O Hyperliquid está entrando em um momento crítico. O primeiro grande desbloqueio em cliff desde seu Evento de Geração de Token (TGE) em novembro de 2024 está programado para 29 de novembro, e o mercado já está reagindo. Aproximadamente $308M em HYPE, representando 2,66% do fornecimento circulante, será desbloqueado para os principais colaboradores do protocolo. Este é o primeiro [...]O Hyperliquid está entrando em um momento crítico. O primeiro grande desbloqueio em cliff desde seu Evento de Geração de Token (TGE) em novembro de 2024 está programado para 29 de novembro, e o mercado já está reagindo. Aproximadamente $308M em HYPE, representando 2,66% do fornecimento circulante, será desbloqueado para os principais colaboradores do protocolo. Este é o primeiro [...]

Hyperliquid enfrenta o primeiro grande desbloqueio de tokens à medida que $308M em HYPE se aproxima do lançamento em cliff

2025/11/24 02:34

A Hyperliquid está entrando num momento crítico. O primeiro grande desbloqueio desde o seu Evento de Geração de Token (TGE) em novembro de 2024 está programado para 29 de novembro, e o mercado já está reagindo.

Aproximadamente $308M em HYPE, representando 2,66% do fornecimento circulante, está prestes a ser desbloqueado para os principais contribuidores do protocolo.

Esta é a primeira vez que os tokens da equipe atingirão um estado desbloqueado desde a gênese. Os termos originais de vesting bloquearam todas as alocações dos principais contribuidores por um ano completo, com a maioria dos cronogramas se estendendo até 2027-2028. Mas a recente atividade on-chain desencadeou confusão, especulação e medo em todo o mercado.

Aqui está o que está confirmado, o que permanece pouco claro e o que os dados realmente sugerem.

Primeiro Desbloqueio Desde o TGE Traz $308M em HYPE para Circulação

O cliff de um ano da Hyperliquid é conhecido desde o lançamento. Os tokens reservados para os principais contribuidores foram bloqueados por 12 meses e estruturados para vesting ao longo de vários anos, dependendo do cronograma de contribuição.

Em 29 de novembro, o primeiro lote, aproximadamente 2,66% do fornecimento circulante, torna-se elegível para liberação. Avaliado em cerca de $308 milhões, representa um momento de alto risco para um projeto que tem expandido agressivamente seu ecossistema e comunidade desde o TGE.

O desbloqueio segue a estrutura original de vesting da Hyper Foundation:

  •  Bloqueio de 1 ano para membros principais
  •  Maioria do vesting terminando em 2027-2028
  •  Algumas alocações se estendendo ainda mais

Isso significa que o desbloqueio de 29 de novembro é substancial, mas está longe da narrativa de "desbloqueio mensal contínuo de $300M" que circula online.

Movimentos On-chain Levantam Questões, 2,6M HYPE Unstaked

Há cerca de 29 horas, o analista on-chain @mlmabc sinalizou um movimento importante: 2,6M HYPE, aproximadamente $85,8M, foi unstaked pela equipe da Hyperliquid.

Este evento de unstake desencadeou especulação imediata. Muitos traders interpretaram a atividade como preparação para venda, contribuindo para o aumento do FUD e uma queda acentuada no sentimento.

Mas unstaking não é vender.

Não no sistema da Hyperliquid. Não na economia de tokens. Não na prática.

Unstaking simplesmente significa que os tokens não estão mais bloqueados dentro dos contratos de staking. Isso não determina o que vem a seguir, se os tokens se movem para OTC, carteiras da equipe, estratégias BLP ou permanecem intocados.

Ainda assim, o momento, apenas dias antes do primeiro desbloqueio do cliff, empurrou o medo para o mercado.

Mercado Reage Com FUD, Mas as Narrativas Não Correspondem aos Dados

Nas últimas 24 horas, o sentimento tornou-se decididamente baixista. Os canais sociais estão cheios de alegações de distribuições agressivas da equipe, desbloqueios mensais gigantes e planos para descarregar centenas de milhões em HYPE.

Mas quase todas essas alegações contradizem o próprio modelo de vesting publicado pela Hyper Foundation.

Aqui está o que os dados realmente mostram:

  • A maioria dos modelos de desbloqueio circulando online estão incorretos

Muitos modelos de terceiros assumem que:

  •  Os tokens da equipe têm vesting linear ao longo de 2 anos
  •  Com um único cliff de 1 ano
  •  Totalizando ~9,9M HYPE ($315M) desbloqueando mensalmente

Mas isso contradiz diretamente a documentação da Hyper Foundation, que afirma claramente:

A maioria dos cronogramas de vesting não termina até 2027-2028 e alguns duram ainda mais.

