ความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนอยู่ที่ 98.4%: ตลาดส่งสัญญาณความเชื่อมั่นในเสถียรภาพของนโยบาย

BitcoinWorld

ความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนอยู่ที่ 98.4%: ตลาดส่งสัญญาณความเชื่อมั่นในเสถียรภาพนโยบาย

วอชิงตัน ดี.ซี. — ตลาดการเงินในปัจจุบันกำหนดความน่าจะเป็น 98.4% ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะคงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้ในระหว่างการประชุมนโยบายเดือนเมษายน ตามข้อมูลล่าสุดจากเครื่องมือ CME FedWatch Tool ความคาดหวังอย่างท่วมท้นนี้สำหรับการคงอัตราดอกเบี้ยของเฟดสะท้อนถึงฉันทามติในหมู่เทรดเดอร์และนักวิเคราะห์ว่าธนาคารกลางจะให้ความสำคัญกับเสถียรภาพในขณะที่ประเมินตัวชี้วัดเศรษฐกิจล่าสุด เครื่องมือนี้ซึ่งวิเคราะห์ราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Fed Funds ระยะ 30 วันเพื่อวัดความคาดหวังของตลาด แสดงโอกาสเพียง 1.6% ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน นอกจากนี้ การคาดการณ์สำหรับการประชุมเดือนมิถุนายนเผยให้เห็นความน่าจะเป็น 96.8% ที่อัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนแปลง โดยมีโอกาสน้อยมากที่จะมีการลดหรือขึ้นเพิ่มเติม ข้อมูลนี้ให้ภาพรวมที่สำคัญของความเชื่อมั่นของนักลงทุนเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในระยะใกล้

ทำความเข้าใจเครื่องมือ CME FedWatch Tool และความน่าจะเป็นของอัตราดอกเบี้ย

เครื่องมือ CME FedWatch Tool ทำหน้าที่เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญสำหรับความคาดหวังของตลาด มันได้ความน่าจะเป็นจากราคาซื้อขายของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Fed Funds ที่จดทะเบียนในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก สัญญาเหล่านี้ช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถเก็งกำไรเกี่ยวกับระดับในอนาคตของอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของธนาคารกลางสหรัฐฯ ดังนั้น กิจกรรมการซื้อขายรวมจึงสร้างการกระจายความน่าจะเป็นโดยนัยสำหรับการตัดสินใจของคณะกรรมการตลาดเปิดของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ที่กำลังจะมาถึง ข้อมูลปัจจุบันที่แสดงความแน่นอนเกือบสมบูรณ์ของการคงอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนเมษายน บ่งชี้ว่าเทรดเดอร์ได้กำหนดราคาไปแล้วส่วนใหญ่สำหรับการดำเนินนโยบายปัจจุบันต่อเนื่อง เครื่องมือนี้ได้กลายเป็นแหล่งอ้างอิงที่สำคัญสำหรับนักเศรษฐศาสตร์ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ และนักข่าวที่ต้องการวัดความเชื่อมั่นของตลาดเกินกว่าการวิเคราะห์เชิงคุณภาพ

ความน่าจะเป็นที่มาจากตลาดมีข้อได้เปรียบหลายประการ ประการแรก พวกเขาให้มุมมองแบบเรียลไทม์ที่มองไปข้างหน้าซึ่งรวมข้อมูลจำนวนมหาศาลจากผู้เข้าร่วมตลาดที่หลากหลาย ประการที่สอง พวกเขาลดการพึ่งพาการตีความคำแถลงที่มักคลุมเครือจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลาง วิธีการของเครื่องมือนี้เกี่ยวข้องกับการคำนวณความน่าจะเป็นของระดับอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายต่างๆ หลังจากการประชุม FOMC ที่กำหนดไว้แต่ละครั้ง ตัวอย่างเช่น ตัวเลข 98.4% สำหรับเดือนเมษายนแสดงถึงระดับความแน่นอนที่สูงเป็นพิเศษ ซึ่งมักจะเห็นได้เฉพาะเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจและการสื่อสารของเฟดสอดคล้องกันอย่างชัดเจน ระดับความเชื่อมั่นนี้บ่งบอกว่าตลาดเห็นว่ามีพื้นที่น้อยมากสำหรับความประหลาดใจด้านนโยบายในเดือนหน้า เว้นแต่จะมีการพัฒนาทางเศรษฐกิจที่ไม่คาดคิด

