Доходности казначейских облигаций достигли многолетних максимумов — что это означает для вашего портфеля

Ключевые выводы

• Доходность облигаций по всем срокам погашения существенно выросла после начала конфликта между США и Ираном в конце февраля, подтолкнув 30-летние казначейские облигации к уровням, не наблюдавшимся почти два десятилетия.
• Инфляция потребительских цен ускорилась до 3,8% в апреле, при этом прогнозы указывают на возможный рост до 6,7% во втором квартале под влиянием высоких затрат на энергоносители.
• Участники рынка теперь ожидают, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки к началу 2027 года — это кардинальный сдвиг по сравнению с прежними ожиданиями нескольких снижений ставок в текущем году.
• Исторические данные показывают, что индекс S&P 500 неизменно снижался после начала циклов ужесточения политики ФРС с 1999 года, в среднем демонстрируя откат рынка на 7%.
• Рынки акций выросли на волне дипломатического оптимизма между Вашингтоном и Тегераном, однако рынки казначейских облигаций оставались скептичными в ожидании важных экономических отчётов.

Военное противостояние между США и Ираном спровоцировало инфляционный всплеск, подтолкнуло доходность казначейских облигаций к многолетним максимумам и коренным образом изменило прогнозы политики ФРС — от смягчения к возможному ужесточению. Ниже представлен анализ этих событий и их последствий для участников рынка.

Доходность облигаций резко выросла по всем срокам погашения

После начала боевых действий в феврале нефтяные рынки столкнулись с резкими скачками цен после того, как блокада Ираном Ормузского пролива нарушила важнейшую артерию международных поставок нефти. Это привело к росту расходов на энергоносители, создав волновой эффект по всему экономическому ландшафту.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) зафиксировал инфляцию на уровне 3,8% за апрель — это наиболее высокий показатель с 2023 года. Аналитики ФРБ Кливленда прогнозируют, что показатель может вырасти до 6,7% к концу второго квартала.

По мере роста инфляционных ожиданий казначейские облигации столкнулись со значительным давлением продавцов. Снижение цен на облигации напрямую транслируется в рост доходности. Ставка доходности 2-летних казначейских нот выросла на 75 базисных пунктов с начала боевых действий. Тем временем 30-летние облигации теперь предлагают доходность, превышающую 5%, — наиболее высокий уровень за девятнадцать лет.

Первоначальные прогнозы на 2025 год предполагали как минимум два снижения ставки ФРС. Текущее рыночное ценообразование по индикатору FedWatch группы CME указывает на то, что следующей корректировкой центрального банка будет повышение, которое может состояться уже в январе 2027 года.

Исторические закономерности свидетельствуют о слабости рынка акций в циклах ужесточения

Высокие процентные ставки увеличивают стоимость капитала для корпораций, потенциально ограничивая инвестиционную активность и сжимая прибыльность. Эти условия также снижают потребительский спрос на покупки в кредит, особенно крупные приобретения.

С 1999 года ФРС инициировала четыре отдельных цикла повышения ставок. После начала каждого из них индекс S&P 500 без исключений фиксировал потери в течение последующих трёх месяцев. Средние снижения составляли 7%, а индивидуальные падения варьировались от 1% до 17%.

Динамика с начала года показывает, что S&P 500 вырос примерно на 9% на фоне сильных корпоративных отчётов о прибыли. Однако наблюдатели рынка предупреждают, что текущие оценки могут не в полной мере отражать скрытые уязвимости.

Дипломатический прогресс поддерживает рынок акций, тогда как рынок с фиксированным доходом остаётся осторожным

Торговая сессия вторника ознаменовалась значительным ростом рынка акций после новостей о существенном прогрессе в мирных переговорах между Вашингтоном и Тегераном. Композитный индекс Nasdaq вырос примерно на 300 пунктов благодаря силе технологического сектора, включая Nvidia, Intel и Micron Technology. Прогнозы на открытие предполагали рост S&P 500 почти на 50 пунктов.

Энергетические рынки демонстрировали значительную волатильность. Фьючерсы на нефть марки Brent выросли более чем на 3%, достигнув 96,43 $ за баррель в ходе утренних торгов, несмотря на то что оставались примерно на 8,6% ниже уровня закрытия пятницы.

Государственный секретарь Марко Рубио охарактеризовал дипломатические переговоры как вступившие в завершающую фазу, отметив при этом, что для достижения решения может потребоваться «ещё несколько дней». Одновременно Корпус стражей исламской революции Ирана сообщил о перехвате американского самолёта, якобы нарушившего воздушное пространство Ирана, что внесло неопределённость в сроки прекращения огня.

Рынки казначейских облигаций проявили меньше энтузиазма. Доходность 10-летних нот оставалась выше 4,5%. 30-летние облигации оставались закреплены выше порога в 5%. Участники рынка сохраняют защитные позиции в преддверии публикации в четверг апрельских данных по инфляции и расчётов ВВП за первый квартал.

Экономический календарь на эту неделю включает данные по продажам нового жилья и еженедельным заявкам на пособие по безработице, а также ожидаемые в четверг ключевые данные по инфляции и росту. Эти публикации, вероятно, определят настроения рынка перед выходными.

The post Treasury Yields Spike to Multi-Year Peaks — What It Means for Your Portfolio appeared first on Blockonomi.