Ripple и SEC прекращают юридическую борьбу совместным отклонением апелляций

7 августа 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США объявила об официальном завершении многолетнего юридического спора против Ripple Labs. SEC и Ripple формально завершили дело, подав совместное ходатайство об отклонении своих апелляций во Втором окружном суде.

Следующая редакционная статья была написана Алексом Форхэндом и Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.

Тихое, но окончательное завершение

Отклонение завершает апелляцию SEC на частичное решение окружного суда 2023 года, которое установило, что XRP не является ценной бумагой при продаже населению на биржах, а также встречную апелляцию Ripple, оспаривающую вывод суда о том, что институциональные продажи компании нарушали Закон о ценных бумагах. По соглашению каждая сторона будет нести свои собственные судебные издержки и расходы. Дальнейших судебных разбирательств не ожидается.

От громкого иска к урегулированию

SEC впервые подала в суд на Ripple в декабре 2020 года, утверждая, что компания провела незарегистрированное размещение ценных бумаг, продав XRP на сумму более 1,3 миллиарда долларов. Дело быстро стало центральным для отрасли, с далеко идущими последствиями для того, как токены будут рассматриваться в соответствии с законодательством США.

В июле 2023 года судья Аналиса Торрес вынесла знаковое решение: программные продажи XRP розничным покупателям на цифровых биржах не являются сделками с ценными бумагами. Она установила, что таким покупателям не хватало необходимого ожидания прибыли от управленческих усилий Ripple — важного элемента теста Хауи. Однако суд также постановил, что прямые продажи Ripple институциональным инвесторам были незарегистрированными предложениями ценных бумаг. Позже на Ripple был наложен штраф в размере 125 миллионов долларов в связи с этими продажами.

Хотя технически решение было разделенным, оно широко рассматривалось как победа для Ripple и более широкой криптоиндустрии. Это также был первый крупный случай, когда было проведено юридическое различие между продажами токенов на вторичном рынке и прямыми предложениями — линия, которую SEC ранее отказывалась признавать.

Стратегическое отступление обеих сторон

Вместо того, чтобы продолжать апелляционное разбирательство, и Ripple, и SEC решили отступить. Совместное отклонение отражает взаимное признание того, что время и риск дальнейших разбирательств не стоили потенциальной выгоды.

В июне Ripple уже сигнализировала о своем намерении отозвать свою встречную апелляцию после достижения соглашения с SEC о окончательных мерах. Это урегулирование включало ограничения на будущие институциональные продажи и меры соответствия, в дополнение к денежному штрафу.

Финальный шаг был сделан на этой неделе, когда обе стороны запросили отклонение всех оставшихся апелляционных претензий. С окончательным закрытием дела обе стороны могут заявить о частичных победах, избегая неопределенности затяжной апелляционной борьбы.

Последствия для криптоиндустрии

Хотя дело не создало прецедента Верховного суда или окончательных апелляционных решений, судебный процесс — и особенно мнение судьи Торрес — вероятно, будет формировать подход судов и регуляторов к классификации токенов в будущем. Оно подтвердило, что не все крипто-транзакции подпадают под категорию ценных бумаг, особенно на вторичных рынках, где покупатели часто анонимны и не знают о личности эмитента, не говоря уже о управленческих обещаниях.

Дело также подчеркнуло стратегические ограничения регулирования путем принуждения. Несмотря на все усилия SEC определить криптоиндустрию через судебные процессы, она теперь сталкивается с растущей мозаикой решений, которые усложняют ее юрисдикционные претензии. Тем временем Конгресс продолжает взвешивать законодательство, которое могло бы внести больше ясности в обращение с цифровыми активами.

Что дальше

С официальным закрытием дела Ripple компания свободна двигаться вперед — как в США, так и за рубежом — без нависающей угрозы федерального судебного разбирательства по ценным бумагам. Криптоиндустрия, в свою очередь, может рассматривать этот результат как осторожно оптимистичный сигнал: что нюансы имеют значение, что суды могут быть более восприимчивы к технологической сложности, чем регуляторы, и что судебные процессы, хотя и дорогостоящие, могут установить значимые границы в иначе неопределенном ландшафте.

Главный юрисконсульт Ripple, Стюарт Алдероти, отметил это событие кратким заявлением на X:

Для участников рынка, ориентирующихся в этой развивающейся регуляторной среде, сага Ripple предлагает как предостерегающую историю, так и дорожную карту. Kelman PLLC продолжает следить за развитием криптовалютного регулирования во всех юрисдикциях и готов консультировать клиентов, ориентирующихся в этих развивающихся правовых ландшафтах. Для получения дополнительной информации или планирования консультации, пожалуйста, свяжитесь с нами.

Эта статья изначально появилась на Kelman.law.