SEC начала рассмотрение ETF на JitoSOL в сети Solana

Nasdaq подала заявку на листинг ETF VanEck JitoSOL, который может стать первым в США биржевым продуктом на основе ликвидного стейкинг-токена. Это первая попытка вывести на рынок американский ETF, напрямую обеспеченный не базовой криптовалютой, а токеном ликвидного стейкинга.

В случае одобрения регулятором фонд VanEck JitoSOL ETF даст инвесторам регулируемый доступ одновременно к динамике цены Solana и к доходности от стейкинга.

Первая заявка в США на ETF с ликвидным стейкинг-токеном

Nasdaq подала предложение в рамках правила 5711(d), которое регулирует листинг товарных трастовых акций. Биржа рассчитывает получить одобрение на размещение паёв траста, который будет напрямую владеть JitoSOL.

JitoSOL представляет собой SOL, размещённые в стейкинг-пуле сети Solana. Взамен держатели получают передаваемый токен, который автоматически аккумулирует вознаграждение за стейкинг.

Механизм ликвидного стейкинга позволяет поддерживать безопасность сети без блокировки активов у валидатора. Инвестор владеет производным токеном и сохраняет возможность свободно распоряжаться своей позицией без необходимости управлять ончейноперациями. При этом JitoSOL автоматически реинвестирует полученные награды, увеличивая баланс.

Читайте также: Bitwise: Уолл-стрит делает ставку на блокчейн, инвесторы сомневаются

В случае запуска фонда его чистая стоимость активов будет учитывать как размещённые SOL, так и накопленную доходность.

В заявке Nasdaq ссылается на предыдущие одобрения спотовых продуктов на биткоин и Ethereum. Биржа утверждает, что к новому продукту могут применяться схожие стандарты мониторинга и защиты от манипуляций. Однако у JitoSOL отсутствует регулируемый фьючерсный рынок, что может стать предметом дополнительного внимания со стороны регулятора.

Как будет работать фонд

Траст планирует оценивать активы на основе индекса MarketVector JitoSol VWAP Close. Этот индекс агрегирует данные о ценах с нескольких торговых площадок, что должно обеспечить более объективную оценку стоимости.

Структура фонда предусматривает как денежные, так и натуральные операции создания и погашения паёв. Такой механизм направлен на повышение ликвидности и снижение отклонения цены фонда от стоимости базового актива.

В заявке также указано, что JitoSOL в целом повторяет экономику SOL. Исходя из этого, биржа считает возможным рассматривать токен как аналог базового актива с точки зрения регулирования.

После публикации документа у Комиссии по ценным бумагам и биржам США есть 45 дней на принятие решения. При необходимости регулятор может продлить срок рассмотрения до 90 дней.

ETF со стейкингом расширяются, но ликвидный стейкинг пока отстаёт

В США уже есть фонды, которые совмещают спотовую экспозицию и доходность от стейкинга. Например, REX Osprey Solana + Staking ETF и аналогичный продукт на базе Ethereum распределяют стейкинговый доход между держателями паёв.

Grayscale также расширила использование стейкинга в своих продуктах на Ethereum и Solana. Однако на американском рынке пока нет ETF, который напрямую держал бы токен ликвидного стейкинга.

В Европе этот сегмент развивается быстрее. Ранее в этом году 21Shares запустила продукт на базе Jito со стейкингом Solana. На этом фоне заявка VanEck может стать проверкой готовности американских регуляторов одобрить ETF с более сложными стратегиями доходности в блокчейн-секторе.

Почему решение SEC станет прецедентом для всего рынка

Рассмотрение ETF на базе JitoSOL выходит за рамки одного конкретного продукта. Речь идёт о том, готов ли американский регулятор признать ликвидный стейкинг полноценным инвестиционным инструментом в структуре биржевых фондов. В отличие от классических спотовых ETF, где актив пассивно хранится на балансе траста, модель с JitoSOL предполагает встроенную доходность и более сложную архитектуру управления активами.

Если SEC одобрит такой продукт, это фактически подтвердит, что регулятор допускает использование производных форм базовых криптоактивов в рамках публичных инвестиционных инструментов. Это может открыть дорогу аналогичным решениям на базе других сетей, включая Ethereum, где рынок ликвидного стейкинга уже значительно масштабирован.

Одновременно возрастёт интерес к инфраструктурным протоколам, обеспечивающим ликвидный стейкинг. В случае успеха ETF спрос может сместиться не только на базовые токены вроде SOL, но и на сами стейкинг-решения как отдельный сегмент рынка. Это усилит конкуренцию между провайдерами ликвидного стейкинга и может привести к стандартизации их моделей в контексте требований публичных фондов.

Читайте также: Chainlink готовится к прорыву к $10 после институционального сигнала

С другой стороны, отказ SEC также будет показателен. Он обозначит границу допустимого и продемонстрирует, что регулятор по-прежнему осторожно относится к продуктам со встроенной доходностью, особенно если у базового актива отсутствует регулируемый рынок деривативов. В таком сценарии развитие ETF с элементами стейкинга в США может замедлиться, уступив инициативу европейским площадкам.