Inflação abaixo do teto não permite otimismo, dizem especialistas

A inflação de novembro, que avançou 0,18% no mês e acumulou 4,46% em 12 meses, segundo divulgou o IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) nesta 4ª feira (10.dez.2025), reacendeu expectativas de alívio monetário em 2026, mas com reservas.

Embora o IPCA (Índice de Preços ao Consumidores Amplo) tenha ficado abaixo do teto da meta, de 4,5%, pela 1ª vez desde setembro de 2024, economistas ponderam que o dado não autoriza euforia.

A economista Mariana Rodrigues, da SulAmérica Investimentos, avaliou que o número veio “alinhado ao que o mercado esperava” e que parte da desaceleração refletiu descontos sazonais e continuidade da deflação de alimentos.

Apesar disso, ela afirmou que o resultado não muda o quadro para o Banco Central. “Seguimos projetando cortes a partir de março”, disse. Acrescentou que o elevado patamar dos serviços intensivos em mão de obra continua sendo um fator de atenção.

A leitura é parecida com a de Pablo Spyer, conselheiro da Ancord, para quem o resultado foi bom, porém insuficiente para dissipar riscos. “A aparente calmaria não afasta pressões em núcleos sensíveis, que ainda mostram resistência”, afirmou, ressaltando que a travessia até uma inflação completamente ancorada “requer sinais mais claros” de desaceleração persistente.

PREVISIBILIDADE

Para João Pedro Camargo, sócio da joint venture LIV Inc – Kopstein, o movimento “começa a oferecer maior previsibilidade macro”, o que reduz incertezas em segmentos sensíveis ao custo de capital, como o mercado imobiliário de alto padrão.

Segundo ele, a combinação de inflação moderada e projeções estáveis permite que incorporadoras “planejem lançamentos, obras e estoques com horizonte mais claro”, além de reforçar o papel dos imóveis de luxo como “ativos reais e refúgio patrimonial”.

Apesar da cautela, a combinação de inflação controlada e expectativas mais estáveis sustenta a percepção de que o ciclo de juros poderá, de fato, iniciar queda em 2026.

Para setores como o imobiliário de luxo –onde decisões dependem da previsibilidade de custos e do comportamento do crédito– o dado de novembro reforça a tese de um ambiente menos turbulento à frente, embora ainda longe de uma vitória definitiva contra a inflação.