บริบทเบื้องหลังการหยุดนโยบายในปัจจุบัน

ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มวงจรการกระชับนโยบายปัจจุบันในเดือนมีนาคม 2022 เพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่สูงเป็นประวัติการณ์ หลังจากดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสิบเอ็ดครั้ง ธนาคารกลางหยุดการขึ้นอัตราในเดือนกรกฎาคม 2023 ต่อมาได้รักษาช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้อย่างมั่นคงที่ 5.25% ถึง 5.50% เป็นเวลาหลายการประชุมติดต่อกัน ความน่าจะเป็นสูงของการคงอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนเมษายนแสดงถึงการดำเนินต่อของระยะ "สูงขึ้นและนานขึ้น" นี้ เจ้าหน้าที่ได้เน้นย้ำซ้ำๆ ถึงความจำเป็นในความเชื่อมั่นที่มากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนไปสู่เป้าหมาย 2% อย่างยั่งยืนก่อนที่จะพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ย รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และรายจ่ายการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ล่าสุดแสดงให้เห็นความคืบหน้า แต่ยังไม่ใช่ชัยชนะขาดสิ้นที่คณะกรรมการต้องการ

วิเคราะห์ผลกระทบสำหรับเดือนมิถุนายนและต่อไป

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงการประชุม FOMC วันที่ 11-12 มิถุนายน ข้อมูล CME FedWatch นำเสนอภาพที่มีความแตกต่างมากขึ้น ความน่าจะเป็นสะสมของการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานภายในเดือนมิถุนายนอยู่ที่เพียง 1.7% ในทางตรงกันข้าม ความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ยจะคงเดิมอยู่ที่ 96.8% โดยมีโอกาส 1.5% ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 25 จุดพื้นฐาน การกระจายนี้เน้นย้ำมุมมองที่เด่นชัดของตลาดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกน่าจะเกิดขึ้นในปลายปี 2024 หรือแม้แต่ปี 2025 ไม่ใช่ในไตรมาสที่สอง ปัจจัยสำคัญหลายประการรองรับมุมมองนี้ ข้อมูลตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยืดหยุ่น และองค์ประกอบที่ยืนยันของอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการ ล้วนมีส่วนผลักดันกำหนดเวลาสำหรับการผ่อนคลายที่อาจเกิดขึ้นให้ล่าถอยออกไป การคาดการณ์ "dot plot" ของเฟดเองจากเดือนมีนาคม 2024 บ่งชี้ว่าคาดหวังค่ามัธยฐานสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานสามครั้งในปี 2024 แต่ระยะเวลายังคงขึ้นอยู่กับข้อมูล

ตารางต่อไปนี้สรุปความน่าจะเป็นโดยนัยจากตลาดปัจจุบันสำหรับการประชุม FOMC ในเดือนเมษายนและมิถุนายน 2024:

ข้อมูลนี้เผยให้เห็นการมุ่งเน้นอย่างท่วมท้นของตลาดต่อเสถียรภาพในระยะใกล้ ความน่าจะเป็นน้อยมากที่กำหนดให้กับการเปลี่ยนแปลงนโยบายสะท้อนถึงฉันทามติว่าเฟดอยู่ในช่วงการสังเกตการณ์ เจ้าหน้าที่น่าจะกำลังติดตามกระแสข้อมูลที่เข้ามาหลายประเภท รวมถึง:

• ตัวชี้วัดเงินเฟ้อ: อัตราเงินเฟ้อ PCE แกนกลาง ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่เฟดชอบ
• สภาวะตลาดแรงงาน: การเติบโตของงาน แรงกดดันค่าจ้าง และอัตราการว่างงาน
• ความยืดหยุ่นของผู้บริโภค: ยอดขายปลีกและดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค
• สภาวะทางการเงิน: ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเครดิต มูลค่าตราสารทุน และความแข็งแกร่งของดอลลาร์

มุมมองผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับวิถีนโยบายการเงิน

นักวิเคราะห์การเงินตีความความน่าจะเป็น 98.4% ของการคงอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างกว้างขวางว่าเป็นสัญญาณของความสามารถในการคาดการณ์นโยบาย "ตลาดกำลังบอกเราว่ามันเห็นว่าแทบไม่มีโอกาสเลยที่จะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายในเดือนเมษายน" นักยุทธศาสตร์อาวุโสที่ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่กล่าว "ระดับความแน่นอนนี้มักจะปรากฏเฉพาะเมื่อการสื่อสารของเฟดมีความชัดเจนเป็นพิเศษและข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดไม่ได้ให้แรงผลักดันสำหรับการเปลี่ยนแปลง" มุมมองนี้ได้รับการสนับสนุนจากนักเศรษฐศาสตร์ที่ติดตามธนาคารกลางอย่างใกล้ชิด พวกเขาชี้ไปที่รายงานการประชุม FOMC และสุนทรพจน์ล่าสุดจากผู้ว่าการเฟด ซึ่งได้เน้นย้ำอย่างสม่ำเสมอถึงแนวทางที่อดทนและขึ้นอยู่กับข้อมูล ฉันทามติในหมู่บริษัทวอลล์สตรีทหลายแห่งคือว่าเฟดจะต้องการอีกหลายเดือนของการอ่านอัตราเงินเฟ้อที่เอื้ออำนวยก่อนที่จะเริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ย

บริบททางประวัติศาสตร์ก็สำคัญเช่นกัน เฟดมีแนวโน้มที่บันทึกไว้อย่างดีในการเคลื่อนไหวอย่างช้าๆ และรอบคอบเมื่อมันถึงจุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นในวงจรนโยบาย การหยุดพักปัจจุบันตามหลังวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงที่สุดในหลายทศวรรษ ดังนั้น ผู้กำหนดนโยบายจึงระมัดระวังอย่างเข้าใจได้เกี่ยวกับการประกาศชัยชนะเหนืออัตราเงินเฟ้อก่อนเวลาอันควร การลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเวลาอาจเสี่ยงต่อการจุดไฟแรงกดดันด้านราคาอีกครั้ง ในขณะที่การขึ้นอัตราที่ไม่จำเป็นอาจทำให้เศรษฐกิจอ่อนแอลงอย่างไม่สมควร ความน่าจะเป็นสูงของการคงอัตราสะท้อนถึงความเข้าใจของตลาดเกี่ยวกับการปรับสมดุลที่ละเอียดอ่อนนี้ มันบ่งบอกว่านักลงทุนเชื่อว่าเฟดได้ถึงจุดยืนที่จำกัดเพียงพอแล้วและตอนนี้กำลังมุ่งเน้นไปที่การประเมินผลกระทบที่ล่าช้าของการดำเนินการก่อนหน้านี้

ผลกระทบต่อตลาดการเงินและเศรษฐกิจ

ความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยที่คงที่มีผลที่ตามมาโดยตรงในทุกประเภทสินทรัพย์ สำหรับตลาดตราสารทุน มันช่วยลดความไม่แน่นอนในระยะใกล้เกี่ยวกับต้นทุนการกู้ยืมสำหรับบริษัท สำหรับตลาดตราสารหนี้ มันสนับสนุนโครงสร้างเส้นอัตราผลตอบแทนปัจจุบัน ในตลาดสกุลเงิน มันมีส่วนช่วยให้ความแข็งแกร่งสัมพันธ์ของดอลลาร์สหรัฐฯ โดยการรักษาข้อได้เปรียบส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย สำหรับผู้บริโภคและธุรกิจ ช่วงเวลาที่ยาวนานของอัตราที่คงที่และสูงหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยจำนองและต้นทุนเงินกู้น่าจะยังคงอยู่ในระดับสูง สิ่งนี้มีผลต่อความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัย การตัดสินใจลงทุนของบริษัท และต้นทุนการชำระหนี้ของรัฐบาล ความมุ่งมั่นของเฟดต่อเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% หมายความว่ามันน่าจะรักษานโยบายที่จำกัดไว้จนกว่าจะมั่นใจว่าเป้าหมายนั้นอยู่ในระยะที่เข้าถึงได้ แม้ว่านั่นจะต้องใช้ความอดทนจากตลาดและสาธารณชน

