Kraken tocmai a obținut acces rar la Rezerva Federală, într-o mișcare pe care companiile crypto au urmărit-o de ani de zile

Kraken a depășit un obstacol de reglementare pe care firmele crypto l-au urmărit ani de zile: accesul direct la infrastructura de plăți de bază a Rezervei Federale.

Pe 4 martie, bursa a anunțat că banca sa cu sediul în Wyoming, Kraken Financial, a primit un cont master al Rezervei Federale, permițându-i să deconteze plățile în dolari americani direct prin sistemele Fed în loc să ruteze transferurile prin bănci sponsor.

Fed-ul american a confirmat că banca firmei crypto a primit aprobare ca entitate de Nivel 3 cu un cont cu scop limitat autorizat pentru un termen inițial de un an.

Această aprobare oferă industriei activelor digitale un exemplu practic al modului în care ar putea arăta un acces mai direct la sistemul de plăți american.

De asemenea, apare într-un moment în care Fed-ul încearcă să definească o formă mai restrânsă de acces la banca centrală, una care ar putea oferi anumitor instituții capacitatea de a se conecta la servicii cheie de decontare fără a extinde întregul pachet de beneficii asociat în mod tradițional cu conturile Fed.

Președintele Fed Kansas City, Jeff Schmid, a declarat:

De aceea această decizie contează dincolo de o singură companie crypto.

Contul Kraken pare a fi un test real timpuriu al unui model axat pe plăți pe care factorii de decizie politică din Washington l-au dezbătut, unul conceput pentru a separa accesul la decontare de garanțiile publice mai largi legate de sistemul bancar.

Un proiect pilot într-o schimbare de politică mai amplă

De decenii, conturile master ale Fed au fost poarta de acces la decontarea în bani ai băncii centrale, finală, irevocabilă și foarte prețuită de marile instituții financiare.

Acest statut le-a făcut una dintre cele mai importante forme de acces financiar în sistemul american.

În ultimii ani, însă, noi tipuri de statute precum Instituțiile Depozitare cu Scop Special din Wyoming, sau SPDI, și alte modele bancare de tip fintech au forțat autoritățile de reglementare într-o conversație mai dificilă.

Ar trebui ca instituțiile netrădiționale să poată deconta direct la Fed? Dacă da, cât de departe ar trebui să se extindă acest acces?

Răspunsul Fed-ului s-a îndreptat spre un cadru mai restrâns decât o deschidere largă.

În decembrie 2025, banca centrală a solicitat oficial comentarii publice asupra unui prototip de "Cont de Plată", un concept distinct de un cont master complet și conceput pentru a oferi acces doar la un subset de servicii de plată.

În conformitate cu acea propunere, Fed-ul ar oferi un pachet strict limitat fără dobândă plătită pe solduri. Nu ar exista acces la fereastra de discontare, niciun credit intrazilnic și controale integrate pentru a preveni descoperirile de cont.

Prototipul ar impune, de asemenea, un plafon de sold peste noapte, mai puțin de 500 de milioane de dolari și 10% din activele totale. Serviciile ar fi restricționate la anumite sisteme de decontare, inclusiv Fedwire Funds și FedNow, excluzând altele precum FedACH.

Acest design reflectă un obiectiv de reglementare mai larg. Fed-ul pare să încerce să păstreze beneficiile de eficiență ale accesului direct la decontare, limitând în același timp modalitățile prin care instituțiile netrădiționale pot accesa rețeaua de siguranță a băncii centrale.

În declarații publice, guvernatorul Fed Christopher Waller a spus că conturile de plată simplificate ar trebui să fie operaționale până la sfârșitul anului 2026, subliniind că banca centrală se gândește la modul de modernizare a accesului fără a extinde riscul în moduri care seamănă cu sistemul bancar din umbră.

Aprobarea Kraken se potrivește perfect în acest context de politică. Chiar dacă contul este clasificat oficial ca un cont master, structura cu scop limitat pe un an îl face să semene mai mult cu un experiment de politică controlat decât cu o îmbrățișare completă a accesului deschis.

De ce sunt interesate firmele crypto de decontarea directă

Pentru majoritatea firmelor crypto, plățile în dolari depind încă de un număr mic de bănci partenere dispuse să ofere acces la sistemul financiar mai larg.

Acest aranjament creează o vulnerabilitate structurală. Când băncile sponsor își schimbă apetitul pentru risc, se confruntă cu presiuni de reglementare sau decid să reducă expunerea la clienții crypto, bursele și firmele de stablecoin pot pierde canale de plată cheie chiar și atunci când cererea clienților rămâne puternică.

Acest lucru s-a întâmplat în mod repetat în industrie, în special în perioadele de control de reglementare sau stres bancar. Rezultatul a fost un sistem în care multe firme crypto rămân dependente de intermediari pentru mișcarea de bază a dolarilor.

Decontarea directă ar putea reduce această dependență.

Pentru Kraken, accesul la sistemele Fed ar putea îmbunătăți viteza, rezistența și previzibilitatea plăților în dolari.

