На этой неделе рынки столкнулись с новой волной неопределенности на фоне возвращения геополитических рисков, усиления роли ИИ как макроэкономического фактора и продолжающегося влияния ожиданий по ликвидности на аппетит к риску. Криптовалюты следовали за общими рыночными настроениями, подчеркивая их растущую связь с глобальными финансовыми условиями.
Новые листинги
• Cash Cat (CASHCAT): мем-токен в сети Robinhood Chain, использующий импульс криптонарративов, движимых сообществом.
• Grove (GROVE): DeFi-протокол, использующий доходность стейблкоинов и растущий тренд кредитования RWA.
• AntFun (ANTFUN): этот SocialFi-кошелек объединяет функции Web3 с вовлеченностью, движимой сообществом.
[Получить ранний доступ]{https://www.mexc.com/announcements/new-listings}
Обзор рынка
Напряженность между США и Ираном снова оказалась в центре внимания рынка. Новые удары США по объектам в Иране и возобновившиеся опасения по поводу судоходства через Ормузский пролив привели к резкому росту цен на нефть, а доллар США и доходность казначейских облигаций также укрепились, поскольку инвесторы переоценили инфляционные риски. По отдельности эти движения не были драматичными, но вместе они напомнили рынкам, что геополитика все еще способна за считаные часы изменить макроэкономический фон. Когда нефть, доллар и доходность движутся в одном направлении, последствия редко ограничиваются только энергетическим рынком.
Тем временем ИИ незаметно перешел из категории «технологический тренд» в полноценную макроэкономическую тему. И на этот раз об этом говорят не только трейдеры, но и ФРС. В протоколе заседания FOMC от 16–17 июня, опубликованном ранее на этой неделе, «продолжающиеся инвестиции в искусственный интеллект» были поставлены в один ряд с конфликтом на Ближнем Востоке и поступающими данными по инфляции как факторы, способные влиять на рынок. Сотрудники ФРС пошли еще дальше, отметив, что развитие ИИ активно стимулирует реальные инвестиционные расходы на дата-центры, высокотехнологичное оборудование и программное обеспечение – это реальный вклад в ВВП, а не второстепенная история. Они также указали, что сохраняющийся спрос, связанный с ИИ, повысил их прогноз инфляции на 2026–2027 годы, даже несмотря на небольшое снижение прогноза роста, и назвали экономические последствия инвестиций во внедрение ИИ отдельным источником неопределенности в прогнозах.
В результате перед инвесторами возникает все более сложная картина ликвидности. Денежная масса M2 в США продолжает расти, а Федеральная резервная система прекратила количественное ужесточение в декабре прошлого года, заменив сокращение баланса операциями по управлению резервами, призванными поддерживать достаточный уровень банковских резервов. На бумаге эти изменения выглядят позитивно для рискованных активов. На практике рынки по-прежнему расходятся во мнениях относительно того, означает ли это существенное смягчение финансовых условий или всего лишь техническое управление балансом. Это различие имеет значение, поскольку как криптовалюты, так и быстрорастущие технологические акции стали особенно чувствительны к изменениям ожиданий по ликвидности.
Ралли криптовалют на этой неделе уперлось в стену. Bitcoin в начале июля частично восстановился после июньского снижения и поднялся выше 61 000$, однако новое усиление геополитической напряженности быстро прервало это ралли, а Ether и Solana также пошли вниз. В отличие от акций, криптовалюты торгуются круглосуточно, что делает их одним из первых крупных классов активов, которые реагируют на геополитические и макроэкономические новости еще до открытия традиционных рынков. Ценовая динамика вновь напомнила, что Bitcoin все больше торгуется вместе с другими рискованными активами, а не вне финансовой системы.
И Strategy теперь уже явно действует как продавец. Регуляторные документы показывают, что компания продала около 3 588 BTC в конце июня и начале июля для финансирования выплат по привилегированным акциям и пополнения долларового резерва. Объем продаж невелик относительно ее общих резервов и не меняет долгосрочную приверженность Bitcoin. Однако это заметный сдвиг: вместо того чтобы рассматривать Bitcoin исключительно как актив для одностороннего накопления, Strategy теперь использует свои резервы в рамках активного управления казначейством. Пока стоимость финансирования остается высокой, дисциплина управления балансом также становится все более важной частью истории Bitcoin.
