Dự trữ ETH trên sàn chạm đáy nhiều năm, phái sinh điều chỉnh

Thị trường phái sinh Ethereum (ETH) đang trải qua giai đoạn “xả đòn bẩy” mạnh, khi Open Interest giảm từ 33,3 tỷ USD xuống khoảng 11 tỷ USD, tương đương co lại 66% và cho thấy mức độ rủi ro vay mượn đã hạ nhanh.

Đợt thu hẹp này diễn ra đồng thời với nhịp điều chỉnh giá sâu sau đỉnh, thanh lý tăng mạnh và tâm lý né rủi ro do bất định vĩ mô. Kết quả là cấu trúc thị trường chuyển từ giao dịch đòn bẩy sang trạng thái thận trọng hơn, ưu tiên vị thế gắn với thị trường spot.

Xả đòn bẩy trên phái sinh ETH đang diễn ra trên diện rộng

Open Interest ETH đã giảm từ 33,3 tỷ USD xuống khoảng 11 tỷ USD, phản ánh mức co 66% của vị thế đòn bẩy và cho thấy lực ép bán do phái sinh đang suy yếu sau các đợt thanh lý.

Đợt unwind lan rộng trên các sàn tập trung lớn, nơi vị thế Futures chi phối thanh khoản theo hướng. Khi giá ETH trượt từ trên 4.000 USD về quanh 1.900 USD, giá trị danh nghĩa hợp đồng cũng giảm theo, góp phần làm Open Interest “co cơ học” cùng với việc đóng vị thế.

Ở cấp sàn, Binance dẫn đầu mức thu hẹp. Theo thống kê trong bài gốc, Open Interest trên Binance giảm 68,2%, OKX giảm 63,5%, còn Bybit ghi nhận mức giảm mạnh nhất 72,6%. Diễn biến này phù hợp với bối cảnh nhà giao dịch “chống xu hướng giảm” bị gọi ký quỹ và buộc thoát lệnh.

Yếu tố vĩ mô bất định và sự suy yếu của Bitcoin (BTC) cũng làm giảm khẩu vị rủi ro, khiến nhiều vị thế bị đóng sớm thay vì duy trì đòn bẩy. Về mặt cấu trúc, việc rũ bỏ đòn bẩy dư có thể giúp giảm áp lực bán do phái sinh, nhưng đồng thời cho thấy tâm lý vẫn mong manh khi thị trường chuyển sang cách tiếp cận phòng thủ hơn.

Tham khảo phân tích về mức co Open Interest theo sàn tại bài viết trên CryptoQuant.

Bản đồ thanh lý cho thấy “long squeeze” gần 1.900 USD khi đòn bẩy được thiết lập lại

Cụm thanh lý lớn xuất hiện khi giá quét khu vực 1.950 USD và tiến sát 1.900 USD, gây “long squeeze” và tạo hiệu ứng bán dây chuyền, trước khi cường độ thanh lý giảm dần khi đòn bẩy dư thừa đã bị loại bỏ.

Trên cặp ETH/USDT của Binance, quá trình “xả” Open Interest diễn ra song song với các cụm thanh lý có thể quan sát được. Khi giá giảm mạnh, vị thế nghiêng về long có xu hướng kích hoạt chuỗi gọi ký quỹ, làm tăng tốc các lệnh đóng bắt buộc và đẩy biến động lên cao.

Làn sóng này trùng với thanh lý trên toàn thị trường. Dữ liệu được trích trong nội dung gốc cho thấy tổng thanh lý khoảng 189 triệu USD trong 24 giờ, góp phần khuếch đại biến động ngắn hạn. Bạn có thể theo dõi dữ liệu tại trang thanh lý của Coinglass.

Trong nhịp bán tháo, giá quét qua túi đòn bẩy dày quanh 1.950 USD và tiến gần vùng 1.900 USD, nơi các dải thanh lý dày đặc hơn. Các bóng nến giảm trước đó cũng cho thấy hành lang 1.800–2.000 USD là vùng dễ tổn thương về cấu trúc khi đòn bẩy tập trung.

