Распродажа Bitcoin тянет доходность инвесторов IBIT в минус, говорит CIO

Снижение Bitcoin в выходные дни усилило распродажу крупнейшего спотового крипто-ETF, инвесторы в BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) столкнулись с непростым сбросом показателей эффективности фонда. Поскольку BTC торговался в районе 70 000$ после достижения новых максимумов ранее в сезоне, совокупная долларовзвешенная доходность IBIT перешла в отрицательную зону к концу января. Смещение подчеркивает, как быстро движение цены влияет на экспозицию на основе ETF и как время притоков может определять, будут ли прибыли сохранены или стерты. В этой среде даже самые ранние участники фонда могут столкнуться с препятствиями, когда ценовая траектория направляется вниз, а отток ускоряется.

Ключевые выводы

• Совокупная долларовзвешенная доходность IBIT стала отрицательной на конец января, даже несмотря на то, что некоторые ранние инвесторы все еще могут оставаться в прибыли.
• Падение цены Bitcoin до уровня около 70 000$ совпало с ухудшением показателей фонда и изменением настроения инвесторов в отношении экспозиции цифровых активов.
• IBIT достиг заметной вехи как самый быстрый ETF BlackRock, достигший 70 млрд$ под управлением активами, что подчеркивает его раннюю огромную популярность среди основных инвесторов.
• Отток средств из криптовалютных фондов усилился на неделе, завершившейся 25 января, около 1,1 млрд$ покинуло фонды Bitcoin, а общий отток из криптовалютных фондов составил около 1,73 млрд$, что в основном обусловлено инвесторами из США.
• В более широком плане золото демонстрирует продолжающуюся силу, и хотя Bitcoin остается кандидатом на роль хеджа от «обесценивания», динамика потоков не повторила устойчивый приток золота.

Упомянутые тикеры: $BTC, $IBIT

Настроение: Медвежий

Влияние на цену: Негативное. Комбинированный эффект резкого отката цены и оттока в крипто-фонды толкнул долларовзвешенную доходность в отрицательную зону для IBIT.

Торговая идея (не финансовый совет): Держать. Краткосрочный фон противоречив из-за осторожности в отношении рискованных активов и текущей динамики потоков ETF, предполагая терпение при оценке макроимпульса и он-чейн сигналов.

Рыночный контекст: Откат рынка инвестиционных продуктов в криптовалюты отражает более широкий тон неприятия риска на финансовых рынках, когда инвесторы пересматривают экспозицию по мере охлаждения ценового импульса и изменения перспектив снижения ставок.

Почему это важно

Траектория IBIT имеет значение, поскольку она служит лакмусовой бумажкой для массового внедрения криптоактивов через регулируемые инструменты. Быстрый рост фонда до 70 млрд$ под управлением активами подчеркнул всплеск институционального интереса к знакомой регулируемой оболочке для экспозиции Bitcoin. Тем не менее, недавнее снижение чистой стоимости активов (NAV) и поворот в долларовзвешенной доходности показывают, насколько чувствительна эффективность ETF как к ценовому действию, так и к динамике потоков. Если цена продолжит отставать или если притоки не смогут идти в ногу с давлением продавцов, перспектива устойчивого оттока может повлиять на ликвидность и спред бид и аск для инструмента.

Более широкий ландшафт потоков фондов усугубляет значимость. CoinShares сообщил о неделе крупных выкупов среди криптовалютных фондов, примерно 1,1 млрд$ покинуло продукты Bitcoin на неделе до 25 января, а общий отток криптовалютных фондов составил 1,73 млрд$—крупнейшее еженедельное отступление с середины ноября. Концентрация этих изъятий в Соединенных Штатах сигнализирует о сдвиге в региональном аппетите и толерантности к риску, потенциально предвещая более широкую переоценку криптоэкспозиции среди инвесторов США по мере развития макрозаголовков. Тренд капитала согласуется с комментариями о том, что ослабление ожиданий краткосрочного снижения ставок, отрицательный ценовой импульс и восприятие того, что цифровые активы еще не принимали значимого участия в нарративах хеджирования инфляции, стимулируют давление продаж.

Хотя сфера остается оптимистичной в отношении того, что цифровые активы могут выполнить тезис «торговли обесцениванием» — как хранилище ценности с фиксированным предложением — Bitcoin еще не привлек такой же широты притоков, как традиционный хедж, такой как золото, даже после недавнего отката рынка. Золото сохранилось в восходящем тренде, недавно торгуясь на рекордных максимумах выше 5 400$ за тройскую унцию, подчеркивая расходящуюся динамику риск-он/риск-офф в различных классах активов. Сопоставление оттока криптовалютных фондов с силой золота подчеркивает развивающееся настроение риска и эволюционирующую роль регулируемых инструментов в обеспечении участия реальных денег в этом пространстве.

Что смотреть дальше

• Следующее обновление потока фондов CoinShares за неделю после 25 января, чтобы оценить, сохраняется ли импульс оттока или ослабевает.
• Движение NAV IBIT и любые изменения в управляемых активах по мере того, как цена Bitcoin тестирует ключевые уровни в районе 70 000$.
• Обновленные сигналы эффективности от Yahoo Finance по NAV IBIT и структуре комиссий, которые могут влиять на восприятие инвесторами ценности во время фазы снижения.
• Любые комментарии, обусловленные регулированием, или политические сигналы, которые могут повлиять на потоки крипто-ETF, особенно в Соединенных Штатах, где сконцентрированы оттоки.

