ค่าของการโทเคนไนเซชันขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง ไม่ใช่ความแปลกใหม่

การโทเคนไนเซชันกำลังพัฒนาจากการทดลองแบบใหม่ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานที่ใช้งานได้จริง โดยกรณีที่แข็งแกร่งที่สุดเกิดขึ้นกับสินทรัพย์ที่มีการเคลื่อนไหวหลายล้านล้านดอลลาร์ในแต่ละวัน ในมุมมองล่าสุด Sebastián Serrano ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Ripio แย้งว่าคุณค่าที่แท้จริงของการโทเคนไนเซชันไม่ได้อยู่ที่การสร้างสินทรัพย์เฉพาะกลุ่มขึ้นมาใหม่ แต่อยู่ที่การอัพเกรดโครงสร้างพื้นฐานสำหรับเงิน หนี้สาธารณะ และเครื่องมือทางการเงินที่มีสภาพคล่องสูงอื่นๆ เขายืนยันว่าสเตเบิลคอยน์ได้พิสูจน์แนวคิดนี้แล้วโดยการแปลงสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดในโลก คือ ดอลลาร์สหรัฐ ให้เป็นดิจิทัล และพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเคนไนซ์เป็นขั้นตอนถัดไปที่สมเหตุสมผล เมื่อตลาดมองหาการขยายการโทเคนไนเซชันไปยังหนี้สาธารณะและเครื่องมือทางการเงินขนาดใหญ่

ข้อโต้แย้งนี้อยู่บนหลักการที่เรียบง่าย: สภาพคล่องขับเคลื่อนผลกระทบแบบเครือข่าย เมื่อสินทรัพย์มีความต้องการสูงและได้รับการสนับสนุนจากกรอบกฎหมายและการเงินที่มั่นคง การโทเคนไนเซชันสามารถมอบการทำงานร่วมกันที่แท้จริง การชำระเงินที่เร็วขึ้น และการจัดการหลักประกันแบบเรียลไทม์ ตามที่ Serrano ระบุ ความพยายามในการโทเคนไนเซชันในช่วงแรกๆ ของอุตสาหกรรมส่วนใหญ่มุ่งเป้าไปที่สินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่องหรือสินทรัพย์เฉพาะกลุ่ม ซึ่งเป็นแนวทางที่เขาอธิบายว่าไม่สอดคล้องกับจุดที่การโทเคนไนเซชันสามารถเพิ่มมูลค่าได้จริง แทนที่นั้น เขาชี้ไปที่สเตเบิลคอยน์และสินทรัพย์ขนาดใหญ่แบบโทเคนไนซ์เป็นรากฐานที่การเงินบนเชนสามารถขยายตัวได้

ประเด็นสำคัญ

• กรณีการใช้งานที่ส่งผลกระทบมากที่สุดของการโทเคนไนเซชันมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ที่มีความต้องการกว้างขวาง เช่น เงิน หนี้สาธารณะ และเครื่องมือทางการเงินหลัก ซึ่งมีกฎเกณฑ์มาตรฐานและสภาพคล่องที่ลึก
• สเตเบิลคอยน์แสดงให้เห็นคุณค่าโดยการเคลื่อนย้ายดอลลาร์ทั่วโลกด้วยความเร็วและต้นทุนที่ต่ำกว่า พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเคนไนซ์เป็นขอบเขตใหม่ในการขยายการโทเคนไนเซชันเกินกว่าสกุลเงินไปสู่หนี้สาธารณะ
• การโทเคนไนซ์สินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่อง รวมถึง NFT และสินทรัพย์ในโลกจริงเฉพาะกลุ่ม ยังคงแยกส่วนด้วยความไม่ชัดเจนทางกฎหมายและการขาดมาตรฐาน ซึ่งจำกัดศักยภาพของพวกเขาในฐานะชั้นการเงินที่ใช้ร่วมกัน
• สำหรับสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง การโทเคนไนเซชันช่วยให้มีการชำระเงินอย่างต่อเนื่อง การจัดการหลักประกันแบบเรียลไทม์ และกระแสเงินสดที่โปรแกรมได้ ซึ่งอาจปรับปรุงประสิทธิภาพทุนในตลาดต่างๆ
• สภาพคล่องยังคงเป็นตัวกำหนดหลักว่าสินทรัพย์แบบโทเคนไนซ์สามารถทำงานเป็นหลักประกันหรือถูกผสานเข้ากับระบบ DeFi อัตโนมัติได้หรือไม่ สินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่องประสบปัญหาในการส่งมอบสัญญาณมูลค่าที่สม่ำเสมอและตลาดที่มีความเคลื่อนไหว

