Ethereum sub presiune pe măsură ce cercetătorii emit un raport critic

Ethereum se confruntă cu o examinare reînnoită după ce Culper Research a lansat un raport extrem de critic, prezentând poziția sa bearish asupra celei de-a doua criptomonede ca mărime după capitalizare de piață. Raportul argumentează că aspectele cheie ale ecosistemului ETH și narațiunea pe termen lung ar putea fi mai slabe decât se crede în general, determinând firma să dezvăluie că a luat o poziție short împotriva activului.

Culper Research prezintă riscurile cheie cu care se confruntă ecosistemul Ethereum

Firma de cercetare pentru investiții Culper Research a lansat un raport critic, dezvăluind că a luat o poziție short pe Ethereum. CEO-ul Coinbureau, Nic, a distribuit pe X faptul că raportul subliniază că modificările structurale în urma ETH Fusaka Upgrade au extins semnificativ blockspace-ul, determinând comisioanele de tranzacție să scadă cu aproape 90%.

Conform firmei, comisioanele mai mici se traduc direct în venituri mai mici pentru validatori, conducând la o economie de staking mai slabă. Culper menționează în plus BitMine și argumentează că creșterea recentă a activității tranzacționale și a adreselor active citată ca fiind bullish este generată de tranzacții spam și atacuri de otrăvire a adreselor, mai degrabă decât de o adoptare reală.

Firma a raportat, de asemenea, că Vitalik Buterin a vândut aproximativ 19.000 ETH ca și cum ar fi știut ce se întâmplă. Deși este o sumă semnificativă, reprezentând aproximativ 8% din totalul deținerilor lui Buterin, nu indică neapărat o ieșire sau o pierdere a încrederii.

În același timp, Nic a subliniat că designul ETH permite modificări viitoare ale regulilor protocolului prin upgrade-uri coordonate sau fork-uri în cazul apariției unor probleme economice. Aceasta nu va fi ușor din punct de vedere politic sau tehnic, dar este posibil. Nic a subliniat că nu ia nicio parte. Totuși, atunci când o firmă publică o teză detaliată și apoi își pune banii în spate, merită să înțelegem mecanismele la care se referă.

Cum este legată expansiunea gas-limit de scăderea comisioanelor de tranzacție

Un comentator crypto și gazda office space, MartyParty, a oferit, de asemenea, perspective asupra problemei. Culper Research a deschis poziții short pe Ethereum, argumentând că rețeaua a intrat în ceea ce este descris ca o potențială „spirală a morții". Teza firmei se bazează pe date on-chain din perioada ianuarie 2025 până în februarie 2026.

Un punct major de focalizare al raportului este creșterea portofelelor după Fusaka Upgrade, iar Culper susține că 95% din crearea de portofele noi în această perioadă este legată de atacuri de dusting sau otrăvire a adreselor. Firma afirmă în plus că activitatea legată de dusting reprezintă acum aproximativ 22,5% din toate tranzacțiile ETH și mai mult de jumătate din creșterea recentă a tranzacțiilor rețelei.

În plus, firma analizează efectele economice ale creșterii limitei de gas asupra rețelei, contribuind la o scădere estimată de 90% a comisioanelor de tranzacție și cu 40-50% mai puține tips per gas. Între timp, aceste dinamici ar putea pune presiune pe economia validatorilor prin reducerea veniturilor generale din activitatea rețelei.

Dincolo de schimbările interne ale rețelei, competiția din partea Solana a captat o activitate crescândă a dezvoltatorilor și utilizatorilor, iar rapoartele despre vânzarea de ETH a lui Buterin au atras reacții negative din partea unor părți ale comunității ETH.