«Военная комната» CFTC на 35 мест по криптовалютам меняет противостояние с SEC — вот что поставлено на карту

Глава CFTC формирует новый Консультативный комитет по инновациям с участием CEO криптокомпаний, бирж и платформ для прогнозирования

Большинство криптотрейдеров практически не думают о Комиссии по торговле товарными фьючерсами до тех пор, пока что-то не сломается, не появится иск или в их ленте не появится заголовок о фьючерсах на Bitcoin.

В популярной ментальной карте американского регулирования Комиссия по ценным бумагам и биржам США — это та, которая следит за токенами, а CFTC — та, которая появляется вокруг Bitcoin, обычно связанная с фьючерсами.

Затем CFTC сделала нечто, что не вписывается в эту простую историю.

12 февраля агентство объявило о новом составе членов своего Консультативного комитета по инновациям — группы из 35 человек, которая читается как справочник «кто есть кто» в криптоиндустрии, инфраструктуре рынков Уолл-стрит и новом мире рынков прогнозирования.

Имена сразу бросаются в глаза: Брайан Армстронг из Coinbase, Влад Тенев из Robinhood, Шейн Коплан из Polymarket, плюс Хейден Адамс из Uniswap, Брэд Гарлингхаус из Ripple, Анатолий Яковенко из Solana Labs, Сергей Назаров из Chainlink и со-CEO Kraken Арджун Сетхи — все перечислены в одном федеральном объявлении.

Это идет еще дальше. Комитет также включает лидеров из основной инфраструктуры американских рынков: Nasdaq, CME Group, Intercontinental Exchange, DTCC, Options Clearing Corporation и ISDA.

Так что реальный вопрос не «почему CEO криптокомпаний консультируют Вашингтон», потому что это происходит в различных формах уже годами. Вопрос в том, почему CFTC создает стол такого размера, такого широкого и такого насыщенного криптоиндустрией, в момент, когда многие люди все еще относятся к агентству так, будто оно живет в Bitcoin-углу комнаты.

Ответ начинается с работы CFTC как судьи на рынках деривативов, затем перетекает во что-то большее — борьбу за рынки прогнозирования и усилия в Конгрессе, которые могут передать CFTC большую долю надзора за криптовалютами, чем ожидает большинство людей.

Комитет, который выглядит как карта того, куда направляются деньги в будущем

Собственная формулировка CFTC о комитете касается модернизации и защиты будущего под руководством нового председателя Майкла Селига. Список членов рассказывает остальную часть истории.

Когда вы ставите Coinbase и Robinhood рядом с CME и Nasdaq, вы получаете картину следующей фазы криптовалют, которая меньше связана с мемами и больше с инфраструктурой.

Клиринг, хранение, обеспечение, наблюдение, разработка контрактов, целостность рынка и скучные правила, которые решают, выживет ли продукт.

Это та часть, которую большинство розничных трейдеров никогда не видят, пока платформа не зависнет, продукт не будет изъят или регулятор не выпустит меморандум, который изменит способ обработки сделки. IAC заполнен людьми, которые строят эти трубопроводы — криптотрубопроводы и традиционные.

Он также включает CEO Kalshi и Polymarket, а также руководство FanDuel и DraftKings в том же составе. Вы можете назвать это любопытством, или вы можете назвать это тем, что CFTC тихо говорит: «контракты на события являются частью будущего разговора о структуре рынка».

Это важно, потому что рынки прогнозирования превратились из нишевой интернет-одержимости во что-то, с чем читатели из мейнстрима сталкиваются во время спорта, политики и поп-культуры, и крупные издания уже отслеживают путаницу, которую это создает для общественности и для регуляторов.

Почему CFTC хочет видеть криптоглав в комнате

Здесь сходятся две временные линии, и обе подталкивают CFTC к криптовалютам, даже если ваша ментальная модель начинается и заканчивается Bitcoin.

Во-первых, Конгресс активно обсуждает, должна ли CFTC получить более широкие полномочия в отношении «цифровых товаров». Сельскохозяйственный комитет Сената заявил, что продвинул Закон о посредниках цифровых товаров, описывая его как шаг к новым полномочиям CFTC по регулированию цифровых товаров и усилению защиты потребителей. Если это направление сохранится, «крипторабота» агентства расширится от известного уголка рынка до гораздо большей части карты.

Во-вторых, CFTC сигнализирует о более активной позиции относительно того, как новые технологии вписываются в правила рынка. В недавнем совместном заявлении сотрудников CFTC и Комиссии по ценным бумагам и биржам США агентства подчеркнули координацию вокруг спотовых товарных продуктов и гибкости площадок, что является частью более широких усилий по модернизации управления этими рынками.

