Tether mua vàng như quyết định kho bạc, Bitcoin vẫn song hành

Tether đã mua quy mô lớn vàng như một quyết định kho bạc chiến lược nhằm bổ trợ cho Bitcoin, giúp giảm tương quan với chu kỳ thanh khoản tiền điện tử và phòng ngừa rủi ro đuôi do cú sốc pháp lý hoặc giảm đòn bẩy đột ngột.

Nhận định được nêu bởi Ivan Lee, Head of Trading tại QCP Group, khi đánh giá vai trò của vàng như tài sản dự trữ phi chủ quyền được chấp nhận rộng rãi nhất, và cách kết hợp vàng với Bitcoin để cân bằng rủi ro theo từng giai đoạn chính sách tiền tệ.

Tether mua vàng: bổ trợ Bitcoin, giảm rủi ro chu kỳ

QCP Group cho rằng việc Tether mua vàng là chiến lược quản trị kho bạc, không phải mâu thuẫn với câu chuyện vàng kỹ thuật số của Bitcoin.

Ivan Lee nhấn mạnh vàng là tài sản dự trữ phi chủ quyền được chấp nhận rộng rãi nhất trên thế giới, nên phù hợp để bổ sung cho Bitcoin trong danh mục. Mục tiêu là giảm tương quan với các chu kỳ thanh khoản của tiền điện tử, đồng thời tạo lớp phòng vệ trước các tail risk mang tính đặc thù ngành như cú sốc pháp lý hoặc các đợt giảm đòn bẩy đột ngột.

Về quy mô, Tether được cho là đã tích lũy khoảng 130 tấn vàng. Riêng trong quý 4 năm ngoái, lượng mua của Tether tương đương 10% nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương trong giai đoạn đó, cho thấy mức độ đáng kể so với dòng cầu truyền thống.

Vai trò vàng và Bitcoin theo môi trường chính sách tiền tệ

Bitcoin có xu hướng rủi ro cao (high-beta) khi thắt chặt, nhưng có thể mang đặc tính giống vàng khi tiền tệ mở rộng.

Ivan Lee mô tả hành vi của Bitcoin thay đổi theo bối cảnh: trong giai đoạn thắt chặt, Bitcoin phản ứng như tài sản rủi ro cao; còn khi tiền tệ mở rộng, Bitcoin có thể thể hiện các đặc tính tương đồng với vàng. Do đó, nhà đầu tư có thể phối hợp cả hai để tối ưu mục tiêu phòng vệ theo thời hạn.

Gợi ý phân bổ: vàng phù hợp để phòng ngừa khủng hoảng ngắn hạn và áp lực thanh khoản; Bitcoin phù hợp để phòng ngừa rủi ro chính sách dài hạn và mất giá tiền tệ. Tuy nhiên, quy mô phân bổ và kiểm soát rủi ro cần “đo ni đóng giày” theo đặc tính drawdown của từng tài sản.