Starea de spirit în jurul activelor digitale s-a schimbat din nou în rândul celor mai mari alocatori din lume, conform lui Ron Biscardi, CEO al iConnections, care organizează una dintre cele mai mari conferințe de introducere de capital la nivel global.

Biscardi, care a petrecut peste 25 de ani în industria investițiilor alternative și conduce o platformă care reprezintă peste 55 de trilioane de dolari în active, are un loc în primul rând. Firma sa urmărește mii de întâlniri între managerii de fonduri și investitorii instituționali în fiecare an. Aceste date arată cât de rapid se poate schimba sentimentul.

După câțiva ani „dificili" care au urmat prăbușirii pieței crypto după colapsul FTX în 2022, interesul a început să se stabilizeze la conferința de anul trecut, își amintește el. „[În 2025] am început să vedem fonduri care doreau să revină, doreau să cheltuiască niște bani", a spus el. Optimismul în jurul unei poziții de reglementare mai favorabile crypto la Washington a ajutat, chiar dacă progresul a fost lent.

„Simt că ceea ce vedem acum la eveniment [în acest an] este o experiență mai normală", a spus Biscardi. „Nu este extrem de nebunesc, dar nici nu este [ca] 'Nu vreau să mă apropii deloc de asta.'"

O schimbare de ton

Peste 75 de fonduri de active digitale au participat la evenimentul din acest an, generând aproximativ 750 de întâlniri între manageri și alocatori, un nivel comparabil cu 2022 când interesul pentru crypto a crescut înainte de colapsul FTX. Aproape un sfert dintre partenerii limitați de pe platforma iConnections indică acum interes pentru strategii de active digitale, consolidând faptul că crypto a devenit un segment stabilit în cadrul alternativelor, mai degrabă decât o alocare marginală.

Family office-urile reprezintă cea mai mare cohortă de LP care exprimă interes, în concordanță cu istoricul lor de susținere a claselor de active emergente și conduse de inovație.

Și această tendință a crescut în ultimii ani. În timp ce unele family office-uri rămân prudente în privința activului, mulți manageri tradiționali de avere se află sub presiune crescândă să livreze active digitale clienților bogați, în special în zone crypto fierbinți precum Dubai, Elveția și Singapore.

Acest interes este foarte prezent în ciuda iernii crypto, cu prețul Bitcoin BTC66.045,39 $ în scădere cu aproape 25% de la începutul anului și capitalizarea sa de piață pierzând peste un trilion în valoare de la maximul istoric din octombrie. Acțiunile companiilor crypto populare, precum Coinbase (COIN) sau Strategy (MSTR), tranzacționează de asemenea semnificativ mai jos în acest an, sub-performând majoritatea celorlalte acțiuni tech.

Biscardi, totuși, crede că managerii de active digitale sunt „foarte, foarte aproape de a obține legitimitate instituțională". Bitcoin, a spus el, a trecut deja acea linie, dar altcoin-urile sunt aproape. „Ultima piesă este cu adevărat cadrul de reglementare care le permite să o facă în siguranță."

Pentru directorii de investiții, această problemă domină. „Obstacolele de reglementare sunt pe primul loc", a spus Biscardi. „Se întoarce întotdeauna la asta."

Alocatorii mari, a menționat el, sunt fiduciari. „Nu sunt banii lor, sunt fiduciari pentru banii altor oameni, și ar putea fi o categorie super interesantă, dar pur și simplu nu vor aloca acolo până când pot să spună consiliului lor că o fac într-un mod responsabil și sigur."

Tonul dezbaterii s-a schimbat și el. În 2022, unii investitori încă puneau la îndoială dacă crypto este real sau o schemă Ponzi. „Nu mai aud nimic din asta acum", a spus Biscardi.

De fapt, unele rezerve de capital tradițional conservatoare, de exemplu, au intervenit. Dotațiile, care tind să se concentreze pe stabilitatea pe termen lung și să evite fluctuațiile bruște în clasele de active noi, au început să aloce către fonduri tranzacționate la bursă Bitcoin și ether. Ideea nu este de a reface portofoliile, ci de a adăuga o expunere măsurată care ar putea crește randamentele în anii în care piețele crypto performează bine, în special pe măsură ce mulți investitori se așteaptă ca acțiunile să ofere câștiguri mai moderate decât în ultimul deceniu.

Încă un activ cu risc

Cu toate acestea, alocatorii tratează Bitcoin „mult mai mult ca un activ cu risc" decât ca o rezervă de valoare. „Bitcoin pur și simplu nu s-a comportat în acel fel", a spus el, indicând corelația sa cu acțiunile mai degrabă decât cu aurul în timpul stresului de piață.

În mod similar, cumpărarea directă de token-uri rămâne rară în rândul instituțiilor. În schimb, el aude mai mult despre ETF-uri și structuri de fonduri. Partenerii limitați se bazează pe partenerii generali pentru a alege monede specifice. „LP-urile care sunt atrași în spațiu caută cu adevărat la GP-uri să ia acele decizii."

Ceea ce nu este rar este investiția companiilor crypto în creșterea gradului de conștientizare a produselor și serviciilor lor. Conform lui Biscardi, numerele de sponsorizare au văzut o creștere substanțială la evenimentul din acest an, cu companii precum BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple și Blockstream toate deținând statut de sponsor de nivel superior.

Citește mai mult: Bitcoin este blocat într-o rutină, dar JPMorgan spune că noua legislație ar putea fi scânteia definitivă