Как конфиденциальность стала самым горячим инвестиционным нарративом в крипто в 2025 году

TLDR

• Конфиденциальные монеты, такие как Zcash и Monero, резко выросли в 2025 году, при этом ZEC вырос более чем на 711% за три месяца после влиятельного поста Naval Ravikant, назвавшего его "страховкой против Bitcoin"
• Крупные крипто-инвесторы, включая a16z Crypto и Coinbase Ventures, назвали конфиденциальность ключевой областью внимания на 2026 год, при этом a16z назвал ее "самым важным преимуществом в крипто"
• Регуляторное давление вынудило биржи исключить из листинга конфиденциальные монеты из-за опасений AML/KYC, но спрос вырос, поскольку пользователи искали защиту от наблюдения и контроля капитала
• Опциональные функции конфиденциальности Zcash делают его более дружественным к соблюдению требований, чем обязательное шифрование Monero, привлекая институциональных инвесторов и регулируемые биржи
• Развивающиеся рынки обеспечивают 81% объема торгов конфиденциальными активами, поскольку пользователи обходят контроль капитала, в то время как ранние конфиденциальные монеты сталкивались с проблемами удобства использования и отсутствием программируемости

Крипто-рынок увидел резкий рост цен на конфиденциальные монеты в течение 2025 года. Zcash подскочил более чем на 711% за три месяца после поста предпринимателя Naval Ravikant.

Monero также набрал обороты по мере распространения нарратива. Обе монеты являются крупнейшими конфиденциальными токенами по рыночной капитализации. Другие токены, ориентированные на конфиденциальность, следовали той же восходящей тенденции.

Крупные венчурные фирмы сместили свой фокус в сторону конфиденциальности. a16z Crypto назвал конфиденциальность "самым важным преимуществом в крипто" на 2026 год. Coinbase Ventures также включил конфиденциальность в основные области инвестирования. Инвестор Balaji Srinivasan сказал, что следующие восемь лет крипто будут сосредоточены на конфиденциальности.

Возобновленный интерес исходит из практических соображений. По мере того как все больше финансовой активности перемещается в блокчейн-сети, пользователи беспокоятся о раскрытии своих позиций. Jonathan King из Coinbase Ventures сказал, что институциональные игроки и серьезные трейдеры не могут работать, когда их стратегии видны. Большинство пользователей не хотят, чтобы их полная финансовая история была в публичных реестрах.

Rand Hindi, соучредитель протокола конфиденциальности Zama, сказал, что традиционные финансы не будут использовать публичные блокчейны без сильных функций конфиденциальности. Nick Tang из Finality Capital Partners согласился. Он сказал, что конфиденциальность станет необходимой для институционального принятия.

Регуляторные проблемы разделили рынок

Крупные биржи исключили из листинга конфиденциальные монеты в 2025 году из-за правил противодействия отмыванию денег и знай-своего-клиента. Monero сталкивается с самыми большими проблемами, потому что требует конфиденциальности по умолчанию. Регуляторы во многих странах требуют прозрачности транзакций.

Zcash выбрал другой подход с опциональными функциями конфиденциальности. Пользователи могут выбирать между прозрачными и защищенными транзакциями. Эта гибкость сделала Zcash более приемлемым для регулируемых бирж и институциональных инвесторов. У монеты также есть партнерства с такими фирмами, как Grayscale Investments.

Несмотря на делистинг, спрос на конфиденциальные монеты увеличился. Jonathan King из Coinbase Ventures сказал, что конфиденциальность и соответствие требованиям не являются противоположностями. Он ожидает более четких правил, которые позволят системам конфиденциальности работать в рамках правовых рамок.

Pim Swart из Maven11 отметил, что ранние конфиденциальные монеты несли стигму. Они были связаны с отмыванием денег и уклонением от регулирования. Большинство пользователей не были готовы принять дополнительные затраты или воспринимаемые риски. Но отношение меняется по мере роста опасений по поводу наблюдения.

Развивающиеся рынки стимулируют принятие

Развивающиеся рынки составляют 81% объема торгов конфиденциальными активами в конце 2025 года. Пользователи в этих регионах сталкиваются с контролем капитала и высокими затратами на транзакции. Конфиденциальные монеты предлагают способ перемещения денег без государственных ограничений.

Boris Revsin из Tribe Capital сказал, что одной конфиденциальности недостаточно. Она должна работать так же хорошо, как существующие платежные системы. Он сказал, что крупная утечка данных в крипто могла бы подтолкнуть конфиденциальность к массовому использованию. Он сравнил это со скандалом Cambridge Analytica 2018 года.

Некоторые инвесторы не согласились с приоритетами пользователей. Anirudh Pai из Robot Ventures сказал, что скандал Cambridge Analytica показал, что пользователи не особо заботятся о обмене данными. Meta продолжала показывать сильные доходы после инцидента. Но он согласился, что конфиденциальность должна быть встроена в полезные продукты, а не продаваться как отдельная функция.

Ранние платформы конфиденциальности сталкивались с техническими ограничениями. Им не хватало программируемости, и они не могли поддерживать сложные приложения. Rand Hindi сказал, что пользователи хотят конфиденциальные смарт-контракты, а не просто конфиденциальные монеты. Он оценивает, что частные платежи и стейблкоины представляют рынок в 10 триллионов $. Управление активами со временем может достичь 100 триллионов $.

Технический прогресс и проблемы стоимости

Пользовательский опыт остается основным барьером. Частные транзакции должны быть такими же простыми и дешевыми, как публичные. Nick Tang сказал, что большинство пользователей не будут платить дополнительно за конфиденциальность, если существуют более дешевые варианты. Он ожидает, что институты и опытные пользователи первыми примут функции конфиденциальности.

Технология улучшается. Новые платформы, такие как Lighter, ZK-роллап биржа, и Payy, частная крипто-карта, встраивают конфиденциальность в свой основной дизайн. Они не продвигают конфиденциальность как основную функцию. Вместо этого она работает в фоновом режиме, предоставляя стандартные услуги.

Lex Sokolin из Generative Ventures указал на риски безопасности в старых конфиденциальных монетах. Некоторые уязвимы для атак 51% из-за ограниченной полезности и малых сетей. Новые системы стремятся решить эти проблемы с лучшей инфраструктурой.

Регуляторная неопределенность остается самым большим риском. Основатели должны проектировать системы, которые могут адаптироваться к меняющимся правилам. Rand Hindi сказал, что проекты конфиденциальности должны работать в рамках любых требований, которые предъявляют традиционные финансы.

Zcash вырос на 652% с начала года, в то время как Monero вырос на 93%. Оба превзошли Bitcoin и Ethereum. Производительность показывает растущий интерес к финансовым инструментам, которые сопротивляются наблюдению и инфляции. Конфиденциальность перешла от нишевой проблемы к основной дискуссии в крипто-индустрии в течение 2025 года.

Пост "Как конфиденциальность стала самым горячим инвестиционным нарративом в крипто в 2025 году" впервые появился на CoinCentral.