การโทเคนไนซ์แกนหลักของการเงิน

ข้อโต้แย้งเน้นย้ำว่าการโทเคนไนเซชันควรกำหนดเป้าหมายไปที่สินทรัพย์ที่มีความต้องการที่มั่นคงและรากฐานด้านกฎระเบียบที่แข็งแกร่ง เงินและหนี้สาธารณะเป็นชั้นฐานของเศรษฐกิจโลก ถูกใช้งานอย่างแข็งขันโดยรัฐบาล บริษัท และบุคคลทั่วไป การโทเคนไนซ์สินทรัพย์เหล่านี้ไม่ได้สร้างความต้องการตั้งแต่เริ่มต้น แต่เป็นการอัพเกรดโครงสร้างพื้นฐานที่มีดอลลาร์หลายล้านล้านหมุนเวียนอยู่แล้ว กล่าวอีกนัยหนึ่ง การโทเคนไนเซชันทำหน้าที่เป็นการทำให้ทันสมัยของโครงสร้างพื้นฐานการเงินหลัก มากกว่าภารกิจในการประดิษฐ์วงล้อขึ้นมาใหม่

ตลอดประวัติศาสตร์ล่าสุด เรื่องราวความสำเร็จที่เห็นได้ชัดเจนที่สุดคือเรื่องที่สอดคล้องกับกิจกรรมทางการเงินที่มีอยู่อย่างเรียบร้อย ตัวอย่างเช่น สเตเบิลคอยน์สะท้อนประโยชน์ของดอลลาร์ในขอบเขตดิจิทัล ช่วยให้มีการโอนข้ามพรมแดนที่รวดเร็วและการชำระเงินที่โปรแกรมได้โดยไม่มีแรงเสียดทานของโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิม ส่วนขยายตามตรรกะของรูปแบบนี้คือหนี้สาธารณะแบบโทเคนไนซ์และเครื่องมืออื่นๆ ที่มีความต้องการสูง ซึ่งอาจปลดล็อกประสิทธิภาพการดำเนินงานใหม่ๆ ในขณะที่รักษาความชัดเจนด้านกฎระเบียบ

สภาพคล่องเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับการทำงานร่วมกัน

สภาพคล่องเป็นมากกว่าตัวชี้วัดตลาด มันเป็นตัวเปิดใช้งานการทำงานร่วมกัน เมื่อสินทรัพย์มีตลาดที่ลึกและเชื่อถือได้ การโทเคนไนเซชันสามารถทำให้หน่วยการบัญชีทั่วไปเป็นมาตรฐานและลดการพึ่งพาตัวกลางสำหรับการชำระเงิน สิ่งนี้สร้างผลกระทบแบบเครือข่ายที่แท้จริง: นักพัฒนาสามารถสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เข้ากันได้รอบๆ สินทรัพย์แบบโทเคนไนซ์เดียวกัน และผู้ใช้ได้รับประโยชน์จากการชำระเงินแบบเรียลไทม์ที่คาดการณ์ได้และการกำกับดูแลกระแสเงินสดบนเชน

สเตเบิลคอยน์รวมพลังนี้โดยการให้สะพานเชื่อมที่ทันทีและแลกเปลี่ยนได้ระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและการดำเนินงานบนเชน คลื่นลูกใหญ่ถัดไป Serrano แย้งว่า คือพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเคนไนซ์และเครื่องมือที่มีสภาพคล่องที่คล้ายกันซึ่งสถาบันถืออยู่แล้วในระดับใหญ่ การผสมผสานของสภาพคล่องและมาตรฐานทำให้ผู้เล่นที่มีการควบคุมสามารถเข้าร่วมได้ง่ายขึ้นมาก และสินทรัพย์แบบโทเคนไนซ์สามารถใช้เป็นหลักประกันหรือเป็นส่วนหนึ่งของโปรโตคอล DeFi ที่ซับซ้อนได้อย่างราบรื่น ในสถานการณ์เช่นนี้ การโทเคนไนเซชันเคลื่อนจากความแปลกใหม่ไปสู่ชั้นรากฐานของการเงิน

