GM, Ford și Stellantis: Ce să ne așteptăm de la rezultatele din T1 2026

DETROIT — Pe măsură ce cei mai mari producători auto din America se pregătesc să raporteze rezultatele financiare din primul trimestru săptămâna aceasta, în contextul creșterii costurilor petrolului și materiilor prime cauzate de războiul cu Iranul, aceștia se află pe trasee diferite.

General Motors se află pe cel mai lin drum, iar analiștii de pe Wall Street se așteaptă ca aceasta să își continue traiectoria actuală. Ford Motor se află pe un drum accidentat, îndepărtându-se de planul de redresare al CEO-ului Jim Farley. Iar Stellantis merge în off-road, traversând un teren dificil, însă brandurile sale Jeep și Ram cu motor Hemi V8 o mențin în mișcare.

Circumstanțele individuale sunt agravate de condițiile actuale ale pieței, pe măsură ce industria auto se confruntă cu pierderi masive din vehiculele integral electrice, cu o scădere a cererii consumatorilor pentru vehicule noi și cu prețuri în creștere din cauza problemelor din lanțul de aprovizionare și a războiului cu Iranul.

Așteptările de pe Wall Street pentru primul trimestru sunt o dovadă a situației actuale: se anticipează că GM va depăși rivalii săi locali cu un câștig ajustat pe acțiune (EPS) de 2,61 dolari în primele trei luni ale anului, urmat de 19 cenți pentru Ford, conform estimărilor medii compilate de LSEG. Estimările LSEG pentru Stellantis nu au îndeplinit standardele CNBC pentru comparație pentru trimestru, dar prognoza medie pentru întregul an este de 73 de cenți euro (85 de cenți americani).

„GM are un palmares solid pe mai mulți ani în ceea ce privește cele trei lucruri pe care le consider esențiale pentru orice companie auto de succes: cotă de piață stabilă, în ușoară creștere; marje solide… și acea performanță solidă a marjei care se traduce printr-un flux de numerar liber puternic, care finanțează în cele din urmă un randament solid pentru acționari", a declarat James Picariello, analist senior la BNP Paribas Equity Research și șef al cercetării auto din SUA. „GM chiar bifează, și continuă să bifeze, toate aceste căsuțe."

GM este evaluat cu supraponderare și un preț țintă de 94,71 dolari, conform ratingurilor medii compilate de la analiști de furnizorul de date financiare FactSet. Comparativ, Ford și Stellantis au ratinguri de păstrare cu prețuri țintă de 13,67 dolari și, respectiv, 9,09 dolari.

În timp ce mulți analiști s-au declarat optimiști cu privire la potențialul de creștere al companiilor „Detroit Three", inclusiv potențiale reduceri din tarife și reziliența prețurilor, alții sunt mai pesimiști, în mare parte din cauza războiului cu Iranul care determină creșterea costurilor materiilor prime, a transportului și a energiei.

„[Producătorii auto] plătesc în cele din urmă facturile, prin urmare vedem riscuri de scădere față de previziuni", a declarat analistul Wells Fargo Colin Langan într-o notă pentru investitori din 31 martie. „Preconizăm că toți cei trei din D3 vor rata consensul EBIT din T1", a spus Langan, referindu-se la câștigurile înainte de dobânzi și impozite.

GM urmează să raporteze rezultatele primului trimestru marți, urmat de Ford miercuri și Stellantis joi.

Deși cel mai mare producător auto din țară a fost stabil, investitorii continuă să urmărească retragerea sa din segmentul vehiculelor electrice, impactul tarifelor și actualizările așteptate ale crucialelor pickup-uri full-size.

Picariello și alți analiști se așteaptă ca GM să își mențină, dacă nu să își ridice ușor, ghidajul pentru 2026. CFO Paul Jacobson a descris 2026 drept „cel mai stabil început de an pe care l-am văzut în ultimii cinci ani", iar GM are o istorie de previziuni conservatoare.

„Ca echipă, ceea ce am făcut cu adevărat în ultimii câțiva ani, și cred că a fost o poveste minunată a rezilienței noastre, este să ne concentrăm pe depășirea obstacolelor. Este o echipă axată pe atingerea obiectivelor noastre, iar noi facem asta cu mai multă disciplină și așteptăm cu nerăbdare mai mult din acestea în 2026", a declarat Jacobson la mijlocul lunii februarie.

Ghidajul de câștiguri al GM pentru 2026 este mai bun decât așteptările și rezultatele de anul trecut. Acesta include un venit net atribuibil acționarilor cuprins între 10,3 miliarde și 11,7 miliarde de dolari; EBIT de 13 până la 15 miliarde de dolari; și EPS între 11 și 13 dolari pentru anul respectiv.

Primul trimestru al GM ar putea fi impulsionat de potențiale reduceri tarifare, prețuri reziliente, creștere în segmentul vehiculelor de intrare pe piață și retragere din vehiculele integral electrice, potrivit analiștilor de pe Wall Street.

