CEO da BitGo Diz que os Bancos Tradicionais Não Podem Vencer a Guerra de Custódia – Eis o Porquê

Aparecendo no The Crypto Beat a 6 de março, Belshe foi direto: as instituições financeiras tradicionais estão comprometidas por design. Bancos como o Morgan Stanley que gerem mesas de negociação juntamente com operações de custódia enfrentam conflitos de interesse inerentes que as empresas nativas de cripto simplesmente não carregam. Na sua opinião, esse conflito não é uma nota de rodapé menor de conformidade — é uma falha fundamental na forma como as instituições tradicionais estão estruturadas.

O argumento do conflito de interesses

A lógica é direta. Quando um banco lucra com atividade de negociação, os seus incentivos em torno da custódia — salvaguardar ativos de clientes sem participação no jogo do mercado — tornam-se confusos. Belshe argumenta que a BitGo, construída de raiz em torno de infraestrutura de custódia e staking, não enfrenta essa tensão. O modelo de negócio funciona como um custodiante neutro e seguro ou não funciona de todo.

Esse foco aparece na composição da receita. Mais de 80% do rendimento da BitGo provém de taxas de custódia e staking em cripto — receita recorrente e relativamente estável que não oscila com a volatilidade do mercado cripto da mesma forma que os modelos dependentes de exchanges. Para clientes institucionais, essa previsibilidade é importante.

Credenciais que sustentam a reivindicação

O argumento ganha mais peso com uma licença bancária federal por trás. No final de 2025, a BitGo recebeu aprovação incondicional do Office of the Comptroller of the Currency para operar como um National Trust Bank — uma designação que muda a forma como as instituições reguladas podem legalmente envolver-se com um custodiante. Poucas empresas de cripto ultrapassaram essa barreira.

Os números operacionais são substanciais: $104 mil milhões em ativos digitais sob custódia a 30 de setembro de 2025, servindo mais de 4.900 clientes institucionais em mais de 50 países. Isto não é uma apresentação de startup — é uma presença institucional estabelecida. A receita dos primeiros nove meses de 2025 atingiu $10 mil milhões, em comparação com $1,9 mil milhões no mesmo período do ano anterior.

"O AWS dos ativos digitais"

O enquadramento mais amplo de Belshe posiciona a BitGo não como um produto único, mas como a camada subjacente sobre a qual toda a indústria cripto opera — o que ele descreve como "o AWS dos ativos digitais". A analogia é deliberada. A Amazon Web Services não competiu com as empresas que impulsionava; tornou-se indispensável para elas. Belshe está a fazer a mesma aposta na infraestrutura de custódia.

Movimentos recentes apontam nessa direção. A BitGo está a fornecer a espinha dorsal para a stablecoin SoFiUSD do SoFi Bank, um acordo de stablecoin-como-serviço que liga a sua infraestrutura diretamente ao produto de um banco regulado. Também tokenizou as suas próprias ações na Blockchain Ethereum, Solana e BNB Chain em parceria com a Ondo Finance — um sinal de que está disposta a operar na fronteira do que a infraestrutura institucional de cripto pode fazer.

Por que este momento

O timing do argumento de Belshe não é acidental. Com a clareza regulatória a melhorar e o apetite institucional por ativos digitais a crescer, a camada de custódia está a tornar-se um campo de batalha competitivo sério. Analistas da Compass Point e Canaccord já sinalizaram a BitGo como um alvo de aquisição prioritário para instituições financeiras tradicionais — o que é, de certa forma, uma validação da tese de Belshe. Se os bancos quisessem vencer a BitGo, já o teriam feito. Em vez disso, podem acabar por comprá-la.

Para Belshe, a vantagem não é apenas técnica — é arquitetónica. Uma empresa construída em torno de infraestrutura de custódia neutra, com uma licença federal e cem mil milhões de dólares em ativos, é um animal diferente de um banco que adicionou uma mesa de cripto. Essa distinção, argumenta ele, é o que as instituições estão a começar a perceber.



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