Bitcoin на грани выпадения из десятки крупнейших активов мира

После жестокой волны ликвидаций, прокатившейся по криптовалютным рынкам, рыночная капитализация Биткоина упала до диапазона $1,6–1,7 трлн, ненадолго оказавшись позади промышленных и энергетических гигантов, таких как Saudi Aramco и Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.

Биткоин крепко держится за первую позицию по рыночной капитализации, источник: CMC

Непосредственным триггером стало жестокое событие: каскад принудительных продаж, когда трейдеры с плечом были массово ликвидированы. Биткоин резко упал с уровня выше $80 000 к нижней границе диапазона $80 000, спровоцировав более $1,6 млрд длинных ликвидаций за считанные дни. Такие цифры не представляют собой «панику розничных инвесторов». Это испарение институционального плеча. Именно это происходит, когда рынок, работающий на заёмных деньгах, врезается в стену ликвидности.

Биткоин упал до $82 000, Источник: BNC

Большую часть своего существования криптовалюта жила в своей собственной странной финансовой экосистеме, движимой нарративами, мемами и внутренними циклами. Эта эпоха заканчивается. ETF на Биткоин, институциональное хранение и пенсионный капитал подключили его напрямую к глобальной машине ликвидности. Когда финансовые условия ужесточаются, Биткоин не получает бесплатного пропуска. С ним обращаются как с высокорисковым активом с высокой бетой — наравне с акциями технологических компаний и развивающимися рынками.

Волна ликвидаций не была вызвана продажами долгосрочных держателей. Данные в цепочке показывают, что основное давление продаж исходило от трейдеров с плечом — того самого класса участников рынка, которые превращают каждый рост в казино, а каждое падение — в обрыв. Это структурный недостаток в дизайне крипторынка: экстремальное плечо всё ещё слишком дёшево, слишком доступно и слишком нормализовано. Это делает цену Биткоина менее зависимой от фундаментальных факторов и более зависимой от того, сколько спекулятивной пены находится на ней в данный момент.

Биткоин пытается стать глобальным резервным активом, продолжая при этом оцениваться деривативным рынком, который ведёт себя как высокочастотная биржа ставок. Эти две идентичности не сосуществуют мирно. Каждый каскад ликвидаций укрепляет идею о том, что Биткоин всё ещё, в своей основе, является двигателем волатильности — а не финансовым якорем.