Porquê o Preço da Prata Pode Estar a Caminho de um Novo Recorde Histórico

A prata acabou de passar por uma daquelas quedas que faz parecer que toda a história acabou. Um deslizamento de cerca de $121 para os $60 médios parece feio no gráfico, e a primeira reação é geralmente: ok, o mercado forte acabou.

Mas Karel Mercx, um analista no X, está a ver isto de forma completamente diferente. A sua perspetiva é que este não foi de todo o fim da corrida da prata. Foi o mercado a fazer aquilo que sempre faz em commodities, a eliminar as mãos mais fracas antes do próximo movimento. E se ele estiver certo, a prata pode realmente estar a preparar-se para algo muito maior a partir daqui.

Isto Foi uma Eliminação de Alavancagem, Não um Colapso de Procura

Mercx argumenta que o crash não foi sobre as pessoas perderem subitamente interesse na prata física. Foi sobre o mercado de futuros ficar sobrecarregado com alavancagem imprudente.

Na COMEX, alguns traders estavam a controlar posições completas de prata com quase nada do seu próprio dinheiro, basicamente colocando alguns cêntimos e pedindo emprestado o resto. Isso funciona bem em condições calmas.

Mas quando a volatilidade atinge e os requisitos de margem aumentam, essas posições não sobrevivem. Os traders recebem chamadas de margem, a venda forçada entra em ação, as liquidações acumulam-se e os preços caem ainda mais. Portanto, na visão de Mercx, isto não foi a prata a "quebrar", foi a alavancagem de papel a ser eliminada.

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A Queda do Interesse em Aberto É Na Verdade um Sinal Saudável

Um dos pontos mais interessantes que ele faz é sobre o interesse em aberto. Mercx nota que os contratos de futuros em circulação atingiram o pico em cerca de 176.000 quando a prata estava a negociar perto de $50, e esse número caiu agora para perto de 137.000.

Isso é importante porque mostra que muito excesso especulativo já foi eliminado.

Quando essa espuma desaparece, frequentemente deixa o mercado em mãos mais fortes, com menos pressão de venda forçada a pairar sobre o próximo movimento. Por outras palavras, o reset pode na verdade ser bullish (otimista).

O Mercado Físico Ainda Está a Mostrar Stress

O mercado de futuros é uma coisa, mas Mercx aponta que a verdadeira história está por baixo dele, na prata física. Ele destaca as taxas de arrendamento em Londres, o maior centro de negociação física do mundo, situando-se em cerca de 4,5%.

Normalmente, as taxas de empréstimo de prata de curto prazo pairam perto de zero. Qualquer coisa acima de 1% já sinaliza stress. A 4,5%, a mensagem é alta: o fornecimento está apertado.

Ele também aponta para a backwardation extrema, onde os compradores estão dispostos a pagar mais para obter prata agora em vez de mais tarde. Isso é incomum para um metal armazenável, e é geralmente um sinal de que os utilizadores industriais e fabricantes precisam de fornecimento imediato.

Por Que o Próximo Movimento da Prata Pode Ser Muito Maior

O argumento central de Mercx é que a estrutura do mercado mudou. A alavancagem que causou o crash foi maioritariamente eliminada, mas o aperto físico não foi a lado nenhum.

Os inventários na COMEX e em Xangai ainda estão a cair. A China apertou as licenças de exportação, e os EUA adicionaram a prata à sua lista de minerais críticos. Esse não é o tipo de cenário que normalmente leva a um colapso de longo prazo.

Mercx acredita que se a prata conseguir formar um mínimo mais alto em torno da área de $70, isso pode tornar-se o novo piso, e a base para a próxima etapa mais alta.

O crash da prata assustou muita gente. É para isso que os shakeouts são projetados. Mas o ponto de Mercx é que isto não foi a quebra dos fundamentos. Foi a quebra da alavancagem.

Com os especuladores forçados a sair, o interesse em aberto a cair, os inventários a apertar e a procura física ainda a pressionar, a prata pode estar a entrar no tipo de ambiente onde novos máximos se tornam realistas novamente.

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