Autor: Frank, PANews Pump.fun, servindo como a "fábrica de cunhagem de memes" dentro do Ecossistema Solana, acumulou receitas e riquezas surpreendentes. No entanto, o preço do seu token de plataforma, PUMP, tem lutado sob pressão de venda persistente. Para reverter esta tendência, Pump.fun está a tentar uma abordagem dupla: recompras agressivas de tokens e a introdução experimental de uma nova funcionalidade de Agente de IA chamada "Modo Caos". Confrontado com um ambiente de mercado complexo e desafios internos, poderá este portador de Meme realmente fazer um regresso? Os dados mostraram um declínio significativo, mas permaneceram relativamente fortes em comparação com a média do setor. Para entender o dilema do Pump.fun, é necessário analisar os seus dados complexos. A partir de 14 de novembro, a receita média diária do Pump.fun permaneceu acima de 1 milhão de dólares, classificando-se entre os cinco principais de todos os protocolos. No entanto, este valor representa um declínio significativo em comparação com os 4 milhões de dólares de receita diária que gerou no início do ano. Entretanto, o número de novos tokens emitidos diariamente no Pump.fun diminuiu de um pico de 70.000 para menos de 20.000. O número de carteiras ativas diárias também diminuiu, embora tenha permanecido acima de 100.000 nos últimos três meses, pelo que o declínio não é severo. A taxa de graduação de tokens é atualmente significativamente mais baixa; desde fevereiro deste ano, a taxa de graduação de tokens no Pump.fun tem sido consistentemente abaixo de 1%, chegando mesmo a cair para 0,58% em setembro. Isto reflete indiretamente a taxa decrescente de sucesso da especulação no mercado de memes. No entanto, grande parte deste declínio deve-se à desaceleração geral do setor; em comparação com os seus pares, a participação de mercado do Pump.fun aumentou de facto. Por exemplo, em 12 de novembro, o Pump.fun emitiu 14.800 tokens na plataforma de lançamento de memes da Solana, representando aproximadamente 93,4%. Anteriormente, durante as guerras de plataformas de lançamento de memes, a sua participação tinha caído para 16,8%. Olhando para o desempenho geral dos dados, o desempenho dos dados do Pump.fun diminuiu significativamente em comparação com o seu período de pico, mas parece ser mais resiliente em comparação com os seus pares. "Recompras" e "Recuos": Estratégias de Negócio de Tokens Ineficazes Confrontada com o abrandamento do crescimento da plataforma e um declínio contínuo no preço do token PUMP, a equipa do Pump.fun está a tentar revitalizar o mercado através de recompras com "poder de dinheiro" e o lançamento do "Modo Caos". Desde o lançamento do seu token PUMP em julho, o Pump.fun utilizou aproximadamente 98% da receita da plataforma para recomprar mais de 173,7 milhões de dólares em tokens PUMP, representando 11,19% do fornecimento circulante total. Este esforço de recompra ocupa o segundo lugar entre todos os acordos de recompra, com volume de recompra diário apenas atrás do Hyperliquid. No entanto, o desempenho do preço do PUMP e a extensão das recompras parecem desproporcionais. O token caiu do seu máximo de setembro, descendo até 0,0015 dólares, um declínio máximo de mais de 83%. O recuo atual é de aproximadamente 60%, enquanto o recuo máximo do Bitcoin durante o mesmo período foi de aproximadamente 23%, e o do HYPE foi de aproximadamente 40%. Com o "poder do dinheiro" a falhar, a equipa tentou criar uma nova narrativa através da inovação do produto. Em 12 de novembro, a plataforma lançou um "Modo Caos" experimental. Esta funcionalidade visa participar automaticamente na negociação de novos tokens através da introdução de agentes de IA. De acordo com a documentação, estes agentes de IA irão cunhar mais 1 bilião de tokens para tokens selecionados (duplicando o fornecimento total para 2 biliões), depois conduzir "negociação aleatória" dentro de 24 horas para aumentar a liquidez inicial, e finalmente queimar quaisquer porções não vendidas. No entanto, esta atualização muito aguardada encontrou "caos" assim que foi lançada. O feedback da comunidade indicou