Semnalele On-Chain ale Bitcoin Amână Teza Bullish: Modelul MVRV Proiectează Recuperarea în Următorul Ciclu

Bitcoin nu a reușit să recâștige prețuri mai mari, întărind convingerea tot mai mare că piața ar putea intra într-o fază bearish mai profundă. După multiple încercări de a depăși nivelurile cheie de rezistență, BTC continuă să tranzacționeze lateral cu un impuls în scădere, reflectând o schimbare clară în sentimentul investitorilor. Teama crește pe întreaga piață, iar acțiunea prețului nu a arătat încă semne convingătoare de redresare.

Conform noilor date împărtășite de Axel Adler, mai mulți indicatori structurali on-chain și de piață susțin acum o continuare a condițiilor bearish în lunile următoare. Analiza lui Adler indică o cerere slăbită, presiune persistentă de vânzare și lichiditate în deteriorare—factori care precedă istoric perioade corective prelungite.

În timp ce Bitcoin s-a menținut peste zonele critice de suport, incapacitatea sa de a stabili maxime mai înalte sau de a susține revenirile sugerează că cumpărătorii rămân precauți și în mare parte defensivi.

Mai mult, condițiile mai largi ale pieței arată o fragilitate similară, cu poziționarea derivatelor, fluxurile de stablecoin și comportamentul deținătorilor pe termen lung semnalând toate o convingere redusă. Această confluență de factori întărește teza bearish și implică faptul că volatilitatea s-ar putea intensifica înainte ca piața să găsească un minim semnificativ.

Spread-ul MVRV Bitcoin Semnalează o Fază Bear Profundă

Analiza lui Adler evidențiază unul dintre cei mai clari indicatori structurali care indică spre condiții bearish susținute: modelul Bitcoin MVRV Z-Score Bull vs. Bear Market. În mod specific, el observă că spread-ul MVRV de la 30 de zile la 365 de zile este profund negativ și continuă să se deterioreze.

Acest spread măsoară diferența de profitabilitate între deținătorii pe termen scurt și cei pe termen lung, iar când cohorta pe termen scurt subperformează semnificativ, aceasta semnalează în mod tradițional aversiune la risc, epuizare și cerere slăbită.

O intersecție—când MVRV-ul de 30 de zile crește peste metrica de 365 de zile—a marcat istoric tranziția de la piețele bear către noi faze bullish. Cu toate acestea, Adler subliniază că o astfel de intersecție nu pare iminentă în condițiile actuale. Spread-ul rămâne mult sub pragul necesar pentru o inversare structurală, întărind viziunea că Bitcoin este încă adânc înrădăcinat într-o fază bear în cadrul acestui model.

Analogiile ciclice susțin în continuare această interpretare. Revizuind ciclurile de piață anterioare, Adler estimează că următoarea fereastră probabilă pentru o intersecție semnificativă se situează în a doua jumătate a anului 2026. Aceasta implică faptul că, chiar dacă apar creșteri pe termen scurt, acestea sunt mai degrabă reveniri contra-tendință decât etapele timpurii ale unei piețe bull sustenabile. Până când structura MVRV nu se îmbunătățește, sentimentul mai larg poate rămâne decisiv bearish.

Prețul Se Luptă să Își Recapete Impulsul

Bitcoin continuă să se miște lateral, reflectând o piață care rămâne indecisă și structural slabă. Graficul arată BTC tranzacționând în apropierea valorii de 92.000 $ după scăderea sa bruscă din regiunea de 120.000 $, cu lumânări recente formând un interval de consolidare strâns. Acest comportament semnalează de obicei o fază de stabilizare temporară mai degrabă decât o inversare confirmată, mai ales având în vedere contextul bearish mai larg evidențiat de indicatorii on-chain și macro.

Media mobilă de 50 de zile se situează mult peste prețul actual, acționând ca rezistență dinamică și indicând că impulsul pe termen scurt rămâne ferm bearish. De asemenea, mediile mobile de 100 și 200 de zile au o tendință descendentă, creând o zonă de compresie pe care BTC nu a contestat-o încă. Până când Bitcoin nu poate recâștiga aceste niveluri cu convingere, creșterile pot continua să fie estompate de vânzători.

În ciuda micii reveniri de la nivelurile sub 90.000 $, activitatea de cumpărare rămâne redusă în comparație cu volumul mare de vânzare care a determinat prăbușirea inițială. Acest lucru sugerează că cererea este insuficientă pentru a absorbi presiunea de vânzare pe un interval de timp mai mare.

Din punct de vedere structural, Bitcoin formează maxime mai joase și minime mai joase pe intervalul de timp zilnic, întărind o tendință descendentă. O ruptură decisivă sub 90.000 $ ar expune zone de lichiditate mai profunde în apropierea valorilor de 86.000 $–84.000 $. În schimb, recâștigarea nivelului de 96.000 $ ar fi primul semn de forță—dar acțiunea actuală a prețului nu arată încă un astfel de impuls.

Imagine prezentată de ChatGPT, grafic de la TradingView.com