ข้อจำกัดของการโทเคนไนซ์สินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่อง

สินทรัพย์ทั้งหมดไม่สามารถโทเคนไนซ์ได้เท่าเทียมกัน NFT และ RWA เฉพาะกลุ่ม ซึ่งเป็นสินทรัพย์ประเภทที่มีลักษณะเฉพาะบุคคล มีความแตกต่างทางกฎหมาย และยากต่อการทำให้เป็นมาตรฐาน ก่อให้เกิดอุปสรรคที่สำคัญ การแยกส่วน กรอบความเป็นเจ้าของหรือการดูแลรักษาที่ไม่ชัดเจน และการบังคับใช้ที่ไม่แน่นอนทำให้ความพยายามใดๆ ในการสร้างการชำระเงินบนเชนที่เป็นสากลหรือชั้นเศรษฐกิจที่ใช้ร่วมกันรอบๆ พวกเขาซับซ้อน แม้ว่าสินทรัพย์เหล่านี้อาจมีมูลค่าทางวัฒนธรรมหรือเก็งกำไร แต่ตามมุมมองของ Serrano พวกเขาไม่ได้ยึดเหนี่ยวผลกระทบแบบเครือข่ายทางการเงินที่กว้างขวางในลักษณะเดียวกับที่เงินหรือหนี้สาธารณะทำ

อย่างไรก็ตาม การโทเคนไนเซชันยังสามารถปรับปรุงแง่มุมบางอย่างของสินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่อง เช่น ความเป็นเจ้าของแบบแบ่งส่วนหรือเวิร์กโฟลว์อัตโนมัติสำหรับกรณีการใช้งานเฉพาะ อย่างไรก็ตาม มันไม่ได้แก้ปัญหาหลักของการซื้อขายที่ไม่บ่อย การประเมินมูลค่าที่ไม่โปร่งใส และช่วงราคาเสนอซื้อ-ขายที่กว้างซึ่งขัดขวางไม่ให้สินทรัพย์เหล่านี้กลายเป็นทุนที่ใช้ซ้ำได้หรือหลักประกันในระดับใหญ่โดยธรรมชาติ

หลักประกัน ความเสี่ยง และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ

การพิจารณาที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือว่าสินทรัพย์แบบโทเคนไนซ์เข้ากับกรอบกฎหมายและกฎระเบียบที่มีอยู่อย่างไร ดอลลาร์ดิจิทัล พันธบัตรรัฐบาล และหนี้บริษัทขนาดใหญ่มีสถานะและความรับผิดชอบที่มั่นคง ทำให้สถาบันสามารถนำรูปแบบโทเคนไนซ์มาใช้ภายใต้กฎหมายปัจจุบันได้ง่ายขึ้น ตรงกันข้าม ความไม่แน่นอนทางกฎหมายและการดูแลรักษาที่ล้อมรอบ NFT และ RWA บางประเภทอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงที่สูงขึ้น ซึ่งอาจชดเชยประโยชน์ทางเทคนิคของการโทเคนไนเซชัน ในมุมมองของ Serrano การผสมผสานนั้นช่วยอธิบายว่าทำไมความพยายามในการโทเคนไนเซชันหลักจึงมักจะให้ความสำคัญกับสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องก่อน เพื่อปูทางสำหรับการเข้าร่วมของสถาบันที่กว้างขึ้นเมื่อกรอบมีความชัดเจนมากขึ้น