que as novas funcionalidades não eram fáceis de usar e, em vez disso, continham numerosos bugs, incluindo "cunhagem excessiva de fornecimento de tokens", "esgotamento de fundos do criador" e "bloqueio de fundos do usuário". Pepe Boost, um KOL no campo dos memes, afirmou sem rodeios: "Na observação real, não há mais volume de negociação do que tokens comuns." Ele acrescentou: "Pensei que haveria algo grande, mas afinal é apenas alguma IA experimental a brincar no Pump." O mercado está a despejar ações no setor "Meme", não no Pump.fun. Por que é que recompras diárias de milhões de dólares não conseguem sustentar o preço? Novas funcionalidades muito aguardadas tornaram-se motivo de chacota. A razão fundamental para a falta de resposta do mercado pode não residir apenas no Pump.fun, mas sim numa narrativa mais ampla, falhas estruturais e o poder dos ciclos. Primeiro, é uma tendência inevitável, e ninguém pode escapar dela. Recentemente, a correção do mercado intensificou-se, com quase todos os tokens a experimentar declínios. Neste ambiente, as recompras só podem "abrandar o declínio" em vez de "reverter a tendência". Como mencionado anteriormente, o Hyperliquid tem um mecanismo de receita e recompra igualmente robusto, mas o seu token também experimentou uma correção significativa de 40%. Isto demonstra que num mercado baixista, confiar apenas na receita do protocolo para recompras é insuficiente para contrariar a pressão de venda macroeconómica. Em segundo lugar, sempre houve um ceticismo no mercado de que a alta receita e o alto volume de negociação do Pump.fun se devem a uma enorme "bolha", o que significa que são gerados por bots de negociação de alta frequência em vez de por utilizadores reais. Uma vez que esta bolha rebente, o preço correspondente será difícil de sustentar. A PANews realizou um inquérito específico, selecionando aleatoriamente várias centenas de transações recentes de 10 tokens que ainda não tinham graduado para análise comportamental. Descobriram que o volume de negociação de bots representa atualmente aproximadamente 54,7% do volume de negociação destes tokens, com cada bot a contribuir com uma média de 22 transações por token, em comparação com apenas 1,8 transações de utilizadores reais. Em termos de contribuição de valor de transação, cada bot contribuiu com 68 dólares por transação, com bots a contribuir aproximadamente 45,6% do valor total da transação. No entanto, esta percentagem é na verdade mais baixa do que em inquéritos anteriores. Portanto, a partir desta perspetiva, a "bolha de bots" é um problema estrutural de longa data para o Pump.fun, mas não piorou recentemente e não deve ser o principal fator a impulsionar o declínio do token. Terceiro, após excluir fatores macroeconómicos e robóticos, a razão central pode não ser que o Pump.fun esteja a falhar, mas sim que o próprio mercado de memes esteja a falhar. A razão fundamental para a falta de resposta do mercado é que os investidores perderam a confiança no setor "Meme Coin" como um todo. O Pump.fun, como infraestrutura deste setor, reflete expectativas futuras para todo o setor em termos do preço do seu token. Atualmente, essas expectativas são pessimistas. Isto é evidente no desempenho do Ecossistema Solana, onde a atividade geral está em declínio. Os dados mostram que o número de carteiras ativas na cadeia Solana atingiu recentemente um mínimo de 12 meses. Como o principal campo de batalha para as meme coins, o "combustível" da Solana está a esgotar-se. Não é apenas o Pump.fun; os dados de outras plataformas de lançamento de memes são ainda mais sombrios. LetsBonk.fun, que uma vez ameaçou a posição do Pump.fun em julho, viu a sua atividade colapsar rapidamente após agosto, e atualmente apenas cerca de 200 novos tokens são emitidos diariamente. Nesta desaceleração em todo o setor, o Pump.fun é na verdade o mais resiliente. Portanto, podemos aparentemente concluir que o declínio nos tokens PUMP não se deve ao mercado a vender o Pump.fun, mas sim o setor Meme. O Pump.fun é simplesmente a cabine de primeira classe mais luxuosa no Titanic a afundar.Autor: Frank, PANews Pump.fun, servindo como a "fábrica de cunhagem de memes" dentro do Ecossistema Solana, acumulou receitas e riquezas surpreendentes. No entanto, o preço do seu token de plataforma, PUMP, tem lutado sob pressão de venda persistente. Para reverter esta tendência, Pump.fun está a tentar uma abordagem dupla: recompras agressivas de tokens e a introdução experimental de uma nova funcionalidade de Agente de IA chamada "Modo Caos". Confrontado com um ambiente de mercado complexo e desafios internos, poderá este portador de Meme realmente fazer um regresso? Os dados mostraram um declínio significativo, mas permaneceram relativamente fortes em comparação com a média do setor. Para entender o dilema do Pump.fun, é necessário analisar os seus dados complexos. A partir de 14 de novembro, a receita média diária do Pump.fun permaneceu acima de 1 milhão de dólares, classificando-se entre os cinco principais de todos os protocolos. No entanto, este valor representa um declínio significativo em comparação com os 4 milhões de dólares de receita diária que gerou no início do ano. Entretanto, o número de novos tokens emitidos diariamente no Pump.fun diminuiu de um pico de 70.000 para menos de 20.000. O número de carteiras ativas diárias também diminuiu, embora tenha permanecido acima de 100.000 nos últimos três meses, pelo que o declínio não é severo. A taxa de graduação de tokens é atualmente significativamente mais baixa; desde fevereiro deste ano, a taxa de graduação de tokens no Pump.fun tem sido consistentemente abaixo de 1%, chegando mesmo a cair para 0,58% em setembro. Isto reflete indiretamente a taxa decrescente de sucesso da especulação no mercado de memes. No entanto, grande parte deste declínio deve-se à desaceleração geral do setor; em comparação com os seus pares, a participação de mercado do Pump.fun aumentou de facto. Por exemplo, em 12 de novembro, o Pump.fun emitiu 14.800 tokens na plataforma de lançamento de memes da Solana, representando aproximadamente 93,4%. Anteriormente, durante as guerras de plataformas de lançamento de memes, a sua participação tinha caído para 16,8%. Olhando para o desempenho geral dos dados, o desempenho dos dados do Pump.fun diminuiu significativamente em comparação com o seu período de pico, mas parece ser mais resiliente em comparação com os seus pares. "Recompras" e "Recuos": Estratégias de Negócio de Tokens Ineficazes Confrontada com o abrandamento do crescimento da plataforma e um declínio contínuo no preço do token PUMP, a equipa do Pump.fun está a tentar revitalizar o mercado através de recompras com "poder de dinheiro" e o lançamento do "Modo Caos". Desde o lançamento do seu token PUMP em julho, o Pump.fun utilizou aproximadamente 98% da receita da plataforma para recomprar mais de 173,7 milhões de dólares em tokens PUMP, representando 11,19% do fornecimento circulante total. Este esforço de recompra ocupa o segundo lugar entre todos os acordos de recompra, com volume de recompra diário apenas atrás do Hyperliquid. No entanto, o desempenho do preço do PUMP e a extensão das recompras parecem desproporcionais. O token caiu do seu máximo de setembro, descendo até 0,0015 dólares, um declínio máximo de mais de 83%. O recuo atual é de aproximadamente 60%, enquanto o recuo máximo do Bitcoin durante o mesmo período foi de aproximadamente 23%, e o do HYPE foi de aproximadamente 40%. Com o "poder do dinheiro" a falhar, a equipa tentou criar uma nova narrativa através da inovação do produto. Em 12 de novembro, a plataforma lançou um "Modo Caos" experimental. Esta funcionalidade visa participar automaticamente na negociação de novos tokens através da introdução de agentes de IA. De acordo com a documentação, estes agentes de IA irão cunhar mais 1 bilião de tokens para tokens selecionados (duplicando o fornecimento total para 2 biliões), depois conduzir "negociação aleatória" dentro de 24 horas para aumentar a liquidez inicial, e finalmente queimar quaisquer porções não vendidas. No entanto, esta atualização muito aguardada encontrou "caos" assim que foi lançada. O feedback da comunidade indicou