Isso significa que a estrutura não é um desbloqueio linear de 24 meses.

É um sistema escalonado de vários anos vinculado às datas de entrada dos contribuidores e às necessidades de longo prazo do ecossistema.

  • Cada membro da equipe provavelmente tem seu próprio cronograma de vesting

Com base na estrutura interna descrita pela Hyperliquid, cada contribuidor parece estar fazendo vesting em seu próprio cronograma linear de dois anos, dependendo da data de contratação.

Isso implica:

  •  Muitos tokens nem começaram o vesting
  •  Uma grande percentagem ainda está reservada para futuros contribuidores
  •  Apenas uma parte dos tokens da equipe existente é elegível no cliff

Isso por si só invalida a ideia de um ciclo mensal de desbloqueio de $300M.

  •  O unstake de 2,6M HYPE pode representar apenas metade do desbloqueio dos contribuidores atuais

Se todos os 2,6M HYPE unstaked cobrem o desbloqueio inicial para aproximadamente metade da equipe, isso sugere:

  • Quase 50% dos tokens da equipe permanecem não alocados ou não vestidos, reservados para futuros contribuidores.

Isso se alinha com a rápida expansão da Hyperliquid e o roteiro de escalonamento de longo prazo.

Então O Que Acontece com os Tokens Desbloqueados? Ainda Não Está Claro

A maior questão agora é: O que os principais contribuidores farão com seu HYPE recém-desbloqueado?

Neste momento, não há esclarecimento oficial.

No entanto, existem várias possibilidades, cada uma com precedente ou especulação ligada ao ecossistema da Hyperliquid:

1. Vendas OTC

A Hyper Foundation já utilizou canais OTC anteriormente.

Se esta rota for usada novamente, minimizaria o impacto no mercado.

2. Participação BLP

Rumores indicam que a Hyperliquid está desenvolvendo um protocolo nativo de cross-margin (BLP).

O HYPE desbloqueado pode ser usado para fornecer liquidez ou garantia.

3. Uso DeFi HyperEVM

Os tokens poderiam ser movidos para programas de liquidez HyperEVM futuros ou integrações DeFi.

4. Tokens Simplesmente Movem-se para Carteiras Individuais

Os membros da equipe poderiam distribuir tokens para carteiras pessoais e mantê-los.

Isso aconteceu em muitos desbloqueios de ecossistemas em toda a indústria.

5. Venda Parcial no Mercado

Sempre uma possibilidade, mas nada indica pressão de venda em massa.

O Que Sabemos, O Que Não Sabemos, e O Que o Mercado Interpretou Mal

O que sabemos com certeza

  •  Primeiro desbloqueio do cliff acontece em 29 de novembro
  •  ~$308M HYPE torna-se elegível
  •  2,6M HYPE foi unstaked antecipadamente
  •  O vesting NÃO segue um modelo linear de 2 anos
  •  A maioria dos tokens da equipe tem vesting em 2027-2028 ou mais tarde

Muitas suposições online estão erradas

O que não sabemos

  •  Quanto será vendido
  •  Como os tokens serão usados no BLP ou HyperEVM
  •  Se canais OTC lidarão com as distribuições

O que o mercado interpretou mal

  • O medo tem sido impulsionado por modelos de desbloqueio incorretos e pela confusão entre "unstake" e "vender". O evento é significativo, mas a escala de venda esperada está sendo massivamente exagerada.

Conclusão: Um Grande Desbloqueio, Mas Não o Cenário de Catástrofe Que os Traders Esperam

O primeiro desbloqueio do cliff da Hyperliquid é inegavelmente um momento crítico para o HYPE.

$308M em tokens entrando em circulação é substancial.

O unstake de 2,6M HYPE chamou atenção.

E a falta de orientação oficial alimentou a ansiedade.

Mas a narrativa mais ampla, a ideia de que mais de $300M em tokens serão desbloqueados mensalmente, é simplesmente incorreta.

A Hyperliquid construiu seu cronograma de vesting para alinhamento de longo prazo.

A maioria dos tokens dos principais contribuidores ainda está a anos de distância do vesting.

Muitos futuros contribuidores nem receberam alocações ainda.

O desbloqueio de 29 de novembro é importante, mas não é a cascata de liquidação que alguns temem.

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