От одного пула к множеству пользователей: как агрегаторы приносят поток в Stabull

Джейми МакКормик, Со-CMO, Stabull Labs

Девятая статья из 15-частной серии "Деконструкция DeFi".

Агрегаторы являются одной из незаметных причин, по которой ликвидность DeFi может внезапно активизироваться без соответствующего увеличения видимой активности пользователей протокола. Они находятся между пользователями и ликвидностью, абстрагируя сложность и направляя сделки туда, где исполнение наилучшее.

В транзакциях, которые мы отследили на Stabull, участие агрегаторов было одним из самых четких сигналов того, что протокол вышел за рамки использования, зависимого от пользовательского интерфейса.

Что на самом деле делают агрегаторы

На высоком уровне агрегаторы существуют, чтобы ответить на простой вопрос:

"Где следует исполнить эту сделку, чтобы получить лучший результат прямо сейчас?"

Для этого они:

• одновременно запрашивают множество источников ликвидности
• сравнивают цены, комиссии и проскальзывание
• разделяют или направляют сделки через несколько площадок
• автоматически выстраивают путь исполнения

С точки зрения пользователя, все это происходит за кулисами. Они отправляют своп один раз и получают выходную сумму. Все, что между ними, обрабатывается программно.

Почему агрегаторы важны в современном DeFi

Ликвидность в DeFi фрагментирована по дизайну.

Различные протоколы специализируются на:

• обнаружении цен волатильных активов
• эффективности стейблкоинов
• конвертации в стиле FX
• активах с длинным хвостом

Ни одна DEX не является оптимальной для каждой сделки. Агрегаторы существуют, чтобы сшить этот фрагментированный ландшафт ликвидности воедино.

В результате большая часть "розничной" активности DeFi сегодня на самом деле опосредована агрегаторами, даже если пользователи считают, что они торгуют на одной площадке.

Как Stabull появляется в потоках агрегаторов

Когда агрегатор оценивает сделку, он не думает о брендах или фронтендах. Он думает в терминах этапов исполнения.

Для сделок с участием стейблкоинов или активов, привязанных к реальному миру, Stabull все чаще появляется как:

• один этап многопутевого маршрута
• ценовая референция для конвертации в стиле FX
• площадка с низким проскальзыванием для исполнения стабильных активов

В этих случаях агрегатор может направить часть — или иногда всю — сделку через Stabull, при этом пользователь никогда не увидит его название.

Пример OpenOcean

Один конкретный пример этой динамики — OpenOcean.

Через общение в сообществе разработчиков Base команды Stabull и OpenOcean проработали кастомную интеграцию, которая позволила OpenOcean направлять сделки через пулы Stabull на Base.

Эта интеграция теперь активна.

В результате свопы, инициированные через OpenOcean, могут автоматически проходить через Stabull, когда условия исполнения благоприятны. Это уже начало способствовать росту транзакций вне пользовательского интерфейса.

Важно отметить, что этот поток не требует от пользователей напрямую обнаруживать Stabull. Распределение происходит за счет того, что он является частью логики маршрутизации агрегатора.

Почему поток агрегатора накапливается

Объем, направляемый агрегатором, ведет себя иначе, чем объем пользовательского интерфейса.

Он:

• повторяемый
• движимый ценой, а не вниманием
• в значительной степени нечувствителен к маркетинговым циклам

Как только пул интегрирован и выбран агрегатором, он продолжает получать поток всякий раз, когда условия соблюдены.

Это создает эффект накопления: по мере роста общей активности DeFi растет и использование пула.

Комиссии без осведомленности пользователя

С точки зрения Провайдера Ликвидности и протокола, поток агрегатора неотличим от любой другой сделки.

Комиссии за своп оплачиваются в выходной валюте. Комиссии протокола направляются как запроектировано. Все прозрачно и в блокчейне.

Разница заключается просто в том, что пользователь никогда сознательно не выбирал Stabull.

В этом смысле поток агрегатора представляет собой самую чистую форму "заработанного" объема: ликвидность используется потому, что она полезна, а не потому, что она была продвигалась.

Почему это важно для траектории Stabull

Интеграции агрегаторов отмечают переходную точку для любого протокола DeFi.

Они сигнализируют о том, что ликвидность достигла уровня надежности и конкурентоспособности, когда она может быть безопасно абстрагирована от конечных пользователей и встроена в более крупные системы.

Тот факт, что Stabull уже видит такое поведение, говорит о том, что он начинает функционировать как инфраструктура, а не как место назначения.

В следующей статье мы рассмотрим одно из наиболее удивительных открытий нашего анализа: как пулы Stabull используются в крипто-торговле — несмотря на то, что протокол перечисляет только стейблкоины и RWA.

Об авторе

Джейми МакКормик является Со-директором по маркетингу в Stabull Finance, где он работает более двух лет над позиционированием протокола в развивающейся экосистеме DeFi.

Он также является основателем Bitcoin Marketing Team, основанной в 2014 году и признанной старейшим специализированным криптовалютным маркетинговым агентством Европы. За последнее десятилетие агентство работало с широким спектром проектов в области цифровых активов и Web3.

Джейми впервые занялся криптовалютой в 2013 году и имеет давний интерес к Биткоину и Ethereum. За последние два года его фокус все больше смещался в сторону понимания механики Децентрализованных финансов, особенно того, как инфраструктура в блокчейне используется на практике, а не в теории.