Более $2 млрд в "потерянных" Bitcoin выйдут на рынки в этом месяце, создавая давление продаж в хрупком диапазоне $67 000–$74 000

Четвертый раунд распределения средств в рамках банкротства FTX происходит в другой момент. Конкурсная масса начнет отправлять примерно 2,2 миллиарда $ правомочным кредиторам 31 марта, как раз когда Биткоин (BTC) вернулся выше 70 000 $, войдя в то, что Glassnode назвал тонкой зоной 72 000-82 000 $ на цепочке.

FTX объявила 18 марта, что четвертое распределение начнется 31 марта и закончится 3 апреля, при этом правомочные кредиторы ожидают получения средств через BitGo, Kraken или Payoneer в течение 1-3 рабочих дней.

Требования клиентов Dotcom получают дополнительные 18%, достигая 96% совокупного возмещения, требования клиентов США получают 5%, достигая 100%, а общие необеспеченные требования и требования по кредитам цифровых активов каждое получают по 15%, достигая 100%. Требования удобства остаются на уровне 120% совокупно.

Это крупнейшее распределение FTX после второго раунда на более чем 5 миллиардов $ в мае 2025 года и на 37,5% больше, чем третье распределение в 1,6 миллиарда $ в сентябре 2025 года.

Номинальный размер сам по себе делает это реальным событием ликвидности, хотя он составляет менее половины масштаба майского раунда.

Текущая структура Bitcoin

Bitcoin в настоящее время торгуется около 70 000 $ с внутридневным минимумом 69 500 $ после вчерашнего максимума 74 603 $

Отчет Glassnode от 18 марта показал, что BTC пробил уровень выше 70 000 $ и вошел в слабо накопленную зону 72 000-82 000 $ с ограниченным сопротивлением на цепочке.

Рынок исследовал эту зону, но находится прямо на или чуть ниже нижней границы, все еще работая над тем, чтобы чисто удержать прорыв.

Только около 60% предложения вернулось в прибыль. Glassnode говорит, что устойчивое движение выше 75% будет необходимо для подтверждения подлинного раннего бычьего перехода.

Отчет по-прежнему рассматривал это как раннее убеждение, а не как полностью подтвержденный бычий режим.

В результате текущая настройка определяется поглощением. Реализованная прибыль краткосрочных держателей подскочила до 18,4 миллиона $ в час, когда BTC приблизился к 74 000 $, повторяя то же поведение продажи в силу, наблюдаемое в феврале.

Если рынок сможет переварить эту продажу и остаться выше 70 000 $, более высокие уровни, такие как True Market Mean около 78 000 $ и верхняя полоса воздушного зазора около 82 000 $, становятся более вероятными.

Однако, если поглощение не удастся, движение все еще выглядит как хрупкое восстановление медвежьего рынка, а не как устойчивое изменение тренда.

Текущее восстановление выглядит более спотовым, чем основанным на кредитном плече.

Glassnode говорит, что распределения ETF восстановились, кумулятивная дельта объема спот повернулась выше, спотовая активность Coinbase стабилизировалась и стала положительной, а позиционирование по фьючерсам CME остается сдержанным.

CoinShares добавляет, что инвестиционные продукты цифровых активов приняли 1,06 миллиарда $ на прошлой неделе, при этом на Bitcoin приходится 793 миллиона $, продлевая трехнедельный приток Bitcoin до 2,2 миллиарда $.

Деривативы представляют конструктивную, но сдержанную картину, поскольку Glassnode видит, что рынок выходит из отрицательного финансирования и защитного хеджирования.

Deribit говорит, что финансирование BTC вернулось примерно к нейтральному, подразумеваемая доходность фьючерсов BTC плоская на уровне около 2-3% по всем срокам, а семидневная подразумеваемая волатильность BTC находится около 52%.

Этот профиль соответствует восстанавливающемуся рынку, лишенному агрессивного спекулятивного убеждения.

Почему денежные средства FTX могут иметь влияние сейчас

CoinShares говорит, что инвестиционные продукты Bitcoin поглотили 2,2 миллиарда $ за последние три недели.

