Голосование по управлению криптовалютой Uniswap может перенаправить до 145 000 000 $ годовых комиссий пула

Ключевые выводы:

• Предварительная проверка для криптовалюты Uniswap, опубликованная 18 февраля, предложила расширить протокольные комиссии на восьми цепочках и всех пулах v3, потенциально направляя от 99 $ миллионов до 145 $ миллионов ежегодно от Провайдеров Ликвидности в механизмы Сжигания токенов UNI.
• Предложение ознаменовало первое использование ускоренного процесса управления UNIfication, сжимающего голосования по параметрам комиссий со стандартного графика RFC в пятидневный снимок Snapshot с последующим он-чейн голосованием.
• Данные DefiLlama показали, что Uniswap работает с годовыми комиссиями в размере 975,99 $ миллионов, из которых только 24,47 $ миллионов зафиксированы как доход протокола, оставляя основную часть распределенной Провайдерам Ликвидности.

Предложение по управлению криптовалютой Uniswap было представлено 18 февраля. Оно могло перенаправить существенную часть годового потока комиссий протокола в размере 976 $ миллионов. Это изменение сместило бы средства от Провайдеров Ликвидности. Вместо этого доход пойдет на инфраструктуру Сжигания токенов.

Предложение знаменует первое развертывание оптимизированного процесса голосования, одобренного в рамках ноябрьской структуры UNIfication.

Предварительная проверка предложила расширить протокольные комиссии для пулов v2 и v3 на восьми сетях. Она также предложила включить комиссии на всех пулах v3 через многоуровневый "v3OpenFeeAdapter". Управление сохранит возможности переопределения для каждого пула.

Дебют ускоренного процесса криптовалюты Uniswap

Предложение представляло первое использование пути управления параметрами комиссий UNIfication. Оно обошло традиционный этап запроса комментариев. Оно перешло непосредственно к пятидневному голосованию Snapshot. После этого оно перешло к он-чейн голосованию по исполнению.

UNIfication, опубликованная в ноябре, обозначила переключатель протокольной комиссии как он-чейн механизм. Этот переключатель комиссий активировал комиссии и направлял захваченную стоимость в программную систему сжигания UNI через поэтапное развертывание.

Развертывание началось с пулов v2 и выбранных пулов v3 на основной сети Ethereum перед расширением на дополнительные сети.

Февральская предварительная проверка позиционировала голосование как вторую фазу этого контролируемого расширения. Материалы управления заявили, что инфраструктура сбора и сжигания работала без Обработки вручную с конца декабря.

Протокольные комиссии представляли собой долю комиссий за обмен, в противном случае распределяемых Провайдерам Ликвидности. В v2 конфигурация сместила общую комиссию 0,3% на 0,25% для LP и 0,05% для протокола, примерно одну шестую потока комиссий.

В v3 примеры разделения включали пулы 0,01% при 0,0075% LP и 0,0025% протокола, что составляет 25% комиссии уровня, и пулы 0,3% при 0,25% LP и 0,05% протокола, примерно одну шестую. Данные DefiLlama по состоянию на февраль показали "Комиссии криптовалюты Uniswap (в годовом исчислении)" в размере 976 $ миллионов и "Доход (в годовом исчислении)" в размере 24,47 $ миллионов.

DefiLlama разбирает диапазон захвата комиссий и доходов Uniswap

DefiLlama определил "Комиссии" как общие комиссии, уплаченные пользователями, а "Доход" как подмножество, удерживаемое протоколом, исключая суммы, распределенные LP. Используя задокументированные конфигурации комиссий и разбивки версий DefiLlama, появился механический диапазон.

Протокольный захват от v2 в размере одной шестой составлял примерно 6,4 $ миллиона. Протокольный захват от v3 варьировался от 92,2 $ миллионов (все комиссии v3 в размере одной шестой) до 138,3 $ миллионов (все комиссии v3 в размере одной четверти), в зависимости от состава уровней.