Теперь добавьте практическую реальность. Правила пишутся людьми, и этим людям нужно понимать, как продукты ведут себя в условиях стресса, как формируется ликвидность, где появляется манипуляция и какие части системы выходят из строя первыми.

Консультативный комитет, заполненный CEO, — это один из способов сократить эту кривую обучения. Bloomberg Law охарактеризовал это как углубление зависимости нового председателя от руководителей криптокомпаний, рынков прогнозирования и бирж через панель известных советников.

Вы можете спорить, здорово ли это, рискованно или просто неизбежно. Вы также можете рассматривать это как сигнал. CFTC готовится к миру, где криптопродукты больше похожи на продукты мейнстрим-рынка, а продукты мейнстрим-рынка начинают поглощать криптомеханику, токенизированное обеспечение, ожидания торговли 24/7 и программируемый расчет.

Рынки прогнозирования заставляют решать проблему

Если вы хотите найти кратчайший путь к пониманию того, почему Polymarket и Kalshi находятся в этом комитете, следите за деньгами и следите за борьбой за юрисдикцию.

Рынки прогнозирования публикуют поразительные моменты объема. The Block ведет ежемесячный набор данных, сравнивающий объемы Polymarket и Kalshi, предоставляя четкий KPI того, насколько быстро растет эта категория.

Всплеск также стал культурным. The Guardian сообщила, что Kalshi достигла вехи в $ 1 млрд дневного объема во время Суперкубка и описала, как эти платформы привлекли внимание людей, которые никогда не думали, что они что-то «торгуют».

В то же время правовой и регуляторный периметр все еще оспаривается. Председатель CFTC публично говорил о разработке новых правил для контрактов на события и более широком стремлении к ясности по мере расширения рынков прогнозирования.

Анализ Sidley саммита «Project Crypto» описал, как Селиг изложил четырехчастную повестку дня для поддержки ответственного развития рынков контрактов на события.

Это ставит CFTC в необычное положение. Контракты на события находятся на пересечении регулирования деривативов, защиты потребителей и политики обеспечения соблюдения законов об азартных играх. Когда категория продуктов растет так быстро, регулятор либо формирует ее, либо годами преследует.

Добавление крупнейших операторов в комитет по инновациям — явный признак того, что CFTC хочет сформировать это, и хочет делать это с людьми, которые уже имеют пользователей.

Так почему это важно для людей Bitcoin?

Потому что ярлык «CFTC равно Bitcoin» упускает то, чего агентство действительно касается, и упускает то, во что превращается рынок.

Bitcoin — это входные ворота для мейнстрим-деривативов в криптовалютах, и это был самый чистый институциональный путь на протяжении многих лет. Это создает восприятие, что криптовселенная CFTC начинается и заканчивается там.

Тем не менее, список членов IAC включает DeFi-рельсы, централизованные биржи, инфраструктуру стейблкоинов и хранения, плюс гигантов клиринга и бирж, которые перемещают триллионы на традиционных рынках.

Соедините это с работой Сената над структурой рынка, и вы получите перспективную картину: регулятор, который, возможно, готовится к более широкому мандату, рынок, который продолжает изобретать продукты быстрее, чем обновляются своды правил, и новый класс «торговли», который некоторым людям кажется азартными играми, а другим — обнаружением цены.

Также есть проблема доверия, скрывающаяся на заднем плане. Barron's сообщил о сокращении персонала внутри правоприменения CFTC, даже когда криптовалюты и рынки прогнозирования растут, поднимая вопросы о том, может ли агентство успевать за темпами инноваций и риском мошенничества.

Эта динамика делает консультативные комитеты еще более значимыми, потому что регулятор с недостатком ресурсов должен выбирать, на что тратить внимание.

Люди, создающие крупнейшие криптокомпании, годами утверждали, что хотят более четких правил. Теперь их приглашают в комнату, где некоторые из этих правил могут начать формироваться, вместе с CEO, которые управляют биржами и клиринговыми системами, которым Уолл-стрит уже доверяет.

Если вы смотрите только на графики цен Bitcoin, это выглядит как случайное объявление состава.

Если вы следите за тем, куда движется структура рынка США, это выглядит как предварительный просмотр следующей регуляторной эры, той, где криптовалюты перестают рассматриваться как побочный квест и начинают рассматриваться как проблема дизайна внутри основной финансовой системы.

Пост «Криптовоенная комната» CFTC из 35 мест меняет борьбу с Комиссией по ценным бумагам и биржам США — вот что поставлено на карту впервые появился на CryptoSlate.