Поддерживаемая DCG компания Yuma представляет фонд для предоставления институтам доступа к Bittensor

Инвестиционная компания Yuma, поддерживаемая Digital Currency Group, запустила Yuma Total Market Fund — объединённый продукт, призванный предоставить институциональным инвесторам диверсифицированный доступ к экосистеме Bittensor без необходимости самостоятельно выбирать отдельные токены субсетей.

Объявленный в четверг фонд структурирован таким образом, чтобы обеспечить экспозицию на нативный токен TAO сети Bittensor вместе с корзиной субсетей, ориентированных на ИИ. По словам Yuma, цель состоит в том, чтобы упаковать участие в децентрализованной экономике ИИ-инфраструктуры Bittensor в единый инструмент; начальный капитал предоставлен неназванным якорным инвестором.

Ключевые выводы

• Новый фонд Yuma нацелен на широкую экспозицию на Bittensor через TAO плюс корзину активов ИИ-субсетей в рамках единой объединённой стратегии.
• Компания позиционирует этот подход как более простой по сравнению с самостоятельным выбором и управлением отдельными токенами субсетей.
• Показатели «стоимости субсети» существенно расходятся в зависимости от используемого трекера: Yuma называет цифру свыше $900 млн по 128 субсетям, тогда как Taostats указывает примерно на $300 млн.
• Институциональный интерес к активам, связанным с Bittensor, растёт — это отражается в изменяющемся весе TAO у Grayscale Investments и в заявках на биржевые продукты, привязанные к TAO.
• Возобновлённое внимание к децентрализованному ИИ последовало за действиями Министерства торговли США, ограничившими доступ к моделям Anthropic, что подчёркивает дискуссию о зависимости от централизованных провайдеров.

Фонд, построенный вокруг экономики субсетей Bittensor

Bittensor — это децентрализованная сеть для создания ИИ-инфраструктуры и приложений, работающая через специализированные субсети. Эти субсети сосредоточены на различных областях, таких как вычисления, маркетплейсы и идентификация. Вместо того чтобы делать ставку исключительно на динамику TAO как единственного токена, стратегия Yuma сочетает экспозицию на TAO с дополнительными активами, связанными с субсетями.

По данным Yuma, 128 субсетей Bittensor в совокупности представляют стоимость свыше $900 млн. Однако данные сетевого трекера Taostats указывают на более низкую совокупную стоимость субсетей — около $300 млн. Для инвесторов это расхождение важно, поскольку «размер» экономики субсетей может измеряться по-разному в зависимости от методологии сетевых трекеров, и эти допущения влияют на то, насколько значима «диверсификация по субсетям» в реальности.

Yuma не раскрыла якорного инвестора, предоставившего начальный капитал. Тем не менее запуск фонда сигнализирует о сдвиге в том, как управляющие активами структурируют доступ к децентрализованным ИИ-системам: вместо того чтобы рассматривать Bittensor как тему одного токена, они всё чаще упаковывают его как экосистему.

Как меняются институциональные аллокации в TAO

Институциональная экспозиция на активы, связанные с Bittensor, расширилась вместе с растущей экономикой субсетей сети, а аллокации TAO в рамках устоявшихся фондов дают представление о том, как управляющие пересматривают свои тезисы о децентрализованном ИИ.

В апреле Grayscale Investments увеличила вес TAO в своём Grayscale Decentralized AI Fund до 43% в ходе квартальной ребалансировки фонда. С тех пор доля TAO снизилась примерно до 20%, тогда как NEAR протокола Near Protocol стал крупнейшей позицией с долей около 44%.

Эта динамика подчёркивает знакомую закономерность в управлении крипто-активами: даже когда тезис звучит как «децентрализованный ИИ», портфель может ротироваться по мере того, как управляющие оценивают относительные возможности в токенах, которые они считают частью одной широкой категории. Для читателей это означает, что TAO может оставаться центральным элементом экспозиции на децентрализованный ИИ, однако он не застрахован от изменений в構构构 портфеля по мере роста веса других участников экосистемы.

Импульс ETF: заявки на экспозицию в TAO

Помимо частных фондов, ускоряется и стремление предоставить экспозицию на TAO в более традиционных инвестиционных оболочках. Управляющие активами подают заявки в американские регуляторы на создание биржевых продуктов, привязанных к Bittensor.

В апреле Bitwise подала заявку на TAO Strategy ETF в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Grayscale Investments, в свою очередь, представила уточнённое заявление о регистрации с целью конвертации существующего Bittensor Trust в спотовый биржевой фонд TAO, который при одобрении будет котироваться на NYSE Arca.

Эти заявки отражают растущий спрос со стороны инвесторов, желающих получить экспозицию на децентрализованный ИИ через регулируемую рыночную инфраструктуру. Если регуляторы одобрят спотовые структуры TAO, это может снизить барьеры для институциональных аллокаторов, предпочитающих стандартизированные инструменты индивидуальным крипто-активам.

Почему децентрализованный ИИ снова в центре внимания

Интерес к модели Bittensor возникает на фоне renewed усиленного внимания к вопросам централизованного доступа к ИИ. Аргументы в пользу децентрализованного ИИ — где ИИ-инфраструктура и вычисления распределены по блокчейн-сетям, а не зависят от единственного провайдера — приобрели популярность после того, как Министерство торговли США приостановило публичный доступ к моделям Fable 5 и Mythos 5 компании Anthropic по соображениям национальной безопасности и экспортного контроля.

Руководитель исследовательского отдела Grayscale Investments Зак Пандл заявил, что ограничения подчёркивают риски централизованного контроля над ИИ. По словам Пандла, инвесторы могут искать альтернативы, такие как Bittensor и его токен TAO, стремясь избежать зависимости от единственного провайдера.

Хотя ограничения поначалу ужесточились, ситуация, похоже, смягчается. В пятницу Министерство торговли восстановило доступ к Mythos 5, а в субботу Axios сообщил, что администрация Трампа, по ожиданиям, позволит Anthropic возобновить публичный доступ к Fable 5 уже на следующей неделе.

Даже если доступ восстановится быстро, этот эпизод уже изменил часть дискуссии вокруг децентрализованного ИИ. Для участников рынка он ставит практический вопрос: покупают ли инвесторы «децентрализованный ИИ» как спекулятивную крипто-тему или как хедж против регуляторных сбоев, способных повлиять на доступность и контроль над ИИ-моделями?

За чем следить дальше

Теперь, когда фонд Yuma запущен, а несколько управляющих продвигаются по пути создания ETF, привязанных к TAO, следующий сигнал для наблюдения — это то, как эти продукты структурируют свою экспозицию на TAO в сравнении с корзинами субсетей, и переведут ли регуляторные решения по спотовым листингам более широкий институциональный спрос на экспозицию в экосистему Bittensor.

Эта статья была первоначально опубликована как DCG-Backed Yuma Introduces Fund to Give Institutions Bittensor Exposure на Crypto Breaking News — вашем надёжном источнике крипто-новостей, новостей о Bitcoin и обновлений из мира блокчейна.