Sectorul RWA crește rapid: Datele arată cine îl folosește de fapt

Sectorul activelor din lumea reală despre care vorbesc cel mai mult investitorii instituționali nu este cel pe care îl folosesc de fapt oamenii obișnuiți.

Ce arată datele

Datele RWA.xyz privind adresele active pe categorii de active din lumea reală relevă un decalaj atât de mare încât recadrează întreaga conversație în jurul tokenizării. Stablecoin-urile, care sunt dolari tokenizați, au 14.392.013 adrese de portofel active. Tokenizarea acțiunilor publice ocupă locul al doilea cu 21.705. Mărfurile la 9.387. Creditul privat la 4.045. Datoria Trezoreriei SUA la 1.363. Imobiliare la 524.

Raportul dintre primul și al doilea loc nu este aproape. Stablecoin-urile au de 663 de ori mai mulți utilizatori activi decât următoarea cea mai mare categorie de active tokenizate. Tot restul de pe listă combinate ajunge la aproximativ 39.000 de adrese active. Stablecoin-urile au 14,4 milioane. Aceasta nu este o piață în care mai multe categorii de active concurează pentru adoptare. Este o piață în care o categorie a câștigat deja și tot restul este o eroare de rotunjire.

Decalajul dintre narațiune și realitate

Panourile de conferință, tezele de capital de risc și rapoartele de cercetare instituționale petrec mult timp pe Trezorerii tokenizate, imobiliare tokenizate și credite private tokenizate. Cazurile de utilizare sunt reale. Argumentele privind piața totală adresabilă sunt coerente. Tokenizarea datoriei Trezoreriei SUA le permite investitorilor să dețină hârtii guvernamentale purtătoare de randament on-chain fără intermediari de custodie. Tokenizarea imobiliară deschide teoretic activele nelichide către proprietatea fracționată. Tokenizarea creditului privat reduce frecarea decontării pentru creditorii instituționali.

Toate acestea sunt adevărate. Niciunul dintre ele nu a atras încă utilizatori semnificativi. Tokenizarea datoriei Trezoreriei SUA, categoria care generează cel mai mult entuziasm instituțional, are 1.363 de adrese active. Imobiliarele au 524. Obligațiunile corporative au 3. Trei utilizatori. La nivel global.

Stablecoin-urile au 14 milioane pentru că rezolvă o problemă pe care oamenii o au de fapt chiar acum. După cum au arătat datele din America Latină publicate astăzi, 70% din intrările cripto în Argentina, Columbia și Brazilia merg în stablecoin-uri. Utilizatorii din acele piețe nu sunt interesați de Trezorerii tokenizate. Vor un dolar care își menține valoarea și se mișcă fără un cont bancar. Stablecoin-urile fac asta. Tot restul de pe această listă necesită ca utilizatorul să aibă deja stabilitate a dolarului și să caute randament sau diversificare deasupra acesteia.

De ce celelalte categorii nu cresc mai rapid

Acțiunile publice tokenizate au 21.705 utilizatori, cea mai mare categorie non-stablecoin cu o marjă semnificativă. Acest număr reflectă un caz de utilizare specific: accesul la acțiuni americane pentru utilizatorii din jurisdicții în care conturile tradiționale de brokeraj sunt dificil de deschis sau menținut. Este același motor structural ca și adoptarea stablecoin-urilor, accesul la ceva altfel indisponibil, aplicat unei populații mai restrânse cu o nevoie mai restrânsă.

Creditul privat la 4.045 este aproape în întregime instituțional. Dimensiunile biletelor sunt mari, onboarding-ul este complex, iar cerințele de reglementare în majoritatea jurisdicțiilor limitează participarea la investitori acreditați sau profesioniști. Numărul de adrese active subestimează capitalul implicat, dar reflectă cu exactitate baza de utilizatori: mică, specializată și care nu crește prin distribuție retail.

Imobiliarele la 524 reflectă cea mai dificilă problemă de tokenizare. Drepturile de proprietate sunt jurisdicționale. Titlul legal necesită aplicare locală. Un token reprezentând o fracțiune dintr-o clădire din Miami este la fel de valoros ca și sistemul legal dispus să aplice ceea ce reprezintă acel token. Rezolvarea acestei probleme necesită cadre de reglementare care nu există încă la scară în majoritatea piețelor.

Întrebarea pe care o ridică graficul

Investitorii instituționali construiesc infrastructură pentru categoriile cu 500 de utilizatori în timp ce 14 milioane de oameni folosesc deja categoria care funcționează. Dacă clasele de active sofisticate vor închide în cele din urmă acest decalaj, sau dacă stablecoin-urile vor absorbi pur și simplu mai multe cazuri de utilizare pe măsură ce infrastructura se maturizează, este întrebarea centrală în tokenizare pe care acest grafic o scoate la suprafață fără a răspunde.

Dolarul a câștigat prima rundă de tokenizare a activelor din lumea reală. Tot restul încearcă încă să-și găsească utilizatorii.

Postarea Sectorul RWA crește rapid: datele arată cine îl folosește de fapt a apărut prima dată pe ETHNews.