Vietnam Planifică un Pilot pentru Active Cripto în Scopul Reglementării Tranzacțiilor Interne

Vietnam face demersuri pentru a aduce piața internă de criptomonede sub supravegherea formală a guvernului printr-un program pilot care a avansat deja de la propunere de politică la licențiere activă. Rezoluția nr. 05/2025/NQ-CP, emisă în septembrie 2025, a stabilit cadrul legal pentru o piață reglementată de active cripto, iar până în martie 2026, cinci companii au trecut o rundă inițială de calificare pentru licențe de schimb.

Programul pilot reprezintă o schimbare semnificativă pentru o țară în care activitatea de tranzacții cripto a depășit 200 de miliarde de dolari în cele 12 luni până în iunie, aproape în totalitate derulate prin platforme offshore nereglementate. În loc să interzică complet criptomonedele, Hanoiul a ales o abordare de tip sandbox concepută pentru a canaliza această activitate către platforme interne licențiate.

De la Propunere la Rezoluție: Cum a Construit Vietnam Programul Pilot Cripto

Baza a fost pusă pe 5 martie 2025, când viceministrul Finanțelor Nguyen Duc Chi a anunțat că un program pilot pentru tranzacționarea activelor digitale și a criptomonedelor la centrele financiare urma să fie înaintat prim-ministrului în acea lună. La acel moment, Vietnam nu dispunea încă de o definiție juridică clară pentru monedele virtuale și activele digitale.

Șase luni mai târziu, pe 9 septembrie 2025, guvernul și-a formalizat abordarea prin emiterea Rezoluției nr. 05/2025/NQ-CP. Rezoluția a plasat programul pilot sub supravegherea directă a Ministerului Finanțelor și a însărcinat Comisia de Valori Mobiliare de Stat a Vietnamului cu supravegherea implementării.

Programul pilot nu este un experiment lax. Rezoluția nr. 05 codifică mai multe cerințe de conformitate care îl diferențiază de cadre mai permisive din alte părți ale Asiei. Toate ofertele, emisiunile, tranzacționarea și decontarea activelor cripto trebuie efectuate în dong vietnamez, impunând efectiv VND drept singura monedă de decontare.

Cerințele de Licențiere Stabilesc un Prag Ridicat de Intrare

Vietnam condiționează accesul la piața pilot prin cerințe ridicate de capital și de proprietate. Rezoluția stabilește capitalul social minim pentru un furnizor de servicii de active cripto licențiat la 10.000 de miliarde VND, un prag care elimină operatorii mai mici sau subcapitalizați.

Pragul de licențiere

Investitorii instituționali trebuie să contribuie cu cel puțin 65% din capitalul social. Proprietatea străină a oricărui operator licențiat este limitată la 49%, asigurând că entitățile naționale păstrează controlul majoritar asupra infrastructurii cripto a țării.

Aceste condiții oglindesc modul în care Vietnam reglementează piața tradițională de valori mobiliare, unde plafoanele de proprietate străină și pragurile minime de capital instituțional sunt standard. Abordarea semnalează că Hanoiul consideră bursele cripto drept infrastructură financiară, nu startup-uri tehnologice.

Cinci Companii Trec Ecranul Inițial de Licențiere

Programul pilot a depășit deja faza documentației. Reuters a raportat pe 17 martie 2026 că cinci companii trecuseră o rundă inițială de calificare pentru licențele de schimb cripto pilot ale Vietnamului, citând un document al ministerului finanțelor datat 12 martie.

Progresul implementării

5 companii

Phan Duc Trung, vicepreședinte al Asociației Blockchain și Active Digitale din Vietnam, a formulat inițiativa în termeni economici.

Progresul licențierii este remarcabil având în vedere calendarul. În aproximativ un an, Vietnam a trecut de la lipsa unei definiții juridice pentru activele cripto la evaluarea activă a candidaților pentru schimb, un ritm care depășește multe eforturi de reglementare comparabile din regiune.

Penalitățile pentru Tranzacționarea Offshore Semnalează o Schimbare Radicală

Programul pilot nu se referă doar la crearea de platforme interne. Include mecanisme de aplicare a legii menite să redirecționeze traderii vietnamezi de pe platformele offshore. La șase luni după ce primul furnizor de servicii de active cripto este licențiat, investitorii interni care continuă să tranzacționeze în afara furnizorilor licențiați de Ministerul Finanțelor pot face față unor sancțiuni administrative sau urmăriri penale.

Reuters a raportat, de asemenea, că ministerul finanțelor din Vietnam elaborează norme separate pentru a interzice cetățenilor vietnamezi să tranzacționeze pe platforme cripto din străinătate în totalitate. Combinația dintre platforme onshore licențiate și restricții privind tranzacționarea offshore creează un mecanism de reglementare conceput pentru a consolida întreaga activitate cripto internă în cadrul programului pilot supravegheat.

