Bitcoin trebuie să supraviețuiască astăzi unui nou test major de lichiditate, pe măsură ce 2,2 miliarde USD intră pe piață, pe fondul presiunii geopolitice

FTX va începe a patra distribuție către creditori pe 31 martie, cu aproximativ 2,2 miliarde de dolari ce urmează să ajungă la clienții eligibili prin BitGo, Kraken și Payoneer în termen de 1 până la 3 zile lucrătoare.

Pe hârtie, acest lucru ar putea părea doar un alt reper de rutină al falimentului. Dar în practică, acesta ar putea fi un nou test de lichiditate care survine în timp ce Bitcoin tranzactionează printr-una dintre cele mai dure perioade macro din ultimul an.

Momentul distribuției este cel care are potențialul de a o transforma într-un obstacol major pentru întreaga piață.

CryptoSlate a avertizat la începutul acestei luni că noul val de distribuție ar putea crea presiune de vânzare pe termen scurt într-o piață Bitcoin deja fragilă. La acel moment, îngrijorarea era că banii din FTX vor lovi piața exact când Bitcoin încerca să recupereze peste 70.000 de dolari. De atunci, acea configurație s-a slăbit și mai mult.

Scăderea prețului Bitcoin este ceea ce a dat putere acestei distribuții. Cu aproximativ o lună în urmă, ne îngrijora faptul că o plată mare lovește piața în timp ce aceasta încerca să spargă nivelurile superioare.

Acum, ne îngrijorează dacă Bitcoin poate absorbi un alt test de lichiditate în timp ce totul, de la petrol și rate la dolar, se mișcă împotriva activelor cu risc. Brent este pe cale să înregistreze o creștere de 56% în această lună, cea mai mare înregistrată vreodată, în timp ce dolarul se îndreaptă și el către cea mai mare creștere lunară din iulie anul trecut.

FTX a declarat că creditorii vor începe să primească distribuții pe 31 martie, creanțele clienților Dotcom primind o distribuție incrementală de 18%, aducând recuperarea cumulativă la 96%. Creanțele privind drepturile clienților din SUA vor primi 5% pentru a ajunge la 100%, în timp ce creanțele generale negarantate și creanțele împrumuturilor de active digitale vor primi fiecare câte 15% pentru a ajunge la 100%. Creanțele de convenință rămân la o distribuție cumulativă de 120%.

Creditorii se concentrează pe aceste cifre, deoarece fiecare punct procentual de recuperare pe care îl obțin reduce drastic daunele pe care le-au suferit din colapsul FTX cu aproape doi ani și jumătate în urmă.

Restul pieței, însă, se concentrează pe o problemă mai imediată: ce se va întâmpla când 2,2 miliarde de dolari ajung în conturile de schimb într-o săptămână destul de dificilă pentru Bitcoin?

O plată de rutină FTX întâlnește o piață de evitare a riscului

Petrolul Brent este pe cale să înregistreze o creștere lunară record, în timp ce piețele s-au mutat de la stabilirea prețurilor pentru relaxarea Fed înainte de război la așteptarea efectivă ca ratele să rămână nemodificate în acest an. Condițiile financiare generale s-au înăsprit în martie în cel mai rapid ritm lunar de la șocul tarifar din aprilie anul trecut, determinat de prețuri mai mari ale energiei, spread-uri de credit mai mari, costuri de împrumut în creștere și prețuri ale acțiunilor în scădere.

Într-o piață mai calmă, această sumă de bani ai creditorilor FTX ar fi cu siguranță notabilă, dar cel mai probabil nu ar fi un factor decisiv în stabilitatea pe termen scurt a Bitcoin.

Totuși, într-o piață ca aceasta, plata FTX poate deveni cu siguranță un test în timp real pentru a vedea dacă cererea este suficient de puternică pentru a absorbi un val uriaș de lichiditate fără a pierde suportul cheie. Putem vedea atitudinea defensivă a pieței atât în prețurile crypto, cât și în indicele dolarului, care a urcat la cel mai înalt nivel din ultimul an.

Piața Bitcoin nu este diferită. Teza anterioară a CryptoSlate privind o recuperare condusă despot care împinge înapoi în zona de 70.000 de dolari a făcut loc unui model mai defensiv. Bitcoin se menține în jurul valorii de 66.600 de dolari, mai degrabă decât să se prăbușească complet, dar putem vedea clar că nu tranzacționează ca o piață cu un apetit puternic pentru risc în spate.

Deși nu sunt vești bune pentru Bitcoin, acest lucru este în concordanță cu imaginea mai largă a activelor încrucișate, cu petrolul în creștere, dolarul întărindu-se și acțiunile asiatice înregistrând unele dintre cele mai abrupte pierderi lunare din ultimii ani.

Asta ne lasă cu trei posibilități pe termen apropiat.

Prima este cea mai simplă: unii creditori reduc riscul, unii dețin numerar, iar Bitcoin se confruntă cu o presiune reînnoită pe măsură ce fondurile se decontează în următoarele câteva zile lucrătoare.

A doua este mai constructivă: plata este absorbită mai ușor decât se temea, deoarece evenimentul a fost raportat pe larg și așteptat pe scară largă, permițând Bitcoin să mențină mijlocul zonei de 60.000 de dolari chiar dacă condițiile macro rămân dificile.

A treia este rezultatul de care taurii au cea mai mare nevoie: crypto se separă de complexul mai larg de risc și tratează distribuția ca pe un capital proaspăt care poate eventual să se rotească înapoi în activele digitale.

Plata către creditorii FTX în sine a fost programată și pe scară largă cunoscută, dar contextul macro global și geopolitic nu a fost. Cu petrolul la cote ridicate, Fed în mod așteptare, condițiile financiare în strângere și Bitcoin fixat cu mult sub zona de recuperare pe care CryptoSlate a evidențiat-o la începutul acestei luni, întrebarea acum este dacă piața poate absorbi acel flux de numerar fără a transforma această distribuție în următoarea sursă de slăbiciune.

Postarea Bitcoin trebuie să supraviețuiască astăzi unui nou test major de lichiditate, în timp ce 2,2 miliarde de dolari lovesc piața pe fondul presiunii geopolitice a apărut pentru prima dată pe CryptoSlate.