Sau khi thanh lý “dọn sạch” một phần vị thế, cường độ đã dịu lại và trạng thái vị thế ổn định hơn. Hoạt động gần đây cho thấy mức độ thống trị của các cụm cũng giảm dù vòng quay giao dịch vẫn cao, gợi ý đòn bẩy dư thừa đã bớt.

Sự chuyển đổi này thường đồng nghĩa rủi ro hệ thống giảm so với giai đoạn đỉnh thanh lý. Trong ngắn hạn, thị trường có thể ổn định hơn khi nhà giao dịch áp dụng tỷ lệ đòn bẩy thấp hơn và ưu tiên chiến lược phòng thủ.

Dòng rút ETH khỏi sàn đang siết nguồn cung thanh khoản và đỡ vùng 1.900–2.000 USD

Dự trữ ETH trên sàn giảm đều xuống 16,1 triệu ETH (mức thấp nhiều năm), trong khi giá đi vào vùng 1.900–2.000 USD; điều này giúp giảm rủi ro phân phối tức thời, dù đà tăng còn phụ thuộc nhu cầu ETF.

Đợt hồi về quanh 1.950 USD đi kèm hấp thụ on-chain mạnh khi nhà đầu tư rút nguồn cung khỏi sàn. Theo dữ liệu trong bài gốc, dự trữ đã giảm xuống 16,1 triệu ETH, được mô tả là mức thấp nhiều năm. Có thể kiểm tra chuỗi dữ liệu tại biểu đồ Exchange Reserve của CryptoQuant.

Diễn biến này xảy ra sau giai đoạn bán tháo (capitulation) kéo dài, chịu tác động từ dòng tiền ETF rút ra và áp lực vĩ mô. Khi “tay yếu” rời khỏi thị trường, nhóm nắm giữ dài hạn gia tăng tích lũy.

Nội dung gốc cho biết các long participants đã tích lũy khoảng 25 triệu ETH từ đầu đến giữa tháng 2. Thông tin tham chiếu được dẫn tại truy vấn phân tích của CryptoQuant.

Khi tồn kho bán (sell-side inventory) mỏng đi, giá có xu hướng ổn định hơn trong dải 1.900–2.000 USD. Dù vậy, nếu nhu cầu từ ETF vẫn “im ắng”, động lực bứt phá có thể bị hạn chế và thị trường dễ duy trì trạng thái đi ngang với biến động giảm dần.

Những câu hỏi thường gặp

Open Interest ETH giảm 66% nói lên điều gì?

Điều này cho thấy các vị thế đòn bẩy trên thị trường phái sinh ETH đã bị thu hẹp mạnh, thường do đóng lệnh chủ động và/hoặc thanh lý bắt buộc. Tác động phổ biến là giảm áp lực bán do phái sinh, nhưng cũng phản ánh tâm lý phòng thủ.

Tại sao vùng 1.900–1.950 USD lại nhạy cảm với thanh lý?

Vì trong nhịp giảm, giá đã quét qua các “túi đòn bẩy” dày ở khu vực này, khiến lệnh long dễ bị gọi ký quỹ và tạo long squeeze. Khi các cụm thanh lý bị dọn bớt, cường độ thường giảm và cấu trúc ngắn hạn ổn định hơn.

Dự trữ ETH trên sàn giảm xuống 16,1 triệu ETH có ý nghĩa gì?

Khi dự trữ trên sàn giảm, lượng ETH sẵn sàng để bán ngay có thể thấp hơn, giúp giảm rủi ro phân phối trong ngắn hạn và hỗ trợ vùng giá. Tuy nhiên, giá vẫn phụ thuộc vào nhu cầu mới, trong đó có nhu cầu liên quan ETF và bối cảnh vĩ mô.