Сигналы спроса на Bitcoin становятся зелеными, поскольку институциональная паника утихает

Самая бурная неделя на рынке цифровых активов почти за два года выявила нечто неожиданное: признаки стабилизации спроса под маской разгрома. Быстрое восстановление Биткоина выше $69 000 после жестокого испытания на уровне $60 000 на прошлой неделе предполагает, что институциональное давление продаж могло достичь точки истощения, отмечая потенциальный перелом в траектории криптовалюты в 2026 году.

Мой анализ данных рынка опционов раскрывает захватывающий парадокс. IBIT ETF от BlackRock зафиксировал самый высокий Объем торгов в истории — более $10 млрд за одну сессию — когда институциональная паника достигла пика. Тем не менее, этот массивный всплеск объема, обычно медвежий, совпал с критической технической поддержкой, удерживающейся на уровне $60 000. Скорость продаж соответствовала только скорости последующего покупательского интереса.

Рынок деривативов рассказывает убедительную историю. Индекс волатильности Биткоина, BVIV, взлетел почти до 100% — уровни, не наблюдавшиеся со времен краха FTX в 2022 году. Однако это экстремальное показание часто отмечает точки капитуляции, а не модели продолжения. Когда страх достигает таких крайностей, обычно появляется противоположное позиционирование от опытных инвесторов, которые рассматривают смещенные цены как возможность.

Что отличает эту распродажу от предыдущих крипто-зим, так это лежащая в основе структурная поддержка. Несмотря на более $3 млрд ликвидаций за восемь торговых дней, рынок поглотил эти продажи без полного структурного разрушения. Быстрый Отскок от $60 000 демонстрирует, что институциональный спрос, хотя и временно нарушенный, остается фундаментально неповрежденным.

Биткоин в настоящее время торгуется на уровне $69 299, что представляет собой снижение на 2,51% за 24 часа, но демонстрирует замечательную устойчивость с учетом масштаба недавней волатильности. Рыночная капитализация криптовалюты в $1,38 трлн сохраняет свою доминирующую долю в 58,6% от общего крипторынка, указывая на то, что институциональная динамика «бегства к качеству» благоприятствует Биткоину по сравнению с альтернативными криптовалютами в периоды стресса.

Ландшафт ETF предоставляет критически важные сведения о моделях институционального поведения. Хотя чистый отток доминировал в январе и начале февраля, рекордные объемы торгов предполагают перепозиционирование, а не полный отказ. Крупные институты редко ликвидируют позиции через рыночные ордера в периоды максимальной волатильности — такое поведение обычно указывает на вынужденную продажу или раскрутку кредитных позиций, а не на стратегические изменения в распределении портфеля.

Технический анализ показывает, что Биткоин тестирует и защищает критические Уровни поддержки, имеющие историческое значение. Диапазон $60 000-$65 000 представляет собой пиковое сопротивление предыдущего цикла, теперь служащее поддержкой зоны спроса. Этот уровень совпадает с институциональными оценками базиса затрат для многих покупателей 2024 года, создавая естественную защиту позиций.

Структура рынка опционов подкрепляет эту тезис стабилизации. Хотя премии за пут-опционы достигли экстремальных уровней во время распродажи, быстрая нормализация подразумеваемой волатильности предполагает, что трейдеры больше не закладывают катастрофические сценарии снижения. Выраженный пут-колл перекос, характеризовавший пиковый страх, начинает нормализоваться, указывая на снижение спроса на хеджирование.

С макроперспективы рынок криптовалют реагирует на изменение ожиданий политики ФРС. Прогнозные рынки теперь присваивают более низкую вероятность агрессивным снижениям ставок в 2026 году, удаляя ключевой катализатор, который стимулировал институциональное принятие в 2024 и 2025 годах. Однако эта перекалибровка создает более устойчивую ценовую динамику для цифровых активов.

Тренд корпоративного казначейства остается неизменным, несмотря на текущую волатильность. Продолжающаяся стратегия накопления биткоинов Strategy, поддерживаемая денежными резервами в $2,25 млрд, демонстрирует долгосрочную институциональную приверженность. Долговая структура компании остается стабильной без рисков маржин-колла, обеспечивая уверенность в устойчивом спросе со стороны этого сектора.

Заглядывая вперед, рынок криптовалют, похоже, переходит от спекулятивного избытка к более взвешенному институциональному принятию. Быстрое обнаружение цен во время недавней волатильности предполагает эффективное функционирование рынка, а не структурное разрушение. Объемы торгов на крупных биржах остаются здоровыми, указывая на продолжающееся предоставление ликвидности от маркет-мейкеров.

Текущее ценовое действие напоминает классические модели институционального накопления после экстремальных событий волатильности. Профессиональные инвесторы обычно размещают капитал в периоды максимального пессимизма, когда розничные настроения достигают уровней паники. Данные рынка опционов, потоки ETF и корпоративная казначейская деятельность — все предполагают, что эта динамика в настоящее время разворачивается.

Восстановление Биткоина выше $69 000 представляет собой больше, чем технический отскок — оно демонстрирует эволюционирующую зрелость криптовалюты как институционального класса активов. Быстрое поглощение массивного давления продаж и последующая стабилизация указывают на рынок, который развил подлинную глубину и устойчивость за последние два года институционального принятия.