Источники и проверка

• Твит и график Боба Эллиотта, показывающие совокупную долларовзвешенную доходность, ставшую отрицательной на конец января: https://x.com/BobEUnlimited/status/2017944185140134033
• Веха IBIT как самого быстрого ETF BlackRock, достигшего 70 млрд$ под управлением активами: https://cointelegraph.com/news/blackrock-bitcoin-etf-fastest-70-billion-assets-under-management
• Данные о комиссиях, указывающие, что IBIT сгенерировал примерно на 25 млн$ больше комиссий, чем следующий ближайший ETF: https://cointelegraph.com/news/blackrock-s-most-profitable-etf-is-now-a-hair-away-from-100b
• Данные Yahoo Finance, показывающие снижение NAV IBIT и связанную эффективность: https://finance.yahoo.com/quote/IBIT/performance/
• Еженедельные данные о потоках фондов CoinShares за неделю, завершившуюся 26 января: https://coinshares.com/us/insights/research-data/fund-flows-26-01-26/

Реакция рынка и ключевые детали

Bitcoin (CRYPTO: BTC) вырос в конце 2023 года и в первой половине 2024 года на волне институционального интереса и макронеопределенности. Тем не менее, самое последнее движение в выходные дни возобновило фокус на том, как инструменты ETF переводят ценовое действие в торгуемую эффективность. iShares Bitcoin Trust, IBIT, оказался в центре этого обсуждения, выступая в качестве барометра того, насколько хорошо регулируемые оболочки захватывают и отражают эволюционирующее настроение инвесторов в отношении цифровых активов. Картина первого квартала показывает расхождение: в то время как технология и инфраструктура вокруг криптохранения и расчетов созрели, аппетит инвесторов к рискованным активам через биржевые инструменты остается в высокой степени зависимым от ценового импульса и макросигналов.

Первый крупный сигнал исходит от самого ценового действия. Отступление BTC в район средних 70 000$ привело к ослабленной траектории NAV для IBIT, что согласуется с более широкой распродажей Bitcoin. Долларовзвешенная доходность фонда—показатель, который учитывает, когда деньги фактически поступают в инструмент или выходят из него—переместилась в отрицательную зону за период, развитие, подчеркнутое болтовней по связям с инвесторами и независимыми наблюдениями. Нарратив не исключительно о цене; он о том, как притоки по более высоким ценовым точкам могут усилить просадку, когда рынок разворачивается, стирая часть прибылей, накопленных с момента запуска.

Исторический контекст помогает обрамить текущую среду. Ранняя популярность IBIT была подчеркнута его огромными управляемыми активами, возглавив рывок как самый быстрый ETF BlackRock, достигший 70 млрд$ в AUM. Эта веха была задокументирована наряду с более широкими метриками прибыльности для криптолинейки BlackRock, включая отчеты, указывающие, что ограждение фонда обычно выше по генерации комиссий, чем у конкурентов. Взятые вместе, эти точки данных раскрывают сильный первоначальный прием, который теперь навигирует более осторожную реальность, обусловленную ценами. Последние метрики активов и эффективности согласуются с более широкой моделью криптоинвестиционных продуктов, сталкивающихся с сокращением, по мере того как цены отступают, а инвестиционные перспективы смещаются в ответ на эволюционирующие макро- и регуляторные сигналы.

С точки зрения рыночной структуры динамика потоков показательна. Данные CoinShares показывают, что оттоки с начала недели из фондов, сосредоточенных на Bitcoin, были значительными, способствуя общему еженедельному количеству изъятий среди криптовалютных фондов, которое достигло самого большого посленоябрьского темпа. Объяснение, предложенное исследовательской фирмой, указывает на комбинацию уменьшенных краткосрочных ожиданий снижения ставок, отрицательного ценового импульса и смещения настроений от активов, которые не продемонстрировали устойчивого участия в нарративах хеджирования инфляции. Хотя Bitcoin по-прежнему широко обсуждается как потенциальное хранилище ценности из-за его ограниченного предложения, немедленная реакция в фондах подтверждает, что путь от нарратива к потокам реального мира остается хрупким, особенно в инвесторской базе, ориентированной на США, которая взяла на себя большую часть веса оттока.

Помимо обсуждения, ориентированного на криптовалюты, более широкий режим товаров обеспечивает другую рамку. Золото продолжило свой собственный бычий бег и достигло рекордных или близких к рекордным уровней в последние недели, иллюстрируя классическую динамику «риск-офф против риск-он», где традиционные активы безопасного убежища и цифровые активы тянут в разных направлениях в зависимости от макронастроения. Продолжающиеся дебаты о том, может ли Bitcoin квалифицироваться как долговременный хедж инфляции—по сравнению с игрой риск-он риск-офф в диверсифицированном портфеле—продолжают разворачиваться в реальном времени по мере развития притоков ETF и ожиданий инвесторов. Текущий момент является напоминанием о том, что криптовалютный рынок остается восприимчивым к циклическим сдвигам в аппетите к риску, даже когда структурные элементы, такие как фиксированное предложение и улучшенная инфраструктура, сохраняются как долгосрочные привлечения.

Что смотреть дальше

• Следующее обновление потока фондов CoinShares, чтобы подтвердить, ускоряется ли тренд оттока, стабилизируется или разворачивается.
• Движения NAV и AUM IBIT по мере того, как цены Bitcoin тестируют следующие уровни сопротивления около отметки 70 000$.
• Регуляторные и политические разработки, которые могут повлиять на аппетит к крипто-ETF, особенно в США.

Эта статья была первоначально опубликована как Распродажа Bitcoin тянет доходность инвесторов IBIT в минус, заявляет CIO на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике крипто-новостей, новостей Bitcoin и обновлений блокчейна.