Крах KelpDAO вызвал разговоры о более высокой доходности USDC на Aave

Aave испытывает стресс ликвидности: дискуссия о повышении ставок USDC противопоставляет быстрый приток капитала растущему риску ликвидации заёмщиков.

Давление на рынках кредитования DeFi усилилось после эксплойта rsETH от KelpDAO. Проблемы с ликвидностью теперь заметны в основном пуле Aave на блокчейне Ethereum, где загруженность остаётся необычно высокой. В ответ главный экономист Circle предложил резко скорректировать ставки кредитования USDC. Быстро возникла дискуссия о том, смогут ли более высокие доходности исправить дисбаланс или создадут новые риски.

Эксплойт KelpDAO спровоцировал падение TVL Aave на $30 млрд и срочную дискуссию о ставках

Предложение экономиста Circle Гордона Ляо призывает к значительному увеличению ставок USDC на Aave. Он утверждает, что текущие затраты на заимствование слишком низки для восстановления баланса. По его словам, пул USDC находится в состоянии почти полной загруженности на протяжении 4 дней подряд.

Ляо предлагает повысить параметр «Slope 2» до 40% в качестве первого шага, с долгосрочной целью в 50%. Он также рекомендует снизить оптимальные уровни загруженности. Эти изменения направлены на привлечение новых депозитов и снижение давления на пул. Его позиция проста: ценообразование должно скорректироваться, чтобы сбалансировать рынок.

В настоящее время ставки заимствования около 14% не смогли привлечь новую ликвидность. Погашения поглощаются спросом на вывод средств почти в соотношении один к одному. Такая динамика не позволяет восстановить доступную ликвидность. В результате кредиторы остаются в очередях, пока загруженность остаётся высокой.

Стресс в системе обусловлен эксплойтом KelpDAO, связанным с rsETH. Под воздействием оказалось около $292 млн, что вызвало широкие опасения относительно рисков DeFi. Побочные эффекты распространились на множество платформ, причём Aave оказался среди наиболее пострадавших.

Данные показывают, что общая заблокированная стоимость Aave упала примерно до $15,3 млрд. До инцидента этот показатель превышал $45 млрд. Массовый вывод средств и устойчивый спрос на заимствования обусловили снижение. Активность в сети указывает на сохраняющееся давление на основные пулы.

Источник изображения: TheBlock

Ляо считает, что более высокие ставки могут быстро изменить тенденцию. По его мнению, ставка предложения, приближающаяся к 40–50% в период стресса, привлечёт капитал в течение нескольких часов. С его точки зрения, внешняя ликвидность — это самый быстрый способ стабилизировать ситуацию без прямого вмешательства.

Стратегия Circle по USDC сталкивается с противодействием на фоне растущих опасений о ликвидации на Aave

Не все согласны с таким подходом. Отзывы сообщества сосредоточились на рисках ликвидации, связанных с более высокими затратами на заимствование. Анализ в стиле делегата предполагает, что новая кривая ставок может подтолкнуть около $70 млн долга ближе к ликвидации в течение месяца.

По имеющимся данным, большая часть этого риска сосредоточена в одном крупном кошельке. Критики предупреждают, что повышение ставок перекладывает бремя на заёмщиков, уже работающих с минимальным запасом прочности. Вместо решения проблемы это может перенести давление с кредиторов на заёмщиков.

Ещё одна озабоченность связана с ролью Circle в дискуссии. Некоторые члены сообщества задаются вопросом, почему эмитент USDC выступает за изменения в управлении, а не добавляет ликвидность напрямую. Ляо уточнил, что его комментарии отражают его личную точку зрения, а не официальную политику компании.

Внимание к Circle в этом месяце уже возросло. Компания подверглась критике после отказа заморозить средства, связанные с отдельным эксплойтом. Это решение добавило контекст к текущей дискуссии о её участии в управлении Aave.

Тем временем злоумышленник KelpDAO продолжает перемещать средства. Блокчейн-аналитик EmberCN сообщил, что почти 75 700 ETH было обменяно на Bitcoin. Транзакции на сумму около $175 млн были совершены примерно за 36 часов.

Большинство обменов были проведены через THORChain. Активность сгенерировала около $800 млн торгового оборота и около $910 000 в виде комиссий. Эти движения свидетельствуют о том, что ситуация продолжает развиваться.

Публикация KelpDAO Fallout Sparks Talk of Higher USDC Returns on Aave впервые появилась на Live Bitcoin News.