Această abordare poartă ecouri ale modului în care autoritățile sud-coreene au urmărit operațiunile ilegale de schimb cripto, deși cadrul Vietnamului merge mai departe prin vizarea traderilor de retail individuali, nu doar a operatorilor de platforme.

Ce Se Schimbă pentru Burse și Investitorii Locali

Pentru bursele care doresc să opereze în Vietnam, programul pilot creează o cale clară, dar solicitantă. Cerința de decontare în VND înseamnă că platformele trebuie să se integreze cu infrastructura bancară internă. Plafonul de 49% pentru proprietatea străină limitează cât capital pot aloca direct bursele internaționale, favorizând probabil asocierile în participație sau entitățile înregistrate local.

Pentru investitorii de retail, efectul imediat este o restrângere a opțiunilor. Traderii vietnamezi accesează în prezent platformele globale cu fricțiune minimă. Odată ce platformele licențiate sunt lansate, începe o numărătoare inversă de șase luni înainte ca tranzacționarea offshore să devină un risc legal. Guvernul a formulat programul pilot ca o modalitate de a aborda lacunele de transparență și riscurile de tranzacție pentru utilizatorii interni.

Tranziția ridică, de asemenea, întrebări privind lichiditatea. Platformele interne vor trebui să atragă suficient volum pentru a oferi prețuri competitive față de bursele globale consacrate. Platformele licențiate în stadiu incipient pot întâmpina dificultăți cu spread-uri mai largi și registre de ordine mai subțiri, o dinamică familiară oricărei piețe unde primele de preț regionale diverge de la referințele globale.

Programul Pilot al Vietnamului în Context Regional

Abordarea sandbox a Vietnamului se înscrie într-un tipar mai larg în Asia, unde guvernele au trecut din ce în ce mai mult de la ambiguitate la reglementare structurată. Hong Kong și-a lansat propriul cadru de schimb licențiat în 2023, iar oficialii de acolo au subliniat că produsele de active digitale în cadrul structurilor reglementate oferă protecții mai transparente pentru investitori.

Ceea ce distinge modelul Vietnamului este viteza și specificitatea. În loc să emită ghiduri generale și să aștepte ca industria să se autoorganizeze, Hanoiul a inclus cerințe de capital, plafoane de proprietate, mandate privind moneda de decontare și termene de aplicare a legii într-o singură rezoluție. Programul pilot este conceput să fie un mediu controlat, nu o invitație deschisă.

Modelul prudent, de tip sandbox, reflectă, de asemenea, provocarea particulară a Vietnamului. Cu peste 200 de miliarde de dolari în volum anual de tranzacții cripto curgând aproape în totalitate prin canale nereglementate, guvernul a avut nevoie de un cadru care să poată absorbi activitatea existentă, mai degrabă decât să o declare pur și simplu ilegală.

Întrebări Frecvente despre Programul Pilot de Active Cripto al Vietnamului

Ce este programul pilot de active cripto al Vietnamului?

Este un program de probă supravegheat de guvern, stabilit prin Rezoluția nr. 05/2025/NQ-CP, emisă pe 9 septembrie 2025. Programul pilot creează un cadru de licențiere pentru furnizorii interni de servicii de active cripto sub supravegherea Ministerului Finanțelor, cu tranzacționarea și decontarea efectuate în dong vietnamez.

Va legaliza programul pilot tranzacționarea internă a criptomonedelor?

Programul pilot formalizează o cale reglementată pentru tranzacționarea internă a criptomonedelor prin platforme licențiate. Nu legalizează în mod larg toate activitățile cripto. Tranzacționarea în afara furnizorilor licențiați va atrage sancțiuni administrative sau penale odată ce termenul de aplicare a legii începe.

Ce s-ar putea schimba pentru investitori și burse?

Bursele trebuie să îndeplinească cerințe ridicate de capital și de proprietate pentru a opera. Investitorii vor avea acces la platforme interne supravegheate, dar se vor confrunta cu restricții privind utilizarea burselor offshore. Perioada de grație de șase luni după lansarea primei platforme licențiate le oferă traderilor timp să facă tranziția.

Câte companii solicită licențe?

Până în martie 2026, cinci companii trecuseră o rundă inițială de calificare, conform raportărilor Reuters care au citat un document al ministerului finanțelor datat 12 martie 2026.

Disclaimer: Acest articol are doar scop informativ și nu constituie consiliere financiară sau de investiții. Piețele de criptomonede și active digitale implică riscuri semnificative. Efectuați întotdeauna propriile cercetări înainte de a lua decizii.