que as novas funcionalidades não eram fáceis de usar e, em vez disso, continham numerosos bugs, incluindo "cunhagem excessiva de fornecimento de tokens", "esgotamento de fundos do criador" e "bloqueio de fundos do usuário". Pepe Boost, um KOL no campo dos memes, afirmou sem rodeios: "Na observação real, não há mais volume de negociação do que tokens comuns." Ele acrescentou: "Pensei que haveria algo grande, mas afinal é apenas alguma IA experimental a brincar no Pump." O mercado está a despejar ações no setor "Meme", não no Pump.fun. Por que é que recompras diárias de milhões de dólares não conseguem sustentar o preço? Novas funcionalidades muito aguardadas tornaram-se motivo de chacota. A razão fundamental para a falta de resposta do mercado pode não residir apenas no Pump.fun, mas sim numa narrativa mais ampla, falhas estruturais e o poder dos ciclos. Primeiro, é uma tendência inevitável, e ninguém pode escapar dela. Recentemente, a correção do mercado intensificou-se, com quase todos os tokens a experimentar declínios. Neste ambiente, as recompras só podem "abrandar o declínio" em vez de "reverter a tendência". Como mencionado anteriormente, o Hyperliquid tem um mecanismo de receita e recompra igualmente robusto, mas o seu token também experimentou uma correção significativa de 40%. Isto demonstra que num mercado baixista, confiar apenas na receita do protocolo para recompras é insuficiente para contrariar a pressão de venda macroeconómica. Em segundo lugar, sempre houve um ceticismo no mercado de que a alta receita e o alto volume de negociação do Pump.fun se devem a uma enorme "bolha", o que significa que são gerados por bots de negociação de alta frequência em vez de por utilizadores reais. Uma vez que esta bolha rebente, o preço correspondente será difícil de sustentar. A PANews realizou um inquérito específico, selecionando aleatoriamente várias centenas de transações recentes de 10 tokens que ainda não tinham graduado para análise comportamental. Descobriram que o volume de negociação de bots representa atualmente aproximadamente 54,7% do volume de negociação destes tokens, com cada bot a contribuir com uma média de 22 transações por token, em comparação com apenas 1,8 transações de utilizadores reais. Em termos de contribuição de valor de transação, cada bot contribuiu com 68 dólares por transação, com bots a contribuir aproximadamente 45,6% do valor total da transação. No entanto, esta percentagem é na verdade mais baixa do que em inquéritos anteriores. Portanto, a partir desta perspetiva, a "bolha de bots" é um problema estrutural de longa data para o Pump.fun, mas não piorou recentemente e não deve ser o principal fator a impulsionar o declínio do token. Terceiro, após excluir fatores macroeconómicos e robóticos, a razão central pode não ser que o Pump.fun esteja a falhar, mas sim que o próprio mercado de memes esteja a falhar. A razão fundamental para a falta de resposta do mercado é que os investidores perderam a confiança no setor "Meme Coin" como um todo. O Pump.fun, como infraestrutura deste setor, reflete expectativas futuras para todo o setor em termos do preço do seu token. Atualmente, essas expectativas são pessimistas. Isto é evidente no desempenho do Ecossistema Solana, onde a atividade geral está em declínio. Os dados mostram que o número de carteiras ativas na cadeia Solana atingiu recentemente um mínimo de 12 meses. Como o principal campo de batalha para as meme coins, o "combustível" da Solana está a esgotar-se. Não é apenas o Pump.fun; os dados de outras plataformas de lançamento de memes são ainda mais sombrios. LetsBonk.fun, que uma vez ameaçou a posição do Pump.fun em julho, viu a sua atividade colapsar rapidamente após agosto, e atualmente apenas cerca de 200 novos tokens são emitidos diariamente. Nesta desaceleração em todo o setor, o Pump.fun é na verdade o mais resiliente. Portanto, podemos aparentemente concluir que o declínio nos tokens PUMP não se deve ao mercado a vender o Pump.fun, mas sim o setor Meme. O Pump.fun é simplesmente a cabine de primeira classe mais luxuosa no Titanic a afundar.