Минфин: накопление резервов ФНБ в рублях может сказаться на доверии к российской валюте

Накопление резервов Фонда национального благосостояния (ФНБ) в рублях повысит чувствительность экономики к динамике цен на нефть и, как следствие, может повлечь снижение доверия к национальной валюте. Такое мнение в разговоре с Frank Media высказал замминистра финансов Владимир Колычев.

«Это лишь повысит чувствительность экономики к динамике цен на нефть — то есть усилит волатильность обменного курса, инфляции и денежно-кредитных условий. И, как следствие, это может повлечь снижение доверия к экономической политике и национальной валюте, повышение уязвимости финансовой системы», — объяснил он.

Таким образом представитель Минфина отреагировал на дискуссии о «переосмыслении» бюджетного правила, получившие новый виток после выхода интервью руководителя Центра макроэкономических исследований Сбербанка Александра Исакова. В разговоре с «Ведомостями» он предложил хранить российские резервы, которые страна получает с нефтяных сверхдоходов, исключительно в рублях.

«Вот этот второй механизм (валютный механизм, регулирующий хранение сверхдоходов в ликвидных валютных и золотых активах — FM) был актуален 10–15 лет назад, когда основной проблемой бюджетной и денежной политики была адаптация к сырьевому циклу, а доля нефтегазовых доходов крайне высока. Сегодня роль валютной части бюджетного правила может быть переосмыслена», — объяснял Исаков. Это решение повысило бы доходность, которую генерят накопленные резервы, и сконцентрировало бы «разделенную» логику операций на валютном рынке в руках Банка России, следует из слов экономиста.

Однако в Центробанке предложение хранить резервы исключительно в рублях также не нашло поддержки, уточнял зампред Банка России Алексей Заботкин, добавив, что «гипотетических вопросов такого рода нет в Минфине».

• Разговоры о «переосмыслении» бюджетного правила шли еще в 2023 году. Тогда группа экономистов заявила, что накопление нефтегазовых сверхдоходов в рублях приумножило бы «кубышку» куда больше, чем их размещение в иностранной валюте. Это стало бы возможным благодаря тому, что средства размещались бы на депозитах ЦБ и на них начислялись проценты. Такую концепцию тогда представил Вадим Грищенко из департамента исследований и прогнозирования Банка России. Документ был разработан в соавторстве с Григорием Жирновым из ВШЭ и Василием Ткачевым из МГИМО.

^{Фото на обложке: Vvoe/ Shutterstock. com}

Сообщение Минфин: накопление резервов ФНБ в рублях может сказаться на доверии к российской валюте появилось сначала на Frank Media.