Акции Arm выросли на 5% после повышения рейтинга HSBC до «Покупать» на фоне перехода на процессоры ИИ-серверов

Кратко

• HSBC повысил рейтинг Arm Holdings (ARM) с Reduce до Buy, подняв целевую цену с 90 $ до 205 $
• HSBC заявляет, что Arm переходит от компании по производству IP для смартфонов к крупному игроку в сфере серверных процессоров с ИИ
• Прогнозируется, что поставки процессоров в отрасли вырастут на 20% в 2026 году и на 21% в 2027 году по сравнению со средним показателем 2% в период с 2021 по 2025 год
• Роялти от серверных процессоров могут расти со среднегодовым темпом роста 76% с 2026 по 2031 финансовый год, потенциально достигнув 4 млрд $
• Arm может разрабатывать собственный торговый процессор — шаг, который может увеличить доход на один чип с ~36–132 $ роялти до ~1 000 $ за единицу

Arm Holdings (ARM) подскочил более чем на 4% в предрыночных торгах в пятницу после того, как HSBC выпустил резкое обновление, изменив свой рейтинг с Reduce на Buy.

Arm Holdings plc American Depositary Shares, ARM

Аналитик банка Фрэнк Ли повысил свою целевую цену до 205 $ с 90 $ — более чем вдвое — на основании того, что переход Arm к серверным процессорам с ИИ недооценивается рынком.

Обновление сосредоточено на расширяющейся роли агентного ИИ в стимулировании спроса на серверные чипы. HSBC заявляет, что это открывает для Arm гораздо больший адресуемый рынок, чем его традиционный бизнес по лицензированию смартфонов.

HSBC прогнозирует, что поставки процессоров в отрасли вырастут на 20% в 2026 году и на 21% в 2027 году. Это резкий скачок по сравнению со средним годовым темпом роста всего 2% в период с 2021 по 2025 год.

Все крупные гипермасштабируемые компании теперь используют серверные процессоры на базе Arm. Они также переходят на новую архитектуру v9 от Arm и ее подсистемы Neoverse Compute Subsystems, что фактически удваивает роялти, которые Arm зарабатывает на каждом чипе.

Также существует попутный ветер увеличения количества ядер. Поскольку конструкции серверных процессоров становятся более сложными, большее количество ядер на чип означает больше роялти, поступающих в Arm.

Роялти от серверов могут сравняться с общим доходом к 2030 году

HSBC оценивает, что роялти от серверных процессоров Arm могут расти со среднегодовым темпом роста 76% с 2026 по 2031 финансовый год. К 2031 финансовому году только этот сегмент может принести около 4 млрд $ — что близко к прогнозируемому общему доходу компании в размере 4,9 млрд $ в 2026 финансовом году.

Это поразительная цифра. Это означает, что серверные процессоры могут практически повторить весь текущий бизнес только из одной категории продуктов.

HSBC повысил свои оценки прибыли на 2027 и 2028 финансовые годы на 2% и 9% соответственно, чтобы отразить эти предположения.

Непредсказуемый торговый процессор

Возможно, самым пристально отслеживаемым элементом записки HSBC является предположение о том, что Arm может разрабатывать собственный торговый серверный процессор — переходя от лицензирования к прямым продажам чипов.

Банк указывает на резкий рост расходов на исследования и разработки как на сигнал того, что внутренняя разработка чипов может быть в процессе. Если Arm действительно выведет торговый процессор на рынок, экономика резко изменится.

Доход на один чип может вырасти с роялти в размере 36–132 $ до продажной цены чипа примерно в 1 000 $ за единицу. Это была бы принципиально другая бизнес-модель.

HSBC заявил, что дополнительные подробности могут появиться на мероприятии Arm "Arm Everywhere", запланированном на 24 марта.

Акции ARM выросли примерно на 5,5% по состоянию на утренние торги пятницы.

Публикация Акции Arm выросли на 5% после того, как HSBC повысил рейтинг до Buy на фоне перехода к серверным процессорам с ИИ впервые появилась на CoinCentral.