Непопулярное мнение: ИИ еще не закончился. А торговля акциями чипмейкеров, возможно, уже да.
Дебют SK Hynix's на Nasdaq показывает, что институциональный интерес к инфраструктуре ИИ остается чрезвычайно высоким. Предложение было переподписано более чем в семь раз, подтверждая, что инвесторы по-прежнему верят в многолетний потенциал спроса на память и вычислительные мощности для ИИ. Так почему же Майк Уилсон из Morgan Stanley стал осторожнее относиться к акциям полупроводниковых компаний?
Его аргумент заключается не в том, что спрос на ИИ замедляется. Проблема в том, что рынок становится все более требовательным к компаниям, которые этот спрос обеспечивают. Акции полупроводниковых компаний возглавили значительную часть роста в этом году, заставляя аналитиков неоднократно повышать прогнозы прибыли и оценочные мультипликаторы. По мере роста ожиданий повышается и планка для дальнейшего опережения рынка. От компаний уже недостаточно просто показывать сильные результаты. От них ждут результатов, которые превзойдут даже рынок, уже закладывающий исключительный рост.
Уилсон считает, что это меняет направление, в котором инвесторы могут найти следующий источник доходности. Вместо того чтобы продолжать гнаться за компаниями, строящими инфраструктуру ИИ, он видит больше возможностей в гиперскейлерах, которые ее внедряют. Microsoft, Amazon и Meta совместно планируют потратить сотни миллиардов долларов на капитальные расходы, связанные с ИИ, в течение следующих нескольких лет. Если строительство инфраструктуры продолжится в соответствии с ожиданиями, именно эти компании, а не только производители чипов, могут стать следующими бенефициарами цикла ИИ.
Samsung своевременно продемонстрировала эту динамику. Компания спрогнозировала рекордную квартальную операционную прибыль, превысив ожидания аналитиков благодаря высокому спросу на чипы памяти для ИИ, который продолжал поддерживать цены. В большинстве случаев такие результаты были бы встречены с восторгом. Вместо этого акции Samsung резко упали. Распродажа не была оценкой бизнеса Samsung. Она стала напоминанием о том, что цены акций отражают ожидания, а не табель успеваемости. После мощного роста за последний год инвесторы уже заложили в цену выдающийся квартал. Рекордной прибыли оказалось недостаточно. Рынок сразу перешел к более сложному вопросу: смогут ли результаты и дальше становиться еще лучше?
Именно об этом в конечном счете предупреждает Уилсон. Он не говорит, что ИИ закончился или что производители чипов столкнулись с проблемами. Смысл в том, что когда ожидания становятся главным фактором, консенсус часто имеет большее значение, чем сами результаты. Компании с самым высоким ростом прибыли не всегда обеспечивают самую высокую доходность.
Одно удивительное число
Лионель Месси реализовал всего четыре из последних восьми пенальти Чемпионата мира.
Еще недавно показатель реализации 50% казался бы невозможным для одного из величайших бомбардиров в истории футбола. Но именно так работают ожидания: когда выдающиеся результаты становятся нормой, каждый промах кажется значительнее, чем он есть на самом деле. На рынках происходит то же самое. На этой неделе компании разочаровали не потому, что показали плохие результаты, а потому, что инвесторы уже ожидали совершенства.
[Прогнозировать движения рынка]{https://prediction.mexc.com/ru-RU/prediction-markets/all}
Перед уходом: два события, за которыми стоит следить
• Футбольная фиеста: стадия плей-офф набирает обороты, как и событие MEXC Футбольная фиеста на 500 000$. Делайте прогнозы на футбольные матчи, создавайте торговые серии и разблокируйте награды – от бонусов за первый прогноз до комбо-наград.
• Не упустите волну ИИ: ИИ по-прежнему остается любимой темой рынка. Откройте аккаунт Акций, выполните простые задания и разделите призовой пул 1 000 000$ SK Hynix.
[Присоединяйтесь к Футбольной фиесте]{https://www.mexc.com/ru-RU/campaigns/PredictionParty?utm_source=mexc&utm_medium=ann}
Будьте в курсе
Подпишитесь на нас в Telegram, чтобы получать уведомления о выходе каждого нового дайджеста.
[Подписаться на MEXC в Telegram]{https://t.me/MEXC_OfficialAnnouncements}