Ar putea reduce frecarea operațională a rutării transferurilor prin bănci partenere și ar putea oferi companiei un control mai mare asupra unei părți a experienței utilizatorului care a fost adesea vulnerabilă la perturbări externe.

Arjun Sethi, Co-CEO al Payward și Kraken, a declarat:

Pentru industria mai largă, această evoluție introduce o posibilă nouă divizare.

Firmele care pot îndeplini standarde similare băncilor pentru reglementare, guvernanță și supraveghere pot fi capabile să internalizeze mai mult din stiva lor de plăți.

Cu toate acestea, altele care nu pot vor rămâne probabil dependente de băncile sponsor și expuse la aceleași blocaje care au modelat accesul bancar crypto în Statele Unite.

Între timp, calea Kraken evidențiază, de asemenea, cum reglementarea în sine poate deveni un avantaj competitiv.

Compania a urmărit accesul printr-un SPDI din Wyoming, un tip de statut pe care statul îl descrie ca fiind complet rezervat și neautorizat să împrumute depozitele fiat ale clienților așa cum fac băncile tradiționale cu rezerve fracționare.

Această structură poate face modelul mai ușor de evaluat pentru autorități, deoarece reduce unele dintre riscurile clasice de nepotrivire a scadențelor și de panică bancară asociate cu sistemul bancar convențional.

În același timp, ridică pragul pentru restul industriei. Multe firme crypto este puțin probabil să urmărească statute de tip bancar. Și chiar și printre cele care o fac, nu există nicio garanție că va urma accesul direct la Fed.

Căile probabile de aici înainte

Fed-ul a spus că prototipul său de Cont de Plată nu schimbă cerințele legale de eligibilitate.

Asta înseamnă că scenariul cel mai expansiv, în care companiile fintech obișnuite obțin brusc acces direct la banca centrală, rămâne puțin probabil.

Deci, un rezultat mai restrâns este mai plauzibil.

O posibilitate este ca Kraken să rămână o excepție. În acel scenariu, Fed-ul tratează aranjamentul ca un caz de test conținut, îl folosește pentru a evalua controalele și riscurile operaționale, apoi procedează cu prudență sau întârzie aprobările suplimentare din cauza preocupărilor de supraveghere sau politice.

O a doua posibilitate este dezvoltarea unui grup mic de instituții cu acces similar. Acel grup ar putea include bănci de custodie crypto, bănci de trust sau instituții de plăți cu focalizare restrânsă, cu guvernanță similară băncilor și eligibilitate legală.

În conformitate cu acel model, blocajul băncii sponsor s-ar atenua, dar numai pentru firmele dispuse și capabile să opereze într-o structură foarte reglementată.

O a treia posibilitate este standardizarea mai largă după 2026, dacă Fed-ul lansează oficial conturile de plată conform calendarului pe care Waller l-a schițat.

Dacă se întâmplă asta, un nivel de acces exclusiv pentru plăți ar putea deveni o opțiune mai durabilă pentru instituțiile eligibile care caută conectivitate la servicii precum Fedwire sau FedNow.

Chiar și atunci, accesul ar rămâne probabil limitat la firmele care îndeplinesc standarde stricte de reglementare și conformitate.

La ce ar trebui să fie atentă industria

Următoarea fază a acestei evoluții va fi probabil mai puțin despre procesul de aprobare și mai mult despre modul în care funcționează aranjamentul în practică.

Pentru Kraken, prima întrebare este dacă aprobarea cu scop limitat pe un an este reînnoită. A doua este dacă domeniul de aplicare al contului se aliniază în cele din urmă mai clar cu cadrul emergent exclusiv pentru plăți al Fed-ului sau se extinde dincolo de acesta.

Pentru industrie, problema cheie este dacă modelul poate fi replicat.

Dacă alte instituții cu scop special sau cu statute restrânse primesc acces comparabil, asta ar sugera că Fed-ul este pregătit să depășească un caz de o singură companie și să dezvolte o abordare mai sistematică.

Acesta este motivul pentru care aprobarea Kraken este importantă.

Nu este doar o piatră de hotar corporativă pentru o bursă crypto care caută acces mai aproape de centrul sistemului dolarului. Este, de asemenea, un experiment de politică cu implicații pentru designul viitor al accesului la plățile americane.

Dacă aranjamentul funcționează operațional și satisface supraveghetorii, ar putea întări argumentul pentru a permite unei clase restrânse de instituții reglementate, axate pe plăți, să deconteze mai direct prin sistemele Fed.

Dacă nu, ar putea consolida argumentul că accesul la banca centrală ar trebui să rămână strâns legat de sistemul bancar tradițional.

Oricum ar fi, problema pe care firmele crypto au dezbătut-o ani de zile nu mai este abstractă. Este acum testată în interiorul mecanismului sistemului de plăți american.

Postarea Kraken tocmai a obținut accesul rar la Rezerva Federală într-o mișcare pe care firmele crypto au urmărit-o ani de zile a apărut pentru prima dată pe CryptoSlate.