ผลกระทบที่กว้างขึ้นมีความชัดเจน: เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลและตลาดรู้สึกสบายใจกับสภาพคล่องแบบโทเคนไนซ์และเครื่องมือมาตรฐาน การโทเคนไนเซชันอาจเร่งประสิทธิภาพและความยืดหยุ่นของตลาดแบบดั้งเดิม ความเป็นจริงในทางปฏิบัติในตอนนี้คือสภาพคล่องและความชัดเจนด้านกฎระเบียบเป็นผู้รักษาประตูของการนำมาใช้ ที่ใดที่เงื่อนไขทั้งสองนี้สอดคล้องกัน การโทเคนไนเซชันสามารถส่งมอบการชำระเงินที่เร็วขึ้น การจัดการหลักประกันแบบเรียลไทม์ และการใช้งานทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมได้สังเกตว่าหน่วยงานกำลังสำรวจเส้นทางการโทเคนไนเซชันอย่างแข็งขัน ตัวอย่างเช่น การรายงานในตลาดที่กว้างขึ้นได้เน้นย้ำการทดลองและการวิจัยในหนี้สาธารณะแบบโทเคนไนซ์และการทดลองด้านการเงินดิจิทัลที่เกี่ยวข้องซึ่งได้รับการสนับสนุนจากธนาคารกลางและหน่วยงานกำกับดูแล การพัฒนาเหล่านี้เน้นย้ำถึงแนวโน้มที่ Serrano เน้น: การโทเคนไนเซชันมีพลังมากที่สุดเมื่อสอดคล้องกับโครงสร้างหลักของระบบการเงิน ไม่ใช่เพียงแค่เป็นชั้นเพิ่มเติมเก็งกำไร

สิ่งที่ควรติดตามต่อไป

เส้นทางไปข้างหน้าตามที่ Serrano กล่าว ขึ้นอยู่กับพลวัตที่เชื่อมโยงกันสองประการ: การขยายการโทเคนไนเซชันไปสู่สินทรัพย์ที่มีความต้องการกว้างขวางในขณะที่รักษากรอบกฎระเบียบที่ชัดเจนและบังคับใช้ได้ นักลงทุนและผู้สร้างควรติดตามการเปิดตัวของหนี้สาธารณะแบบโทเคนไนซ์และสเตเบิลคอยน์เป็นตัวชี้วัดหลักว่าตลาดสามารถรักษาโครงสร้างพื้นฐานการเงินบนเชนที่ขยายได้และมีแรงเสียดทานต่ำได้หรือไม่ ในขณะเดียวกัน การทดลองอย่างต่อเนื่องกับ NFT และ RWA จะเปิดเผยว่าเส้นทางสู่การทำให้เป็นมาตรฐานและการจัดการความเสี่ยงสามารถถูกสร้างขึ้นได้เร็วเพียงใดสำหรับสินทรัพย์ที่มีลักษณะเฉพาะมากขึ้น

เมื่ออุตสาหกรรมเคลื่อนไปสู่การใช้สินทรัพย์แบบโทเคนไนซ์ในการเงินประจำวันอย่างชัดเจนมากขึ้น บทเรียนในทางปฏิบัติยังคงสม่ำเสมอ: การโทเคนไนเซชันควรเสริมสร้างแกนหลัก คือ เงินและหนี้สาธารณะ ก่อนที่จะขยายไปสู่สินทรัพย์ชายขอบ โมเมนตัมรอบๆ เครื่องมือที่มีสภาพคล่องชี้ไปสู่อนาคตที่การเงินบนเชนทำงานเป็นส่วนขยายโดยตรงของตลาดแบบดั้งเดิม ส่งมอบผลประโยชน์ด้านประสิทธิภาพโดยไม่กระทบต่อความโปร่งใสหรือความปลอดภัย

ความคิดเห็นโดย: Sebastián Serrano ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Ripio

บทความนี้สะท้อนมุมมองเกี่ยวกับวิธีที่การโทเคนไนเซชันอาจหล่อหลอมโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน ไม่ได้เป็นตัวแทนการรับรองอย่างเป็นทางการโดย Cointelegraph และผู้อ่านควรทำการตรวจสอบด้วยตนเองก่อนที่จะดำเนินการตามแนวคิดเหล่านี้ สำหรับบริบทที่ลึกขึ้น การอภิปรายในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องได้สังเกตการทดลองของธนาคารกลางที่สนับสนุนความริเริ่มการโทเคนไนเซชัน รวมถึงการศึกษาและการทดลองที่ได้รับการสนับสนุนจากหน่วยงานออสเตรเลียที่สำรวจเส้นทางการเงินดิจิทัล

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกเป็น Tokenization Value Hinges on Liquidity, Not Novelty บน Crypto Breaking News – แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ของคุณสำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน