelosa em relação às atividades de ativos digitais offshore envolvendo empresas privadas.

Resistência Regulatória de Pequim

Ant Group e JD.com haviam demonstrado interesse em lançar serviços relacionados a stablecoin e produtos financeiros tokenizados em Hong Kong. No entanto, agora interromperam esses planos devido a instruções diretas das autoridades continentais. Fontes disseram ao Financial Times que a questão central para os reguladores era quem detém a autoridade final para emitir moedas digitais.

"A verdadeira preocupação regulatória é: quem tem o direito final de cunhagem — o banco central ou quaisquer empresas privadas no mercado?" disse ao FT uma fonte familiarizada com as discussões.

O banco central da China e a agência do ciberespaço teriam deixado claro que qualquer envolvimento privado na emissão de moeda, mesmo fora do continente, permanece sob supervisão rigorosa. Esta postura regulatória parece refletir uma preocupação mais ampla em manter o controle sobre a infraestrutura financeira e os sistemas de dinheiro digital.

Iniciativa de Stablecoin de Hong Kong Desacelera

Hong Kong começou a aceitar inscrições para emissores de stablecoin em agosto de 2025, como parte dos esforços para fortalecer seu papel no espaço de finanças digitais. A cidade havia se posicionado inicialmente como um campo de testes para stablecoins indexadas ao renminbi e outros produtos tokenizados.

Várias empresas ligadas ao continente, incluindo Ant Group e JD.com, haviam considerado participar deste programa piloto. No entanto, o impulso por trás da iniciativa diminuiu depois que preocupações foram levantadas por reguladores de Hong Kong e do continente.

Ye Zhiheng, diretor executivo da divisão de intermediários da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong (SFC), recentemente alertou que a estrutura de stablecoin aumenta o risco de fraude. Seus comentários vieram depois que algumas empresas envolvidas em atividades de stablecoin registraram perdas logo após as regras entrarem em vigor.

Planos de Moeda Digital Privada Enfrentam Limites

Enquanto Hong Kong busca se posicionar como um hub global de ativos digitais, os reguladores da China parecem menos confortáveis com empresas privadas entrando neste espaço. A suspensão dos esforços de stablecoin não é o único movimento apontando nessa direção.

Relatórios sugerem que a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC) também instruiu corretoras locais a pausar atividades de tokenização de ativos do mundo real em Hong Kong. Embora essas ações estejam relacionadas a mercados offshore, Pequim parece estar estabelecendo limites sobre até onde as empresas chinesas podem ir na exploração de finanças tokenizadas.

Além disso, um artigo da Caixin em setembro relatou que Pequim havia imposto limites às iniciativas de stablecoin de Hong Kong, embora o artigo tenha sido removido pouco depois. Isso aponta ainda mais para a natureza sensível do assunto.

Progresso da Tokenização Continua em Outras Áreas

Apesar da resistência, a atividade de tokenização em Hong Kong não parou completamente. Em um desenvolvimento recente, a subsidiária de Hong Kong do China Merchants Bank, CMB International Asset Management (CMBI), tokenizou seu fundo do mercado monetário de $3,8 bilhões na BNB Chain.

Isso indica que, embora a emissão privada de stablecoin enfrente desafios, ainda pode haver espaço para outros tipos de inovação em ativos digitais — particularmente quando liderados por instituições financeiras ligadas ao Estado.

A situação permanece fluida, mas por enquanto, o envolvimento de gigantes tecnológicos chineses no desenvolvimento de stablecoin em Hong Kong está em espera, refletindo a cautela regulatória contínua de Pequim.

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