Producătorul auto, care încă analizează portofoliul său electric, a anunțat până acum deprecieri de 7,6 miliarde de dolari legate de vehiculele electrice.

Ford, între timp, nu a fost la fel de stabil ca rivalul său local.

Compania a anunțat săptămâna trecută o schimbare de conducere și o restructurare a afacerii și se confruntă cu perturbări ale lanțului de aprovizionare și creșteri ale costurilor pentru aluminiu, un material cheie pentru pickup-urile sale din seria F.

Ford a declarat că a pierdut 100.000 de unități de producție din seria F anul trecut din cauza incendiilor de la o fabrică de aluminiu din New York a furnizorului Novelis. Ford a precizat că furnizorul nu se preconizează să fie operațional din nou până în perioada mai-septembrie.

Ford are planuri de a recupera cel puțin jumătate din acele unități în acest an, dar acest lucru ar putea fi mai dificil decât se preconizează. Pe baza cifrelor de producție raportate de Ford, compania ar trebui să atingă o producție aproape record pentru restul anului, potrivit lui Picariello.

„Este un nivel pe care Ford l-a atins doar într-o singură lună în ultimii doi ani și jumătate", a spus el. „Nu trag semnale de alarmă cu privire la Ford. Am un rating neutru, dar acesta este un element major, major de urmărit în această punte de câștiguri pentru anul acesta."

Există, de asemenea, îngrijorări cu privire la prețurile aluminiului, deoarece Ford a achiziționat acel material de la alți furnizori la un cost mai ridicat în prima jumătate a anului. În contextul războiului cu Iranul, prețurile spot ale aluminiului au crescut, de asemenea, cu 13% de la un trimestru la altul, a notat Deutsche Bank.

„Ford a evidențiat stabilitatea costurilor de aprovizionare cu aluminiu pentru a doua jumătate a anului 2026 ca un factor pozitiv. Cu toate acestea, în urma ghidajului Ford pentru 2026, criza din Orientul Mijlociu a afectat semnificativ prețurile aluminiului și oțelului", a declarat analistul Deutsche Bank Edison Yu într-o notă pentru investitori din 17 aprilie.

Ghidajul Ford pentru 2026 include un EBIT ajustat cuprins între 8 miliarde și 10 miliarde de dolari, față de 6,8 miliarde de dolari anul trecut; flux de numerar liber ajustat cuprins între 5 miliarde și 6 miliarde de dolari, față de 3,5 miliarde de dolari în 2025; și cheltuieli de capital de 9,5 până la 10,5 miliarde de dolari, față de 8,8 miliarde de dolari.

Livrările globale de vehicule ale Stellantis în primul trimestru au crescut cu 12% față de anul anterior, pe măsură ce producătorul auto execută un plan de redresare a vânzărilor sub conducerea CEO-ului Antonio Filosa.

Livrările au crescut în toate regiunile, inclusiv o creștere de 4% în SUA, care a fost un punct de focus pentru companie în vederea recâștigării cotei de piață, după ani de declin sub predecesorul lui Filosa, Carlos Tavares.

Jeep a reprezentat 47% din vânzările companiei în SUA în primul trimestru, urmat de Ram Trucks cu 37%, combinând aproximativ 84% din volumele Stellantis în SUA la începutul anului.

„2026 este anul nostru de execuție. Ceea ce ne-am angajat să livrăm sunt îmbunătățiri progresive ale performanței în toate [indicatorii cheie de performanță] ai afacerii noastre", a declarat Filosa în cadrul conferinței de prezentare a rezultatelor din trimestrul al patrulea. „2025 a fost un an de resetare, cu rezultate care reflectă costul considerabil al schimbărilor necesare."

Producătorul auto, care s-a format în 2021, a raportat prima sa pierdere anuală vreodată de 22,3 miliarde de euro (26 miliarde de dolari) în 2025, după înregistrarea unor deprecieri substanțiale în contextul unei schimbări strategice majore de la vehiculele electrice, care a inclus deprecieri de 25,4 miliarde de euro.

În timp ce investitorii vor urmări rezultatele Stellantis din primul trimestru pentru semne de progres în planul de redresare al companiei, aceștia așteaptă cu nerăbdare evenimentul de piețe de capital al companiei din luna viitoare, unde Filosa a declarat că va prezenta planurile viitoare ale companiei.

Prognoza Stellantis pentru 2026 include o creștere procentuală a venitului net în cifre simple medii și o marjă operațională ajustată în cifre simple mici.

„Ștacheta este setată deosebit de jos la toți indicatorii, și vedem oportunități, dar și riscuri în 2026, deoarece îmbunătățirea secvențială a produselor nu se traduce încă în câștiguri clare de cotă, putând afecta prețul, marja și presiunea [fluxului de numerar liber]", a declarat analistul Morgan Stanley Javier Martinez de Olcoz Cerdan într-o notă pentru investitori din 3 februarie, prin care a retrogradat acțiunea.

— Michael Bloom de la CNBC a contribuit la acest raport.