Sezonul Altcoin-urilor Este Mort, Bitcoin și Câteva Altele Îi Vor Lua Locul – CIO Bitwise

Puncte cheie:

• Raliul general „cu maree crescândă" al altcoin-urilor este probabil terminat — câștigurile viitoare vor fi selective, nu generale
• ~38% din altcoin-uri se tranzacționează încă la sau sub nivelurile de după prăbușirea FTX, în ciuda recentei piețe bullish
• Bitcoin, Ethereum, Solana și Chainlink sunt semnalate ca pilonii structurali ai următorului ciclu
• Bitwise proiectează până la 180 miliarde $ în intrări instituționale și peste 100 de noi ETF-uri crypto până la sfârșitul anului 2026

Vechea strategie — capitalul rotindu-se de la Bitcoin la Ethereum, apoi în DeFi și în final în NFT-uri speculative și memecoin-uri — nu se va întoarce în forma sa originală. Conform lui Hougan, ceea ce o va înlocui va fi mai selectiv, mai instituțional și mult mai puțin îngăduitor pentru proiectele fără utilitate reală.

Cifrele susțin poziția sa. Aproximativ 38% din altcoin-uri se tranzacționează în prezent la sau sub nivelurile văzute în timpul prăbușirii post-FTX, ceea ce înseamnă că o parte semnificativă a pieței a ratat efectiv în întregime ultimul ciclu bullish. Mențiunile de pe rețelele sociale ale „altcoin-urilor" au atins un minim de doi ani. Indicele CMC Altcoin Season a fluctuat între 20 și 50 la începutul anilor 2025–2026 — mult sub pragul de 75 care semnalează istoric un adevărat altseason.

O piață fracturată

Hougan face o distincție clară între două tipuri de investitori retail aflați în prezent pe piață. Retailul nativ crypto — oameni care au trecut prin prăbușirea FTX și distrugerea memecoin-urilor — stau în mare parte deoparte, încă absorbind pierderile. Retailul tradițional, dimpotrivă, se prezintă prin ETF-uri spot, angajându-se cu Bitcoin și câteva nume consacrate, mai degrabă decât să roteze în token-uri speculative.

Această divergență contează. Spuma speculativă care obișnuia să ridice altcoin-uri obscure în timpul piețelor bullish se baza în mare măsură pe retailul nativ crypto urmărind momentum-ul. Fără acea cohortă care rotește activ capitalul pe curba riscului, mecanismul care alimenta vechile altseason-uri pur și simplu nu funcționează la fel.

Jag Kooner de la Bitfinex adaugă o altă problemă structurală: supraoferta de token-uri. Cu până la 5.000 de noi token-uri lansate zilnic, piața este diluată într-un ritm care face ca raliile pe bază largă să fie din ce în ce mai dificil de susținut. Există prea multă ofertă care urmărește capital speculativ finit.

Nu toată lumea este de acord că ciclul este mort. Arthur Hayes de la BitMEX susține că există întotdeauna un sezon de altcoin-uri care se întâmplă undeva — problema, argumentează el, este că investitorii tind să nu dețină activele specifice care cresc în prezent și apoi declară ciclul rupt. Este un contraargument corect, dar recunoaște și punctul central: câștigurile nu mai sunt distribuite uniform.

Unde se duc de fapt banii

Cadrul lui Hougan pentru următorul ciclu se concentrează pe ceea ce el numește pilonii structurali ai unei economii crypto în maturizare. Deținerile sale recomandate — Bitcoin, Ethereum, Solana și Chainlink — sunt alese nu pentru avantajul speculativ, ci pentru rolurile pe care le joacă în infrastructura care se construiește chiar acum.

Bitcoin rămâne activul necontestat de stocare a valorii. Ethereum și Solana sunt tratate ca un coș de joc pe infrastructura de contracte inteligente, funcționând ca straturile primare de decontare pentru o piață de stablecoin-uri pe care Hougan se așteaptă să depășească 1 trilion $ în AUM până în 2026. Chainlink este alegerea sa mai puțin evidentă — un pariu pe infrastructura oracle devenind critică pe măsură ce instituții majore precum NYSE, Nasdaq și BlackRock mută operațiunile pe șine blockchain și necesită conexiuni fiabile între activele on-chain și datele din lumea reală.

Dincolo de activele individuale, Hougan indică trei sectoare ca fiind motoarele principale ale a ceea ce el descrie ca un ciclu de altcoin-uri „netraditional". Tokenizarea activelor din lumea reală — acțiuni, obligațiuni, proprietăți imobiliare — este prezentată ca o oportunitate pe termen lung mai mare decât stablecoin-urile, țintind piețe în valoare de sute de trilioane la nivel global. DeFi-ul instituțional se așteaptă să vadă o re-evaluare a protocoalelor consacrate precum Uniswap și Aave pe măsură ce structurile de taxe se maturizează și mecanismele sustenabile de capturare a valorii devin operaționale. Piețele de predicții, conduse de platforme precum Polymarket, sunt proiectate să atingă noi maxime în interes deschis în 2026, depășind potențial volumele văzute în timpul ciclului electoral din 2024.

Cazul 2026

Argumentul macro mai larg al lui Hougan pentru 2026 se bazează pe ceea ce nu s-a întâmplat la sfârșitul anului 2025. Absența unui raliu parabolic, care încheie ciclul — de genul care stabilește istoric o piață bearish brutală în anul următor — înseamnă că piața intră în 2026 fără mahmureală. Asta, în opinia sa, creează spațiu pentru un an ascendent mai susținut, condus structural, mai degrabă decât o explozie speculativă.

Bitwise proiectează intrări instituționale de până la 180 miliarde $ din fonduri de pensii și case de brokeraj care intră pe piață până la sfârșitul anului 2026. Firma se așteaptă de asemenea la lansarea a mai mult de 100 de ETF-uri legate de crypto în S.U.A. în același interval de timp — un semnal al cât de dramatic se extinde stratul de acces reglementat pentru această clasă de active.

Privind volatilitatea, Hougan se așteaptă ca Bitcoin să își continue tendința pe termen lung către stabilitate, devenind potențial mai puțin volatil decât acțiunile individuale majore precum Nvidia. Pentru alocatorii instituționali care au citat istoric volatilitatea ca o barieră, această schimbare are o greutate reală.

Imaginea care emerge nu este una a unei piețe în declin — este una în tranziție. Bătaia speculativă pentru toți care a definit ciclurile anterioare este înlocuită de ceva mai structurat și, pentru majoritatea investitorilor retail care dețin altcoin-uri de nivel mediu, considerabil mai puțin recompensator. Următorul ciclu va avea câștigători. Doar că nu vor fi răspândiți pe întreg peisajul de token-uri.



Informațiile furnizate în acest articol sunt doar în scop educațional și nu constituie consiliere financiară, de investiții sau de tranzacționare. Coindoo.com nu susține și nu recomandă nicio strategie de investiții sau criptomonedă specifică. Efectuați întotdeauna propriile cercetări și consultați un consilier financiar autorizat înainte de a lua orice decizie de investiții.

Postarea Sezonul Altcoin este mort, Bitcoin și câteva altele vor lua locul său – CIO Bitwise a apărut prima dată pe Coindoo.