O debate de longa data sobre a capitalização de mercado do XRP ignora a verdadeira questão, segundo o CEO do Digital Ascension Group, Jake Claver: pode a rede absorver fluxos de pagamento à escala institucional sem disparar os custos de execução? Num vídeo de 26 de março, Claver argumentou que a capitalização de mercado é uma medida fraca da força funcional de um ativo digital e disse que o preço do XRP precisaria de subir materialmente para alguma vez suportar liquidações à escala bancária.
Claver enquadrou o caso em torno do que chamou de "índice de liquidez", um modelo que diz ter sido concebido para medir "a verdadeira utilidade e estabilidade de um ativo digital" em vez de apenas a sua avaliação de destaque. O seu quadro combina seis variáveis: profundidade de mercado, continuidade de liquidez, slippage, fornecimento disponível, velocidade de liquidação e acesso. Quando esses fatores são avaliados em conjunto, disse ele, o requisito fundamental para um ativo de pagamentos não é a valorização especulativa, mas um preço suficientemente alto para tornar as grandes transações viáveis.
"Os ativos que vão alimentar o próximo sistema financeiro não podem ser apenas especulação volátil", disse Claver. "Na verdade, requerem um preço estável elevado para funcionar à escala global."
Por que o XRP pode precisar de um preço muito mais alto
O seu argumento começa com o fornecimento. Claver comparou o XRP a um colecionável escasso, dizendo que o valor relevante não é apenas a emissão total, mas quantos tokens estão realmente disponíveis para negociação. Se a procura aumentar enquanto mais fornecimento fica efetivamente bloqueado, o fornecimento circulante restante torna-se mais valioso. Ele ligou isso diretamente à tese de pagamentos do XRP, descrevendo-a como "fornecimento fixo, procura crescente", com a quantidade reduzida deixada no mercado a fazer mais do trabalho de fixação de preços.
A partir daí, Claver voltou-se para a profundidade de mercado, que considerou como a restrição central para uso institucional. Ele comparou a liquidez do XRP a uma piscina de água que deve ser profunda o suficiente para absorver um grande participante sem caos. Se um banco quisesse movimentar 100 milhões de dólares através de fronteiras usando XRP, disse ele, um mercado raso não absorveria o fluxo de forma limpa e seguir-se-ia uma disrupção de preços.
"A alavanca para isso tem de ser o preço", disse ele. "Se o XRP vale 1 dólar cada e precisa de mover 100 milhões de dólares para a rede, precisa de cem milhões de tokens sentados na piscina prontos para absorver essa negociação. Mas à medida que a piscina aumenta e digamos que o XRP vale 100 dólares cada, só precisa de um milhão de tokens para absorver a mesma negociação de 100 milhões de dólares."
Essa lógica estendeu-se ao slippage, que Claver descreveu como uma das razões mais claras pelas quais os bancos ainda não estão a usar infraestruturas cripto para transferências de grande valor. Ele disse que uma transação de 100 milhões de dólares em XRP hoje poderia perder "cerca de 10% apenas por causa do slippage", ou aproximadamente 10 milhões de dólares, enquanto os mercados de ações tradicionais podem processar tamanhos semelhantes por menos de meio por cento. Para reduzir essa diferença, argumentou ele, o valor sentado nas ordens precisaria crescer aproximadamente 20 a 100 vezes. Com o fornecimento de tokens fixo, disse ele, o preço teria de fazer "todo esse trabalho".
Claver também argumentou que o fornecimento disponível de XRP poderia apertar ainda mais ao longo do tempo. Ele apontou produtos ETF, inventário de tesouraria corporativa e bancária, e pools DeFi como fontes de tokens bloqueados que não estariam disponíveis para liquidez de troca. Nessa configuração, disse ele, a procura crescente colidia com o fornecimento circulante em redução e o preço não "subiria gradualmente", mas aumentaria abruptamente uma vez que os vendedores se tornassem escassos.
A velocidade é o outro pilar da tese. Claver disse que o tempo de liquidação de 3 a 5 segundos do XRP dá ao mesmo conjunto de capital muito mais rotação do que redes mais lentas, permitindo que os criadores de mercado reciclem liquidez de forma mais eficiente. Mas ele enfatizou que a velocidade por si só não é suficiente. "Se cada negociação lhe custar 1 a 2% em slippage", disse ele, "a vantagem de velocidade transforma-se numa forma mais rápida de perder dinheiro."
Ele concluiu argumentando que a capitalização de mercado oferece apenas um instantâneo superficial porque assume que cada token poderia ser avaliado ao último preço negociado. Para uma rede destinada a processar valor transfronteiriço à escala, disse ele, o verdadeiro teste é se as suas ordens podem absorver volume institucional sem destruir capital. Na narrativa de Claver, isso torna os preços mais altos do XRP menos uma questão de hype do que uma condição estrutural para a rede fazer o trabalho que os seus defensores imaginam.
No momento da publicação, o XRP era negociado a 1,3337 dólares.
Fonte: https://www.newsbtc.com/xrp-news/xrp-needs-higher-prices-bank-scale-flows-claver/