Финансовая статистика Uniswap. Источник: DefiLlama

В этом диапазоне LP по-прежнему получали бы примерно от 831 $ миллиона до 877 $ миллионов ежегодно при темпе 976 $ миллионов. От 99 $ миллионов до 145 $ миллионов будет направлено на потоки доходов протокола через TokenJar и релизеры, такие как Firepit, которые сжигали UNI на адрес 0xdead.

Сдвиг управления от активации пул за пулом

Исторически протокольные комиссии v3 требовались для активации каждого пула, с по умолчанию нулевым значением. Обсуждения управления подчеркнули операционные трения при управлении активацией пул за пулом по мере того, как криптовалюта Uniswap расширялась по цепочкам и количество пулов увеличивалось.

Предлагаемый v3OpenFeeAdapter переместил модель на протокольные комиссии уровня по умолчанию. Он также разрешал необязательные переопределения для каждого пула. Этот подход расширил возможную поверхность захвата. Он сделал это, не требуя голосований управления для каждого нового развертывания пула.

Предварительная проверка перечислила восемь целевых цепочек, где доминируют сети Layer 2 и новые развертывания. Это сигнализировало о приоритете управления захватывать комиссии там, где активность фрагментирована в мультицепочных средах.

Система протокольных комиссий криптовалюты Uniswap собирала комиссии из нескольких источников и сетей в TokenJar для каждой цепочки. Затем она применяла логику релизера, включая потоки кросс-чейн сжигания.

Язык мостов layer-2 предварительных проверок напрямую соотносился с этой архитектурой. Собранные комиссии будут переведены обратно в основную сеть. Там они будут использованы для окончательного исполнения сжигания UNI.

Влияние на цену UNI через механику сжигания

Система протокольных комиссий явно преобразовывала захваченные комиссии в сжигание UNI, а не распределяла стоимость обратно LP или держателям токенов. Релизеры, такие как Firepit, функционировали как ExchangeReleasers, сжигая UNI на 0xdead в качестве контрольного механизма для освобождения собранных активов из TokenJar.

Эта архитектура механически связала рост комиссий с сокращением предложения токенов.

По мере расширения протокольных комиссий по цепочкам и наборам пулов скорость сжигания увеличивалась пропорционально. Это создало прямую связь между объемом торгов в пулах криптовалюты Uniswap и сокращением циркулирующего предложения UNI.

Предложение по управлению для активации следующего шага UNIfication. Источник: Управление Uniswap

Предварительная проверка заявила, что механизм сжигания работал без разрешений. Она обосновала более широкую активацию комиссий. Обоснование заключалось в том, что конвейеры сбора и сжигания функционировали без текущих Обработок вручную. Она также подчеркнула отсутствие риска исполнения.

Отраслевой сигнал по моделям доходов DEX

Предложение сигнализировало, что DEX сходились на явной политике он-чейн комиссий в качестве параметра, контролируемого управлением. Оно отделило верхние комиссии, уплачиваемые пользователями, от дохода протокола, сохраненного.

Подход криптовалюты Uniswap накапливал стоимость через механику предложения токенов. Он не полагался на скидки LP или прямые распределения. Вместо этого он институционализировал доход протокола как инфраструктуру сжигания.

Перемещение политики комиссий на более быструю полосу управления указывало, что DAO ожидала частой рекалибровки, а не однократного бинарного переключения.

Выделение UNIfication для параметров комиссий сжало предварительное обсуждение. Она рассматривает конфигурацию комиссий как параметр живого риска, аналогичный корректировкам процентной ставки или фактора обеспечения в протоколах кредитования. Модель уровня по умолчанию v3 снизила накладные расходы управления по мере роста количества пулов и развертываний цепочек.

В результате движение продвинулось к широкому автоматизированному охвату. В то же время оно сохранило детальную возможность переопределения для каждого пула. Это позволило управлению решать крайние случаи. Оно также поддерживало стратегические пулы, требующие различной экономики.

Пост "Голосование по управлению криптовалютой Uniswap может перенаправить до 145 $ миллионов годовых комиссий пула" впервые появился на The Coin Republic.