FTX распределяет 2,2 миллиарда $ наличными. Эти два потока различаются по природе: один представляет собой прямые притоки фондов Bitcoin, в то время как другой представляет собой денежные средства банкротства, распределенные среди многих кредиторов. Тем не менее, их номинальный размер идентичен.

Выплата тестирует переработанную ликвидность, но неясно, достаточно ли даже небольшого коэффициента рециркуляции, чтобы иметь значение на рынке, пытающемся удержаться выше 70 000 $, при этом поглощая 18,4 миллиона $ в час при фиксации прибыли краткосрочных держателей.

Кроме того, Glassnode отметил, что денежные средства FTX поступают после попутного ветра истечения мартовских опционов. Около 4,5 миллиарда $ отрицательной гаммы дилеров находится около 75 000 $, при этом 3,9 миллиарда $ истекает в этом месяце.

Отчет предупреждает, что после истечения квартального срока раскручивание хеджей дилеров может создать встречные ветры или консолидацию. Денежные средства FTX могут ударить как раз в тот момент, когда исчезает ключевой поддерживающий рыночный механизм.

Модель рециркуляции

При коэффициенте рециркуляции 5% 110 миллионов $ представляют собой около 13,9% притоков фондов Bitcoin на прошлой неделе и примерно 6 часов при текущем темпе реализованной прибыли краткосрочных держателей 18,4 миллиона $ в час.

Важно, хотя, вероятно, недостаточно для самостоятельного определения направления.

При коэффициенте рециркуляции 10% 220 миллионов $ равны примерно 27,7% притоков фондов Bitcoin на прошлой неделе и примерно 12 часам текущей реализации прибыли краткосрочных держателей. Достаточно большой, чтобы повлиять на ценовое действие в течение короткого окна, особенно если потоки ETF остаются положительными.

При коэффициенте рециркуляции 20% 440 миллионов $ представляют собой около 55,5% притоков фондов Bitcoin на прошлой неделе и почти 24 часа текущей реализации прибыли краткосрочных держателей. В этот момент выплата становится значимой маржинальной заявкой.

При коэффициенте рециркуляции 30% 660 миллионов $ равны примерно 83,2% притоков фондов Bitcoin на прошлой неделе. Это уровень, на котором волна повторного риска, вызванная FTX, станет видимой по отношению к недавнему институциональному спотовому спросу.

Если полные 2,2 миллиарда $ были бы распределены равномерно в течение трех дней, это составило бы 733 миллиона $ за рабочий день.

Механически распределенные в течение 72 часов, это составляет около 30,6 миллиона $ в час по сравнению с текущим показателем реализованной прибыли краткосрочных держателей 18,4 миллиона $ в час. Даже скромные коэффициенты рециркуляции становятся достойными наблюдения при низкой ликвидности, где способность поглощения определяет направление.

Бычий сценарий предполагает коэффициент рециркуляции от 10% до 20% в сочетании с положительным спросом на ETF и продолжающейся спотовой заявкой. BTC восстанавливает и удерживает нижнюю границу воздушного зазора, переваривает продажу краткосрочных держателей и начинает торговаться в направлении True Market Mean 78 000 $, затем 82 000 $.

Ключевым признаком будет сила цены без большого повторного кредитования во фьючерсах, подтверждая более здоровый нарратив спотового восстановления.

Медвежий сценарий предполагает, что большинство получателей снижают риск, держат наличные или перераспределяют в другом месте. BTC теряет нижнюю границу воздушного зазора и дрейфует обратно к предыдущему кластеру накопления 64 000-72 000 $.

Рынок фактически голосует за то, что возвращенные денежные средства FTX не могут превзойти существующую фиксацию прибыли и встречные ветры после истечения.

Окно конца марта становится тестом переработанной ликвидности, приземляющейся на спотовом рынке, прежде чем кредитное плечо полностью вернется.

То, что диктует результат, — это то, сколько возвращенных денег FTX становится свежим спросом на криптовалюту.

Пост Более 2 миллиардов $ в «потерянном» Bitcoin выйдет на рынки в этом месяце, создавая давление продаж в хрупком диапазоне 67 000-74 000 $ впервые появился на CryptoSlate.