บทสรุป

ความน่าจะเป็น 98.4% ของการคงอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนเมษายน ตามที่วัดโดยเครื่องมือ CME FedWatch Tool เน้นย้ำถึงช่วงเวลาของฉันทามติที่น่าทึ่งในตลาดการเงิน มันส่งสัญญาณว่าเทรดเดอร์คาดการณ์ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงช่วงเป้าหมายเงินกองทุนของรัฐบาลกลางปัจจุบัน 5.25%-5.50% ในการประชุม FOMC ที่กำลังจะมาถึง ความคาดหวังนี้มีรากฐานมาจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดและการสื่อสารที่ชัดเจนจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เน้นย้ำถึงแนวทางที่อดทนและขึ้นอยู่กับข้อมูล แนวโน้มสำหรับเดือนมิถุนายนเช่นเดียวกันให้ความสำคัญกับเสถียรภาพนโยบาย โดยมีโอกาสน้อยมากที่จะมีการลดหรือขึ้น ขณะที่เฟดยังคงดำเนินการผ่านขั้นตอนสุดท้ายของการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ ความน่าจะเป็นที่มาจากตลาดเช่นนี้จะยังคงมีความสำคัญต่อการทำความเข้าใจเส้นทางที่คาดการณ์ไว้ของนโยบายการเงินและผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เครื่องมือ CME FedWatch Tool คืออะไร?
เครื่องมือ CME FedWatch Tool เป็นเครื่องมือออนไลน์ที่คำนวณความน่าจะเป็นโดยนัยจากตลาดของการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง มันวิเคราะห์ราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Federal Funds ระยะ 30 วันที่ซื้อขายในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก

คำถามที่ 2: ความน่าจะเป็น 98.4% ของการคงอัตราดอกเบี้ยของเฟดหมายความว่าอย่างไร?
มันหมายความว่าตามราคาตลาดฟิวเจอร์สปัจจุบัน เทรดเดอร์กำหนดความน่าจะเป็น 98.4% ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้โดยไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมนโยบายครั้งถัดไป มันสะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดที่เกือบแน่นอน

คำถามที่ 3: เหตุใดความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนจึงต่ำมาก (1.7%)?
ความน่าจะเป็นที่ต่ำบ่งบอกว่าตลาดเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องการเวลามากขึ้นเพื่อสร้างความเชื่อมั่นว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนไปสู่เป้าหมาย 2% อย่างยั่งยืน ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะในตลาดแรงงาน ทำให้นักลงทุนผลักดันความคาดหวังสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกออกไป

คำถามที่ 4: ความน่าจะเป็นของตลาดเหล่านี้เปลี่ยนแปลงบ่อยแค่ไหน?
ความน่าจะเป็นสามารถเปลี่ยนแปลงได้ทุกวัน หรือแม้แต่ภายในวัน เพื่อตอบสนองต่อการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจใหม่ (เช่นรายงาน CPI หรือรายงานการจ้างงาน) สุนทรพจน์จากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือการเปลี่ยนแปลงในความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวม

คำถามที่ 5: ความน่าจะเป็นของเครื่องมือ FedWatch ถูกต้องเสมอหรือไม่?
แม้ว่าจะมีอิทธิพลสูง แต่พวกเขาแสดงถึงความคาดหวังของตลาด ไม่ใช่การรับประกัน การตัดสินใจ FOMC ที่แท้จริงขึ้นอยู่กับข้อมูลและบางครั้งอาจทำให้ตลาดประหลาดใจหากสภาวะเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลงอย่างไม่คาดคิดหรือการตีความข้อมูลของคณะกรรมการแตกต่างจากของตลาด

โพสต์นี้ ความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนอยู่ที่ 98.4%: ตลาดส่งสัญญาณความเชื่อมั่นในเสถียรภาพนโยบาย ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld